(圖片來源：shutterstock)

 

FOMC 會議維持利率不變，降息時間點持續延後

Fed(美國聯準會)於台灣時間 2024/05/02(四)公告 FOMC (美國聯邦公開市場操作委員會)最新會議結果，全部官員一致通過，持續將美國聯邦基金利率維持在 5.25%～5.50% 區間。

 

由於降息時間點不斷延後，使得全球股市呈現高檔震盪。那麼本次會議還討論哪些細節？本篇文章將帶大家從「會後聲明稿」、「主席 Powell 會後記者會」逐一說明對於股、債市可能的後續影響。

 

會後聲明稿：通膨下滑速度缺乏更多進展，但將放緩縮表速度提供更多流動性

在「會後聲明稿」方面，可分為「經濟與通膨」、「貨幣政策」2 大部份，本次在論述在通膨與貨幣政策有較大的變化。

 

通膨方面，表示雖然近期有舒緩跡象，但「缺乏更多進展」，主要是最新公告的 CPI 與 PCE 皆高於市場預期。因此在貨幣政策方面，維持原先利率不變，期望利用維持高利率更久的時間，引導通膨可以持續回落。

 

另外本來每個月縮減資產負債表約 950 億美元，本次公告將自 6 月起，下修至 600 億美元，代表減持債券的速度將放緩，主要是為了提供市場更多流動性，避免出現流動性風險。拆解細節來看，原先是每個月減少 600 億美元的公債及 350 億美元的 MBS(不動產抵押貸款證券)，本次是將公債由 600 億美元下修至 250 億美元，主要是減少公債的縮表速度。

 

至於經濟方面與前次論述一致，強調美國經濟保持成長，且就業市場維持強勁、失業率保持在低水位。

 

Powell 談話：仍看好通膨將持續滑落，且美國經濟成長不是問題

在「主席 Powell 會後記者會言論」方面，可分為「通膨」、「貨幣政策」、「經濟」等 3 大議題。

 

通膨方面，主席 Powell 表示雖然通膨放緩趨勢遇到阻礙，但長期來看依然相信會保持下滑，主因目前利率處於限制性水準，可以有效壓抑需求。只是放緩速度比預料的還需要花上更長時間，因此利率維持不變，但不會考慮升息，只是會維持高利率更久的時間。

 

根據 FedWatch 最新資料，市場已經修正 2024 年降息預期，認為最快降息時間點將落在 11～12 月之間，且全年只會降息 1 碼而已，低於上次公告「利率點陣圖」所暗示的 3 碼，因此 6 月 FOMC 會議開會時，高機率會將「利率點陣圖」作調整。

另外要留意的是，上次官員已經上修合理的長期利率水準，有一半的人認為未來長期利率會高於 2.5%，暗示暗示即便未來會降息，但降息碼數也是有限的。

 

至於經濟方面，Powell 與上次看法大致上差不多，表示因為有許多移民人口，讓勞動市場供需緊張的情況好轉，也因為越來越多人有工作，能夠持續推動消費使經濟維持成長。

 

重點結語：高利率將維持更長時間，但美國經濟也保持強勁狀態

總結本次 FOMC 會議持續將利率水準維持在 5.25%～5.50% 區間，不過因為通膨放緩速度比預期還要長，因此將維持高利率更久的時間，市場目前最新預測 2024 年只會降息 1 碼，且時間點最快落在年底。

 

現階段長天期美國公債殖利率，包含 30 年期、20 年期、10 年期殖利率分別為 4.74%、4.85%、4.62%，債券市場反應的是降息 2 碼至 4.75%～5.00% 的預期，代表債券價格已經將 2024 年降息預期全部反應完畢，並且認為 2025 年一定會降息。

 

在操作債券方面，雖然降息時間點延後，但 Powell 表示長期通膨會維持下滑趨勢，因此未來肯定會降息，長期仍有資本利得空間可以期待，只是要非常有耐心等待。我目前的配置包含美國公債如中信美國公債20年(00795B)、國泰20年美債(00687B)。

 

若是積極型的投資人也可以考慮公司債或投資級債券 ETF，例如我有佈局國泰投資級公司債(00725B)、群益投資級電信債(00722B)，除了殖利率相對美國公債更高之外，由於相關債券與企業掛勾，只要公司獲利成長也有機會帶動債券價格。

 

至於股市方面，未來關注重點仍是經濟表現，目前 Powell 重申美國受惠移民人口增加，可持續帶動經濟保持成長。

 

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