各大央行降息風向不變，四大指數續揚

Fed利率會議後，2024全年仍維持降息3次的幅度，加上歐洲央行(ECB) 總裁拉加德(Christine Lagarde)透露「歐洲央行(ECB)可能於6月降息，若太晚降息將有風險。」日本央行(BOJ)在本次利率會議宣布退出負利率政策，瑞士央行(SNB)行長Thomas Jordan直言表示「之所以能考量降息，是因爲過去兩年半對抗通膨的努力取得成效。」英國央行(BOE)也持續討論降息議題，令市場調整通膨反彈帶來的觀望，轉向通膨如進一步續降，將有利強化各國央行推動降息的前景，不過，除了Fed利率點陣圖透漏未來降息路徑，其餘各大央行並未給予較為明確的時程，顯示現階段各大央行對於通膨看法維持審慎，仍避免給予預先承諾看法，昨(21)日美股四大指數終場全數收漲，漲幅介於0.20~2.29%。

 

就業仍有韌性，美元指數季線有守

昨(21)日美國當週初請領失業金人數錄得21萬人，低於市場預期的21.5萬人，與前值的21.2萬人，
續請人數錄得180.7萬人，低於市場預期的182萬人，高於前值的180.3萬人，
四週均值錄得21.12萬人，高於前值的20.87萬人，

美國第四季經常帳錄得-1,948億美元，高於市場預期的-2,090億美元，與前值的-1,964億美元，

美國3月費城聯邦儲備銀行製造業指數錄得3.2，高於市場預期的-2.3，低於前值的5.2，
就業指數錄得-9.6，高於前值的-10.3，
新訂單指數錄得5.4，高於前值的-5.2，
物價獲得指數錄得4.6，低於前值的6.2，
物價支付指數錄得3.7，低於前值的16.6，
裝船指數錄得11.4，高於前值的10.7，

美國3月標普全球製造業PMI初值錄得52.5，高於市場預期的51.7，與前值的52.2，
美國3月標普全球服務業PMI初值錄得51.7，低於市場預期的52，與前值的52.3，
美國3月標普全球綜合PMI初值錄得52.2，符合市場預期並持平前值，

美國2月成屋銷售總數年化錄得438萬戶，高於市場預期的394萬戶，與前值的400萬戶，
美國2月成屋銷售年化月率錄得9.5%，高於市場預期的-1.3%，與前值的3.10%，

美國2月諮商會領先指標錄得102.8，高於前值的102.7，
美國2月諮商會領先指標月率錄得0.1%，高於市場預期的-0.2%，與前值的-0.40%
美國2月諮商會同步指標月率錄得0.2%，持平前值，
美國2月諮商會落後指標月率錄得0.3%，低於前值的0.4%，

綜上來看，美國當週初請領失業金人數表現部分，持續維持在歷史低檔水平，令現階段勞動力市場仍有韌性的看法得以延續，也符合Fed主席傑洛姆·鮑爾(Jerome Powell)「就業強勁」的看法風向，不過，現階段利率高企，在招聘放緩的背景下，如果裁員出現增加，仍有導致失業率快速上升的風險，也為Fed在利率會議後的關注重點之一，

而美國3月費城聯邦儲備銀行製造業指數本次表現高於市場預期，低於前值，但仍處於正值區，顯至製造業仍持續擴帳狀態，且裝船指數由10.7升至11.4，，新訂單指數也由-5.2轉正升至5.4，有利製造業復甦預期底部支撐，此外，在就業指數雖由-10.3升至-9.6，但仍處負值，顯示在整體的就業水平下降，且物價獲得/支付指數雙雙低於前值，有利緩和通膨反彈帶來的觀望，

在PMI數據表現上，美國3月標普全球製造業PMI初值，由前值的52.2進一步升至52.5，進一步緩和原先市場在製造業復甦疲軟的觀望，美國3月標普全球服務業PMI初值雖由52.3降至51.7，但仍處於50榮枯線上，且並未持續走強，反而相對有利原先服務業成本大幅上升，給Fed帶來的觀望，在美國3月標普全球綜合PMI初值部分則持平前值，穩於榮枯線上，同樣有利軟著陸預期延續，

美國2月諮商會領先指標月率表現高於預期與前值，且為2022/02以來首次走升，不過諮商會預期，因消費者債務增加和利率上升，對消費者支出構成壓力，2Q24~3Q24美國GDP年化增長率將放緩，昨(21)日美元指數終場收漲0.59%，於季線取得支撐後，再度搶回月、季、年線，重返多頭。。

 

Chris Williamson：「英國衰退已結束。」

昨(21)日英國3月製造業PMI錄得49.9，高於市場預期的47.8，與前值的47.5，
英國3月服務業PMI錄得53.4，低於市場預期與前值的53.8，
英國3月綜合PMI錄得52.9，低於市場預期的53.1，與前值的53，

綜上來看，英國昨(21)日公布的PMI數據表現上，製造業高於市場預期與前值，服務業、綜合PMI表現持穩，且綜合PMI連續第5個月維持在榮枯線上，顯示現階段英國經濟維持擴張表現，不過，也因經濟表現持續消弭原先市場在英國經濟衰退的觀望，令英國央行(BOE)在考量降息之前有更多的轉圜空間，

標普全球市場情報公司首席商業經濟學家Chris Williamson在昨(21)日報告中直言：「PMI數據顯示，英國1Q24 GDP有望年增0.25%。」彭博經濟學家Niraj Shah則表示：「最新綜合PMI調查得出，英國經濟衰退已經結束的結論，儘管3月份略有回落。不過，綜合PMI指數小幅下跌仍提醒人們，經濟前景依然脆弱。我們預計2024年的增長將保持低迷。」

英國央行(BOE)部分，本次利率會議按兵不動，利率水平仍維持在5.25%，不過，英國央行(BOE)暗示通膨降溫速度優於預期，可能迎來降息，本輪會議也出現「首次沒有委員投票支持進一步升息」的情況，

官員動向上，英國央行(BOE)總裁貝利(Andrew Bailey)在貨幣政策聲明中表示：「近幾週看到進一步令人鼓舞的跡象，通膨正在降溫。不過，為確保通膨能回落到2%目標並保持在該水準，因此本次將利率維持在 5.25%。雖然目前尚未到可以降息的地步，但事情正朝著正確的方向發展。」昨(21)日英鎊/美元終場收跌1.01%，長黑失守5、10日短均與月、季線。

 

德、法PMI欲振乏力，歐元失守月、季線

昨(21)日法國3月INSEE製造業信心指數錄得102，高於市場預期的100，與前值的101，
法國3月INSEE商業信心指數錄得100，高於市場預期的99，與前值的98，

法國3月製造業PMI初值錄得45.8，低於市場預期的47.5，與前值的47.1，
法國3月服務業PMI初值錄得47.8，低於市場預期的48.7，與前值的48.4，
法國3月綜合PMI初值錄得47.7，低於市場預期的48.6，與前值的48.1，

德國3月製造業PMI初值錄得41.6，低於市場預期的43.1，與前值的42.5，
德國3月服務業PMI初值錄得49.8，高於市場預期的48.8，與前值的48.3，
德國3月綜合PMI初值錄得47.4，高於市場預期的47，與前值的46.3，

歐元區3月製造業PMI初值錄得45.7，低於市場預期的47，與前值的46.5，
歐元區3月服務業PMI初值錄得51.1，高於市場預期的50.5，與前值的50.2，
歐元區3月綜合PMI初值錄得49.9，高於市場預期的49.7，與前值的49.2，

歐元區1月未季調經常帳錄得248.7億歐元，低於前值的426.9億歐元，
歐元區1月季調後經常帳錄得393.54億歐元，高於前值的319.5億歐元，

綜上來看，雖然法國3月INSEE製造業信心指數由101升至102，且對未來三個月個人生產前景的看法平衡正在反彈，整體訂單水準正在改善，且法國3月INSEE商業信心指數由98升至100，不過，在法國3月PMI表現上，製造業、服務業、綜合表現皆低於市場預期與前值，

加上德國3月製造業PMI初值續弱，在服務業PMI初值、綜合PMI初值皆高於市場預期與前值，卻並未搶回50榮枯線上，在德、法兩國的PMI表現不佳，令歐元區3月PMI初值表現延續疲軟態勢，在歐元區3月製造業PMI初值由46.5續弱至45.7，服務業PMI初值穩於50榮枯線上，綜合PMI初值由49.2升至49.9，顯示現階段歐元區並未擺脫製造業疲軟，仍由服務業支撐經濟表現，

漢堡商業銀行首席經濟專家Cyrus de la Rubia表示：「如果曾希望1Q24製造業能夠復甦，現在是放棄希望的時候。不過相對利好的是，企業對未來的產出看法保持樂觀。同時，如果對比德、法兩國，綜合PMI數據顯示的疲軟程度幾乎相同。」昨(21)日在美元指數大漲收復所有均線的背景下，非美貨幣多數承壓回吐前(20)日表現，歐元/美元昨(21)日終場收跌0.57%，失守月、季線。

 

瑞央(SNB)降息突襲，美元大漲，黃金收黑留長上影線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，英、歐通膨距離2%仍有落差，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期並未改變，Fed、歐洲央行(ECB)降息預期最快落於6月，

不過，瑞士央行(SNB)昨(21)日意外將關鍵利率下調至1.5%，幅度0.25個百分點，為G10貨幣央行在疫情爆發以來出現的首次降息，而過往瑞士央行(SNB)曾多次透過行動影響投資市場，令本次降息舉動解讀，主要反應瑞士央行(SNB)擔憂瑞郎升值，也連帶推升市場對其他央行考量降息的預期，昨(21)日美元指數長紅向上收復所有均線，打壓非美貨幣與美元計價的大宗相關商品表現空間，黃金/美元終場收跌0.22%，以2,181.21美元/盎司作收，收黑留長上影線。

如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金轉回擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨，維持「站穩2023/12/04前高後，仍有利多方續強，可暫以12/04前高為守。」看法。

 

歐元區製造業失速，美、布油連2黑

油市上，中期供給面部分，OPEC+於3/3舉行會議後，同意讓市場減少供應220萬桶/日的舉措維持至2Q24(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，不過OPEC+決定自願減產舉措仍令市場審慎看待需求前景，

此外，昨(21)日各國公佈PMI相關數據，在歐元區製造業延續疲軟態勢，歐元區又為全球最大原油進口地區之一，引發市場對需求前景看法更加審慎，昨(21)日美油、布油熄火收跌0.76%、0.70%，

不過地緣風險帶動突破整理區間的格局仍存，維持「美油、布油於技術面突破整理區間後續強，失守月線前，皆有利油市多方組織反彈。」看法，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

北美營收、2024財測低於預期，Lululemon盤後跌逾12%

S&P500指數11大板塊漲10跌1，工業、金融2大板塊終場分別收漲0.99%、0.82%，表現較佳，僅公用事業板塊終場收跌0.16%，表現較弱。成分股中，Micron、Super Micro Computer終場分別收漲14.13%、8.38%，表現最佳，Accenture、FactSet Research Systems終場分別收跌9.31%、7.63%，表現最弱。尖牙股跌多漲少，Meta漲幅0.44%，Amazon漲幅0.00%，Netflix跌幅0.79%，Apple跌幅4.09%，Alphabet跌幅0.77%。

道瓊成分股漲多跌少，Goldman Sachs、Home Depot終場分別收漲.435%、2.81%，表現較佳。Apple、IBM終場分別收跌4.09%、4.06%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Micron、Broadcom終場分別收漲14.13%、5.64%，表現較穩。AMD、Allegro MicroSystems終場分別收跌0.58%、0.14%，表現較弱。

值得留意的是，Lululemon昨(21)日公佈2023財年第四財季暨2023全財年營運報告，季度營收32.1億美元，年增16%，高於LSEG預期的31.9億美元，調整後毛利率59.4%，年增2.00個百分點，調整後營益率28.5%，年增0.20個百分點，淨利6.69億美元，EPS 5.29美元，分別優於2022財年同期的1.19億美元、0.94美元。此外，在美洲淨收入年增9%，國際淨收入年增54%，美洲可比銷售額年增7%，國際可比銷售額年增43%，

2023全財年營收96億美元，年增19%，調整後毛利率58.6%，年增2.40個百分點，調整後營益率23.2%，年增1.10個百分點，調整後稀釋EPS 12.77美元，優於2022財年的10.07美元。此外，在美洲淨收入年增12%，國際淨收入年增54%，美洲可比銷售額年增8%，國際可比銷售額年增35%，

本次營運由地區來看，美洲成長不如國際，且由國際地區細分，第四財季中國銷售額年增78%，其他市場年增36%，

(資料來源：Lululemon 2023財年第四財季暨2023全財年營運報告)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

執行長Calvin McDonald則在本次法說會上提及：「北美地區有更多消費者偏愛選擇將錢花在體驗方面，而非購買衣服和鞋子等商品。Lululemon正在應對2024財年開局起步較慢的情況，在北美的客流量、轉換率都在下降，這歸因美國客戶群最關鍵的0~4號尺寸產品缺貨嚴重，且產品顏色不足。」

財測部分，2024財年第一財季營收淨額預期區間落於21.8~22.0億美元，換算年增區間為9~10%，稀釋後EPS預期區間落於2.35~2.40美元，中值年增9.5%、2.375美元，分別低於LSEG預期的年增12.5%、2.55美元、

2024全財年營收預期區間落於107~108億美元，稀釋後EPS預期區間落於14~14.20美元，中值107.5億美元、14.20美元，分別低於LSEG預期的109億美元、14.13美元，加上北美為Lululemon在營收銷額占比最高的地區，本次財報北美營收表現不佳，也帶來觀望，導致Lululemon盤後股價跌逾12%。

 

加權創高震盪，小漲29點

由資金面來看，昨(21)日美元指數終場收漲0.59%，於季線取得支撐後，收復年線，並突破月、季線，重返多頭，相對不利新台幣表現，而市場關注的台積電ADR，昨(21)日向上跳空終場收漲1.97%，收復10日線，相對有利加權多方在兩萬大關攻防取得優勢，日經今(22)日開高震盪於3/7前高有守，韓股今(22)日開低後多空爭奪平盤控制權，加權早盤電、金雙雙開高，非金電開低，但隨非金電走低，電、金熄火，加權回吐早盤戰果往平盤靠攏，翻黑後回測3/8前高，

盤面部分，台積電(2330)震盪收漲0.13%，5日線有守，鴻海(2317)續強收漲2.11%，連7紅，聯發科(2454)震盪收跌1.32%，失守月線，基期相對較低的聯電(2303)震盪收跌1.69%，回測2024/01/25前高，AI族群指標世芯-KY(3661)震盪收漲1.62%，多方嘗試固守半年線，創意(3443)震盪收漲1.54%，仍未能收復5日線，緯穎(6669)震盪收漲3.15 %，上探月線，結束連11黑，台達電(2308)受惠AI伺服器，加上GTC大會展示運用NVIDIA Omniverse開發的數位孿生平台，今(22)日向上跳空，續強收漲5.92%，記憶體族群受美光(Micron)財報意外轉盈，且本季財測優於預期的利多帶動，晶豪科(3006)午盤出現多方點火，終場收漲4.34%，收復月線，南亞科(2408)震盪收漲2.96%，突破季、半年、年線，散熱族群部分，切入水冷散熱商機的高力(8996)早盤強攻漲停後一價到底，終場緊鎖2.05萬張漲停板，鴻海子公司，身兼機殼與散熱題材的鴻準(2354)震盪收2u,60.17%，延續震盪墊高，消化3/13~14長黑壓力，非金電部分，線纜大亞(1609)在盤中攻上漲停後一價到底，終場緊鎖8.14萬張漲停板，風電上緯投控(3708)午盤亮燈，終場緊鎖1.62萬張漲停，重電士電(1503)、華城(1519)分別收漲2.81%、2%，沿5日線向上創高態勢不變，其餘族群機器人、ODM、光通網通、PCB、軍工、水資源也有指標參與輪動，加權指數終場收漲29.34點，以20,228.43點作收，成交量5,020.09億。3大類股指數僅電子終場收漲0.41%，33大類股指數跌多漲少，電器電纜、綠能環保2大類股指數終場分別收漲2.05%、1.93%，表現較佳，數位雲端、化工2大類股指數終場分別收跌1.47%、1.43%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股跌多漲少，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、鈊象(3293)終場漲跌幅分別為+2.82%、-0.80%、-1.36%、-2.84%，譜瑞-KY(4966)終場收平，尚未搶回千金大關，元大台灣價值高息ETF(00940)成分股的矽晶圓中美晶(5483)續弱收跌3.66%，電池新普(6121)終場收跌2.98%，失守月線，原先強勢的散熱雙鴻(3324)震盪收漲0.86%，於5日線上高姿態整理，記憶體群聯(8299)震盪收跌1.21%，嚐試站穩5日線與盤整區間高，PCB高技(5439)午盤一度漲停，網板倉和(6538)大漲7.43%，突破半年線，軍工族群部分，也因新任總統賴清德視察無人機，隨上市雷虎(8033)旱地拔蔥，鎖漲停1.41萬張，寶一(8222)大漲6.67%，漢翔(2634)午盤浮現買盤拉抬，終場收漲3.29%，一度上探半年線，資金也在中小尋找機會，千附精密(6829)突破年線後，午盤獲多單點火，終場收漲7.11%，OTC櫃買指數終場收跌0.41%，翻黑後多方於月線有守。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：+67.32億元

外資：+21.99億元

投信：+32.22億元

 

買盤青睞GTC大會合作廠商，英業達(2356)一度漲停

輝達(NVIDIA)GTC大會仍為市場資金關注焦點，本次大會揭露華碩(2357)、鴻海(2317)、技嘉(2376)、英業達(2356)、和碩(4938)、緯創(3231)、緯穎(6669)，以及未上市櫃的雲達、永擎皆為合作對象，

英業達(2356)受惠AI伺服器出貨升溫，在4Q23毛利率推上5.7%，單季獲利季、年雙增，稅後EPS 0.55元，創近9季度高，2023全年毛利率重返5字頭，EPS 1.71元，預計配發1.5元現金股利，配發率達87.7%，

英業達(2356)對於2024年全年伺服器營運動能樂觀看法不變，預期隨著通用型伺服器在陸系客戶拉貨動能持續回溫，加上AI伺服器需求暢旺帶動下，1Q24伺服器業務估可維穩年成長走勢向上

而本次GTC大會現場，英業達(2356)展示旗下最新搭載GB200 AI超級晶片的機架式AI伺服器Artemis以及最高可搭載8顆GPU的AI伺服器P8000IG6。DIGITIMES則於報告中指出，台廠伺服器整體出貨表現將優於全球，在前6大代工廠中，預期英業達(2356出貨比重將提升最多，穩居龍頭。

今(22)日資金於GTC大會合作台廠皆有表現，英業達(2356)早盤一度強攻漲停，終場大漲8.72%，技嘉(2376)、緯穎(6669)分別收漲4.12%、3.15%，鴻海(2317)、緯創(3231)雙雙漲逾2%，華碩(2357)收漲0.36%，消化前段壓力，僅和碩(4938)短線強漲後，熄火收跌2.39%，向5日線靠攏。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

預期2024營運逐季回升，南亞科(2408)外資2日吸籌1.28萬張

而前(20)日Micron公布2024財年第二財季營運報告，營運由虧轉盈，並看好訂價改善，導致昨(21)日記憶體族群群起而攻，今(22)日仍有資金青睞，其中，南亞科(2408)總經理李培瑛先前曾直言表示：「受惠生成式AI推動DDR4轉向DDR5，加上庫存歷經調整，4Q23已開始看到市場已經有微幅起色，預期2024在DRAM市場將可逐季改善，價格有機會持續逐步上漲，南亞科(2408)2024年出貨的位元年增預期上看20%以上，有信心營運逐季回升，不過因產能也逐步恢復，1Q24還會受庫存影響，2Q24生產則有機會恢復正常。

就整體市況來看，供應商加速生產HBM及高密度DDR5，有利產能去化及調整DDR4及LPDDR4庫存，預期2024年將恢復供需平衡。從各應用來看，AI伺服器在雲端領域掀起需求效應，相對美國雲端企業的IT支出是觀察重點，而AI PC、AI手機將提升平均DRAM搭載量，至於消費型市場需求相對健康，2024年有機會穩定成長。今(22)日早盤股價一度急拉，漲幅擴大至5.77%，但買盤力道未能延續，終場漲幅收斂至2.96%，技術面向上跳空收復半年、年線，並突破季線反壓，重返多頭。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，道瓊、S&P500、那指重返創高態勢，費半昨(21)日也向上跳空收復月線、突破10日線反壓重返強多格局，站穩有利美股續強，亞股部分，日經今(22)日震盪收漲，於3/21多方缺口有守，站穩仍有利多方續強，韓股今(22)日震盪收跌，維持「失守月線前皆有利多方續強」看法，今(22)日加權終場收漲29.34點，OTC櫃買指數收跌0.41%，失守月線前皆持多方看法。

免責宣言

本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

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