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(圖片來源：Shawn 於中山地下街拍攝)
股匯市經常「同向變動」
美國股匯市也是嗎？
上期文章介紹了股匯市的關係
並接著以台灣股匯市為例
討論最近台灣不斷出現的「股匯雙殺」情形
還沒看過先前文章的投資人，可點選以下連結
外資連 13 日大賣台股，「股匯雙殺」成外資提款機，何時止跌這個是關鍵...！
當時提到股匯市常有同向變動的關係
一個國家的貨幣升值，股市往往也會上漲
且股匯之間有相互影響的關係
許多時候較難判斷，何者為先行指標
本期文章要接著探討
美元與美股也有同向變動的關係嗎？
當美元升值，美股真的會連動嗎？
快來看看吧~
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Q：美元升值，是相對什麼貨幣升值？
A：是指美元指數在上漲
在介紹美國股匯市關係前
必須先提到美元指數(US Dollar Index，簡稱DXY)
這項國際間用來衡量美元強弱相當重要的指標
由於先前曾提過匯率的表現方式
為兩種貨幣作為一組匯率進行表示
並且其中一種貨幣通常為美元
因此當我們直接說英鎊、日圓、台幣升值時
即使不用說他們對應的貨幣為何
聽的人也能知道，這些貨幣是相對美元升值；
那如果我們改成說美元升值
但不說美元對應什麼貨幣
此時美元是相對什麼貨幣呢？
答案是指美元指數在上漲
更詳細來說是美元兌一籃子貨幣升值了！
什麼是美元指數？
1973 年 3 月布雷頓森林體系正式崩潰
美元與黃金開始脫鉤
全球主要貨幣全面改採浮動匯率
因此國際間須要建立一種指數
以反應美元的強弱，美元指數因此創立
美元指數為美元兌一籃子貨幣
採加權幾何平均所編成的指數
其中包含國際中常見的 6 種貨幣
分別為歐元、英鎊、瑞士法郎、
瑞典克朗、加拿大元和日元
並以數值 100 作為基準
假設美元指數漲至 105
代表美元兌一籃子貨幣升值 5 %
(圖片來源：Shawn)
美國股匯市關係，QE 前後大不同
接下來將以美國的股匯市為例
探討美元指數與美股間
否如台灣股匯市一樣，具有同向變動的關係
此處先破題回答這個問題
美國股匯市間的關係相當複雜
實務上兩者間並不存在某種對應關係
有時同向、有時反向而有時更是無關
我們僅能大致上說
Fed 實施量化寬鬆(QE)前
美國股匯市間大致存有反向變動的關係
QE 實施後則大致存在同向變動的關係
QE 實施後，全球資金氾濫
對於金融環境造成很大的影響
算是較為特殊的情形
美元指數、美股和美債價格
都在充足的資金下一起上漲
因此此處暫不討論這種狀況
以下著重在討論 QE 實施前
美國股匯市間，為何存有反向變動的關係
其理由不勝枚舉，下面簡單列舉 2 種：
1. 美元升值 → 不利美企獲利
→ 拖累美股下跌
強勢美元對於美國企業出口較為不利
使企業獲利受損，容易拖累美股下跌；
反之，弱勢美元有助於美國企業出口增加
使企業獲利提升，容易對美股產生支撐
(資料來源：CMoney法人決策系統)
2. 美元升值 → 油價下跌
→ 通膨下降 → 拖累美元下跌
美元與油價呈反向關係，當美元強勢時
將使得原油價格下跌，導致通膨下降
而低迷的通膨容易拖累景氣，使美股下跌；
反之，當美元弱勢時
將使得原油價格上升，使得通膨升高
而適當的通膨可以刺激景氣，對美股產生支撐
(補充：已開發國家多有通膨過低的問題
因此原油價格上升，適當的提升通膨率
有助於股市價格上揚)
(資料來源：CMoney法人決策系統)
快速結論
本文接續前文討論股匯市的結果
前文提到股匯市常有同向變動的關係
一個國家的貨幣升值，股市往往也會上漲
台灣股匯市也的確存有這種現象
再以本文接著討論
美國股匯市是否存在同向變動的關係
美國股匯市間的關係相當複雜
實務上兩者間並不存在某種對應關係
我們僅能大致上說
Fed 實施 QE 前
美國股匯市間大致存有反向變動的關係
QE 實施後則大致存在同向變動的關係
但由於兩者有時同向、有時反向而有時更是無關
因此建議投資人可以理解其中的經濟意涵
如果要作為投資依據
可能需要視當時總體環境而定喔！
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