PCE續降，四大指數道瓊獨黑

上週五(22)PCE數據續降，通膨放緩有利Fed在貨幣政策上取得更多彈性，並支撐原先3月可能降息的市場預期，由CME的FedWatch Tool來看，市場預期3月降息的可能性為78.1%，但Nike以消費者支出謹慎等因素為由，調降全年財測，並宣布未來三年削減 20 億美元成本的計畫，導致股價向下跳空重挫11.83%，連失守短均與月線、年線，回測季線支撐，拖累道瓊表現，上週五(22)四大指數漲多跌少，漲跌幅介於-0.05%~+0.35%，其中道瓊獨黑。

(資料來源：CME FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

PCE續降，美元續探波段低

上週五(22)美國11月PCE物價指數月率錄得-0.1%，低於市場預期與前值的0.00%，
美國11月PCE物價指數年率錄得2.6%，低於市場預期的2.80%，與前值的2.90%，
美國11月核心PCE物價指數月率錄得0.1%，低於市場預期的0.20%，持平前值，
美國11月核心PCE物價指數年率錄得3.2%，低於市場預期的3.30%，與前值的3.4%，

美國11月個人收入月率錄得0.4%，符合市場預期，高於前值的0.30%，
美國11月個人支出月率錄得0.2%，低於市場預期的0.30%，高於前值的0.1%，
美國11月實際個人消費支出月率錄得0.3%，符合市場預期，高於前值的0.1%，

美國11月耐久財訂單月率錄得5.4%，高於市場預期的2.2%，與前值的-5.1%，
美國11月扣除國防的耐久財訂單月率錄得6.5%，高於前值的-6.4%，
美國11月扣除運輸的耐久財訂單月率錄得0.5%，高於市場預期的0.10%，與前值的-0.35，
美國11月扣除飛機非國防資本耐久財訂單月率錄得0.8%，高於市場預期的0.2%，與前值的-0.6%，

美國12月密西根大學消費者信心指數終值錄得69.7，高於市場預期與前值的69.4，
美國12月密西根大學現況指數終值錄得73.3，低於市場預期的74.6，與前值的74，
美國12月密西根大學預期指數終值錄得67.4，低於市場預期的67.5，高於前值的66.4，

美國12月一年期通膨率預期錄得3.1%，符合市場預期並持平前值，
美國12月五至十年期通膨率預期錄得2.9%，高於市場預期與前值的2.80%，

美國11月新屋銷售總數年化錄得59萬戶，低於市場預期的68.5萬戶，與前值的67.2萬戶，
美國11月新屋銷售年化月率錄得-12.2%，低於市場預期的1.60%，與前值的-4%，

綜上來看，美國11月PCE物價指數月率、年率，以及核心PCE物價指數月率、年率皆有回落，且年率表現雙雙低於前值，其中，美國11月PCE物價指數年率錄得2.6%，為2021/03以來首次跌破3%，美國11月核心PCE物價指數年率錄得3.2%，對比Fed的2%目標仍有距離，但為2021/04以來低，且通膨整體表現續行於下降軌道，有利Fed在2024規劃降息路徑，並提振2024/03可能迎來本輪升息循環以來的首次降息預期，

此外美國11月耐久財訂單月率錄得5.4%，為2022/12以來最大月增幅，數據分項顯示，11月運輸設備訂單月增15.3%，對比10月份的月減13.4%，有明顯反彈。汽車和零件訂單也隨著美國汽車工人聯合會(UAW)罷工結束而反彈2.8%。11月份民航機訂單也激增80.1%；美國航空巨頭波音(Boeing)於官網公布，於11月接到114架民航機訂單，其中90架是較為昂貴的777X系列機型，顯示本次耐久財訂單走升主要受到飛機訂單旺盛帶動，但受高利率影響，企業設備支出表現仍然疲軟。

美國12月密西根大學消費者信心指數終值高於預期與前值，升幅達8.4點，為2005以來最高，但現況指數終值、預期指數終值雙雙低於市場預期，且美國12月五至十年期通膨率預期高於預期與前值，負責調查的Joanne Hsu於聲明中表示「信心回升的根源，在消費者對通膨軌跡的看法有了顯著改善。整體市場情緒已恢復至2022/06通膨見頂以來的總體上升趨勢，不過在高物價的壓力下要達到疫情前水準還有很長的路要走。」上週五(22)美元指數終場收跌0.03%，續探波段低。

 

英國第三季GDP年率終值失色，經濟衰退可能已開始

上週五(22) 英國第三季經常帳錄得-171.75億英鎊，低於市場預期的-150億英鎊，高於前值的-239.68億英鎊，

英國第三季GDP季率終值錄得-0.1%，低於市場預期與前值的0.00%，
英國第三季GDP年率終值錄得0.3%，低於市場預期與前值的0.60%，

英國11月季調後零售銷售月率錄得1.3%，高於市場預期的0.40%，與前值的0%，
英國11月季調後零售銷售年率錄得0.1%，高於市場預期的-1.30%，與前值的-2.5%，
英國11月季調後核心零售銷售月率錄得1.3%，高於市場預期的0.4%，與前值的0.2%，
英國11月季調後核心零售銷售年率錄得0.3%，高於市場預期的-1.5%，與前值的-2.1%，

英國第三季商業投資總值季率終值錄得-3.2%，高於市場預期的-4.20%，低於前值的1.4%，
英國第三季商業投資總值年率終值錄得2.3%，低於市場預期的2.80%，與前值的8%，

雖然英國財政大臣傑里米·亨特(Jeremy Hunt)於上週三(20)告訴Bloomberg電視台「政府債務利息支出若走低、可能會有更多降稅空間，前提是不能危及抗通膨戰役。英國通膨率自去年的11.1%降至3.9%、仍較BOE的2%目標高出將近一倍。英國若能堅持目前的路線、通膨就有機會下跌，2024年底人們就會覺得日子越好過。」

且英國11月季調後零售銷售、季調後核心零售銷售數據表現優於市場預期與前值，其中，英國11月季調後核心零售銷售年率意外翻正，為2022/03以來高，但英國第三季GDP季率終值、年率終值雙雙低於場預期與前值，仍引發市場擔憂英國經濟衰退可能已經開始，上週五(22)美元指數續探波段低的背景下，英鎊/美元震盪收漲0.06%，留上影線。

 

法國11月PPI高於前值，通膨可能頑固

上週五(22)德國11月出口物價指數月率錄得-0.2%，高於前值的-0.1%，
德國11月出口物價指數年率錄得-2.2%，高於前值的-2.4%，
德國11月進口物價指數月率錄得-0.1%，高於市場預期的-0.50%，低於前值的0.30%，
德國11月進口物價指數年率錄得-9%，高於市場預期的-9.30%，與前值的-13.00%，

法國12月INSEE消費者綜合信心指數錄得89，高於市場預期與前值的88，
法國11月PPI月率錄得2.4%，高於前值的-0.1%，
法國11月PPI年率錄得0.3%，高於前值的-1.20%，

上週五(22)公佈的法國12月INSEE消費者綜合信心指數，表現高於市場預期與前值，有利延續上週四(21)法國12月INSEE製造業信心指數錄得100，重返長期平均值，所帶來的底部支撐力道，但法國11月PPI月率錄得2.4%，為近10個月高，帶動市場對於通膨可能頑固的觀望，上週五(22)歐元/美元終場收漲0.02%，嚐試突破搶上11/29前高。。

 

美元續探波段低，黃金/美元突破12/14前高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響也續存，英、歐、美通膨距離2%仍有差距，央行利率維持高檔，市場樂觀看待1Q24有降息可能，但對1H24的復甦腳步看法仍然審慎，

而上週五(22)美國11月PCE物價指數續降，給予Fed貨幣政策更多的考量降息的機率，在CME的FedWatch Tool上，市場預期3月降息的機率被推升至78.1%，加上美元續弱探波段低，2、3、5年期美債殖利率收跌於5日線下維持弱勢震盪，令金市多方取得表現空間，上週五(22)黃金/美元終場收漲0.34%，以2,053.03美元/盎司作收，順利突破12/14前高，維持「逢12/04長黑壓力，站穩12/14前高，可留意加倉時機。」的看法

 

需求面前景蒙塵，美、布油震盪收跌

油市上，中期供給面部分，OPEC+會議同意1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，但能否確實執行仍有疑慮，

事件上，上週五(22)文中提及，上週四安哥拉退出 OPEC的事件，令市場觀望不滿減產的聲音，將逐步強化OPEC將現有減產政策轉向增產壓力，而美國籌組新的國際聯盟海軍，幫助商船可以順利且安全通過紅海，也令原本油價反彈動能承壓，加上中國能源需求受到持續經濟基本面上帶來的影響，觀望未去，英、歐、美三國的製造業現階段尚無明顯強勁復甦跡象，也令需求面看法持續保守，

上週五(22)油市延續震盪觀望，美油、布油分別收跌0.60%、0.42%，技術面穩於月線上。中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，失守月線前皆維持「搶回站穩11/16前低可觀察建倉」的看法，並同樣保留「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Nike下調全年財測，股價重挫11.83%

S&P500 11大板塊漲10跌1，消費必需品、材料2大板塊終場分別收漲0.76%、0.62%，表現較穩，僅非消費必需品板塊終場分別收跌0.74%，表現較平。成分股中ANSYS、Moderna分別收漲18.08%、4.09%，表現最佳，Nike、Synopsys終場分別收跌11.83%、6.34%，表現最弱。尖牙股跌多漲少，Meta跌幅0.20%，Amazon跌幅0.27%，Netflix跌幅0.99%，Apple跌幅0.55%，Alphabet漲幅0.76%。

道瓊成分股漲多跌少，Intel、Amgen終場分別收漲1.95%、1.73%，表現較穩。Nike、Walt Disney終場分別收跌11.83%、1.09%，表現最弱。費半成分股全數收漲，Intel、IPG Photonics終場分別收漲1.95%、1.59%，表現較穩。Wolfspeed、Monolithic Power Systems終場分別收跌1.00%、0.66%，表現較平。

值得留意的是，Nike上週四(21)公佈2024財年第二財季營運報告，季度營收錄得133.9億美元，年增1%，低於LSEG預期的134.3億美元，年增3.8%，以及先前中個位數年增的預期，淨利錄得15.8億美元，年增18.8%，EPS錄得1.03美元，高於LSEG預期的0.85美元，毛利率44.6%，年增1.7個百分點，終止連續6季走低，

而過往多方推升力道主要落於庫存去化持續順利，只是，本季度庫存錄得79.79億美元，年減14%，雖然顯示庫存去化的趨勢延續，且淨利、毛利率表現亮眼，其中，毛利率先前雖然受到折扣加速庫存去化的行銷策略影響，但第二財季產品價格調漲，海運運送價格下降，令毛利率在本季度表現年增，

營收由地區分，北美地區56.25億美元，年減4%；歐洲、中東與非洲地區35.67億美元，年增2%；大中華地區18.63億美元，年增4%；亞太地區與拉丁美洲18.05億美元，年增13%，其中，北美銷售力道走疲，且亞太地區的年增對比第一財季的年增5%有所回落，顯示現階段中國經濟通縮、高失業率，民眾消費型態回歸樽節開支所帶來的影響仍存，

此外，Nike將於第三財季認列4-4.5 億美元的稅前整頓支出，Nike執行長John Donohoe也直言表示，「對2024財年下半年度規畫更加審慎，預測電商成業務的長力道將下降。」財務長Matthew Friend則表示「世界各地的消費行為，有日益謹慎的跡象。最新財測也反映出大環境充滿挑戰，特別是大中華和歐非中東(EMEA)地區。」

展望部分，2024財年全年財測預期年增區間落於1~3.8%，低於先前預期的年增4~6%，與LSEG預期的年增3.8%，並宣布組織調整計畫，將減少產品數量、精簡管理層、啟用更多自動化技術，以及改善供應鏈，目標在未來三年節省20億美元成本，上週五(22)股價向下跳空開低重挫11.83%，技術面直接摜破短均、月線、年線，回測季線。

(資料來源：Nike官網)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

聖誕節量縮震盪，加權小漲8.21點

由資金面來看，上週五(22)美元指數震盪收跌0.03%，於技術面失守12/14前低後未能搶回，維持「站穩11/29前低之前，相對有利新台幣多方」的看法，而市場關注的台積電ADR，上週五(22)終場收漲0.59%，技術面搶回5日、10日短均，相對利於今(25)日加權多方在5日線上的攻防。今(25)日日經開高震盪，盤堅消化12/21空方缺口壓力，於日經震盪時接手亞股指標的韓股，今(25)日逢聖誕結休市一日，加權早盤電、金開高後落入震盪，非金電開低受航運回檔影響，表現相對弱勢，整體加權於聖誕節維持量縮震盪格局，

盤面部分，台積電(2330)震盪收跌0.17%，嚐試搶回5日線，AI族群指標世芯-KY(3661)開高收漲0.15%，搶回5日線，創意(3443)未能延續搶回月線後的多方氣勢，開高走低，收跌1.14%，緯穎(6669)終場收跌0.82%，回測12/21前高，AI PC題材獲多單青睞續強，宏碁(2353)跳空開高，早盤一度強攻漲停，華碩(2357)續強收漲3.97%，連4紅，英業達(2356)終場收漲1.98%，收復半年線第2日，仁寶(2324)早盤一度突破12/21前高，續創波段高，微星(2377)也獲多方點火，收漲4.89%，順利突破12/20前高，續創波段高，但由於美國組建多國海軍部隊保護途徑蘇伊士運河的商船，丹麥馬士基集團(Maersk)也於昨(24)日宣布將準備重啟紅海和亞丁灣的航運業務，令陽明(2609)遭摜跌停，萬海(2615)、長榮(2603)分別重挫9.32%、7.19%，散航裕民(2606)、慧洋-KY(2637)同受拖累，分別收跌6.15%、6.11%，加權指數終場收漲8.21點，以17,604.84點作收，成交量2,423.47億。3大類股指數僅非金電終場收跌0.42%，33大類股指數漲多跌少，光電、電腦及週邊設備2大類股指數終場分別收漲1.98%、1.39%，表現較佳，航運、造紙2大類股指數終場分別收跌4.70%、1.23%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股續為撐場指標，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場分別收漲0.65%、1.42%、1.26%，權重佔比較高的電子紙龍頭元太(8069)早盤雖一度續強2.28%，多方試圖表現，但量能不足，終場收平，盤面題材仍有指標出線，精品裝潢業者紅木-KY(8426)強鎖5.55萬張漲停，砷化鎵宏捷科(8086)一度大漲7.29%，上探月線，打入台積電CoWoS先進封裝供應鏈的萬潤(6187)開高走高，終場收漲4.87%，轉型題材的安國(8054)收漲6.42%，續探波段高，微機電(MEMS)麥克風廠鈺太(6679)盤中一度大漲6.88%，但買盤力道未能延續，終場漲幅收歛至2.48%，但貨櫃航運重挫，同樣引發市場對中小航運觀望，中菲行(5609)收跌6.11%，正德(2641)也有4.38%的跌幅，加上遊戲智冠(5478)續鎖跌停板，OTC櫃買指數終場收跌0.34%，多空持續月線攻防。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-13.07億元

外資：-8.84億元

投信：+23.00億元

 

VL832獲認證，威鋒電子(6756)強攻漲停

個股部分，高速傳輸IC廠威鋒電子(6756)11月累計營收18.88億，年減33.11%，前三季EPS 2.49元。受惠生成式AI帶起資料傳輸需求，Intel及AMD持續推出新款CPU晶片，將支援更高階的USB4傳輸技術。威鋒電子(6756)原有VL830已打入全球多個客戶設計案，

新產品VL832 USB4終端裝置控制晶片，近日獲得USB開發者論壇(USB-IF)的USB4產品認證，VL832支援USB 40Gbps運作，現在已列入USB-IF整合廠商名單(Integrators List），威鋒電子(6756)表示，VL832獲得USB-IF認證是USB4生態系統中重要的里程碑，作為認證的USB4裝置控制晶片，整合USB 3.2 Hub、USB 2.0 Hub和 DisplayPort 輸出功能，為多功能轉接器和擴展塢等周邊裝置提供重要的連接性。

換言之，VL832除支援40Gbps高速傳輸，也增加顯示器頻寬，支援四個4K螢幕，完整支援AI PC多工、高效之使用場景，隨邊緣AI PC/NB平台崛起，帶動PC產業進入升級循環，也將驅動2024-25年USB4傳輸規格加速轉換，有助2024年營運表現，今(25)日股價在利多帶動下，強攻漲停，重返多頭。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

訂單看至1Q24，宏捷科(8086)上探月線

受惠中低階手機需求帶動，砷化鎵晶圓代工廠宏捷科(8086)11月營收3.55億元，創23個月來新高，11月累計營收23.35億元，提前超越去年全年。宏捷科(8086)表示，在新興市場推波助瀾下，未來幾年手機市場可望有明顯成長，如未來全球手機出貨量可望自目前的每年約12~13億支，提升至14~15億支，加上大陸PA客戶需求持續回溫帶動，對PA大廠將是一大助益，對整體營收獲利及毛利率表現均有提升效果，目前訂單已看至1Q24，

新興應用也漸開花結果，Samsung 2024年春季將發表年度旗艦新機Galaxy S24，有望率先導入最新網路傳輸標準WiFi 7，預期WiFi 7貢獻2H24起將逐步發酵，濾波器(Filter)在4Q23小量試產後，2024年規模有望緩步放大。

只是先前立訊收購蘋果重要功率放大器(PA)供應商Qorvo位於大陸兩座廠房，雙方後續將有業務新合作，並由立訊為Qorvo提供後段服務，引發市場觀望，股價於跌破月線後向下回測季線，今(25)日收漲4.86%，並於盤中一度上探月線，仍應留意追價風險。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，道瓊、費半接連創歷史新高後，上週五(22)技術面仍沿5日線震盪，S&P500也收復5日線，突破站穩2022/01/04前高後仍有利多方續強，那指失守2022/03/29前高前，維持站穩有利劍指2021/11/22前高的看法，亞股部分，韓股今(25)日逢聖誕節休市一日，維持「失守5日線前，站穩11/30前高有利劍指8/1前高」看法，日經今(25)日開高上探5日線，韓股多方格局、日經震盪格局未失前有利加權多方，台股部分，今(25)日加權終場收漲8.21點，OTC櫃買指數收跌0.34%，資金多有朝低檔績優族群，以及2024復甦族群換手，仍應留意部分短線強漲破線，於大盤熄火回檔時的修正風險，搶短者宜留意成本嚴守停損紀律。

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