​​​(圖片來源：shutterstock)

​「營建股」投資重點：專注未來建案的認列期

根據內政部統計數據顯示，2022 年台灣房屋買賣移轉棟數年減 8.6% 達 31.8 萬棟，結束長達 5 年的成長期，且 2023 年前 9 月更是年減 10.3% 達 21.9 萬棟，顯示房市交易量明顯降溫。主要原因為受到中央銀行先後調整 4 次金融機構「不動產抵押貸款業務規定」，再加上平均地權條例正式上路，且近年又有升息導致市場觀望氣氛濃厚。

然而房市成交量下滑，就一定會對「營建股」產生衝擊嗎？其實不盡然！主要原因在於許多營建股都是採用預售屋的方式，過去銷售出去的建案，只要未來完工並順利交屋，依然可以認列營收及獲利，甚至部份優質公司無論景氣再差，只要地點挑選適當、產品設計規格符合需求，仍是可以很快就能銷售一空，因此關注重點在於研究該公司未來新建案的認列期。

除此之外，雖然近年通膨升溫導致營建成本上升，但根據國泰房價指數報告指出，台灣主要 6 大都會區近年房價還是保持上漲趨勢，顯示建商有能力將一定的成本轉嫁給消費者，此也有助於維持建商的獲利表現。

今天就以華友聯(1436)為例子，首先根據「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統顯示，預估 2023 年 EPS 將成長 17.6% 達 7.69 元，且 2024 年還要再成長 27.3% 至 9.79 元，獲利有望連續創新高。以下將繼續說明該公司完整介紹、營運展望、價值評估、操作技巧等。

華友聯(1436)：以高雄、台南 2 地為主要推案的南部建商

華友聯(1436)成立於 1967 年，並在 1998 年掛牌上市。公司前身為福益實業股份有限公司，主要是經營紡織相關產業，後來於 1989 年開始朝建商產業發展進行多角化經營，直到近年主要營收來源皆為銷售建案為主，佈局地區以高雄、台南 2 地為主，目前開案都以首購自住族為目標。

觀察建案完工時程是投資「營建股」的關鍵

接著從圖 4、圖 5 觀察華友聯(1436)近年營運狀況，由於公司屬於小型建商(股本少於 10 億元)，推案數量不若大型建商多且穩定，再加上建商認列營收及獲利的時間點，是以完工後向客戶交屋為基準，因此長期來說獲利波動相對更大，尤其只要完工時程遞延，就有可能在當年度完全呈現空窗期，例如 2013、2015 年的 EPS 為負值。

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不敗教主陳重銘

陳重銘~ 過去是三重商工機械科老師，從外表看就是位不起眼的中年大叔，很難和「有錢人」聯想在一起。2019年主動從學校離職，開啟了專業投資人的歲月，30年來靠著存股的「超簡單投資術」，如今已累積9位數身價，每年坐領逾千萬元股利。著有：《6年存到300張股票》、《打造小小巴菲特》、《你也可以存100張金融股》…等10幾本暢銷書，目前已處於半退休狀態。