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台積電(TSMC)即將在10月17日舉行第三季法說會，預計將公佈淨利達到2,982億台幣，年增長41.33%，主要歸功於AI晶片需求飆升，推動包括蘋果(AAPL)、輝達(NVDA)、AMD(AMD)、高通(QCOM)和聯發科等大客戶的新產品發佈，進一步強化了台積電的訂單量。
主要財務指標
| 分析師預期 | FY24Q3(預估) | FY24Q2 | FY23Q3 |
| 營收 | 新台幣7,597億元 | 新台幣6,735億元 | 新台幣5,467億元 |
| 稀釋後每股盈餘 | 新台幣11.5元 | 新台幣9.56元 | 新台幣8.14元 |
| 淨利 | 新台幣2,982億元 | 新台幣2,478億元 | 新台幣2,110億元 |
主要成長動能與市場趨勢
- AI 需求持續推動增長：台積電作為半導體領域的核心企業，受益於 AI 相關芯片需求的增加。隨著輝達 Blackwell 和移動芯片組推動先進製程（如 N5、N4 和 N3）利用率的提升，預計台積電將在 2024 年實現顯著的收入增長。
- 擴展 CoWoS 產能：台積電正在大幅擴展其先進封裝產能，特別是透過其晶圓基板上的芯片 (CoWoS) 技術。預計到 2026 年底，該技術的產能將達到每月 90-100 千片晶圓（k wspm）。儘管供需失衡，隨著 AI 工作負載的日益採用，對 CoWoS 產能的需求可能會持續增長。
- 潛在的英特爾合作機會：台積電有望受益於英特爾的外包機會。英特爾取消了 20A 製程節點，並轉向外包更多未來平台（如 Panther Lake）的模組，這表明台積電有可能在 2025-2026 年間獲得約 10% 的英特爾生產需求。儘管具體影響仍不確定，但此合作有望顯著提升收入。
財務展望
- 收入增長：預測台積電的收入在 2025 年將年增長 24%，達到新台幣 3,568 億元，主要受先進製程的強勁定價動態、N5/N3 產能轉換效率的提高以及 CoWoS 產品線擴展的推動。此增長預測假設 AI 產品需求沒有顯著的波動。
- 利潤率：預計 2025 年的毛利率將達到 55.6%，反映出強大的定價能力和製造效率的提升。營業利潤率預測為 45.1%，受規模增長和穩定定價環境的支持。台積電的毛利率和營業利潤率趨向於創紀錄水準，這得益於先進製程市場的有利條件以及晶圓廠運營的效率提升。
- 每股盈餘(EPS)預測：2025 全年 EPS 的預估為新台幣 56.48 元，年增長 30%。台積電的正常化本益比 (P/E) 預計在 2025 財年穩定在 18.1 倍左右，仍較 SOX 指數折讓 20%，對於長期投資者來說是具有吸引力的買入標的。
風險
- 總體經濟因素：包括美中貿易緊張局勢在內的風險，可能對供應鏈和客戶需求產生不利影響。較疲弱的經濟環境可能會影響台積電的增長。
- 技術遷移速度減慢：技術進步的任何延遲，尤其是與 5nm 和 3nm 製程相關的進展，可能會阻礙收入增長並影響投資者情緒。
- 競爭加劇：其他晶圓代工廠在先進製程節點上的激烈競爭，可能限制定價能力並影響台積電獲取市場份額的能力。
放大鏡短評
股價影響：由於台積電在 AI 驅動的需求增長和潛在的英特爾合作帶來的收入增長前景，預計台積電的股價將隨著收入和利潤的增長而持續上升。此外，強勁的毛利率和營業利潤率也將有助於增強市場對台積電的信心，推動股價表現。然而，需注意總體經濟風險和技術進步速度等不確定性可能對股價帶來短期波動。
未來展望：展望未來，隨著 AI 技術的不斷發展，台積電將繼續受益於高性能運算和先進封裝技術的需求增長。英特爾等主要客戶的合作機會將進一步增強台積電的收入增長潛力。隨著全球對先進製程技術需求的提升，台積電的領導地位將得到進一步鞏固，並為投資者帶來持續回報。
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