Fed鷹王言論偏鴿，四大指數齊唱紅

由於美國總統拜登和眾議院議長麥卡錫(Kevin McCarthy)上週日(5/28)達成的舉債上限協議，週三於眾議院通過全院表決。美國參議院民主黨領袖舒默(Chuck Schumer)昨(1)日表示：「參議院將一直在會期中，直到我們將避免美國違約的債務上限法案提交給拜登。」雖舒緩部分觀望，但於參院確切通過前，市場仍審慎看待，

而聯邦公開市場委員會(FOMC)票委、費城聯準銀行總裁哈克(Patrick Harker)昨(1)日再度呼籲Fed不要升息，他認為：「是時候在6月『跳過』升息，然後看看後續是否要再升息。」

且Fed鷹王，聖路易聯準銀總裁布拉德(James Bullard)昨(1)日於發布《聯準會貨幣政策是否實現足夠的限制性？》研究文章中，提到Fed在數次升息後，貨幣政策得到改善，通膨減緩前景看起來不錯，但不能完全保證，需要持續保持警惕，但並未進一步唱鷹，也令市場在Fed升息預期部分獲得舒緩，四大指數全數收紅，漲幅介於0.47%~1.55%。

 

Fed 6月按兵不動機率升，美元失守10日線

昨(1)日美國4月營建支出月率錄得1.2%，高於市場預期的0.20%，與前值的0.30%，
美國5月Markit製造業PMI終值錄得48.4，低於市場預期與前值的48.5，

美國5月ISM製造業PMI錄得46.9，低於市場預期的47，與前值的47.1，
物價支付指數錄得44.2，低於市場預期的52.0，與前值的53.2，
就業指數錄得51.4，高於市場預期的49.8，與前值的50.2，
客戶端存貨指數錄得51.4，高於前值的51.3，
新訂單指數錄得42.6，低於前值的45.7，
庫存指數錄得45.8，低於前值的46.3，
產出指數錄得51.1，高於前值的48.9，

綜上來看，製造業現況仍然疲軟，其中美國5月ISM製造業PMI更為連續7個月進入收縮狀態，加上新訂單指數低於預期，為近3年來低，且萎縮速度有增加趨勢，雖然數據同樣顯示通膨緩解後成本確實出現降低跡象，加上就業指數顯示勞動市場仍有韌性，產出指數也高於前值，但整體環境上，Fed尚未出現降息風向，借貸成本高昂，且信貸條件趨嚴、需求減少等因素仍將續存，並不利於製造業前景動能，仍將帶來觀望，

美國5月ADP就業人數錄得27.8萬人，高於市場預期的17萬人，低於前值得29.1萬人，

美國當周初請失業金人數錄得23.2萬人，低於市場預期的23.5萬人，高於前值的23萬人，
四周均值錄得22.95萬人，低於前值的23.2萬人，
續請人數錄得179.5萬人，低於市場預期的180萬人，高於前值的178.9萬人，

美國5月挑戰者企業裁員人數錄得8.00萬人，高於前值的6.69萬人，
美國5月挑戰者企業裁員月率錄得19.54%，高於前值的-25.31%，
美國5月挑戰者企業裁員年率錄得286.7%，高於前值的175.9%，

美國第一季度非農單位勞動力成本終值錄得4.2%，低於市場預期的6.00%，與前值的6.30%，
美國第一季度非農生產力終值錄得-2.1%，高於市場預期的-2.50%，與前值的-2.70%，

而就業相關數據部分，美國5月ADP就業人數高於預期，同樣反應就業市場狀態仍有韌性，且請領失業金人數低於預期，高於前值，並持續為處歷史低檔區，進一步鞏固此觀點，

只是，值得留意的是，就美國5月挑戰者企業裁員的數據來看，裁員數年率爆增286.7%，數據持續反應先前各大企業裁員現況，與美國5月ADP就業人數的表現明顯矛盾，美國第一季度非農單位勞動力成本續增，則反應先前平均時薪增長的數據表現，

於臨時支援服務業年增率數據來看，2023/01~04持續處於負值區，如就業市場在數據出現走疲，則原先對於經濟衰退的觀望，也將隨之重返盤面，令市場持續等待非農與失業率的風向，而官員動向上，Fed鷹王James Bullard的態度認同通膨減緩現況，並未延續強勢升息言論態度偏鴿，令Fed於6月按兵不動的預期升至77.2%，美元指數於未能突破2022/04/28前高壓力後出現短倉獲利了結賣壓，終場收跌0.64%，接連失守5日、10日線。

 

Michael Saunders：「英國升息影響將在後幾個季度到來。」

昨(1)日英國5月Nationwide房價指數月率錄得-0.1%，低於市場預期的0.1%，與前值的0.4%，
英國5月Nationwide房價指數年率錄得-3.4%，高於市場預期的-3.7%，低於前值的-2.7%，

英國5月製造業PMI終值錄得47.1，高於市場預期與前值的46.9，
英國4月央行抵押貸款許可錄得4.86萬件，低於市場預期的5.3萬件，與前值的5.2萬件，
英國4月央行消費信貸錄得15.86億英鎊，高於市場預期的15.00億英鎊，與前值的15.74億英鎊，
英國4月央行抵押貸款錄得-13.84億英鎊，低於市場預期的3.0億英磅，與前值的0.18億英鎊，

雖然英國5月製造業PMI終值上修，但仍處於榮枯線下，且英國4月央行抵押貸款與抵押貸款許可低於預期，而前英國央行決策官員Michael Saunders(2022/08離開英國央行貨幣政策委員會之前，是該委員會九名成員中最鷹派的成員之一)日前表示「在40年來最迅速的一坡連續升息之後，英國經濟正走向一個更痛苦的時期。利率變化的效應峰值通常需要一年左右的時間來顯現。目前還沒有感受到太多利率大幅上升的影響。這種痛苦會到來，並且會在接下來的幾個季度到來。」

並且，Michael Saunders提及「英國大多數的抵押貸款都是固定利率，當借款人被要求再融資時，成本會更高。」言論立場引發市場擔憂，但昨(1)日美元指數出現明顯回檔，並失守5日、10日均線，搶回前相對不利於短線多方，加上英國通膨居高不下，英國央行(BOE)高機率被迫維持升息腳步，英鎊/美元多方趁勢發力，終場收漲0.67%，向上突破月線重返多頭，如站穩月線不破，有利多方劍指5/10前高。後市上，仍維持先前看法，現階段普遍關注經濟數據能否支撐央行升息前景，於GDP相關數據表現仍然敏感。

 

歐洲央行(ECB)維持升息風向，歐元/美元收復10日線

昨(1)日德國4月實際零售銷售月率錄得0.8%，低於市場預期的1.0%，高於前值的-2.4%，
德國4月實際零售銷售年率錄得-8.6%，低於市場預期的-5.0%，持平前值，

德國5月製造業PMI終值錄得43.2，高於市場預期與前值的42.9，
法國5月製造業PMI終值錄得45.7，低於市場預期與前值的46.1，
歐元區5月製造業PMI終值錄得44.8，高於市場預期與前值的44.6，

歐元區5月CPI月率錄得0%，低於市場預期的0.20%，與前值的0.60%，
歐元區5月CPI年率初值錄得6.1%，低於市場預期的6.3%，與前值的7.00%，
歐元區5月核心CPI月率初值錄得0.3%，低於前值的0.9%，
歐元區5月核心CPI年率初值錄得6.9%，低於前值的7.3%，
歐元區4月失業率錄得6.5%，符合市場預期，低於前值的6.6%，

綜上來看，歐元區通膨續有回落，但由於對比歐洲央行(ECB)2%的目標仍有明顯距離，歐洲央行(ECB)總裁拉加德(Christine Lagarde)認為「沒有明確證據」表明通膨已經觸頂，並承諾進一步升息。歐洲央行(ECB)副總裁戴金多斯(Luis de Guindos)則表示「央行已經實施大部分貨幣緊縮政策，好讓通膨回到2%的中期目標，儘管工作大致完成，但還有最後一段路要走。」

兩大官員態度顯示在經濟面足以支撐升息腳步的背景下，歐洲央行(ECB)仍將維持升息腳步，而就經濟面上，雖然歐元區中，德、法5月製造業PMI終值表現分歧，但在歐元區整體上，終值仍高於預期與前值，緩解部分市場對於經濟面的擔憂，並為貨幣政策底部帶來支撐力道，

而就歐洲央行(ECB)會議紀要顯示，幾乎所有委員支持升息1碼，且有部分委員最初表示傾向於將歐洲央行的關鍵利率提高2碼，並認為銀行面臨的短期利率風險似乎得到控制，同樣利於維持貨幣政策前景，在美元指數失守5日、10日短均的背景下，歐元多方同有趁勢發力，終場收漲0.69%，向上搶回5日、10日短均。

 

美元失守10日短均，金價上探季線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，美、英、歐三大地區央行在5月份接連升息後，英、歐央行官員動向保持鷹聲，且就經濟數據來看仍足以支撐現有貨幣政策，只是，Fed鷹王，聖路易聯準銀總裁布拉德(James Bullard)言論偏鴿，令Fed在6月份的升息步伐按兵不動預期提高至7成以上，加上美元指數失守5日、10日短均，利於美元計價的大宗、能源、貴金屬等商品，於對貨幣政策動向敏感的2年期美債殖利率，昨(1)日終場收跌1.40%，失守10日線，同樣給予金市多方表現空間，黃金/美元昨(1)日在5日、10日均線上取得支撐後，多方延續反彈氣勢，終場收漲0.76%，以1,977.53美元/盎司作收，順利收復2/2前高。

後市上，由於Fed在「遏止通膨、銀行業動盪」之間，對通膨的針對優先度更高，且英、歐央行動向同樣聚焦通膨，美元築底後續強等背景因素並未改變，於技術面上，黃金/美元於昨(1)日順利搶上2/2前高，但先前提及，短線多方需搶回站穩2/2前高方有利止跌，且月線下彎反壓，故於站穩2/2前高並收復季線前，多方建倉仍宜審慎。

 

中國財新製造業PMI意外優於預期，美、布油聯袂反彈

油市上，「5/29美國陣亡將士紀念日(Memorial Day)至9/4勞動節(Labor Day)這區間的傳統夏季用油旺季利多」為本段需求面底部支撐，但昨(1)日公布的庫存數據部分表現高於預期與前值，與之互抵

API當週庫存數據錄得520.2萬桶，高於市場預期的-122萬桶，與前值的-679.9萬桶，
汽油庫存錄得189.1萬桶，高於市場預期的-17萬桶，與前值的-639.8萬桶，
精煉油庫存錄得184.9萬桶，高於市場預期的106萬桶，與前值的-177.1萬桶，

EIA當週庫存數據錄得448.8萬桶，高於市場預期的-138.6萬桶，與前值的-1,245.6萬桶，
汽油庫存錄得-20.7萬桶，高於市場預期的-49.7萬桶，與前值的-205.3萬桶，
精煉油庫存錄得98.5萬桶，高於市場預期的86.2萬桶，與前值的-56.1萬桶，

令需求面部分焦點仍落於中國經濟數據，而前(5/31)日公布的中國5月官方製造業PMI主要是反應大型企業，昨(1)日公布的中國5月財新製造業PMI錄得50.9，高於市場預期與前值的49.5，重返榮枯線上，且由分項指數來看，5月生產加速增長，從4月的3個月低位升至2022/06以來高，財新也指出，新訂單量增加，創過去2年次高，企業月內需求轉強，新客戶增加，而新增出口也輕微增長，

加上美元指數失守5、10日短均，為油市帶來反彈空間，昨(1)日美油、布油終場分別收漲3.82%、3.04%。但同樣應留意，就本次財新製造業PMI數據，財新智庫高級經濟學家王喆表示， PMI各項指數冷熱不均，市場供需雖有大幅改善，企業採購和補庫亦較為積極，但同時就業惡化、價格下跌。並認為，以上數據分歧主要反應內地經濟增長內需動力不足、企業信心不強，後續擴大和恢復需求更為重要。

後市中、長格局仍延續看法，雖然通膨回落，但距各大央行2%目標仍有差距，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」於貨幣政策鬆口表態轉向前仍宜審慎。短線事件部分留意，於OPEC部分將在6/3召開會議，以及隨後OPEC+、OPEC+聯合部長級監督委員會6/4日將召開的會議。

技術面上，短線美、布油符合先前多方攻高缺乏動能，且5/30雙雙出現長黑摜破月線，上檔部分，先前OPEC+減產帶來的4/3多方缺口於回補後由支撐轉壓力，也不利多方反彈回攻，中期格局上，5/4當日空方一度摜破的3/20前低，不宜再度失守，並維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Macy's：「消費者樽節開支情況延續。」

S&P500 11大板塊漲9跌2，通訊服務、材料2大板塊終場分別收漲1.35%、1.33%，表現較佳，公用事業、消費必需品2大板塊終場分別收跌0.74%、0.08%，表現較弱。成分股中，Match Group、NetApp終場分別收漲10.20%、8.46%，表現最佳，Dollar General、Advance Auto Parts終場分別收跌19.51%、6.67%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅2.98%，Amazon漲幅1.82%，Netflix漲幅2.00%，Apple漲幅1.60%，Alphabet漲幅0.69%。

值得留意的是，昨(1)日Macy's公布2023財年第一財季營運報告，租金和食品成本高漲影響，季度營收錄得49.8億美元，年減6.91%，低於Refinitiv共識的50.4億美元，可比銷售額年減7.2%，低於Refinitiv共識的年減4.7%，商業庫存年減7%，毛利率錄得40%，年增0.4個百分點，對比2019財年第一財季的疫前同期，年增1.8個百分點，淨利1.55億美元，年減45.80%，調整後EPS錄得0.56美元，高於Refinitiv共識的0.45美元，

於展望部分，預期2023全財年營收區間，由237~242億美元下修至228~232億美元，EPS預期區間，由3.67~4.11美元下修至2.70~3.20美元區間，

首席執行官Jeff Gennette提及，因消費者樽節開支的情況比預期嚴重，消費者將更多預算分配至食品、民生必需品和服務等，也出現轉向選擇價格更便宜的同業消費的情況。

而第一財季毛利率提升，主要來自年初庫存水平較低，且降價清倉的活動減少，但因為Macy's於第二財季仍將以特惠出清第一財季的過季春季商品庫存，雖因此預期第二財季商品庫存年減幅度有望下降中個位數百分比，但卻相對不利於毛利率表現，此外，預期下半財年仍將持續調整庫存水平，故於展望上調降預期，昨(1)日Macy's開低續創波段低後出現反彈，終場收漲1.18%。

 

企業削減雲端支出，Salesforce回測月線

道瓊成分股跌多漲少，American Express、Visa終場分別收漲2.62%、2.47%，表現較佳。Salesforce、Amgen終場分別收跌4.69%、2.89%，表現較弱。費半成分股跌多漲少，ON Semiconductor、NVIDIA終場分別收漲5.20%、5.12%，表現較佳。Broadcom、Intel終場分別收跌2.23%、0.99%，表現較弱。

值得留意的是，前(31)日Salesforce公布2024財年第一財季營運報告，季度營收錄得82.5億美元，年增11%，高於財測區間上緣的81.8億美元，但經濟不確定性導致企業縮減雲端支出，年增幅為近13年來最低，淨利1.99億美元，年增610.71%，營益率5.0%，年增4.7個百分點，調整後EPS錄得1.69美元，高於財測預期上緣的1.61美元，而受Salesforce將AI導入旗下產品影響，資本支出錄得2.43億美元，年增36%，

於展望部分，第二財季營運預期區間落於85.1~85.3億美元，調整後EPS預期區間落於1.89~1.90美元，如符合預期，則獲利有望創歷史新高，並重申2024全財年營運預期區間落於345~347億美元，調整後EPS則由3月份的7.12~7.14美元，上調製7.41~7.43美元，分別高於Refinitiv共識的346.5億美元、7.14美元，受到營收成長率創13年低，並且企業削減雲端支出預算影響，股價並未受到獲利亮眼帶動，向下跳空開低終場收跌4.69%，失守5日、10日短均回測月線支撐。

 

權王揮軍北上，加權續創波段高

台股由資金面來看，昨(1)日美元指數持續挑戰2022/04/28前高壓力，但未能站上以後，出現獲利了結賣壓，終場收跌0.64%，接連失守5日、10日線，利於新台幣多方組織反彈，市場關注的台積電ADR昨(1)日震盪收漲0.25%，但技術面仍未能搶回5日線，為今(2)日加權多方帶來觀望。但盤前日經開高搶回5日線上有守，且韓股開高震盪，激勵多方氣勢，加權早盤電、金、傳三方開高，而中國5月財新製造業PMI表現優於預期與前值，也激勵稍晚開盤的陸、港股雙雙開高搶回5日線上，在韓股劍指前高，日經、陸、港股開高走高的背景下，加權於盤中收復5日線後，多方氣勢續強，

盤面部分，台積電(2330)開高搶回5日線後震盪收漲2%，加上AI概念股再度浮現買盤，指標緯創(3231)一度大漲9.51%，創意(3443)開高續創高，雖然後續遭獲利了結賣壓影響，緯創(3231)漲幅收斂至2.45%，且創意(3443)翻黑失守5日線後跌幅擴大，終場收跌6.25%，連帶導致世芯-KY(3661)翻黑收跌2.65%，但大盤可用之兵仍多，宏碁(2353)強攻漲停，華邦電(2344)、技嘉(2376)分別大漲7.14%、6.56%，旭準(6409)收漲5.26%回攻2000大關，光寶科(2301)開高走高收漲4.18%續創波段高，日月光投控(3711)跳空突破終場收漲4.02%，於非金電部分，汽車由三陽工業(2206)強攻漲停的背景下，中華(2204)出現買單點火，終場漲幅擴大至4.17%，重電股部分亞力(1514)、華城(1519)雙雙強攻漲停，士電(1503)大漲6.10%，橡膠部分正新(2105)開高走高終場收漲3.3%順利填息，加權指數終場大漲194.26點，以16,706.91點作收，成交量3,665.74億。3大類股指數全數收漲，29大類股指數漲多跌少，資訊服務、汽車2大類股指數終場分別收漲3.21%、2.49%，表現最佳，化工、化學生技醫療2大類股指數終場分別收跌0.31%、0.01%，表現較弱。

OTC櫃買指數中，雖然千金股維持震盪，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)漲跌幅分別為-0.69%、+2.13%、+1.97%，但遊戲族群逢暑期利多，表現續強，辣椒(4946)續攻漲停，鈊象(3293)大漲6.05%，華義(6169)、網龍(3083)分別收漲4.97%、3.41%，加上生技部分合一(4743)低檔轉強終場收漲5.04%，大樹(6469)於收復5日線後同獲買盤點火，終場收漲2.27%，權重佔比較高的元太(8069)則向上跳空突破5.29前高，終場收漲4.31%，OTC櫃買指數終場震盪收漲0.66%，於持續沿5日線盤堅消化4/18前高壓力。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+231.10億元

外資：+182.86億元

投信：+17.25億元

 

日月光投控(3711)：「客戶庫存去化有望於Q3恢復」

權值股部分，日月光投控(3711)昨(1)日強調AI涵蓋範圍幾乎遍及所有行業和科學領域，已經從自動汽車駕駛滲透到醫療診斷，AI和高效能運算(HPC)相互融合，對半導體產業產生極大影響，推動對創新封裝解決方案的需求。因應市場發展，將全力投入AI與HPC相關應用，最新Fan-Out-Chip-on-Substrate-Bridge(FOCoS-Bridge)實現最新突破技術，在70mm x 78mm尺寸的大型高效能封裝體中，透過八個橋接連接(Bridge)整合二顆ASIC和八個高頻寬記憶體(HBM)元件，搶攻AI商機。

而就近期營運展望，日月光投控(3711)提及已有不同領域的急單出現，主要來自消費性電子，但礙於宏觀環境影響、終端需求不振，預期本季封測(ATM)業績持平、電子代工服務(EMS)業績小增。客戶去化庫存則有望於3Q23恢復，也正向看待隨著客戶新產品即將上市，部分客戶將在3Q23開始拉貨與回補庫存，研判將是相對全面復甦，有利推升2H23整體產能利用率從現階段的6成回升至8成。今(2)日股價向上跳空開高突破3/31前高後落入震盪，終場收漲4.02%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

LED照明晶片傳漲，一詮(2486)小摩連10買

族群部分，只跌不漲的LED照明晶片傳漲價，由於大陸復甦力道疲弱，導致中小型業者退出市場，TrendForce表示，LED商業照明是整體LED照明市場中回溫最快的應用，從供給端看，LED照明產業自2018年起進入低谷期，導致部分中小業者退出，其他傳統照明供應鏈業者也已轉型往顯示及其他高毛利市場發展，導致供給減少，庫存處於較低的水位。因此，近期部分LED業者進行漲價，主要漲價品項集中在照明類LED晶片，面積低於300密耳(mil2)以下(含)的低功率照明晶片品項漲價最多，漲幅約落在3~5%；特殊尺寸漲幅最高可達到10%。

2022年全球LED終端需求明顯下滑，LED照明、LED顯示屏等市場持續低迷，導致上游LED晶片產業產能利用率降低，市場呈現供給過剩，價格持續下跌。據TrendForce研究，量價齊跌導致2022年全球LED晶片市場產值年減23％，僅27.8億美元。2023年隨著LED產業復甦，又以LED照明市場需求恢復最明顯，有望進一步帶動LED晶片產值回歸成長，預估可達29.2億美元。今(1)日族群中，一詮(2486)再度強攻漲停，終場緊鎖3.34萬張漲停板，但億光(2393)前段大漲，買盤追價願相對不足，開高震盪終場收漲0.83%，續探波段高。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，於基本面上，中華經濟研究院昨(1)日公布5月台灣製造業採購經理人指數(PMI)為41.3，連續三個月緊縮，指數續跌1.5，再度出現創編以來的次低紀錄，顯示景氣尚沒脫離低迷，台灣非製造業經理人指數(NMI)雖連續7個月擴張，指數仍下滑至52，與出口相關的批發、運輸倉儲業雙雙緊縮，5月PMI、NMI雙雙下跌，也是今年首見，令市場對於經濟面仍有疑慮。

而國際高端客群對豪華遊艇的需求不墜，支撐東哥遊艇(8478)業績，繼去年營收獲利創新高後，1Q23稅後EPS達7元、年增59.09%，2023全年預估出貨14艘遊艇，加上漲價效應，2023年度總營收有機會勝過去年的55.55億向上挑戰60億。加上航空部分持續出現佳音，國內外航空公司美國航空、阿聯酋航空、新加坡航空近期聯袂財報陸續開出利多消息，長榮航(2618)也預測此波旅遊熱潮將從2023年延續到2024年都不成問題，更挾著完整的時間帶優勢，獲利成長速度已跑贏競爭對手。仍利於維持族群輪動態勢。

今(2)日加權終場大漲194.26點，以16,706.91點作收，技術面搶回5日線並突破5/29前高創波段高，多方格局續存，仍延續先前「可留意績優股布局的看法」，於美元指數部分，昨(1)日接連失守5日、10日線，於搶回前有利新台幣短多組織反彈，但如先前所提，美元指數底部型態未破，新台幣短線強彈不易，且全球經濟面前景尚不明朗，加權突破5/29前高於站穩後，可將短線防守點上調至5/27遭回補的多方缺口上緣。於OTC櫃買指數則可將多方防守點上調至5/8前高(頸線)，並同樣保持「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。

 

免責宣言

本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》