債務協議遲遲未過，四大指數觀望收黑

因美國眾議院議長麥卡錫(Kevin McCarthy)於上週四(18)表示，有關聯邦債務上限的談判最快可能在本週末達成原則性協議，並預估眾議院將在下週之前考慮達成協議。部分削弱市場對於美債違約造成借貸利率上升，導致退休金縮水、股市低迷、經濟衰退等風險帶來的觀望，

但上週五(19)美國共和黨和民主黨週五暫停關於提高債務上限的談判，隨著越來越接近債務上限的最後期限，市場觀望仍有轉濃跡象，於Fed動向上，Fed主席傑洛姆·鮑威爾(Jerome Powell)上週五(19)表示，物價穩定是強勁經濟的基石，維護物價穩定是央行的責任，美國通膨遠遠高於2%目標，但鑑於信貸壓力可能無需繼續升息，發言未表態強勢升息，部分抵銷市場對於經濟衰退的擔憂，

只是美國財政部長葉倫(Janet Yellen)上週四(18)向大型銀行執行長表示，隨著多家區域銀行持續倒閉，可能有必要進行更多的銀行合併。整體經濟面不確定性因素仍高，四大指數終場全數收跌，跌幅介於0.14%~0.62%。

 

Jerome Powell：「Fed逐步在利率、通膨、經濟之間取得平衡。」

上週五(19)無重點經濟數據公布，部分市場聚焦Fed官員談話動向，

其中，紐約聯準銀行總裁兼FOMC副主席威廉斯(John Williams)上週五(19)表示「根據紐約聯邦準備銀行預估，4Q22，中性利率站在1.16%，低於4Q21的1.81%。John Williams更預測，中性利率將在0%至0.5%徘徊，如果對照當前的基準利率5%至 5.25%區間，如今的高利率貨真價實地位列在抑制經濟發展的水準。雖然報告肯定對抗通膨後仍將迎來低利時代的前景，但並未透漏前景看法，說法也未連動貨幣政策預期。」

Fed主席傑洛姆·鮑威爾(Jerome Powell)則於上週五出席利率會議，會議中同有前主席柏南奇(Ben  Bernanke)，Jerome Powell提及「不久前，我們很明確知道，仍需進一步維持政策緊縮。隨著利率升高，Fed漸漸在『做過頭』和『做不夠』的風險之間取得平衡。銀行業的壓力可能意味著利率不必那麼高就可以控制通貨膨脹，只是整體來看通膨仍然過高，Fed仍將持續往原定2%目標前進。」

看法並未出現明確升降息跡象，但拜登(Joe Biden)和眾議院共和黨人就提高聯邦政府31.4兆美元借款限額的協議尚未達成，距離財政部長葉倫(Janet Yellen)先前表示的6/1期限，達成共識的所剩時間不多，持續帶來觀望，美元指數上週五(19)終場收跌0.34%，回測半年線支撐。

此外，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾卡什卡利(Neel Kashkari)，在昨(21)日發表的《The Wall Street Journal》中，於上週五(19)被採訪時提及「雖然通膨沒有像Fed希望的那樣下降，但至少沒有變得更糟。」對在Fed在6月會議上暫停升息持開放態度，以爭取時間評估通膨前景和一年多升息的影響。同樣並未鬆口降息，仍延續先前Fed各大官員提及「就經濟數據做為決策依據。」的風向，令後市經濟數據動向維持敏感。

 

英國家庭對經濟、財務持正面態度

上週五(19)英國5月Gfk消費者信心指數錄得-27，符合市場預期，高於前值的-30，GfK客戶策略主管Joe Staton提及，數據顯示現階段英國通膨雖然續處雙位數情況，但英國家庭對經濟和財務持正面態度，反應整個英國金融狀況的強勁，高於此前預期，

於官員動向上，英國央行決策層官員喬納森哈斯克爾(Jonathan Haskel)表示「就業市場吃緊，量化緊縮可能會增加以抑制通膨。」反應經濟面足以支撐貨幣政策的背景下，英國央行(BOE)的貨幣政策目標仍將維持在對抗通膨的方向。加上美元指數回測半年線，給予非美貨幣多方表現空間，英磅/美元上週五(19)終場收漲0.30%，但仍未能順勢搶回5日線上。

 

Isabel Schnabel：「支持利率升至限制性水平並維持。」

上週五(19)德國4月PPI月率錄得0.3%，高於市場預期的-0.50%，與前值的-1.40%，
德國4月PPI年率錄得4.1%，高於市場預期的4.00%，低於前值的6.70%，

由於4月PPI數據升幅為近2年最小，且為連續第7個月放緩，雖然高於市場預期，但確實反應通膨壓力持續走緩，德國聯邦統計局(Destatis)指出，2022/03俄烏戰爭爆發以來，能源價格急升；而過去幾個月價格下跌，導致按年增表現相對溫和。

於官員動向上，歐洲央行(ECB)管委會官員施納貝爾(Isabel Schnabel)歐洲央行(ECB)須「決斷」(with determination)升息應對高通膨，因為工資處於上升勢頭，而政府開支擴張速度過快，民眾的通膨預期過高。支持「將利率上升至對經濟具足夠限制性水平，並且盡力維持在高位一段長時間。」言論續鷹。上週五(19)美元回測半年線同樣給予歐元多方發揮空間，歐元/美元於半年線取得支撐後反彈收漲0.32%。

此外，歐洲央行(ECB)總裁拉加德(Christine Lagarde)則在昨(21)日播出的荷蘭政論節目《Buitenhof》上表示，歐洲央行(ECB)抑制通膨的鬥爭並未結束，仍需要採取更多行動。同樣延續Isabel Schnabel的看法，市場預期今夏歐洲央行(ECB)仍有升息2次的空間。

 

區域銀行可能需有更多合併，金市暫守季線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，美、英、歐三大地區央行在5月份接連升息後，英國央行(BOE)基於英國境內通膨仍高達雙位數，持續維持升息立場，於歐洲央行(ECB)官員動向也保持鷹聲，雖然Fed官員並未就貨幣政策給予明確方向，但同樣尚未出現明確降息指引，美元於底部型態續存的背景下，持續限制金市多方反彈空間，

而美國財政部長葉倫(Janet Yellen)上週四(18)向大型銀行執行長表示，可能有必要進行更多的銀行合併，也顯示現階段區域銀行股仍為經濟面前景的地雷，觀望出籠導致區域性銀行再度走跌，市場對於經濟衰退的觀望得以延續，上週五(19)黃金/美元終場收漲1.02%，以1,977.64美元/盎司作收。

黃金/美元技術面符合先前「失守2,000美元/盎司大關後回測季線」的預期，後市上，由於Fed在「遏止通膨、銀行業動盪」之間，對通膨的針對優先度更高，且英、歐央行官員動向同樣聚焦通膨，美元築底後續強等背景因素並未改變，於金市季線價位約等同3/17長紅後至今的區間頸線，如再度確認失守季線，則有進一步續弱回測半年線風險，於短線金市多方不宜再度失守季線。

 

審慎看待中國復甦力道，美、布油震盪續黑

油市上，美國財政部長葉倫(Janet Yellen)針對地區銀行可能須進行更多合併的發言，再度導致地區銀行走跌，銀行業動盪持續帶來觀望。且美國債務上限談判仍未通關，於確認通關前具備不確定性，仍維持「實質進展出現之前市場動向審慎」的看法。

與此同時，電商巨頭阿里巴巴集團控股有限公司(Alibaba Group Holding)於上週四(18)公布，上一財季收入僅年增2%，增幅低於分析師預期，凸顯了新冠疫情過後中國經濟復甦的疲軟態勢，競爭對手京東集團股份有限公司(JD.com)也同樣表示當季零售業務因消費者信心仍然不振而受到影響，持續令市場審慎評估中國復甦所帶來的前景支撐，上週五(19)美油、布油終場分別收跌0.18%、0.22%。

而國際能源署(IEA)署長比羅爾(Fatih Birol)週末時表示，七國集團(G7)最新提出限制俄羅斯石油的行動，但市場先前持續反應該政策帶來的影響，不認為會改變全球能源市場供應格局，後市中、長格局仍延續看法，雖然通膨回落，但距各大央行2%目標仍有差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」於貨幣政策鬆口表態轉向前仍宜審慎。

技術面上，先前OPEC+減產帶來的4/3多方缺口於回補後由支撐轉壓力，不利多方反彈回攻，格局上5/4當日空方一度摜破的3/20前低，不宜再度失守，並維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。事件部分留意OPEC將於6/3召開會議，以及隨後OPEC+、OPEC+聯合部長級監督委員會6/4日將召開的會議。於需求面，5月底將有部分焦點落於「5/29美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)至9/4勞動節(Labor Day)這區間的傳統夏季用油旺季利多」。

 

庫存去化影響毛利，Foot Locker重挫27.24%

S&P500 11大板塊跌7漲4，能源、醫療保健2大板塊終場分別收漲0.77%、0.47%，表現較佳，非消費必需品、通訊服務2大板塊終場分別收跌0.84%、0.53%，表現較弱。成分股中，Catalent、EPAM Systems終場分別收漲15.65%、3.94%，表現最佳，V.F. Corporation、Ulta Beauty終場分別收跌8.18%、4.39%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta跌幅0.49%，Amazon跌幅1.61%，Netflix跌幅1.60%，Apple漲幅0.06%，Alphabet跌幅0.06%。

值得留意的是，專業運動零售商Foot Locker公布2023財年第一財季營運報告，受到經濟逆風影響，可比店面銷售額年減9.1%，總銷售額僅19.27億美元，年減11.4%，受到降價出清庫存的銷售策略影響，以及竊盜增加導致相關庫存扣減，令毛利率年減4.00個百分比。非GAAP EPS降至0.70美元，年減56.25%，而在展店部分，雖然新開13間店鋪，但關閉35間店鋪，

Foot Locker的執行長Mary Dillon則於發言中提及銷售疲弱的情形，除在5月份預期持續存在，在影響毛利率的促銷活動同樣將於2023財年剩餘時間持續維持促銷，在2023全年財測部分也有全面下調跡象，除可比銷售額預期區間由年減3.5~5.5%，調降至7.5~9.0，毛利率預期區間由30.8~31.0%，調降至28.6~28.8%，非GAAP EPS預期區間由3.35~3.65美元，調降至2.00~2.25美元。

由於Mary Dillon在說法中，維持全年度折扣出清，顯示現階段在營運策略上，庫存去化的優先度對比營利要來的高，於第一財季資產負債表中，商品庫存部分仍有17.58億美元，對比去年同期的14.01億美元，年增25.48%，也能明顯凸顯庫存帶來的壓力，且消費者樽節開支的背景續存，雖然折扣有利庫存去化，但2023全年度的獲利前景承壓，Foot Locker也確實下調營運展望，令Foot Locker上週五(19)股價跳空向下重挫27.24%。

 

中國網絡安全審查辦公室公告：「中國業者應停止採購Micron產品。」

道瓊成分股跌多漲少，Cisco Systems、Merck & Co.終場分別收漲1.93%、1.31%，表現較佳。Nike、Walt Disney終場分別收跌3.46%、2.57%，表現較弱。費半成分股跌多漲少，Wolfspeed、Marvell終場分別收漲1.97%、1.61%，表現較佳。ON Semiconductor、Applied Materials終場分別收跌2.46%、2.29%，表現較平。

值得留意的是，中國網絡安全審查辦公室在3/31時曾發公告表示，為保障關鍵信息基礎設施供應鏈安全，防範產品問題隱患造成網絡安全風險，維護國家安全，依據《中華人民共和國國家安全法》《中華人民共和國網絡安全法》，網絡安全審查辦公室按照《網絡安全審查辦法》，對美光公司（Micron）在華銷售的產品實施網絡安全審查。

而中國網絡安全審查辦公室昨(21)日發布公告中提及，審查發現，Micron產品存在較嚴重網絡安全問題隱患，對中國關鍵信息基礎設施供應鏈造成重大安全風險，影響中國國家安全。為此，網絡安全審查辦公室依法作出不予通過網絡安全審查的結論。按照《網絡安全法》等法律法規，中國內關鍵信息基礎設施的運營者應停止採購Micron產品。

雖然Micron回應華爾街日報《The Wall Street Journal》的查詢表示，Micron正研究審查結果和下一步行動，期望與中國相關機構進行討論該，但市場預期該舉動為中國對於美、日、荷聯合再限制半導體產品和技術出口的回應，而Micron被禁後，中國企業的訂單有很大機會流向南韓的Samsung和SK Hynix，該消息導致Micron盤前股價開低一度跌逾6%。

 

加權萬六有守，中小各自表現

台股由資金面來看，上週五(19)美元指數於突破半年線後多方氣勢暫歇，終場收跌0.34%，回測半年線支撐，仍沿續「站穩後上看年線，5日線未破之前，仍不利於新台幣多方」的看法，市場關注的台積電ADR上週五(19)終場收跌0.08%，回測4/20前高，試圖站穩，仍有利加權固守萬六。而盤前日經開低走高，延續創高態勢，韓股同樣開低立即翻紅走高，提供加權多方氣勢，且稍晚開盤的陸、港股雙雙開低走高，同樣給予多方助益，但加權早盤電子開高翻黑後落入震盪，多方氣勢由金、傳翻紅後接手，資金多於中小發揮，

台積電(2330)震盪收跌0.19%，但廣達(2382)熄火收跌2.75%，聯電(2303)開低失守月線後跌幅擴大，終場收跌2.2%，IC載板暨印刷電路板大廠(PCB)欣興(3037)由於客戶持續去化庫存、訂單能見度低，傳出擬再度下修今年資本支出預算，預期將減少至300億元、下修約15.3%，也導致ABF欣興(3037)、南電(8046)的股價出現回檔修正，終場分別收跌5.29%、3.92%，雖然族群持續保持輪動，面板雙虎群創(3481)、友達(2409)分別收漲2.94%、2.3%，且非金電部分觀光、重電續強，航空雙雄長榮航(2618)、華航(2610)分別收漲3.72%、2.75%，金融也有中信金(2891)、兆豐金(2886)、永豐金(2890)續扛多方大旗，加權指數終場收漲5.97點，以16,180.89點做收，成交量2,494.46億。3大類股指數僅電子終場收跌0.14%，29大類股指數漲多跌少，航運、資訊服務2大類股指數終場分別收漲1.82%、1.49%，表現最佳，油電燃氣、貿易百貨2大類股指數終場分別收跌1.11%、0.79%，表現較弱。

OTC櫃買指數中，雖然千金股同有回檔，信驊(5274)、力旺(3529)分別收跌4.98%、2.84%，且權重佔比較高的元太(8069)逢5日線壓力未能搶上，尾盤收低，跌幅1.01%，但生技部分在藥華藥(6446)強攻漲停鎖逾5,000張漲停板的背景下，多方進場點火，除順藥(6535)、奈米醫材(6612)雙雙強攻漲停，佰研(3205)、益得(6461)分別大漲8.71%、7.53%，中裕(4147)亦開高走高終場收漲4.21%，順利搶回5日線，且保瑞(6472)、合一(4743)、雙美(4728)、台康生技(6589)同有買盤終場收漲，OTC櫃買指數終場收漲0.85%，續於季線上整理腳步。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+73.59億元

外資：+71.31億元

投信：+8.11億元

 

CLL族群獲利，台光電(2383)稱王

權值股部分，受到總經環境不佳影響，市場需求疲弱、庫存去化不斷，先前PCB產業看好的伺服器板、汽車板，在1H23也難逃庫存調整、需求放緩的影響。只是，消費性電子自2022年度就開始一路修正至今，庫存水位已低，加上備戰3Q23新品，預期2Q22有望漸漸回穩，伺服器和汽車方面，2023年依舊是成長前景較好的應用，雖然1H23略顯保守，但5G、AI、HPC、新能源車等趨勢仍在，而2H23有PCIe Gen 5新平台放量，以及AI應用的需求帶動，伺服器PCB供應鏈對於市場前景仍看好。

銅箔基板廠(CCL)台燿(6274)1Q23單季營收36.53億，毛利率18.48%，季減1.89個百分點，年減2.12個百分點，稅前淨利2.89億，稅後虧損2.06億，EPS淨損0.77元。其中台燿(6274)中國大陸擴廠告一段落，決議將匯回在海外的資金21億，海外盈餘匯回稅率高達20%，認列的所得稅費用高達4.96億，為單季稅後虧損主因。而台燿(6274)認為CCL市場需求最快在6月出現，景氣可望在2Q22落底。早盤跳空開高後一度強攻漲停，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至6.48%。

台光電(2383)於1Q23財報EPS達1.44元，於族群中表現最佳，且台光電(2383)先前表示，資訊傳輸速度及品質要求越來越高，企業產品規格升級的趨勢不變，基礎建設網通類產品依舊看好，預期在新平台、400G交換器等產品市占率將持續成長。今(22)日股價早盤漲幅一度擴大至9.49%，但買盤力道同樣未能延續，終場漲幅收斂至3.52%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

航太倒吃甘蔗，晟田(4541)強鎖萬張漲停

族群部份，疫後飛機引擎零組件、結構件及起落架零組件需求持續提升，飛機製造商客戶訂單確認度高，帶動包括漢翔(2634)、駐龍(4572)及晟田(4541)等國內航太業者今年營運轉強，飛機維修廠亞航在疫後的民航機、軍機維修業務也有增多趨勢，且行業去年營運基期偏低下，讓2023年航太業者營運有「倒吃甘蔗」的表現。除漢翔(2634)甫於4月與GE發動機製造簽訂十年長約，其主要標的為Leap系列發動機核心組合件，使用於空巴A320Neo及波音B737MAX等機型，合約效期2026至2035年，總金額將逾350億元。

駐龍(4572)機身零組件，主要供應給美國勢必銳（Spirit）、Speqtrum、漢翔(2634)及長榮航太(2645)等，亦因訂單持續成長下，原本計畫斥資4億～5億元、新建占地7,000坪的一層樓廠房，正評估將新廠更改為二層樓，總投資額將增至7億元。晟田(4541)飛機引擎零組件訂單主力搭配漢翔(2634)客戶，部分為長榮航太(2645)，起落架與致動器零組件承接日本住友與法國賽峰(Safran)訂單。在2018年投資逾5億元建廠生產起落架零組件特殊製程，2023年為擴大起落架產量，將再投資3,000~4,000萬元，購置起落架設備，以擴大訂單布局。今(22)日隨晟田(4541)搶回月線後，多方進場點火，強鎖萬張漲停，多單於駐龍(4572)、漢翔(2634)持續搶進，終場雙雙收漲4.98%、三者技術面全數收復月線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股於基本面上應留意，全球景氣低迷，衝擊終端需求，業者持續去化庫存，促使經濟部先前公布3月外銷訂單金額僅465.8億美元，年減25.7%，連7黑，但中國大陸及香港、美國、歐洲及東協等地接單都呈現衰退。其中，美國年減20.7%，為近14年以來最大減幅；歐洲較去年同月減少33.8%，更是39年來最大；中國大陸與香港年減幅度也逾3成以上，經濟部今(22)日將公布4月外銷訂單統計，外界擔心全球景氣看不到曙光，國際接單不佳，恐出現連8黑，經濟部長王美花昨(21)日表示，國際經濟局勢確實看起來尚未明顯復甦，預估要到1H23以後，甚至要到4Q23才會回暖。看法對比主計長朱澤民日前提及的「出口緩步回溫預計落在第3季」，更加保守。

今(22)日加權指數終場收漲5.97點，以16,180.89點做收，在技術面仍持續固守於萬六上方，OTC櫃買指數則季線表現有撐。加權多方格局續存，故延續先前「加權站穩季線的背景下，可留意績優股布局時機的看法」，只是美元指數築底後續延5日線上攻，於底部型態被破壞前，仍為新台幣帶來觀望，且全球經濟面前景尚不明朗，加權短線多方就不宜再度失守萬六。於OTC櫃買指數則可暫以季線為守，仍同樣保持「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。

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