(圖片來源:shutterstock)
「營建股」投資重點:專注未來建案的認列期
根據內政部統計數據顯示,2022 年台灣房屋買賣移轉棟數年減 8.6% 達 31.8 萬棟,結束長達 5 年的成長期,且 2023 年前 9 月更是年減 10.3% 達 21.9 萬棟,顯示房市交易量明顯降溫。主要原因為受到中央銀行先後調整 4 次金融機構「不動產抵押貸款業務規定」,再加上平均地權條例正式上路,且近年又有升息導致市場觀望氣氛濃厚。
然而房市成交量下滑,就一定會對「營建股」產生衝擊嗎?其實不盡然!主要原因在於許多營建股都是採用預售屋的方式,過去銷售出去的建案,只要未來完工並順利交屋,依然可以認列營收及獲利,甚至部份優質公司無論景氣再差,只要地點挑選適當、產品設計規格符合需求,仍是可以很快就能銷售一空,因此關注重點在於研究該公司未來新建案的認列期。
除此之外,雖然近年通膨升溫導致營建成本上升,但根據國泰房價指數報告指出,台灣主要 6 大都會區近年房價還是保持上漲趨勢,顯示建商有能力將一定的成本轉嫁給消費者,此也有助於維持建商的獲利表現。
今天就以華友聯(1436)為例子,首先根據「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統顯示,預估 2023 年 EPS 將成長 17.6% 達 7.69 元,且 2024 年還要再成長 27.3% 至 9.79 元,獲利有望連續創新高。以下將繼續說明該公司完整介紹、營運展望、價值評估、操作技巧等。
華友聯(1436):以高雄、台南 2 地為主要推案的南部建商
華友聯(1436)成立於 1967 年,並在 1998 年掛牌上市。公司前身為福益實業股份有限公司,主要是經營紡織相關產業,後來於 1989 年開始朝建商產業發展進行多角化經營,直到近年主要營收來源皆為銷售建案為主,佈局地區以高雄、台南 2 地為主,目前開案都以首購自住族為目標。
觀察建案完工時程是投資「營建股」的關鍵
接著從圖 4、圖 5 觀察華友聯(1436)近年營運狀況,由於公司屬於小型建商(股本少於 10 億元),推案數量不若大型建商多且穩定,再加上建商認列營收及獲利的時間點,是以完工後向客戶交屋為基準,因此長期來說獲利波動相對更大,尤其只要完工時程遞延,就有可能在當年度完全呈現空窗期,例如 2013、2015 年的 EPS 為負值。
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