PacWest重挫，銀行動盪再引觀望，美股那指獨紅

白宮昨(11)日宣布，美國總統拜登(Joe Biden)原定今(12)日與國會領袖就債務上限舉行的會議，目前已推遲至下週舉行，雖然先前參議院少數黨領袖麥康奈爾(Mitch McConnell)則在會議後發表聲明「美國不會違約，從來沒有，也永遠不會。」且眾議院議長麥卡錫(Kevin McCarthy)表示，推遲會談時間不代表談判已破裂，但仍導致美債違約的觀望連帶向後順延，

而PacWest陷入流動性危機造成市場觀望，昨(11)日股價重挫逾22%，再度引發市場對於區域銀行股的觀望，銀行股表現普遍慘淡，四大指數終場跌多漲少，漲跌幅介於0.66%~0.18%，僅那指終場獨紅。

 

Neel Kashkari：「通膨頑固，如居高不下，維持高利率是必要的。」

美國至5月6日當周初請失業金人數錄得26.4萬人，高於市場預期的24.5萬人，與前值的24.2萬人，
四週均值錄得24.52萬人，高於前值得23.92萬人，
續請人數錄得181.3萬人，低於市場預期的182萬人，與前值的180.1萬人，

美國4月PPI月率錄得0.2%，低於市場預期的0.30%，高於前值得-0.4%，
美國4月PPI年率錄得2.3%，低於市場預期的2.4%，與前值的2.70%，
美國4月核心PPI月率錄得0.2%，符合市場預期，高於前值的0%，
美國4月核心PPI年率錄得3.2%，低於市場預期的3.30%，與前值的3.40%，

綜上來看，請領失業金人數高於預期，顯示勞動市場供需結構對比先前已有所改變，出現降溫跡象，加上Fed方於5月如期升息1碼，信貸條件收緊，且PacWest股價崩跌反應市場對於銀行業動盪的觀望尚未結束，相對壓抑經濟面前景，就業市場降溫雖有利緩解「薪資與通膨產生惡性螺旋」的觀望，推升Fed 6月暫停升息的預期，但也同樣不利經濟面前景，導致觀望得以延續。

而就PPI部分，因PPI被視為通膨的領先指標，於美國4月核心PPI年率錄得3.2%，創2021/03以來低，美國4月PPI年率錄得2.3，與Fed預期回落至2%的目標相去不遠，並創2021/01以來低，連續10個月走跌，持續反應通膨放緩的方向未變，也有利Fed在貨幣政策上取得更多的轉圜空間，進一步支撐市場對於Fed在6月份利率政策按兵不動的預期，並留意官員談話動向，

Fed新鷹王，明尼亞波利斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)昨(11)日在北密西根大學的一次活動中表示「有一些證據顯示，處於高位的通膨正在下降，但到目前為止，通膨一直非常頑固，這意味著將不得不在很長一段時間內保持這種緊縮狀態，在更長時間內保持高利率和緊縮貨幣政策可能會給銀行帶來更多壓力，但如果通膨率仍居高不下，這將是必要的。」

卡什卡利(Neel Kashkari)同時提及「如果通膨迅速下降，人們可能可以想像利率正常化，殖利率曲線不再倒置，然後銀行及其存款基礎的壓力就會小得多。」說法除透漏通膨對比銀行業動盪，Fed在貨幣政策考量上更加針對通膨，也連帶令部分市場焦點落於美債殖利率倒掛是否改善，美元指數昨(11)日終場收漲0.63%，突破月線與下降趨勢線，如進一步收復5/2前高，有利延續多方反彈上看季線。

 

英央：「不再預期英國2023經濟會陷入衰退。」

英國4月三個月RICS房價指數錄得-39，高於市場預期的-40，與前值的-43，創近5個月高，但已連續7個月陷入負值區，只是市場目光聚焦英國央行如期升息1碼，連續12次升息，將利率推升至4.5%，觸及2008/10以來高，與英國央行(BOE)對經濟後市的看法。

英國央行(BOE)於本次利率會議再度重申抑制頑固高通膨的承諾，5月份會議記錄顯示，沒有任何成員投票支持降低利率，只有2位成員支持維持利率不變，

前景預期部分，根據貨幣政策報告中更新的成長預測，貨幣政策委員會(MPC)直言「全球經濟活動的近期前景有好消息，英國加權後的全球GDP現在預計在整個預測期間內將以溫和的速度成長。同樣認為風險依然存在，但如果沒有進一步的衝擊，與近期全球銀行業發展相關的信貸條件收緊，可能只會對GDP產生很小的影響。」不再預計英國經濟2023年會陷入衰退。更新後的指引預計英國GDP在1H23將持平，到2024年年中成長0.9%，並於2025年年中成長0.7%。

通膨部分，雖然貨幣政策委員會(MPC)預計，通膨將以比2月報告中預測更慢的速度下降，到今年年底將降至5.12%，降速低於2月報告中估計的3.9%，一年後的通膨預期維3.38%，低於2月報告中估計的3.01%，

官員動向上，英國央行行長貝利(Andrew Bailey)在新聞發布會上表示「經濟增長和失業率前景有所改善。只要通膨走弱，四十年來最激進的升息週期便有望接近尾聲。」但對於接近暫停升息的問題，貝利(Andrew Bailey)回答「將以收到的證據為指引。」也令部分焦點落於英國將於5/12發布的最新GDP數據。

但昨(11)日美元指數突破月線浮現轉強態勢，英鎊/美元多方失守5日線後出現獲利了結跡象，終場跌幅擴大至0.90%，失守10日線並向下回測月線。

 

德科斯：「沒有額外升息的必要性。」

昨(11)日歐洲央行(ECB)管理委員會成員、西班牙央行行長德科斯(Pablo Hernandez de Cos)在馬德里的一場活動上表示「利率位於抑制經濟成長的水準有一段時間，那麼就沒有額外升息的必要性了。也因此，歐洲央行(ECB)在上週利率會議放慢升息腳步，同時宣布將停止資產購買計畫下的再投資，且為避免風險，將逐步縮減資產負債表，但利率仍然是主要貨幣政策工具。」言論立場強化原先「升息周期進入尾聲的」的市場預期，

德科斯(Pablo Hernandez de Cos)的看法延續先前歐洲央行管理委員會成員Mario Centeno、以及歐洲央行(ECB)管委馬迪斯•穆勒(Madis Muller)的立場，而昨(11)日美元指數突破月線，出現轉強態勢同樣限制歐元多方表現空間，昨(11)日歐元/美元於未能搶回月線後再度出現觀望賣壓，終場收跌0.62，跌破5/2前低(區間低點)，於未能搶回站穩5/2前低的背景下，不宜排除回測季線可能。

 

美元突破月線，金市回測2,000美元/盎司大關

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，美、英、歐三大地區央行在5月份接連升息，但歐洲央行官員陸續出現升息觸頂立場，英國央行(BOE)本次會議重新調整原先對於英國經濟衰退的看法，美國PPI數據顯示通膨續降，給予Fed在貨幣政策上更多轉圜空間，

但Fed現階段貨幣政策方向未變，仍朝2%的目標前進，且明尼亞波利斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)在說法上強化「銀行業動盪與通膨在權衡上，Fed將更加聚焦於通膨。」短線美元指數突破月線後出現轉強態勢，直接限制金市多方氣勢，雖然2年期美國公債殖利率昨(11)日終場收漲0.16%，仍未能收復年線，但金市多方並未取得過多發揮空間，昨(11)日黃金/美元震盪收跌0.73%，以2,014.85美元/盎司作收。

後市上，因明尼亞波利斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)的言論透漏Fed短線上在「遏止通膨、銀行業動盪」之間，通膨的針對優先度更高，在銀行業動盪未去的背景下，預期市場仍將持續保守看待軟著陸前景，但短線如金市失守2,000美元/盎司大關，仍不宜排除引發獲利了結賣壓，回測季線可能。

 

中國浮現通縮疑慮，美、布油多方續疲

油市上，由於前(10)日公布的API、EIA整體庫存數據，雙雙高於預期與前值，可能預示需求疲軟，英國央行(BOE)雖調整經濟預期，轉向英國經濟在2023年度可能不致於衰退，但美國銀行業動盪仍存，且Fed並未因此改變升息步伐，令市場觀望銀行業是否仍有未爆彈，

而就OPEC月報預期中，提及中國需求雖小幅增加，卻遭其他地區的小幅下降所抵消，故全球石油需求增長前景仍維持在230萬桶/日，並預期，2023年全球石油需求在1.019 億桶/日，但同時表明預測「受到許多不確定因素的影響」。

經濟數據部分，昨(11)日中國公佈CPI、PPI相關數據，
中國4月CPI月率錄得-0.1%，低於市場預期的0%，與前值的-0.3%，
中國4月CPI年率錄得0.1%，低於市場預期的0.30%，與前值的0.70%，
中國4月PPI年率錄得-3.6%，低於市場預期的-3.2%，與前值的-2.50%，

其中PPI年率由3月份的-2.50%，進一步擴大至-3.6%，且連續7個月下跌，跌幅為2020/05以來最大，反應中國解封後經濟欲振乏力，雖然數據表現可能推升人行降準的預期，但市場持續擔憂中國陷入通縮風險，昨(11)日美油、布油延續弱勢，終場分別收跌1.88%、1.51%，技術面失守10日線。

後市延續看法，雖然通膨回落，但距各大央行2%目標仍有差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」於貨幣政策鬆口表態轉向前仍宜審慎，

技術面上，先前OPEC+減產帶來的4/3多方缺口於回補後由支撐轉壓力，並不利多方反彈回攻，格局上5/4遭空方摜破的失守3/20前低，短線不宜再度失守，並維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。事件部分留意OPEC將於6/3召開會議，以及隨後OPEC+、OPEC+聯合部長級監督委員會6/4日將召開的會議。

 

Tapestry營收、獲利表現亮眼，上調2023全年營運預期

S&P500 11大板塊跌8漲3，通訊服務、非消費必需品2大板塊終場分別收漲1.00%、0.46%，表現較佳，能源、房地產2大板塊終場分別收跌1.20%、1.04%，表現較弱。成分股中，Steris、Tapestry終場分別收漲9.83%、8.27%，表現最佳，Walt Disney、Comerica終場分別收跌8.73%、6.76%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅1.16%，Amazon漲幅1.81%，Netflix漲幅2.78%，Apple漲幅0.11%，Alphabet漲幅4.31%。

值得留意的是，旗下擁有知名品牌Coach、Kate Spade的美國跨國奢侈品時裝控股公司Tapestry昨(11)日公佈2023財年第三財季營運報告，淨銷售額達15.1億美元，年增5%，優於市場預期的14.4億美元，毛利錄得11億美元，年增8.91個百分點，且受到運費走低，營運改善影響，雖然外匯逆風為毛利率帶來約1.2個百分點的負面影響，但毛利率仍達72.8%，年增2.9個百分點，營業收入2.26億美元，年增33.72%，同樣受到外匯逆風影響約1.70個百分點，營益率15.0%，但年增3.2個百分點，淨利1.87億美元，年增52.03%，EPS錄得0.78美元，年增69.56%，並優於市場預期的0.60美元。

Tapestry首席執行官Joanne Crevoiserat表示，中國與亞洲的其他地區銷售持續加速，雖然北美地區，消費者對於支出變的更加謹慎，但本財季在中國地區的銷售額年增幅達20%，且在中國獲得超過120萬名新客戶，且其中一半是Z世代與千禧世代的消費者，而以品牌來看，Coach的平均價格漲幅達30%，

於2023財年展望部份，Tapestry基於第三財季營運表現亮眼，且美元沒有進一步升值，中國地區沒有再度出現重大封鎖，以及出現全球供應鏈壓力，通膨與消費者信心並未惡化等背景條件下，上調營收獲利預期，其中，收入預期上看67億美元，按固定匯率計算，年增預期落於3%，攤薄EPS預期落於3.85~3.90美元，其中預期匯率帶來的影響約0.40美元，

雖然LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton、Capri Holdings等公司都曾表示通膨正降低高端消費者的購買意願，但營收、獲利優於預期，並調升營運前景，仍給予股價多方帶來反彈動能，昨(11)日股價於5日線取得支撐後，一度大漲10.58%，但受半年線與季線壓力影響，終場漲幅收斂8.27%。
 

存款水位銳減，PacWest重挫22.70%

道瓊成分股跌多漲少，Coca-Cola、Boeing終場分別收漲0.57%、0.50%，表現較佳。Walt Disney、Intel終場分別收跌8.73%、3.70%，表現較弱。費半成分股漲多跌少，Entegris、Micron終場分別收漲19.61%、2.70%，表現較佳。Monolithic Power Systems、Intel終場分別收跌4.18%、3.70%，表現最弱。

值得留意的是，先前提及銀行業動盪未去，雖然西太平洋銀行(PacWest Bancorp)先前傳出求售導致股價腰斬，隨後市場如J.P.Morgan的分析師 Steven Alexopoulos於報告中認為拋售過頭上調評等至增持，導致股價一度出現短線強彈，但Reuters、CNN Business等外媒報導，西太平洋銀行(PacWest Bancorp)上週存款水位銳減15億美元(換算幅度約9.5%)再度引發市場恐慌

雖然報導中同樣提及，FDIC目前為存戶提供的存款保障額度上限為25萬美元，而西太平洋銀行(PacWest Bancorp)未受保存款的金額僅為約52億美元，可得現金高達到150億美元，仍未能遏止觀望，昨(12)日股價重挫22.70%，連帶導致地區性銀行賣壓。

 

電、傳回神，加權多方暫守15500點

台股由資金面來看，昨(11)日美元指數終場收漲0.63%，延續先前看法，技術面震盪後收復月線，且順利突破下降趨勢，並不利於今(12)日新台幣多方，而市場關注的台積電ADR昨(11)日終場收跌1.73%，於技術面未能克服月線反壓後再度回測年線支撐，相對不利今(11)日加權多方反彈搶回月、季線。而盤前日經開高走高逢5/2前高壓力落入震盪，韓股開低震盪同樣導致觀望，加權早盤電、金、傳三方開低，雖然稍晚開盤的陸、港股開低翻紅，加上日經順利突破5/2前高，帶動電子收斂早盤失土，非金電回神翻紅，帶動加權逐步收斂跌點，但金融走弱，仍限制多方表現空間，

台積電(2330)開低震盪，終場收跌0.6%，半年線得而復失，加上鴻海(2317)、聯詠(3034)、聯電(2303)多方續疲，雖然廣達(2382)強攻漲停，緯創(3231)跟進轉強，大漲5.47%，且創意(3443)於收復5日線後終場收漲5.88%，世芯-KY(3661)跟進腳步收漲3.83%，同屬千金的祥碩(5269)也在急單利多帶動下，大漲5.41%，低檔轉強的除ABF南電(8046)、欣興(3037)終場分別收漲3.24%、2.56%，自行車龍頭巨大(9921)續有多方點火，終場收漲4.42%，令加權指數逐步收復早盤失土後，於午盤一度翻紅，終場收跌12.28點，以15,502.36點作收，成交量2,230.03億，3大類股指數僅非金電終場收漲0.25%，29大類股指數漲多跌少，汽車、電腦及周邊設備2大類股指數終場分別收漲2.59%、2.07%，表現最佳，其他電子、油電燃氣2大類股指數終場分別收跌1.64%、1.24%，表現最弱。

OTC櫃買指數失守季線後多方審慎，千金股信驊(5274)、力旺(3529)分別收漲2.26%、0%，族群出現輪動，前段信心指標兼資金避風港的生技族群，雙美(4728)跌停開出，且杏一(4175)、中裕(4147)皆於早盤一度遭摜跌停，雖於終場未鎖跌停，但盤中多方無力，終場跌幅仍重，分別收跌9.72%、7.86%、7.49%，合一(4743)開低失守年線後引發停損賣壓，終場跌幅擴大至5.49%，大樹(6469)亦受觀望影響，終場收跌4.56%，技術面失守季線。反之，電腦及周邊設備族群中，安鈦克(6276)、曜越(3540)強攻漲停，營邦(3693)、安勤(3479)亦分別大漲7.92%、6.90%，加上電子紙龍頭元太(8069)股價開低於季線取得支撐後翻紅走高，終場收漲2.12%，OTC櫃買指數於翻紅後多方有撐，終場收漲0.58%。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-39.39億元

外資：-56.82億元

投信：+11.05億元

 

廣達(2382)預期下半年營運優於上半年，漲停重返百元

權值股部分，代工大廠廣達(2382)昨(11)日公布首季財報，受到筆電產業調節庫存影響，廣達(2382)1Q23合併營收新台幣2661.81億，年減11.8%，稅後淨利64.73億，季減27.9%，年減4.15%，EPS 1.68元，下探近3季低。且1Q23筆電出貨量收斂至1080萬台，年減36%，不過非筆電業務仍有動能挹注。於4月合併營收為778.4億，月減16.1%，年增16.7%；4月筆電出貨330萬台，月減28.3%，年增3.12%。4月累計合併營收3,440.2億，年減 6.5%，

法說會上，廣達(2382)持續看好AI伺服務器前景，財務長楊俊烈指出，下半年的新案全數都是AI伺服器，將在第3季末開始出貨，且都是整櫃伺服器，而非僅主機板加上AI加速卡，且都搭載最新GPU，整櫃平均單價都是一般雲端伺服器的3倍以上。雖提及在產品平均單價衝高的同時，也會稀釋伺服器業務的毛利率表現，以整體獲利來看仍是成長，因此可支撐伺服器營收全年個位數成長，而車用業務在2024年營收佔比將達雙位數。且2Q23筆電出貨動能預期季增個位數百分比，2H23在市場需求可望復甦下，營運將會優於1H23。激勵今(12)日股價跳空開高後多方強攻漲停，終場鎖逾7.5萬張漲停板。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

單季獲利追平去年全年，漢來美食(1268)一度漲停

個股部分，觀光餐飲旅行社仍有多方輪動，除旅行社五福(2745)、山富(2743)雙雙強攻漲停，吸引資金轉進，漢來美食(1268)1Q23營收12.96億、年增25%，稅後淨利1.27億，年增197%。營業毛利率46%、營業淨利率12%、稅後淨利率10%、EPS 3.01元，單季獲利已追平去年全年。同時，漢來美食(1268)強化電商經營，漢來美食APP上線首年即召募近20萬名會員，且1Q23創下1655萬元營收，年增3.5成。隨著5月份母親節和緊接著的端午節到來，預估2Q23的電商禮品需求量將大增，仍有利營運力道。今(12)日股價一度強攻漲停，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至9.52%。

同屬觀光族群的知名飯店雲品(2748)國際第一季住房、餐飲與宴會業績也全面成長，首季營收6.23億、年增14.41%，創同期歷史次高，稅後淨利0.83億，年增23.1%，稅後EPS 0.86元，年增14.67%。展望後市，雲品(2748)將積極推展委託經營事業君品 Collection，運用專業的管理財進行獲利，據點間發揮人力互相支援、聯合接單推廣銷售，進而降低經營成本，對雲品的毛利率與營業利益率有正面挹注，但前段大漲且逢3/16前低攻防，午盤雖有浮現資金點火，終場收漲1.39%，但5日線待站穩，仍宜留意追價風險。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，台股於基本面上，三陽(2206)公布首季財報，在二四輪銷售顯著成長之下，1Q23合併營收153.62億、年增37.56%；營業毛利31.69億，年增47.93%；營業利益16.23億，年增95.80%；稅後淨利14.43億，年增36.49%，EPS為1.71元，相較1Q22 1.25元、4Q22 0.67元雙雙成長，創16個季度以來新高、以及歷史單季第三高紀錄。仍利於題材輪動，但加權破線初期容易造成好壞通殺，三陽(2206)今(12)日股價搶回5日線，仍利於族群維持輪動。

韓式連鎖餐飲集團豆府(2752)董事會通過1Q23財報，單季合併營收7.48億，季增7.4％、年增32.29%，連3季創高。營業利益錄得1.29億，再創新高，季增6.6%、年增67.52%，毛利率、營益率「雙升」至54.33%、17.34%，分創2年來高點及歷史第三高。首季營收規模及本業獲利雙雙續創新高，反應旺季營運動能。但受業外收益減少影響，歸屬母公司稅後淨利1.05億元，出現季減1.17％、仍年增仍高達69.81%，EPS 4元，雙創歷史次高。但如今(12)晨前面所提，技術面上逢3/3前高壓力追價宜審慎，今(12)日盤中一度失守5日線，終場收跌1.89%。

今(11)日加權指數終場收跌12.28點，以15,502.36點作收。與OTC櫃買指數在技術面尚未能搶回季線，且月線下彎反壓不利收復，於收復站穩前多方不宜貿然加倉，且加權1/30多方缺口上緣、OTC櫃買指數4/26前低不宜再度失守。只是大環境上，市場持續觀望銀行業動盪，如加權指數再度失守1/30多方缺口上緣，則不應排除加權回測半年線甚至回補1/30多方缺口的可能，故也同樣保持「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。

免責宣言

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