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信邦(3023)獲利逐年創新高，是值得長期追蹤的績優龍頭股
根據市調機構 Global information 預估，全球連接器市場規模將在 2023～2028 年以年複合成長率 6.8% 持續擴大，並在 2028 年達 87 億美元，成長動能包含綠能、電動車、工業自動化、醫療等。綜觀台股供應鏈，信邦(3023)自 2010 年轉型以後，目前聚焦於 5 大利基型應用領域，完全符合上述之產業趨勢，近年獲利逐年創新高，是值得長期追蹤的績優龍頭股。
接下來將帶給讀者 3 大重點：
- 信邦(3023)簡介：專注 5 大利基型應用的客製化連接器業者
- 信邦(3023) 23Q4 財報：雖不如預期但營運最壞情況已過
- 信邦(3023)展望：客戶需求逐漸回溫帶動業績逐季走升
信邦(3023)簡介：專注 5 大利基型應用的客製化連接器業者
信邦成立於 1989 年，並在 2001 年掛牌上櫃，2002 年轉上市。公司主要產品為高度客製化的連接線組與連接器， 目前專注於 5 大利基型應用，包含綠能、工業、通訊、車用、醫療，終端客戶多元分散且多為大型企業。除此之外，公司也代理全球前 10 大連接器品牌商 Hirose 的產品，為其在東南亞最大代理商。
信邦(3023) 23Q4 財報：雖不如預期但營運最壞情況已過
回顧信邦(3023) 23Q4 財務數據，營收 73.6 億元(QoQ-10.3%，YoY-8%)；毛利率 25%(QoQ 下滑 0.7 個百分點，YoY 增加 0.4 個百分點)；營業利益 7.4 億元(QoQ-25.8%，YoY-6.7%)；稅後淨利 6 億元(QoQ-31.7%，YoY+0.5%)；EPS 為 2.50 元，全年累計 EPS 為 13.71 元。
整體表現低於預期，各大應用僅有通訊受惠基期較低而季增，其餘業務皆受客戶庫存調整影響呈現季減，另外雖然本業年增率衰退，但受惠中國子公司取得高新技術租稅優惠挹注，稅後淨利反而逆勢成長，營運最壞情況已過。
信邦(3023)展望：客戶需求逐漸回溫帶動業績逐季走升
展望信邦(3023) 2024 年營運，近日公告 3 月營收 28.1 億元(MoM+12.1%，YoY-3.2%)，累計 24Q1 營收 80.2 億元(QoQ+8.9%，YoY-5.3%)，整體表現相較 23Q4 好轉，顯示客戶需求逐漸回溫，且公司表示 24Q2 營運還將優於 24Q1，年減幅度也會比 24Q1 收斂，以下將就 5 大應用分別說明：
車用受惠 ADAS 及電動車長期趨勢，2024 年營收將成長 15%
在車用方面，主要產品涵蓋 ADAS(先進駕駛輔助系統)線束、電動車充電線、車載高壓線束等，包含家用 AC 交流電(慢充)、高速公路 DC 直流電(快充)皆有，規格標準同時符合中國、美國、歐洲主要 3 大市場。尤其美國部分，大客戶為充電站市佔率第 1 的 ChargePoint，公司切入 NACS(北美充電標準)新型連接器供應鏈，已通過認證並開始量產出貨，至於中國客戶也涵蓋比亞迪、蔚來汽車、小鵬汽車等重要廠商。整體預估車用產品線可望隨著電動車長期趨勢，2024 年營收可望成長 15%。
工業受惠自動化發展及半導體設備需求，2024 年營收將成長 7%
在工業方面，主要產品為自動化倉儲機器人、無人搬運機等，最大客戶為 Amazon，隨著景氣復甦帶動相關產品穩定出貨。另外受惠 AI 晶片需求激增帶動高階半導體設備需求，且公司表示產能已滿載至 2025 年底，將成為工業產品線最主要成長來源，預估 2024 年整體將成長 7%。
綠能受惠風電、太陽能持續建置，2024 年營收將成長 6%
在綠能方面，太陽能與風電應用分別各佔約 5 成。太陽能產品主要客戶為 Enphase，信邦(3023)供應微型逆變器的線材及模組，2017 年以來維持獨家供應商的姿態，雖 24H1 客戶在歐洲地區調整庫存，不過 24H2 起將逐漸轉好。
至於風電產品，主要提供感測器、線纜元件組裝、變流櫃、主控櫃等產品，全球前 10 大風能系統業者有 7 家皆是客戶，如 GE、Vestas、金風。根據全球風能協會預估，2023～2027 年全球風電裝機量將以年複合成長率 15% 增加，公司可隨產業趨勢穩定向上。整體考量太陽能拉貨疲弱及風電穩定成長，預估 2024 年綠能相關可成長 6%。
醫療受惠慢性病增加及醫材智慧化發展，2024 年營收將成長 5%
在醫療方面，由於近年心血管、癌症、糖尿病、中風、腎臟病等慢性病增加，帶動放射治療、可穿戴醫療設備需求成長，且醫療器械朝向微型化、智慧化發展，驅動醫療器材產業穩定成長。根據 Statista 統計，全球醫療器材市場規模將在 2022～2027 年以年複合成長率 5.7% 增加，信邦(3023)同步受惠。
通訊因消費性需求疲弱，2024 年營收力拼持平
在通訊方面，相關產品主要是代理連接器品牌商 Hirose 的 NB、手機為主，受總經環境處於高利率下，消費性電子需求仍處平淡格局，預估 2024 年營收僅能持平。雖公司近年朝智慧城市、智慧居家、AR/VR 發展，然短期貢獻有限。
預估信邦 2024 年 EPS 成長 1 成達 15.47 元，本益比有望朝 22 倍靠攏
整體而言，展望信邦(3023) 2024 年營運：1)在車用方面，受惠電動車滲透率提升、充電樁建置越來越普及，再加上升級 ADAS 方向勢在必行，營收將年增 15%；2)在工業方面，受惠 Amazon 自動化產品穩定成長，以及半導體設備需求回升，營收將年增 7%；3)在綠能方面，受惠太陽能、風電持續建置，營收將年增 6%；4)在醫療方面，受惠慢性病增加及醫材智慧化發展，營收將年增 5%；5)在通訊方面，由於消費性需求疲弱，營收估持平。
預估信邦(3023) 2024 年 EPS 為 15.47 元(YoY+12.8%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2024.04.03 收盤價 283 元，本益比為 18 倍，考量營運最壞情況已過，且長期持續優化產品組合，本益比有望朝 22 倍靠攏。
信邦(3023)技術分析與總結：營運轉佳中，2024 獲利創新高無虞
在技術分析方面，信邦(3023)股價在底部整理近半年，先前疲弱走勢主要是反應客戶庫存調整使公司陸續下修財務指引。然而受惠於 24Q1 營運轉佳，且未來業績逐季走強，年增率也將於 24Q3 轉正，帶動近期股價從底部逐漸墊高，目前已突破 120MA 壓力線。未來隨著利基型應用的佈局持續發酵，將帶動獲利再度創歷史新高，股價也將挑戰年線之上。
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