愛地雅(8933)前(26)日上漲6%，電動自行車帶動成長

愛地雅(8933)前(26)日上漲6%，外資大買。愛地雅因轉攻高單價電動自行車代工業務有成，在營收成長、毛利優化下，第二季EPS0.41元已賺贏去年全年。愛地雅7月營收4.56億元，年增22%，營運保持強勁，我們預期下半年除進入自行車產業傳統旺季外，更將受惠電動自行車缺料緩解帶動出貨增加，下半年營收、獲利更勝上半年，預估愛地雅2022年獲利將年增超過4倍，EPS約1.5元。產能方面，愛地雅為因應電動自行車需求，在台中、波蘭、越南等廠擴充產能，完工後總產能有望增加3成至超過100萬台，並預估2023年電動自行車營收占比將從目前10%提升到15-20%。毛利率方面，因電動自行車毛利率為一般車種2倍，加上大幅漲價約3成，預估2023年毛利率持續提升。整體而言，考量2023年延續電動自行車成長態勢，看好營收、獲利持雙位數成長，EPS約1.9元。以2023年EPS計算目前本益比約8倍，評價具吸引力，投資建議逢低買進。

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CMoney研究員

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