明安(8938)8月營收17.1億元，年成長50%

昨天(9/6)明安公布8月營收17.1億元，月增1.6%、年增50.4%，受惠於高爾夫需求穩健，大客戶訂單需求強勁，表現符合預期。

在目前步入傳統出貨淡季下，預期第三季營運成長放緩，明安表示目前通膨的影響不大，主因高爾夫屬於高端消費產品，相對於一般消費型產品，需求相對穩定。目前品牌大廠對於球具的的換桿需求展望仍正向，主因自疫情以來，高爾夫球為少數可以在室外進行，同時可保持社交距離的運動，因而加入大量的年輕、女性玩家，帶動初學高爾夫球手的數量在2021年達到320萬人，創歷史新高，預期年底品牌商的新品拉貨旺季來臨時，明安下半年訂單將與上半年相當。

展望2023年，由於目前高爾夫球的新投入人數目前仍比近十年的平均水平高出約10%，預期2023年仍維持高檔，明安預計2023年第三季越南新產能將投產，屆時越南產能預計提升60%，長期將分散在中國的生產風險，預估2023年EPS 13.96元，參考近年本益比區間6~15倍，給予均值10倍的評價，建議逢低布局。

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CMoney研究員

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