調整降息預期，四大指數震盪收漲

上週至本週持續提及，在CPI、PPI等經濟數據公布後，2024降息主軸並未改變，但市場持續調整Fed在6月份降息預期，以及2024全年降息幅度預期，前(17)日高盛(Goldman Sachs)以Jan Hatzius為首的經濟學家，將Fed貨幣政策預測降息次數由4次調降至3次，調降主原為通膨路徑小幅上行。不過仍預計6月份Fed首次降息，認為2025將有4次降息，2026則有1次降息，利率終值預測維持在3.25~3.5%。

此外針對高盛(Goldman Sachs)經濟家Tomohiro Ota則在昨(18)日的研究報告中調整對日本央行(BOJ)的貨幣政策預期，報告中提及：「春鬥工資談判的薪資漲幅高於預期，且日本新聞報導點出日本央行(BOJ)可能在3月利率會議上結束負利率的貨幣政策，這些發展意味日本央行(BOJ)很可能不再需要更多的數據支持政策調整，也不再需要等待4月的季度經濟展望報告來證明政策調整的合理性。」昨(18)日四大指數終場全數收漲，漲幅介於0.00~0.82%。

 

市場調整降息幅度，美元指數收復年線

昨(18)日美國3月NAHB房產市場指數錄得51，高於市場預期與前值的48，

昨(18)日美國3月NAHB房產市場指數表現高於預期與前值，主要為待售二手房屋的庫存數量受限，加上實質貸款利率回落，激勵潛在買盤，拉長來看，表現為近8個月高，此外，本次數據中，對未來6個月預期銷售指標升至62，為近6個月高，在潛在買家流量和當前銷售額，則雙商升至近7個月高。

NAHB首席經濟專家Robert Dietz在聲明中表示「鑒於Fed預計將在2H24宣布降息，融資成本的下降將吸引許多潛在買家進入市場。」且近幾個月來，建築商為提振銷售而向消費者提供的價格優惠普遍縮減。3月份有24%的建築商報告降價，為2023/07以來的最低。建築相關數據，仍有今(19)日開出的美國2月份新屋開工、建築許可數據能做房市風向校正，不過，在本週Fed利率會議前，經濟數據焦點市場主要仍放在PMI表現，昨(18)日美元指數終場收漲0.13%，於年線取得支撐後，順勢向上突破月線反壓。。

 

美元收復年線，英鎊回測月線

昨(18)日英國3月Rightmove平均房屋要價指數月率錄得1.5%，高於市場預期的0.90%，
英國3月Rightmove平均房屋要價指數年率錄得0.8%，高於市場預期的0.10%，

而先前英國2月Rightmove平均房屋要價指數公佈時，年率表現已有走高，當時提及主要反應市場預期2024進入降息階段，在借貸成本有望降低的背景下，推動潛在買盤令房價表現趨穩，

而本次Rightmove的房地產總監Tim Bannister則提及：「3月份通常是要價指數強增的一個月份，因為買賣雙方的活動水平都會上升，且時序上將進入春季銷售季節，不過本次3月份的數據對比過往價格成長幅度來的要強，反應新賣家信心走強，不過平均價要對比2023/05的峰值仍低4,776英鎊，對於那些有能力購買，但2024年尚未採取行動搬家的人來說，這可能會提供一個似乎已經過了市場底部的介入時機點。」

只是Tim Bannister也同樣提及後市風險，認為「市場對定價和外部事件仍然敏感、買家的承受能力仍然捉襟見肘，抵押貸款利率上升也是一個持續的挑戰。」在美元指數收復年線的背景下，英鎊/美元終場收跌0.05%，回測月線。

 

通膨表現符合預期，歐元回測月線

昨(18)日歐元區2月CPI月率錄得0.6%，符合市場預期並持平前值，
歐元區2月CPI年率終值錄得2.6%，符合市場預期並持平前值，
歐元區2月核心CPI月率終值錄得0.6%，持平前值，
歐元區2月核心CPI年率終值錄得3.3%，符合市場預期並持平前值，

歐元區1月季調後貿易帳錄得281億歐元，高於前值的130億歐元，
歐元區1月未季調貿易帳錄得114億歐元，低於前值的168億歐元，

綜上來看，歐元區在2月CPI、核心CPI的月率、年率終值表現皆符合預期，並持平前值，官員動向上，暨歐洲央行(ECB)首席經濟學家連恩(Philip Lane)、歐洲央行(ECB)管委暨愛爾蘭央行總裁馬赫盧夫(Gabriel Makhlouf)、歐洲央行(ECB)管理委員會成員兼芬蘭央行總裁雷恩(Olli Rehn)、歐洲央行(ECB)政策官員、暨西班牙央行行長德科斯(Pablo Hernandez de Cos)陸續發表看法後，

歐洲央行管理委員會成員Mario Centeno認為：「現階段歐元區經濟實際上停滯將近一年半，或許下調借貸成本，有助防止歐元區經濟陷入衰退，過度緊縮最終可能不僅導致通膨率表現低於預期，且有引發超出必要程度的經濟萎縮風險。」昨(18)日美元收復年線的背景下，非美貨幣普遍承壓，歐元/美元終場收跌0.14%，回測月線。

 

等待日、美央行動向，黃金/美元暫守10日線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，英、歐通膨距離2%仍有落差，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期並未改變，暨Fed降息預期最快可能落於6月之後，歐洲央行(ECB)也逐步出現6月可能降息的共識討論，

不過，市場等待日本央行(BOJ)本次利率會議是否決定結束負利率，以及本週的Fed利率會議結論，藉以校正對全球通膨、2024降息幅度的預期，昨(18)日黃金/美元終場收漲0.20%，以2,160.20美元/盎司作收，多方於2023/12/04前高取得支撐後收復盤中失土，仍嘗試暫守10日線，

如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金轉回擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨，維持「站穩2023/12/04前高後，仍有利多方續強，可暫以12/04前高為守。」看法。

 

國際重大衝突延續，美、布油接連突破整理區間

油市上，中期供給面部分，OPEC+於02/01舉行會議後，同意維持1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，的既有政策方向，而3/3 OPEC+決定將自願減產的取舉措再度順延至2Q24，引發市場對需求面的觀望，

不過事件部分需留意，以巴戰爭部分，以色列總理尼班傑明·納坦雅胡(Benjamin Netanyahu)已同意派遣一個談判小組前往華盛頓，討論美國對在拉法展開全面軍事行動的擔憂，這一行動可能會使一百多萬平民處於危險之中。與此同時，以色列和哈馬斯已就人質和停火提議。

俄烏戰爭部分，歐盟理事會(European Council)主席米歇爾(Charles Michel)今(19)日表示：「為因應俄羅斯構成的威脅，歐洲必須加強防禦力並轉換至戰爭經濟模式。」短線焦點落於本週四(21)歐洲聯盟領袖會議，討論援助烏克蘭相關事宜。

供給面部分，烏克蘭襲擊俄羅斯Slavyansk煉油廠，Slavyansk煉油廠發生短暫火災，可能影響俄羅斯約15%的煉油能力，需求面前景部分，市場等待Fed利率會議動向，但2024全年降息幅度隨通膨出現反彈，市場有預先調整跡象，變相削弱經濟復甦前景預期，

昨(18)日美油、布油突破整理區間後多方走強，終場分別收漲2.06%、1.90%，技術面美油、布油接連於技術面突破整理區間，站穩仍有利油價反彈，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Model Y將調漲，Tesla反彈收復5日線

S&P500指數11大板塊漲9跌2，通訊服務、非消費必需品2大板塊終場分別收漲2.05%、0.76%，表現較佳，房地產、醫療保健2大板塊終場分別收跌0.02%、0.01%，表現較弱。成分股中，Tesla、Match Group終場分別收漲6.25%、4.71%，表現最佳，Super Micro Computer、International Paper終場分別收跌6.38%、3.88%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅2.66%，Amazon漲幅0.03%，Netflix漲幅2.06%，Apple漲幅0.64%，Alphabet漲幅4.60%。

道瓊成分股漲多跌少，Salesforce、Walt Disney終場分別收漲2.10%、1.70%，表現較佳。Boeing、Nike終場分別收跌1.47%、0.90%，表現最弱。費半成分股漲跌各半，Lam Research、Coherent終場分別收漲1.67%、1.41%，表現較穩。Wolfspeed、Novanta終場分別收跌3.95%、2.49%，表現較弱。

值得留意的是，現階段Tesla Model Y起價為36,490美元(售價已含7,500美元的稅收減免)，Tesla在官網宣布，自4/1起在美國地區，Model Y售價上調1,000美元，而3/22起，歐洲部分地區，Model Y售價上調2,000歐元。

而先前Tesla股價走低，主要來自市場觀望Tesla進入價格戰後，由03/04大陸乘聯會(CAPA)發布的2024/02的月度報告中，並未看到交車數量出現顯著提升，縱使2月分受到工作天數影響，但對手比亞迪的銷售表現，仍優於Tesla，

此外，在新款平價車的展望部分，Evercore出具報告提及Model 2車型可能要至2027年才能進入全面量產階段，令市場審慎看待2027前，Tesla如持續以原有的降價競爭做為主要銷售策略，將持續面臨毛利率不佳的情況，

昨(18)日雖然Tesla Model Y預期陸續在美國、歐洲部分地區調漲售價的消息，激勵Tesla股價向上跳空反彈收漲6.25%，收復5日線並上探10日線，但由過往Tesla降價期間來看，比亞迪的市佔並未受到明顯影響，也為事實，於現階段實質利率仍然高企的背景之下，消費者行為考量，仍較難擺脫性價比的既有慣性，於Tesla出車數據出現明顯改善前，宜審慎看待反彈。

 

三王壓盤，加權小跌22點

由資金面來看，昨(18)日美元指數終場收漲0.13%，多方收復年線後順勢突破月線反壓，失守年線前相對不利新台幣表現，而市場關注的台積電ADR，昨(18)日開高走低終場收漲0.16%，無力搶回5日線與10日線，相對不利加權取得動能搶回站穩兩萬大關與5日線，但失守月線前多方格局仍存，日經今(19)日早盤開低震盪，多方續守月線，韓股今(18)日早盤開低回測月線，加權早盤電、金、傳三方開低後，由非金電撐場，隨資金拉抬電、金收復早盤失土，令加權向平盤靠攏

盤面部分，台積電(2330)開低震盪終場收跌0.26%，尚未搶回5日線，鴻海(2317)早盤開低後一度向5日線靠攏，聯發科(2454)開低沿續月線上整理腳步，為早盤主要壓力來源，資金轉回拉抬基期相對較低的聯電(2303)，翻紅收復5日線後漲幅擴大，終場收漲2.32%，不過，AI族群指標世芯-KY(3661)再度失守5日線後跌幅擴大，盤中一度遭摜跌停，創意(3443)震盪收跌2.58%，早盤續探波段低，緯穎(6669)開高走低翻黑收跌0.91%，未能搶回5日線，ODM中，技嘉(2376)也受制5日線反壓，終場收跌1.77%，不過緯創(3231)、廣達(2382)多方於平盤有守，分別收漲2.08%、0.78%，散熱族群部分，基期相對較低的尼得科超眾(6230)經歷短線大漲後，今(19)日翻黑出現獲利了結賣壓，終場收跌6.14%，連帶奇鋐(3017)重挫8.67%，回測月線，但鴻海子公司，身兼機殼與散熱題材的鴻準(2354)在年線取得支撐後，午盤獲多方進場點火，終場收漲4.87%，00940成分股題材多有表現，漢唐(2404)午盤強攻漲停，神基(3005)大漲8.43%，長榮(2603)則在收復月線後漲勢擴大，終場收漲7.6%，上探5日線，瑞儀(6176)、群光(2385)分別收漲5.95%、2.17%，此外，ABF低檔轉強態勢續存，欣興(3037)收漲2.94%，順利突破2/27長黑高點，景碩(3189)、南電(8046)終場分別收漲1.33%、0.24%，分別嘗試消化半年線、月線反壓，非金電部分，AM、重電雙雙熄火，散航獲多單點火，慧洋-KY(2637)、裕民(2606)在月線取得支撐後，分別收漲4.95%、3.9%，其餘族群如，神盾集團、矽光子早盤仍有表現，軍工、PCB、石英元件、機殼、網通、自行車仍有指標參與輪動，加權指數終場收跌22.65點，以19,857.2點作收，成交量4697.49億。3大類股指數全數收跌，33大類股指數跌多漲少，航運、電子零組件2大類股指數終場分別收漲2.46%、1.07%，表現較佳，數位雲端、橡膠2大類股指數終場分別收跌2.03%、1.74%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股跌多漲少，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、鈊象(3293)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為-3.72%、-5.74%、-0.36%、+3.64%、-3.45%，同屬元大台灣價值高息ETF(00940)成分股的矽晶圓中美晶(5483)一度漲停，電池新普(6121)盤中一度大漲7.86%，但買盤力道未能延續，終場分別收漲8.92%、3.61%，鈊象(3293)於翻紅後穩步墊高，終場收漲3.64%，收復5日線，原先強勢的散熱同受加權族群指標回檔影響，雙鴻(3324)午盤一度跌停，元山(6275)收跌0.15%，此外，上市成熟製程聯電(2303)走強，帶動世界(5347)開高走高，終場大漲7.08%，位階仍低的砷化鎵穩懋(3105)並未受上市的全新(2455)翻黑影響，終場收漲5.37%，一舉突破所有均線，神盾集團早盤試圖延續反彈，神盾(6462)漲幅一度擴大至5.36%，但多方力道未能延續，熄火收平，也令安國(8054)翻黑後收跌3.38%，CPO題材部分，上市的訊芯-KY(6451)一度大漲8.5%，但在族群跟上腳步之前熄火，CoWoS題材的弘塑(3131)盤中續飆9.02%，萬潤(6187)翻紅收漲4.7%，OTC櫃買指數終場收漲0.55%，第2日站上月線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：+50.32億元

外資：-215.74億元

投信：+279.76億元

 

GTC大會利多，神達(3706)外資急買1.68萬張

長期耕耘伺服器產業的神達(3706)，2月營收達33.58億，月增17.9%，年增45.1%，2月累計營收62.07億，年增24.7%。隨著缺料緩解，AI伺服器市場2Q24起可望陸續展開強勁的出貨動能，而神達(3706)旗下主營伺服器業務的神雲科技佔營收逾8成，將隨伺服器市場升溫而回到成長軌道。

此外，神達(3706)除神雲科技為系統組裝代工廠，泰安電腦科技則為伺服器主機板品牌業者，集團轉投資的新聚思，則亦發展雲端伺服器市場，美系電商龍頭為其主要客戶，神雲科技也透過新聚思對該電商巨擘持續出貨。

而2023/07神達(3706)接收Intel資料中心解決方案事業部(DSG)後，伺服器事業量能進一步放大，且神達(3706)接手DSG後，僅採用Intel的CPU/GPU解方，拓展到NVIDIA、AMD藉以擴張規模。目前神達(3706)在伺服器水冷散熱延續Intel水冷專案業務持續出貨。

NVIDIA舉辦的GTC大會公佈新一代Blackwell架構，共有Amazon Web Services、Dell、Google、Meta、Microsoft、OpenAI和Tesla採用，至少有3家是神達的客戶，今(18)日股價開低於5日線取得支撐後，翻紅走高，終場收漲4.95%。順利突破1/22前高。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

2024預期季季高，欣銓(3264)土洋連2買

封測廠欣銓(3264)先前在03/01舉辦法說，並公佈2023全年財報，全年營收140.52億元，年減3.1%，平均毛利率34.7%，稅後淨利27.46億，年減22.6%，稅後EPS 5.79元。董事會決議配發現金股利3.3元，以昨(18)日收盤價80.9元作為計算基礎，殖利率4.07%，

欣銓(3264)提及，2023營收年減幅度優於市場與同業表現，主要因4Q23時，原本相對有撐的MCU、車用和安控業務開始進入庫存調整，不過較早調整的通訊和記憶體儲存業務反而逐步回升，所以2023年營收衰退比較少。

於展望部分，1Q24在長假及季節性因素影響下，預期營收表現季減，但欣銓(3264)預期2024全年營運谷底落在1Q24，2024全年四季將呈現逐季走高態勢，且預估2024全年營收可望小幅年增。

業因半導體庫存調整告一段落，目前市場共識2H24景氣有望強勁復甦，封測供應鏈也將同步走出低潮，而欣銓(3264)長期耕耘車用、高效能運算市場，客戶群涵蓋一線IDM廠，占營收比重達近6成，具備優勢，今(19)日股價開高走高，終場收漲5.81%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，道瓊昨(18)日未能搶回月線，且月線斜率趨平，S&P500月線有守，那指收復月線，費半多空持續進行月線攻防，本週Fed利率會議前，需留意道瓊、費半、那指月線搶回站穩前，S&P500月線不宜失守。亞股部分，日經今(19)日開低走高終場收漲，月線有守，維持「站穩月線有利多方先看03/07前高」看法，韓股今(19)日開低震盪失守月線，維持「失守2/2前高之前，皆有利多方續強。」看法，今(14)日加權終場收跌22.65點，OTC櫃買指數收漲0.55%，失守月線前皆持多方看法。

免責宣言

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