【美股盤勢分析】美股先揚後抑，屏息等待降息時刻！(2024.09.18)

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大盤解析

昨日美國公布 8 月零售銷售月率及工業產出月率皆優於市場預期，顯示經濟依然堅挺，在數據發布後，亞特蘭大 Fed 的 GDPNow 模型將第三季 GDP 預估值上修至 3.0%，與第二季相當，引領美股早盤走揚。不過市場審慎以待明天凌晨的 FOMC 利率決策會議，因此標普在創歷史新高後出現獲利了結賣壓而回落，美股主要指數也拉回至平盤左右。類股方面，能源因油價反彈漲幅最佳，醫療保健表現最為弱勢，而原本扮演經濟不佳的防禦型類股必需型消費品因經濟預期轉佳，加上評價已經偏高而轉弱。

強勢類股

圖片來源：Finviz

焦點新聞

總經

8 月美國零售銷售超預期，經濟軟著陸現跡象

美國 8 月零售銷售月增率超預期，線上銷售表現尤為強勁，儘管其他行業表現參差不齊。這些數據顯示，美國經濟基礎穩固，支持經濟軟著陸的預期，但就業市場放緩與消費者支出減少的風險仍存在。隨著市場預期聯準會可能降息，未來的經濟數據將至關重要。

重點摘要

線上銷售強勢
8 月零售數據顯示線上銷售增長 1.4%，醫療保健銷售增長 0.7%，支撐整體零售增長。
核心零售增長低於預期
剔除汽車與汽油的核心零售銷售月增 0.2%，低於市場預期，反映消費需求有所放緩。
消費者支出保持穩定
儘管薪資增長放緩，第三季中期消費需求依然強勁，經濟學家預測第三季 GDP 成長率將達 2.5%。
就業市場與消費者行為轉變
就業市場降溫，儲蓄率下降，消費者開始轉向搜尋折扣與優惠，預示著更謹慎的消費行為。
未來風險與聯準會政策影響
借貸成本上升和生活成本壓力可能進一步抑制消費，聯準會的降息幅度成為市場關注焦點。

新債券天王預測聯準會降息 2 碼，美國經濟衰退風險上升

岡拉克認為聯準會落後於市場變化，預測將在此次會議降息 2 碼，並可能在年底前總共降息 5 碼。他指出美國經濟已陷入衰退，就業市場疲軟、裁員增加顯示經濟放緩跡象。聯準會的緊縮政策時間過長，加劇了經濟衰退的風險。

重點摘要

降息預測強烈
岡拉克認為聯準會會降息 2 碼，年底前可能總共降息 5 碼，以應對經濟衰退風險。
就業市場疲軟
8 月非農就業數據顯示就業市場放緩，新增就業人口不及預期，失業率升至 4.3%。
債券市場反應
2 年期公債殖利率下降至 3.6% 以下，反映市場對聯準會降息的預期增強。
經濟衰退信號
岡拉克強調裁員消息增多，經濟已陷入衰退，聯準會需快速行動以縮小利率與債券市場的差距。
聯準會政策落後
聯準會維持緊縮政策過久，導致政策與實際經濟情況脫節，加大未來經濟風險。

產業

歐盟電動車市占率預期增長，價格戰與政策成關鍵

運輸與環境組織預測，到 2025 年歐盟電動車市占率將達 20% 至 24%，受益於價格下跌和新車型推出。然而，電動車需求近期下降，來自中國的競爭加劇。歐洲車商呼籲推遲二氧化碳排放目標，但 T&E 強調應加強國家政策支持，避免削弱 2025 年後的電動化進程。

重點摘要

市占率預期回升
預計到 2025 年，純電動車市占率將達 20% 至 24%，主要受低於 25000 歐元的電動車型推出影響。
近期銷售放緩
2023 上半年，歐盟電動車市占率降至 14%，部分原因是綠色激勵政策差異及中國競爭者崛起。
歐洲車商壓力增大
中國車企的低價競爭加劇，歐洲製造商面臨更大市場壓力，要求推遲二氧化碳排放目標。
價格與政策影響
新車型價格低於 25000 歐元，加上歐盟政策支持，將成為未來市場增長的重要推動力。
T&E 反對目標延遲
T&E 呼籲立法者堅持 2025 年後的排放目標，並加強國家層面的電動車推廣政策。

美日晶片輸中管制協議接近達成，恐引發北京報復

美國與日本接近達成限制向中國出口晶片的協議，然而日本擔心此舉可能引發北京的經濟報復，特別是在關鍵礦物出口方面。儘管協商進展迅速，但雙方仍需應對北京潛在的報復行動，尤其是對日本企業的影響。美國的措施旨在限制中國科技業發展，加強對晶片製造設備和相關服務的管控。

重點摘要

美日協議接近達成
美日雙方即將達成晶片輸中管制協議，白宮希望在 11 月大選前公布新規。
日本擔憂北京報復
日本擔心中方可能通過限制鎵和石墨等關鍵礦物出口，作為報復手段。
美方管制目標
美國希望加強對中國科技產業發展的限制，擬擴大出口管制涵蓋範圍，包括軟體更新及設備維護。
日本企業風險
日本企業面臨被北京報復的風險，影響範圍可能波及多個重要產業。
華府應對方案
美國與日本已在討論應對北京報復的策略，以減輕對企業的潛在影響。

個股

英特爾與 AWS 擴大合作，台灣矽智財業者有望受惠

英特爾宣布將以自家 Intel 18A 製程為亞馬遜 AWS 製造 AI 晶片，並進行重大轉型，將代工業務獨立運作。此舉帶來市場關注，特別是台灣矽智財業者如智原、力旺、晶心科和 M31，透過加入英特爾的晶圓代工加速器 IP 聯盟，預期將從中受益，進一步擴展其在先進製程領域的發展。

重點摘要

英特爾重大轉型
英特爾將代工業務獨立為子公司，並擴大與 AWS 合作，推動 Intel 18A 製程，未來將延伸至 Intel 14A。
台灣矽智財業者受益
台灣矽智財業者智原、力旺、晶心科、M31 已加入英特爾 IP 聯盟，預期將從英特爾生態系中獲得商機。
智原的發展契機
智原成為唯一加入英特爾聯盟的台灣公司，未來將結合自家技術與英特爾製程，滿足 AI、HPC 和智慧汽車應用需求。
M31 的市場布局
M31 擴大投資北美市場，隨英特爾製程延伸至 18A，IP 需求將持續增加。
晶心科與英特爾合作
晶心科與英特爾積極合作，支援 RISC-V 架構，將成為英特爾未來多元化業務的重要夥伴。

放大鏡觀點

根據 FedWatch 最新數據顯示 ( 截至 9/18 08:30 )，降息一碼機率為 37%，降息兩碼機率衝高至 63%。不過，在目前經濟無須擔憂的情況下，依舊預期 9 月將降息一碼，且今年還有兩次會議可進行利率調整，沒有一次降息兩碼的特別理由。若如預期降息一碼，可能會讓原先期待降息兩碼的投資者調整部位而引發震盪，但股市仍須回歸經濟展望及企業獲利表現，當前美股整體評價屬於合理偏高階段，已非上漲的主要驅動因子，但對股市的波動依舊具有影響力，因此建議謹慎看待，逢低布局相較突破追進安全。

展望本週，經濟方面應關注明天凌晨 FOMC 利率決策會議；財報可關注週四盤後 FedEx (FDX)。