Mary Daly：「不認為存在降息急迫性。」

昨(20)日Fed副主席傑佛遜(Philip Jefferson)昨(20)日提及：「美國4月CPI顯示的通膨好轉令人鼓舞，但這還不夠。看看Fed首選的通膨指標『核心CPI』，今年前4個月上漲4.1%，這遠遠高於12個月的變化，員工估計的變化幅度為2.75%。而Fed的目標是將通膨率降至2%。由於高利率打壓支出，2024晚些時候消費者支出將放緩。消費者支出一直保持強勁，但最新零售銷售數據除外，個人認為，Fed政策利率處於限制性區域，因為看到就業市場更加平衡，通膨下降，儘管速度遠不及個人所希望的那樣快。」

Fed負責監管的副主席巴爾(Michael Barr)昨(20)日在佛羅里達州亞特蘭大聯儲會議上發表演說提到：「美國經濟仍然強勁，有穩健的增長和低失業率，1Q24通膨數據令人失望，這些結果並未增強我所希望的支持放寬貨幣政策的信心。我們需要讓限制性政策有更多的時間繼續發揮作用。」

亞特蘭大聯儲銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)：「現在的問題是，美國2024年的通膨數據非常不穩定，Fed什麼時候才能確定通膨明確處於回歸2%的軌道上，我認為還需要一段時間才能確定這一點，當降息週期真的開始時，Fed的指標利率最終可能會比人們在過去10年中習慣的穩定利率更高。」

克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)昨(20)日在接受Bloomberg訪問時表示：「仍然相信2024年通膨將會下降，儘管速度比她預期的要慢。如果通膨確實超出預期，那麼Fed完全有能力做出回應，要麼將利率長期維持在當前水平，要麼在適當的情況下升息。」

舊金山聯準銀行總裁戴莉(Mary Daly)於Axios採訪中表示：「尚不相信通膨率會降至2%，預計房屋通膨有所改善，但速度不會很快，不認為存在降息急迫性。」市場等待明(23)日將公布的利率會議紀錄作短線風向校正，昨(20)日美股四大指數漲多跌少，漲跌幅介於-0.49%~+2.15%。

 

諮商會：「2~3Q24實際GDP增長率將放緩至1%以下。」

昨(20)日美國無重點經濟數據公佈，官員動向看法謹慎給予美元指數短線反彈力道，昨(20)日美元指數終場收漲0.12%，突破5日線後再度上探季線，確認突破站穩季線可留意介入時機，不過同樣宜留意的是，雖然現階段通膨尚未回落，但Fed同樣等待經濟數據作風向校正，確認通膨續揚之前，「遞延降息，2024仍有機率降息」的看法延續，相對不利美元指數對抗接續到來的月線反壓。

 

需求推升要價，英國房價指數創高

昨(20)日英國5月Rightmove平均房屋要價指數月率錄得0.8%，低於前值的1.10%，
英國5月Rightmove平均房屋要價指數年率錄得0.6%，低於前值的1.70%，

綜上來看，英國5月Rightmove平均房屋要價指數月率表現雖低於前值的0.8%，但達375,131英鎊，創新高，且為連續第5個月走強，年率同樣續增0.6%，Rightmove對此表示，春季銷售旺季，為價格帶來一定上行動能，5月通常是價格成長強勁的月份，過去22年中，有12年在5月創下了新的價格記錄。價格成長仍由最大的住宅、頂級住宅領域引領，該領域的價格與2023年相比平均上漲1.3%。然而，自2023/05創下最後一次價格記錄以來，平均價格總體僅上漲0.6%，這提醒人們市場對價格仍然非常敏感。

(資料來源：英國5月Rightmove平均房屋要價指數)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

Rightmove財產科學總監Tim Bannister則表示：「儘管抵押貸款利率維持高位的時間比預期更長，但被壓抑的需求是買家和賣家活動增加的關鍵驅動因素。今年前4個月，買家和賣家之間達成的銷售數量比2023年同期成長17%，超過進入市場的新賣家數量年增12%的表現。在大流行期間缺乏可供出售的房屋，再加上迷你預算後時期，抵押貸款利率的迅速上升和波動加劇，意味著房地產活動特別容易受到一些潛在推動者的影響。不過現階段儘管抵押貸款利率仍然很高，但更穩定，而且買家的選擇也越來越多，許多推遲搬家計劃的人似乎又回來了。預計2024年市場活動水準和條件的改善，將導致2024年底的交易量高於2023全年。」昨(20)日英鎊/美元終場收漲0.04%，嘗試站上4/10前高。

(資料來源：英國5月Rightmove平均房屋要價指數)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

Martins Kazaks：「6月很可能是開始降息的時間。」

昨(20)日歐元區無重點經濟數據公佈，市場目光回歸Fed官員談話，持續維持「審慎看待通膨，遞延降息」的立場，但先前歐洲央行(ECB)執行委員會委員施納貝爾(Isabel Schnabel)於5/13提及「6月降息可能是合適的。」看法，

昨(20)日歐洲央行管委會委員暨脫維亞央行行長馬丁斯-卡扎克斯(Martins Kazaks)表示：「目前正逐步接近2%的通膨目標，這意味著歐洲央行(ECB)可以逐步開始降低利率。而這個過程必須謹慎、循序漸進，不能操之過急。從當前角度看，6月很可能是開始降息的時間。6月後還是需要根據數據表現作為貨幣政策調整參考，而到目前為止，歐洲央行(ECB)審視數據，然後逐次會議做決策的做法是合適的。鑒於不確定性仍然很高，非常明確的前瞻性指引目前不是一個好的政策解決方案。」短線利差令市場相對觀望，昨(20)日歐元/美元終場收跌0.11%。

 

中東意外頻發，金市創歷史新高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期大致續存，通膨反彈的背景下，Fed官員出現2024不降息的觀點，市場持續審慎定價2024降息幅度，歐洲央行(ECB)降息預期最快仍落於6月，

而摒除歐洲央行(ECB)相對明確的降息預期，Fed與英國央行(BOE)各大央行官員釋放出來的動向，大抵未脫留意薪資強化通膨黏滯性的風險，強調仍以經濟數據動向為主，令美元短線呈現上有壓下有撐的情況，

地緣政治上，伊朗總統萊希(Ebrahim Raisi)、外交部長艾蜜拉多拉安(Hossein Amirabdollahian)等高官搭乘的直升機驚傳墜毀，此外，沙烏地阿拉伯國王沙爾曼(Salman)傳出病危消息，觀望為市場帶來避險需求，昨(20)日黃金/美元終場收漲0.46%，以2,425.29美元/盎司作收，順利突破4/12前高，創歷史新高，

短線動向上，續維持「金市站穩月線後觀察介入時機。」的看法，站穩4/12前高後可留意加倉時機，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨回彈的疑慮，仍相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

 

美、中經濟前景拉扯，美、布油震盪收復10日線

油市上，中期供給面部分，阿聯酋國家石油公司阿布達比國家石油公司(ADNOC)5/2宣布已將日產量提高20萬桶至485萬桶，高於2023年底報告的465萬桶/日，加上因美國、加拿大、巴西、圭亞那也有增產導致OPEC+成員喪失市場份額的風險，並不利OPEC+在6/1會議延續降產政策，市場關注6/1 OPEC+會議結論，能否令降產政策延續至2H24，

短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5月下旬的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期)的需求底部架構支撐。

事件部分，雖然上段金市提及伊朗、沙烏地阿拉伯的事件，為供應面帶來觀望，但上週五(17)中國發布房市三大項刺激舉措後，英國投資銀行巴克萊(Barclays)同日(17)出具報告直言：「相較於當前庫存房去化時間長達33個月的數十年新高紀錄，人行再貸款規模太小。估計中國庫存房規模達28兆人民幣，但人行提出的措施，不到庫存房總值2%。」

摩根士丹利(Morgan Stanley)於報告中抱持雷同看法，認為「住房和財政政策正逐漸變得積極，但短期內不太可能推出更大規模的全國性經濟支持措施，尤其是在房地產市場方面。相比之下，地方政府逐步提供支援的可能性似乎更大。」

大和分析師譚越與潘加州同日(17)則於報告中點出：「地方政府購屋計畫可能斥資5.5兆人民幣，在中央政府公佈詳細的行動計畫，或提供更多融資支持之前，對財政可行性與房市紓困政策的最終影響持保守態度，」

但就大和資本市場香港公司的估計顯示，截至2023，中國地方政府債務達41兆人民幣，以及「擴增債務」(augmented debt)或地方政府融資平台達60兆人民幣，地方政府債臺高築，並不利房市動能延續，此外，製造業部分持續受到美國政府制裁帶來的觀望影響，市場審慎看待前景，昨(20)日美油、布油延續震盪，終場收跌0.38%，0.29%，技術面回測年線，

維持「確認搶回站穩季線之前，不宜搶回已隨破線獲利了結的倉位」的看法，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Microsoft預期「Copilot+ PC」2025出貨5千萬台

S&P500指數11大板塊跌7漲4，資訊科技、通訊服務2大板塊終場分別收漲1.18%、0.29%，表現較佳，金融、非消費必需品2大板塊終場分別收跌1.37%、0.74%，表現較弱。成分股中，Norwegian Cruise Line、Carnival終場分別收漲7.56%、7.27%，表現最佳，JPMorgan Chase、Chubb Limited終場分別收跌4.50%、3.70%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta跌幅0.65%，Amazon跌幅0.63%，Netflix漲幅3.18%，Apple漲幅0.62%，Alphabet漲幅0.49%。

道瓊成分股跌多漲少，Caterpillar、Microsoft終場分別收漲1.82%、1.22%，表現較佳。JPMorgan Chase、Cisco Systems終場分別收跌4.50%、2.16%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Teradyne、Applied Materials終場收漲5.76%、3.71%，表現較佳。Synaptics、IPG Photonics終場分別收跌0.36%、0.07%，表現較弱。

值得留意的是，昨(20)日Microsoft在美國西雅圖舉辦一年一度Build開發者大會，並發表新品「Copilot+ PC」，導入OpenAI最新AI技術GPT-4o，在Windows作業系統整合AI，令後續AI運算與功能展現，皆以電腦裝置端處理，不用透過雲端同時降低網路延遲問題，

硬體方面，採用高階的Qualcomm Snapdragon X Elite或Snapdragon X Plus處理器，號稱對比搭載Apple自製晶片M3的15吋MacBook Air，性能要遠高出58%，除了Microsof原有的Surface產品線，包括宏碁(2353)、華碩(2357、Dell、HP、聯想與三星都將推出Copilot+ PC，預計最低售價999美元，規劃於6/18上市，預期2025時，「Copilot+ PC」筆電出貨量將達5,000萬台，受利多帶動，昨(20)日Microsoft股價於5日線取得支撐後，終場收漲1.22%，劍指3/21前高。

 

金融觀光熄火，機器人、金屬漲價概念股承寵

由資金面來看，昨(20)日美元指數終場收漲0.12%，維持「收復站穩月線前，相對有利新台幣表現」的看法，而市場關注的台積電ADR昨(20)日終場收漲1.23%，延續震盪劍指3/8前高，日經今(21)日開高震盪多空爭奪季線，韓股今(21)日開低失守5日線，加權早盤電、金、雙雙開高後，資金轉入電子，金融熄火，非金電隨營建走疲、航運熄火、觀光續弱導致跌點擴大，

盤面部分，台積電(2330)震盪收漲0.72%，收復5日線，重點權值聯發科(2454)、鴻海(2317)熄火收跌1.26%、0.9%，千金表現分歧，連接器嘉澤(3533)、受惠AI的伺服器導軌川湖(2059)、不斷電系統旭準(6409)分別收漲4.14%、2.81%、2.44%，但光學鏡頭大立光(3008)、高速傳輸IC大廠祥碩(5269)分別收跌4.10%、2.35%，非金電裡的工具機亞德客-KY(1590)則於失守5日線後跌幅擴大至5.81%，回測月線支撐，此外，雖然Microsoft發布「Copilot+ PC」，但並未帶動整體AI族群表現，信心指標世芯-KY(3661)失守年線後跌幅擴大，終場收跌3.34%，拖累創意(3443)收跌1.71%，回測5日線，緯穎(6669)收跌1.16%，失守5日線，盤面機殼族群受資金重點青睞，晟銘電(3013)、迎廣(6117)雙攻漲停，分別緊鎖8.8萬張、4.10萬張漲停板，散熱也有尼得科超眾(6230)強攻漲停，機器人續有多方點火，所羅門(2359)午盤急拉攻上漲停，終場緊鎖3.22萬張漲停板，穎漢(4562)同受激勵漲停作收，非金電部分國際鎳、金、銅價報價強漲，第一銅(2009)續攻漲停，佳龍(9955)向上跳空開高強攻漲停後，一價到底，此外，風電概念世紀鋼(9958)強攻漲停，順利突破5/15前高，創新高，線纜也獲資金進場點火，其餘族群如CoWoS、PCB、無人機、AM參與盤面輪動，加權終場收跌34.88點，以21,236.75點作收，成交量3,774.49億。3大類股指數僅電子終場收漲0.32%，33大類股指數跌多漲少，綠能環保、食品2大類股指數終場分別收漲1.04%、0.79%，表現較佳，建材營造、電子通路2大類股指數終場分別收跌2.30%、1.78%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股信驊(5274)、力旺(3529)分別收跌5.74%、3.77%，遊戲龍頭鈊象(3293)收漲0.49%，多空續爭千元大關，M31(6643)震盪收跌1.87%，收復年線前，仍須留意回測5/13前低風險，高價股譜瑞-KY(4966)開高走低收跌0.82%，向4/26前低靠攏，記憶體群聯(8299)終場收平%，多方續守半年線，機殼族群曜越(3540)、振發(5426)雙攻漲停，機器人題材隨上市所羅門(2359)續鎖漲停，廣明(6188)午盤浮現多單點火，一度漲停，健椿(4561)續強收漲3.82%，連3紅，此外，玻纖布富喬(1815)、低軌衛星昇達科(3491)雙攻漲停，切入CoWoS題材的雷科(6207)收復月線後，午盤甩尾漲停作收，原屬CoWoS族群的弘塑(3131)股價開高收復月線後，也回神大漲6.22%，輪動格局健康，OTC櫃買指數震盪收漲0.05%，延續季線上整理腳步。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：-49.17億元

外資：-31.82億元

投信：+2.64億元

 

月報價利於反應銅價上漲效益，順德(2351)土洋連3買

功率導線架大廠順德(2351)1Q24營收23.84億，季減8.26%、年減11.21%，稅後淨利1.64億元，EPS達0.9元，優於前季的0.61元。但LME銅價睽違兩年站上每噸1萬美元，導線架廠在客戶報價方式上，包含銅材及加工費，一部分會與國際銅價連動，若銅價走升，可以享有低價庫存好處。

而順德(2351)採取月計價，反應銅價上漲效益相對同業更早，加上產品組合優化，使首季毛利率重返16%以上水準，隨IDM客戶庫存回補需求浮現，加上銅價、匯率等有利因素，第二季營收有機會季增逾1成，最壞狀況已過去，今(21)日股價於5/8前低附近取得支撐後，震盪收漲2.6%，收復5日線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

母憑子貴，訊舟(3047)鎖9.14萬張漲停

訊舟(3047)資深副總潘良榮先前曾在法說時表示，看好電信部門有一定程度的成長，尤其在亞太地區將會是快速成長的區域。商用及零售產品方面，潘良榮則維持相同看法，一直都是穩定成長的趨勢，加上2024年被譽為「WiFi 7 元年」，因此訊舟(3047)將商用及零售產品類別重點放在WiFi 7與AIoT。

而上週被主管機關要求公布財報4月營收5.76億，自結單月稅後淨利0.38億，EPS 0.18元。對比1Q24的EPS -0.29元，虧轉盈。訊舟(3047)子公司康全電訊(8089)在新興市場出貨順暢下，營收加溫，4月營收3.47億元，月增2.05倍，推升訊舟(2047)4月合併營收達5.76億元，月增75%、年增73%，更一舉將4月累計營收由年負成長轉為年增5.03%，今(21)日股價開高於5日線取得支撐後盤中攻上漲停，一價到底，終場緊鎖9.14萬張漲停板。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

整體而言，美股主指部分，道瓊、S&P500、那指全數順利創高，費半持續劍指3/8前高，加上NVIDIA突破4/26前高後，完成短底劍指3/8前高，仍有利資金回流電子，於美股主指失守季線前皆看多，亞股部分，日經今(21)日多空爭奪季線，韓股今(21)日失守5日線，加權今(21)日終場收跌34.88點，回測5日線，OTC櫃買指數收漲0.05%，延續季線上整理，維持「先前美國各大科技巨擘上調AI資本支出前景，於美股主指陸續收復月線後，可留意資金回流電子的可能性。」的看法。

 

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