百和(9938)受惠品牌客戶展望亮眼帶動獲利回升，便宜機會怎麼抓？

百和(9938)：可望受惠 Adidas 多項鞋款熱銷

運動用品大廠 Adidas(愛迪達)近期公告 2024 年 Q4 財報，營收與獲利表現皆優於預期，其中營收為 60 億歐元，遠高於分析師預估的 53 億歐元，主要受惠 Samba、Soezial、Campus 等鞋款熱銷，且公司表示 2025 年將實現雙位數成長。

台股製鞋廠商眾多，每家廠商的品牌客戶分佈也不盡相同。而百和(9938)第一大客戶剛好就是 Adidas，且佔比高達 2 成以上，將是最受惠的業者之一。查看「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估百和(9938) 2025 年 EPS 可望成長 32.6% 達 6.31 元。以下內容將分別說明公司介紹、營運展望、價值評估、操作技巧等。(備註：APP 目前顯示的 EPS 成長率，比較基礎是法人預估 2024 年的數字。主因公司自結 EPS 尚未經過會計師認定，所以 APP 不會抓取該資料，必須等財報正式公告後才會以財報資料為主，但我們還是可以主觀用預估 2025 年的 EPS 去比較公司 2024 自結數據)

百和(9938)：鞋材生產廠商

百和(9938)成立於 1985 年，並在 2001 年掛牌上市。公司為一家鞋材生產廠商，主要產品包含鞋帶、針織經編緹花、黏扣帶、鬆緊帶、射出帶等，而終端應用以鞋子佔 6 成、成衣佔 2 成為主，其餘則還有醫療、車用、3C 電子、軍用等合計佔 2 成。

百和(9938)：長期 EPS 維持穩定在 5 元左右

接著從圖 3、圖 4 觀察百和(9938)近年營運狀況，過往 EPS 大多是維持穩定在 5 元左右。然而 2021 年突然大幅飆升，主要是公司有轉投資百和興業-KY(8404)超過 50% 股權(合併認列營收)，而百和興業-KY(8404)有在中國經營房地產事業，2021 年剛好有大筆收入可認列。

至於 2023 年 EPS 則有大幅度衰退，主要是美國高速升息影響，導致許多消費性需求降溫，品牌客戶策略轉變為以去庫存為主，進而減少向公司下新訂單的動能。然而此情況在 2024 年起出現大幅好轉，EPS 再度回升至接近 5 元的水準。

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