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(圖片來源：Shawn)
「最近日幣在低點，未來會去日本的民眾
可以先換日幣起來放」
「台幣升值瀕臨 29 元大關，銀行美元定存熱銷」
「購買外幣計價基金，小心賺了利差賠了匯差」
投資人不一定對匯率有很深的了解
但應該多少都有看過這類新聞報導
在這些媒體的宣傳下
台灣民眾對於匯率都不太陌生
然而大家想過，當日幣在低點時
除了跑去銀行買日幣現貨外
還有什麼投資機會嗎？
未來幾篇文章將和大家介紹匯率的概念
並聯繫先前文章的主題
將匯率與股市、貨幣政策、商品投資等做連結
希望幫助大家找到更多的投資機會
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投資前先了解匯率的表示法
文章開頭先簡單介紹匯率的表示法
匯率為 2 個貨幣一組( A 貨幣/ B 貨幣)做表示
A 貨幣為基準貨幣，B 貨幣為計價貨幣
並且由於美元(USD)為國際中最主要的貨幣
所以大部分的表示法
都是以外國貨幣搭配美元為一組做表示
以 USD/TWD = 30 為例
此代表 1 美元兌 30 元新台幣
在這裡 USD 為基準貨幣
TWD 為計價貨幣
讀者可以想像美元為一種商品
台幣就是購買美元的計價單位
我們該用多少台幣才能購買 1 美元
USD/TWD = 30，代表我們想購買 1 美元
就要掏出口袋中的 30 元台幣
反之，TWD/USD = 0.033
代表 1 台幣兌 0.033 美元
補充：
此種表示法為實務上的方式
坊間有人會用 TWD/USD
來表示 1 美元兌多少新台幣(和實務上相反)
甚至連我在學國際經濟學時
老師也教 TWD/USD
我認為那應該是科學上的用法
例如 1 秒跑 X 公尺可寫做 X m/s
匯率實務上卻不是這麼表示
(圖片來源：Investing.com)
貨幣的升貶值怎麼看？
比較少接觸這種表示法的讀者
對於理解可能需要些時間
這裡再花一些篇幅解釋 A貨幣/B貨幣 的數值改變
怎麼對應基準和計價貨幣的升貶值
在這種表示方式中
當 A/B 的這個數值變大時
代表前面的貨幣 A 升值，後面的貨幣 B 貶值
理解起來相當直覺(理解這觀念，有助於圖形的快速判斷)
例如 USD/TWD 由 30 變成 33
代表原先購買 1 美元只要 30 元台幣
現在卻需要 33 元台幣
所以 USD 升值，TWD 貶值
反之，USD/TWD 由 30 變成 27
代表 USD 貶值，TWD 升值
(資料來源：CMoney法人決策系統)
貨幣為什麼會升貶值呢？
因為價值衡量 相當困難
貨幣的價格通常會一直改變(不停升貶值)
因為如何衡量貨幣的價值相當困難
貨幣的價值衡量涉及到該國的
基本面(景氣、投資、通膨、失業率)、
貨幣政策(利率、公開市場操作)、經常帳餘額、
外匯存底等因素
一般來說(並非一定)
一個國家經濟愈好、利率愈高、
經常帳餘額愈高、外匯存底愈多
貨幣的價值愈高，貨幣的價格則愈容易升值
價值難以衡量
導致投資人對貨幣的多空看法不同
加上外匯市場貨幣供需雙方不均衡
所以貨幣的價格會一直改變
這裡補充一個例外
如果貨幣的發行國採行固定匯率
刻意以某個數值的本國貨幣鎖住 1 美元
那麼 1 美元兌該國的匯價，幾乎就不會改變
例如 1995 年到 2005 年的中國
10 年來長期維持 USD/CNY = 8.2 的固定匯率
此時 1 美元兌 8.2 人民幣，幾乎固定不變
(資料來源：CMoney法人決策系統)
川普批：鮑爾是一個喜歡升息的人
導致美元過於強勢
上面介紹完匯率的基本概念後
接下來將搭配先前文章提到過的央行利率做解釋
先前川普曾砲轟聯準會
指責 Fed 因為緊縮的貨幣政策
使美元過於強勢，傷害美國競爭力
川普同時暗批聯準會主席鮑爾
稱他是一個「喜歡升息的人」
(圖片來源：Pixabay)
利率為什麼會影響匯率呢？
因為當一個國家調升拆款利率時
會對於低利率國的資金產生拉力
使投資人放棄本國低利報酬
將資金轉入高利率國，賺取較高的市場利率
當大量資金匯出低利國，轉入高利國時
低利國的貨幣就會貶值，高利國就會升值
以日本為例
日本長期以來面臨通縮問題
使日本央行維持低利率因應
市場部分投資人因此採行利差交易進行套利
這類投資人從日本借入低利資金
並到高利國賺取高報酬
此時就容易使日幣貶值，其他貨幣升值
而高利國的利率-低利國的利差
即為低利國國內資金的推力，高利國的拉力
利差才是升值主因 利差擴大
高利國升值，低利國貶值
從上一段例子可以發現
其實利差才是升值的主因
不論是高利國升息或低利國降息
只要當 高利率國利率 > 低利率國利率
並且利差持續擴大時，就容易導致
高利率國貨幣升值，低利率國貨幣貶值
以下為美國拆款利率與台灣拆款利率的利差
及 USD/TWD 關係圖
由圖片可知，當美台利差為正且逐漸擴大時
美元呈現升值、台幣呈現貶值
(資料來源：CMoney法人決策系統)
結論
本篇主要在討論基礎的匯率概念
以及利率與匯率的關係
然而影響匯率的因素很多
匯率改變所產生的結果更是錯綜複雜
匯率是一門不容易講清楚且博大精深的學問
未來的文章將和大家討論貨幣特性有哪些
什麼是避險、商品、高息、風險貨幣
例如大家都知道，日幣是國際中的避險貨幣
當國際風險升高時，日幣就會大幅升值
然而為什麼日幣是避險貨幣呢？
並且想投資這些貨幣了話，又該怎麼投資呢
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