CPI續降，四大指數強軋

昨(14)日美國10月份CPI相關數據全數回落，年率錄得3.2%，核心年率錄得4%，皆低於市場預期與前值，令Fed於12月份的利率會議上有更多轉圜空間，緩和升息預期，聯準會傳聲筒Nick Timirao也撰文表示10月的就業報告和通膨報告強烈暗示，美聯儲本輪最後一次升息發生在7月，此外，市場觀望的美國政府關門一事，因共和黨人、衆議院議長約鮑里斯·約翰遜(Boris Johnson)的新方案贏得更多的民主黨議員支持，令美國聯邦政府本週末關門的風險有所降低，四大指數終場全數收漲，漲幅介於1.43~3.62%。

 

Nick Timirao：「Fed可能完成升息。」

昨(14)日美國10月實際收入月率錄得-0.1%，持平前值，
美國10月NFIB小型企業信心指數錄得90.7，高於市場預期的90.5，低於前值的90.8，
美國10月季調後CPI月率錄得0%，低於市場預期的0.10%，與前值的0.40%，
美國10月未季調CPI年率錄得3.2%，低於市場預期的3.30%，與前值的3.70%，
美國10月核心CPI月率錄得0.2%，低於市場預期與前值的0.30%，
美國10月未季調核心CPI年率錄得4%，低於市場預期與前值的4.10%，

美國10月未季調二手車及卡車通膨年率錄得-7.1%，高於前值的-8%，
美國10月未季調房屋通膨年率錄得6.7%，低於前值的7.2%，
美國10月未季調新車通膨年率錄得1.9%，低於前值的2.5%，
美國10月未季調能源通膨年率錄得-4.5%，低於前值的-0.5%，
美國10月未季調食品通膨年率錄得3.3%，低於前值的3.7%，

綜上來看，令市場觀望的CPI、核心CPI年率數據表現續降，且由重點分項來看，普遍低於前值，在美國10月實際收入月率錄得-0.1%，持平前值，也緩和市場對於薪資升幅可能帶來通膨黏滯性的觀望，除聯準會傳聲筒Nick Timirao撰文暗示Fed可能完成升息以外，Fed理事傑佛森(Philip Jefferson)認為「在高通膨可能持續的情況下，Fed 官員可能需要採取更有力的行動，以穩定通膨預期。」

其餘官員動向，里奇蒙聯準銀行總裁巴金(Michael Barr)昨(14)日在南卡羅來納州一場活動中提及「通膨數字的確降下來了，但大部分降幅來自疫情期間飆漲後的逆轉走勢。住房和住房通膨仍遠高於歷史水準，服務通膨也一樣。不相信通膨會平穩下滑到2%。」

芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)昨(14)日稍晚在底特律經濟俱樂部舉辦的活動中表示「美國通膨正以至少40年以來最快的速度降溫，且失業率升幅有限，其中，商品通膨已經降下來，非住房服務通膨通常比較慢才會跟著調整，因此未來幾個月將進一步關注住房通膨的走向，但同時警告，Fed還有長路要走。」

而在通膨確實回落至2%目前之前，Fed官員於動向上大多保留升息選項，觀察經濟數據調整對抗通膨的看法，故在CPI續往2%目標靠攏的背景下，有利Fed在貨幣政策上取得更多轉圜空間，就CME的FedWatch Tool來看，至撰稿時間，12月升息按兵不動的機率高達94.5%，昨(14)日美元指數於失守季線後跌幅擴大，重挫1.50%，回測半年線支撐。後續通膨數據檢查重點也如官員提及，於商品通膨回落後，轉向留意住房通膨，且因近期美國多產業舉行罷工爭取薪資調整，於薪資相關數據也為檢查重點。

 

美元回落、英鎊突破年線

昨(14)日英國10月失業率錄得4%，持平前值，
英國10月失業金申請人數錄得1.78萬人，高於前值的0.9萬人，
英國9月三個月剔除紅利的平均薪資年率錄得7.7%，符合市場預期，低於前值的7.9%，
英國9月三個月包括紅利的平均薪資年率錄得7.9%，高於市場預期的7.40%，低於前值的8.20%，

綜上來看，失業率持平前值，失業金請領人數高於前值，雖有利於央行在考量貨幣政策取得較多轉圜空間，但如同過往提及，英國與美國有別的地方在於「英國經濟基本面不如歐、美，但通膨高於歐、美」，在這大環境背景下，失業金請領人數高於前值，在經濟衰退帶來的觀望，便容易相對高於貨幣政策按兵不動帶來的期望，

且現階段英、歐、美三大央行中，英國央行(BOE)為最有可能受到經濟衰退脅迫，妥協提早降息的央行，如被迫降息，而非通膨回落至2%目標再放鬆貨幣政策，在無法排除通膨出現反彈的情況下，可能造成英國央行(BOE)需付出更大代價對抗通膨，也不利於經濟展望，但昨(14)日美元指數重挫，為非美貨幣讓出表現空間，英鎊/美元終場大漲1.78%，長紅突破年線。

 

Olaf Scholz：「支持歐洲央行(ECB)保持警惕。」

昨(14)日德國11月ZEW經濟景氣指數錄得9.8，高於市場預期的5，與前值的-1.1，
德國11月ZEW經濟現況指數錄得-79.8，低於市場預期的-76.9，高於前值的-79.9，

歐元區第三季季調後就業人數季率錄得0.3%，高於市場預期的0.1%，與前值的0.20%，
歐元區第三季季調後就業人數年率錄得1.4%，高於市場預期的1.2%，與前值的1.30%，
歐元區第三季GDP季率修正值錄得-0.1%，符合市場預期，持平前值，
歐元區第三季GDP年率修正值錄得0.1%，符合市場預期，持平前值，
歐元區11月ZEW經濟景氣指數錄得13.8，高於前值的2.3，
歐元區11月ZEW經濟現況指數錄得-61.8，低於前值的-52.4，

綜上來看，雖然德國11月ZEW經濟景氣指數高於市場預期與前值，但德國11月ZEW經濟現況指數表現僅有微幅回升，令市場對於德國經濟的觀望仍存，而就整體歐元區來看，第三季季調後就業與第三季GDP季、年率修正值表現反應現階段經濟仍有韌性，於歐元區11月ZEW經濟景氣指數同樣高大幅於前值，但現況指數表明現階段經濟仍處疲軟，於歐元區經濟基本面出現明顯回溫之前，觀望續存，

官員動向上，德國總理奧拉夫·蕭茲(Olaf Scholz)在柏林與希臘總理舉行的聯合新聞發布會，問到有關兩國通脹負擔的問題時表示：「支持歐洲央行(ECB)對通膨保持警惕的立場，又明確指出應對物價上升是央行其中一項最重要任務。」昨(14)日美元指數重挫，非美貨幣多有表現，歐元/美元終場收漲1.68%，長紅突破年線、半年線。

 

CPI續降，金價上探月線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，而美國進入就學貸款還款階段，通膨距離2%仍有差距，且央行利率維持高檔，導致4Q23市場持續尋找消費復甦跡象，並審慎看待消費大節，

由於昨(14)日公布的CPI、核心CPI數據續降，打擊美元指數，於失守季線後跌幅擴大下探半年線，2、3、5年期美債殖利率同樣重挫長黑失守季線，為不孳息且以美元計價的金市多方帶來明顯力道，昨(14)日黃金/美元終場收漲0.88%，以1,963.22美元/盎司作收，盤中一度上探月線。

 

IEA：「2024出現小幅供應過剩」，美、布油暫守年線

油市上，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為油市底部帶來供需吃緊預期，

IEA昨(14)日公布最新月報，預期2023年因沙烏地阿拉伯與俄羅斯兩大產油國減產，促使美國和巴西等持續增產，全球平均產油量增加170萬桶/日至1億零180萬桶/日，創新高。全球產量最大的美國2023年產量估計為1,930萬桶/日，創新高。雖然2024年每天產量可能僅增加40萬桶，但2024年底將逼近2,000萬桶/日大關。

全球最大原油進口國中國2023年平均需求估計增加180萬桶/日，9月消耗1,710萬桶/日，創中國需求新高紀錄。美國3Q23平均需求增加22萬桶/日，預計年底前需求繼續增加，讓全年平均達2,018萬桶/日。在中美帶動下，預期2023年全球需求量增加240萬桶/日，較原先預測值提高10萬桶，總需求量達1.02億桶/日。

但因全球經濟成長放緩和利率居高不下等影響能源需求，預期2024年全球每天產量增加160萬桶至1.034億桶，但需求量僅增加93萬桶至1.029億桶，有小幅過剩疑慮。市場等待EIA月報公布比對前景看法，昨(14)日美油、布油分別收跌0.50%、0.43%，技術面暫守年線。

短線上，市場於減產目光落於OPEC+將於11/26在維也納召開的會議，以及會上1Q24的減產看法，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，因美、布油收復年線仍待站穩，確認站穩後可嘗試建倉，並暫以年線為守，維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

CPI疲軟帶動升息觸頂預期，太陽能族群強彈

S&P500 11大板塊全數收漲，房地產、公用事業2大板塊終場分別收漲5.40%、3.99%，表現較佳，醫療保健、能源2大板塊終場分別收漲0.68%、0.89%，表現較平。成分股中Palo Alto Networks、Enphase Energy分別收漲55.39%、16.35%，表現最佳，McKesson、CME終場分別收跌3.57%、2.45%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅2.16%，Amazon漲幅2.65%，Netflix漲幅0.91%，Apple漲幅1.43%，Alphabet漲幅1.16%。

值得留意的是，過往持續於文中提及房市時，帶到高利率時代不利於融貸活動進行，導致壓抑房市未來潛在買盤，而部分融資需求較高的產業，同樣受到壓抑，昨(14)日CPI數據公布後表現續降，強化Fed於12月利率會議按兵不動的預期，帶動資金點火幾經修正的太陽能族群。

由於利率高檔時，太陽能族群的現金流價值相對低廉，需要降低前期安裝成本，或者對客戶漲價轉嫁成本，才有利於獲利表現，加上疫後油價、天然氣價格回檔，不若過往疫情期間，對比能源與天然氣價格受到俄烏戰爭影響飆高，變相利於潔淨能源趁機入市擴大市佔率，令太陽能安裝商於2023年度的股價普遍出現明顯修正。

而Fed在貨幣緊縮政策上，主要為了對抗通膨，CPI數據續降，有利Fed逐步觀察經濟數據表現，帶動本次升息循環觸頂，甚至尋找2024年考量降息的時機點，有利太陽能產業市況，Sunrun、SunPower等安裝商在業務發展上將首先受益，昨(14)日分別收漲18.96%、15.22%，

更多安裝需求也導致Enphase Energy、SolarEdge對太陽能設備需求走強，終場分別收漲16.35%、10.79%，但兩者先前皆指出「需求放緩安裝率低於預期、通路商庫存高於預期」為現階段業績疲軟的主要難題，於CPI疲軟帶來的漲幅，並非整體產業復甦轉強，加上通膨如回溫，Fed在經濟允許的背景下，也不排除續升息對抗通膨，宜視為反彈，搶短宜審慎並嚴守停損。

 

Home Depot:「客戶預算轉向渡假」

道瓊成分股漲多跌少，Home Depot、Walgreens Boots Alliance終場分別收漲5.40%、4.56%，表現較佳。Travelers、UnitedHealth終場分別收跌1.35%、0.39%，表現最弱。費半成分股全數收漲，Novanta、Allegro MicroSystems終場分別收漲8.79%、7.10%，表現較佳。Wolfspeed、NVIDIA終場分別收漲1.08%、2.13%，表現較平。

值得留意的是，Home Depot昨(14)日公布2023財年第三財季營運報告，季度營收377.1億美元，年減2.98%，優於LSEG預期的376億美元，淨利38.1億美元，EPS 3.81美元，優於LSEG預期的3.76美元，可比銷售額年減3.1%，

展望部分，2023全財年營收年減區間落於3~4%，EPS預期年減區間落於9~11%，降幅對比先前預期的2~5%、7~13%有所收斂，

財務長Richard McPhail直言：「雖然最嚴重的通膨情況已過，零售價格回穩，但利率導致2023年美國房屋修繕支出情況出現修正，本財季營運報告的業績表現與展望皆反應2023年確實是家居裝修業務放緩時期。」

此外，Richard McPhail也提及「最近幾季客戶不再購買大型傢俱與價格價高的品項，且趨勢延續至第三財季，加上疫情期間居家辦公導致修繕需求大增，客戶大多完成廚房改造、油漆等裝繕，疫後期間客戶預算重點轉向度假與軟性活動。」昨(14)日股價向上跳空，一度大漲6.98%，但買盤力道未能延續，終場漲福收斂至5.40%，年線、季線得而復失。

 

外資回買469億，期指結算萬七有守

由資金面來看，昨(14)日美元指數重挫收跌1.50%，失守10/11前低(頸線)與季線後跌幅擴大，並直探半年線，有利新台幣多方取得表現空間，而市場關注的台積電ADR，昨(14)日向上跳空終場收漲2.58%，利於加權多方續軋。今(15)日日經早盤向上跳空開高走高，韓股今(15)日向上跳空開高搶回季線、年線，激勵加權早盤電、金、傳三方開高續軋，加權向上跳空一舉突破萬七，稍晚開盤的恆生向上跳空開高收復季線，上證向上跳空開高挑戰季線反壓，亞股普漲的背景下，加權萬七有守，但今(15)日美國PPI與零售銷售數據仍為重點，加上期指結算，令部分短線強漲的電子股出現獲利了結後，午盤轉向點火金融、非金電，

盤面部分，台積電(2330)開高震盪終場收漲1.57%，續探波段高，多檔權值的AI族群，指標世芯-KY(3661)今(14)日早盤開高翻黑失守5日線後跌幅擴大，終場收跌5.48%，連帶導致創意(3443)受觀望影響，翻黑收跌3.46%，失守5日線與10/17前高，緯穎(6669)開高走低午盤翻黑，終場收跌1.06%，續測8/24前高支撐，5日線向上攻高態勢未破，本段強漲的高速傳輸祥碩(5269)也於開高創波段高後，翻黑收跌2.6%，但部分資金轉向記憶體，華邦電(2344)一度漲停，加上電源管理IC廠矽力*-KY(6415)大漲7.76%，製鞋、軸承、輪胎、汽車、造紙皆有表現，金融族群又有富邦金(2881)、中信金(2891)作為領頭羊，與台塑四寶共組守勢，健身器材力山(1515)續攻漲停，重電華城(1519)一度大漲9.67%，幾經修正的華新(1605)帶量漲逾5%，資金持續輪動，且續有高出低進態勢，加權指數終場收漲213.07點，以16,128.78點作收，成交量3,829.47億，續守10/12前高。3大類股指數全數收漲，33大類股指數漲多跌少，電器電纜、運動休閒2大類股指數終場分別收漲4.13%、3.71%，表現較佳，僅電子通路類股指數終場收跌0.32%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股表現分歧，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為-2.57%、+2.08%、-3.20%，短線強漲的微控制器(MCU)廠金麗科(3228)震盪放大，終場收跌0.27%。PMIC茂達(6138)收漲2.8%，續探波段高，軸承廠兆利(3548)則出現部分獲利了結賣壓，翻黑收跌2.83%，資金轉往電池族群，新普(6121)收漲3.19%，順利突破9/14前高，美琪瑪(4721)開高於季線取得支撐後同有多單點火，終場收漲4.67%，光學鏡頭部分先進光(3362)收漲6.45%，突破季線搶回多頭，加上權重佔比較高的電子紙龍頭元太(8069)收漲2.86%，生技部分也有藥華藥(6446)、合一(4743)、保瑞(6472)、大樹(6469)收漲，OTC櫃買指數終場收漲0.65%，技術面搶回5日線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+440.55億元

外資：+469.39億元

投信：-36.15億元

 

記憶體復甦，華邦電(2344)一度漲停

權值股部分，全球最大記憶體生產國南韓官方最新數據顯示，當地10月記憶體晶片出口額轉跌為升，為近16個月來首見成長；台灣半導體產業協會(TSIA)最新報告預期，本季台灣記憶體與其他製造產值可望季增9.1%，增幅為半導體製造業之冠，

記憶體晶片製造商華邦電(2344)4Q22起因應市況疲弱，宣布減產4成，隨著需求好轉，近期減產幅度已縮減至2成，4Q23出貨量將提升，價格預計持平或小跌，整體營運對比3Q23，有望微幅季增。

華邦電(2344)預期，2024年若終端需求與今年相近或不變，在製造商手中已沒有庫存下，採購力道就會回溫，研判包括PC、筆電及手機等市場都會是如此，伺服器領域也會重返成長。今(15)日股價向上跳空開高突破半年線後，一度強攻漲停，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至9.16%

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

營收月月高，揚智(3041)鎖4萬張漲停

個股部分，數位機上盒IC晶片設計揚智(3041)2022年EPS 0.07元，終結連續7年虧損，除了機上盒事業部門之外，2022年產品線擴及智能多媒體、智能語音、智能移動，帶動2022年度營收成長150%以上。

但2023年以來景氣下滑揚智(3041)提列庫存損失，導致1H23營運虧損，EPS 2.09元，不過，隨著消費型電子復甦，帶動機上盒出貨，8月營收0.96億，月增16.82%、年減38%，9月營收1.03億，月增7.53%，年減41.36%，10月營收1.4億，月增35.92%，年增1.5%，顯示營運逐步走出谷底。

全球機上盒市場規模在2022年達232億美元。展望未來，IMARC Group預計到2028年，市場規模將達到255億美元，在2023-2028年期間呈現1.5%的成長率(CAGR)。加上揚智(3041)擁有豐富矽智財及IP技術，自主研發高達90%以上，包含核心運算、影音處理、高速傳輸、衛星通訊，應用於車用及低軌衛星等領域，先前遭列處置導致股價震盪，於脫離處置後，今(15)日。股價開高走高，終場強鎖四萬張漲停，突破月線重返多頭。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，那指、費半、S&P500、道瓊昨(14)日向上跳空大漲，皆進一步脫離修正風險，亞股部分，恆生今(15)日向上跳空收復季線，上證今(15)日向上跳空上探季線反壓，韓股今(15)日收復季線、年線，現階段指標日經今(15)日向上跳空開高，順利回補9/19空方缺口，台股部分今(15)日加權終場收漲213.07點，技術面於萬七有守，隨10月營收與季報公布，資金多有朝低檔績優族群，以及2024復甦族群換手，避免AI獨強，也有利維持輪動健康，只是AI部分高融資個股，在下降趨勢扭轉前反攻不易，仍宜等待股價止穩再觀察介入時機。

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