宣德公司簡介

宣德(5457)早期產品以網通連接器為主，

2012年立訊入主取得最大股權，

並陸續關掉長期虧損的中國廠房，

宣德的產品也從連接器逐步擴大至機構件、模組及系統產品，

公司透過立訊切入蘋果AirPod供應鏈，並成為蘋果AirPods塑膠件最大供應商，

21Q1營收占比：連接器 44%、機構件 33%、RF/RJ 13%、FATP 4%、其他 6%。

以市場別來看:中國及香港營收佔比87%、台灣3%、其他10%。

關鍵亮點

1. 宣德獲立訊集團力挺，營運穩健成長

2. AirPods、視訊會議設備組裝挹注，宣德8月營收創歷史新高

3. 宣德Type-C、伺服器連接器動能佳

重點分析

Type-C及伺服器連接器等帶動業績成長

(1) 與一般連接器廠商的單打獨鬥不同，宣德有母公司立訊強力的集團資源當立訊陸續打入蘋果各式產品的連接器、聲學元件、天線、耳機、智慧音箱等供應鏈中，宣德便可受益之後的轉單效應。

(2) 在消費電子、伺服器及車用電子接單及製造能力也大躍進，帶動公司近幾年業績穩定成長。2020年營收148.07億元，YoY+31.50%，稅後淨利7.04億元，YoY+91.95%。

(3) 耳機產品營收占比由2019年的15%快速增加至2020年38%，成長性為各產品之最，其中宣德AirPods耳機約佔機構件比重約6成。

技術面與籌碼面分析

從這一張圖可以看到，

近期的三個大量都在相對高點，

不過基本上都發生在長紅K上面，

隔天的長綠K量都沒有高於前一根長紅K，

而下跌過程中都伴隨著極致縮量，

所以可以留意85~92的區間，

畢竟這邊的交易量較大。

從籌碼來看不論是外資或是投信都是偏短線操作，

投信帶領了前一波的上漲，

雖然最後賣的價錢看起來不理想，

而外資則是近期這一波的上漲帶來動能，

買一天分了三天還沒有賣完，

可以留意其後續的操作，

另外通過過往的經驗來看，

反而要注意大量紅K，當天追高的風險。

從大戶持股與散戶持股比率來看，

可以發現大戶緩步的吃貨，

而散戶則是開始慢慢出脫持股，

如果當有一天大戶吃夠籌碼，

或是突然有重大利多消息，

股價可能會有一波不錯的走勢。

營收與股價關係

宣德股本為16.93億元，

已連續2年發放現金股利，

2020年現金股利為2.10元，

屬低殖利率個股(3%以下)。

21Q2每股淨值20.52元，

目前股價淨值比(PBR)相較於歷史處於低。

預估2021年EPS為 5.13元，

目前本益比(PER)相較於歷史處於低。

圖表解析

預期在21Q4新品陸續上市後，

業績成長幅度將可明顯加大，21H2營運可望逐季走高，

進入2022年，在連接器業務續增，

AirPods將業務隨新品上市而明顯反彈，

預估2022年營收210.52億元，YoY+24.55%，稅後EPS 7.11元。

圖表回測

從這邊可以發現拉長16年來看，

每年投入十萬元於股市，

並且每年現金股利再投入，

宣德的報酬率是優於0050，

總投報率達到540.8%，年化報酬率達到12.3%，

不過目前股價位階偏高，

還是要留意短期籌碼穩定與技術走勢。

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