關門觀望遞延，四大指數續紅

令市場觀望的中國房市，中國政府持續未能提出有效解決政策，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會聯合召開金融機構座談會，會上強調一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，對正常經營的房地產企業不惜貸、抽貸、斷貸，但中國房市需求萎縮，且14號文雙軌制也變相打壓商品房的底部支撐，提供合理融資能否帶動房市需求，於實績出現前市場仍抱持觀望，而美國政府關門的觀望，因美國總統拜登(Joe Biden)在舊金山榮勛宮博物館簽署兩階段撥款權宜支出法案，該法案將把有關開支的爭議和政府停擺的威脅推遲到2024/01，上週五(17)四大指數全數收漲，漲幅介於0.01~0.66%。

 

Michael Barr：「本輪升息週期接近尾聲。」

上週五(17)美國10月營建許可總數錄得148.7萬戶，高於市場預期的145萬戶，與前值的147.1萬戶，
美國10月營建許可月率錄得1.1%，高於市場預期的-1.40%，與前值的-4.50%，
美國10月新屋開工總數年化錄得137.2萬戶，高於市場預期的135萬戶，與前值的134.6萬戶，
美國10月新屋開工年化月率錄得1.9%，高於市場預期的-0.60%，低於前值的3.1%，

由於Fed現階段利率續處限制性水平，且通膨仍待回落，相對不利於房市潛在買盤，但過往提及「成屋庫存相對較少，仍有利於為房市底部帶來支撐」，本次數據持續反應既有庫存受限，推動買家尋求新建房屋的情況，細項上，當月單戶型住宅的營建許可，升至2022/05以來最高，多戶型住宅的營建許可也同步上升，此外，當月單戶型住宅開工數小幅上升0.2%，也升至2023/07以來最高。

但市場焦點落於Fed官員談話透露出的升息後續動向，波士頓聯邦儲備銀行總裁柯林斯(Susan M. Collins)認為「近期經濟數據看出目前的限制性利率正在調整經濟中的供需關係，但自上次貨幣政策會議以來，美國長債殖利率僅出現小幅下滑。為了在合理的時間內把通膨率降至2%，不會放棄進一步收緊貨幣政策的可能性。」

舊金山聯準銀行總裁戴莉(Mary Daly)於談話中同樣強調「宣布已戰勝通膨仍為之過早，不想對現在經濟狀況有太過樂觀的看法。Fed必須繼續努力，確保已盡可能溫和的方式達到目標。」但Daly、Collins並未具備投票權，

芝加哥聯儲銀行行長古爾斯比(Austan Goolsbee)在年度社區銀行家研討會上指出「通膨是否會往2%目標的降溫目標邁進，最主要落於房價通膨的變化。」Fed副主席巴爾(Michael Barr)則認為「美國通膨數據轉向溫和，反映通膨有望逐漸回落至2%目標，Fed本輪升息週期接近尾聲。過度收緊銀根與升息幅度不足以應對通膨，兩者之間的風險均衡。」上週五(17)美元指數收跌0.53%，失守半年線。

 

美元失守半年線，英鎊收漲

上週五(17)英國10月季調後零售銷售月率錄得-0.3%，低於市場預期的0.3%，高於前值的-1.1%，
英國10月季調後零售銷售年率錄得-2.7%，低於市場預期的-1.5%，與前值的-1.3%，
英國10月季調後核心零售銷售月率錄得-0.1%，低於市場預期的0.4%，高於前值的-1.3%，
英國10月季調後核心零售銷售年率錄得-2.4%，低於市場預期與前值的-1.50%，

綜上來看，由於先前英國CPI大幅降至4.6%，為近2年低，市場焦點轉向確認其於經濟面數據表現是否有撐，藉以抵銷經濟衰退的觀望，同時給予英國央行(BOE)在貨幣政策較大的轉圜空間，而季調後零售銷售、核心零售銷售在月率上高於前值，卻仍低於預期，顯示現階段英國消費者仍受到通膨與高利率環境帶來的衝擊影響，且年率表現雙雙低於前值，令市場對於英國經濟疲軟的觀望態勢得以延續，不過美元指數失守半年線，為非美貨幣讓出表現空間，上週五(17)英鎊/美元於年線取得支撐後，終場收漲0.39%，持續消化11/15黑K帶來的壓力。

 

Robert Holzmann：「談及降息為時過早。」

上週五(17) 歐元區9月季調後經常帳錄得310億歐元，高於前值的277億歐元，
歐元區9月未季調經常帳錄得407.8億歐元，高於前值的307億歐元，
歐元區10月CPI月率錄得0.1%，符合市場預期並持平前值，
歐元區10月CPI年率終值錄得2.9%，符合市場預期並持平前值，
歐元區10月核心CPI月率終值錄得0.2%，符合市場預期並持平前值，
歐元區10月核心CPI年率終值錄得5%，符合市場預期並持平前值，

綜上來看，歐元區10月CPI年率終值、核心CPI年率終值，表現皆符合市場預期並持平前值，歐洲央行(ECB)管委、法國央行行長Francois Villeroy de Galhau上週五(17)表示「2022年起歐洲央行(ECB)開始升息，但通膨步伐已出現大幅緩跡象，而通膨放緩是升息有效的證明，也是歐洲央行(ECB)在10 月會議上決定停止升息的充分理由。」

但面對市場降息憧憬，歐洲央行(ECB)管理委員會委員暨奧地利央行總裁赫爾茲(Robert Holzmann)表示：「歐洲央行(ECB)可能尚未來到升息循環終點，因為通膨前景仍受制於工資動態與食品價格帶來的不確定性影響，可能不會於2Q24就降息，市場預期降息為時過早。」上週五(17)在美元指數失守半年線的背景下，歐元/美元多方趁勢攻高，終場收漲0.56%，突破上週四(16)高點續探波段高。

 

各國通膨回落，金價暫守月線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮風險未去，房市利空影響仍存，而美國進入就學貸款還款階段，通膨距離2%仍有差距，且央行利率維持高檔，導致4Q23市場持續尋找消費復甦跡象，並審慎看待消費大節，

由於上週美國公布CPI、PPI數據表現，反應通膨確實維持續降方向，雖然官員仍維持通膨尚未回落至目標的2%，不該掉以輕心的看法，但在經濟有撐，通膨回落的背景下，仍進一步強化12月Fed按兵不動預期，加上英國CPI出現明顯降幅，歐元區公布的CPI表現也符合預期，顯示整體仍符合各央行貨幣政策方向，

通膨為金市帶來底部支撐逐步消弭，但美元指數修正失守半年線，利於美元計價的金市多方， 2年期美債殖利率反彈收漲0.95%，未能搶回半年線上，金市多方震盪等待更多數據給予風向，上週五(17)黃金/美元終場收跌0.04%，以1,980.66美元/盎司作收。

 

OPEC會議可能延長減產政策，美、布油反彈漲逾4%

油市上，供給面部分，沙烏地阿拉伯減產100萬桶/日，以及俄羅斯減產30 萬桶/日的舉措，皆順延至2023年底，為油市底部帶來供需吃緊預期，

英國《金融時報》(Financial Times)在報導中指出，雖然因為現階段各國央行仍在對抗通膨，減產同樣可能造成對美國與其他西方國家的緊張關係，但基於油價下跌，以及對以巴衝突的憤慨，OPEC+可能會於11/26的會議上考慮將減產政策進一步遞延至1Q24，上週五(17)美油、布油分別反彈收漲4.03%、4.04%，技術面尚未收復年線。

短線重點落於，OPEC+將於11/26在維也納召開的會議，以及會上1Q24的減產看法，中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，技術面上，維持「美、布油年線仍待收復，確認收復站穩後可嘗試建倉，並暫以年線為守」、「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

消費持續走CP值導向，Ross Stores上調獲利前景

S&P500 11大板塊漲6跌5，能源、非消費必需品2大板塊終場分別收漲2.10%、0.67%，表現較佳，資訊科技、醫療保健2大板塊終場分別收跌0.21%、0.20%，表現較平。成分股中Ross Stores、Expedia分別收漲7.22%、5.05%，表現最佳，Applied Materials、CF Industries終場分別收跌4.02%、3.31%，表現最弱。尖牙股表現分歧，Meta漲幅0.25%，Amazon漲幅1.65%，Netflix跌幅0.22%，Apple跌幅0.01%，Alphabet跌幅1.18%。

值得留意的是，Ross Stores上週四(16)公布2023財年第三財季營運報告，季度營收錄得49.2億美元，年增7.9%，受惠客流量增加，可比商店銷售額年增5%。而受惠同店銷售成長與較低的運貨成本，營益率11.2%，年增1.4個百分點，淨利4.47億美元，年增30.70%，EPS 1.33美元，年增33%，

執行長芭芭拉·倫特勒 (Barbara Rentler)表示「由於消費者持續尋找CP質高的產品，令本季度營收、獲利表現都超於原本預期」，但同時警告「後續仍持續面臨宏觀經濟波動、通膨以及最近的地緣政治不確定性。」展望上，第四財季EPS預期區間落於1.56~1.62美元，全財年的EPS預期區間由5.15~5.26美元，上調至5.30~5.36美元，

上週五(17)股價向上跳空，漲幅一度擴大至9.20%，但買盤力道未能沿續，終場漲幅收斂至7.22%，但本次Ross Stores財報應留意的是「消費降級的情況仍然存在」，在美國儲蓄率並不高的背景下，將相對強化原先「消費大節可能出現消費縮手」的觀望，在零售商財報展望公布後，短線重點落於11/23、24、27的感恩節(Thanksgiving)、黑五(Black Friday)、網購週一(Cyber Monday)是否出現實質業績。
 

遭調查抵銷財報利多，Applied Materials一度跌逾6%

道瓊成分股漲多跌少，Walgreens Boots Alliance、American Express終場分別收漲2.27%、2.21%，表現較佳。Microsoft、Nike終場分別收跌1.68%、1.53%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Wolfspeed、Broadcom終場分別收漲5.28%、1.89%，表現較佳。Applied Materials、Lattice Semiconductor終場分別收跌4.02%、1.43%，表現較弱。

值得留意的是，上週四(16) Applied Materials公布2023財年第四財季與2023全財年營運報告，季度營收錄得67.23億美元，年減0.4%，高於FactSet預期的65.2億美元，非GAAP調整後稀釋EPS錄得2.12美元，年增4%，高於FactSet預期的1.99美元，

營收占比部分，中國地區比重高達44%，遠高於2022財年第四財季的20%，韓國地區比重由16%降至11%、台灣比重由31%降至14%，於展望上，預期2024財年第一財季營運區間落於60.7~68.7億美元，中值64.7億美元，非GAAP調整後稀釋EPS預期區間落於1.72~2.08美元，中值1.99美元，

總裁兼執行長Gary Dickerson表示，在2023財年Applied Materials營收、創高，獲利、現金流表現創高，且增速為連續第5年超越整體晶圓製造設備市場，財務長Brice Hill則表示，中國設備需求預料將在一段時間內維持在良性水準，因為當地產能仍遠低於其全球需求佔比。

但Reuters 於報導中指出，Applied Materials與中芯國際交易，受到美國司法部調查，雖然Applied Materials出具聲明表示「2022/10揭露有收到美國麻薩諸塞州地區檢察官辦公室傳票，要求提供與某些中國客戶發貨相關的訊息，現階段正配合政府相關調查，並繼續致力於遵守全球法律，包括出口管制和貿易法規。」聲明帶來的觀望抵銷財報利多，上週五(17)股價向下跳空開低重挫6.25%，於季線、半年線取得支撐後，逐步收復失土，終場跌幅收斂至4.02%，收復10日線。

 

觀光回檔，加權甩尾小漲1點

由資金面來看，上週五(17)美元指數終場收跌0.53%，失守半年線，搶回半年線之前，皆有利新台幣多方表現，而市場關注的台積電ADR，上週五(17)終場收漲1.06%，沿5日線上攻態勢不變，失守5日線前利於加權多方表現。今(20)日日經早盤開低翻紅順利突破9/15、6/19前高，韓股今(20)日開低翻紅向上挑戰收復年線，但由於日經短線急漲創波段高後，出現部分獲利了結賣壓，加權也逢7/31前高壓力，早盤電、金、傳三方開低震盪，稍晚開盤的恆生開高收復季線，上證開低於5日線與季線之間狹幅震盪，但日經翻黑後無買盤點火，亞股部分雖有韓股續強接替氣勢，但加權上週強漲的旅遊觀光開低，出現資金換手，轉由低價股表態，

盤面部分，台積電(2330)開低震盪終場收跌0.52%，失守5日線，多檔權值的AI族群資金持續輪動，指標世芯-KY(3661)、創意(3443)分別熄火收跌1.39%、1.15%，緯穎(6669)震盪收漲0.82%，未能搶回8/24前高與5日線，但資金點火散熱，奇鋐(3017)午盤浮現多方點火，終場收漲3.62%，技術面收復月、季線，重返多頭，CCL也有多單青睞，台光電(2383)一度大漲6.83%，聯茂(6213)收漲1.23%，沿續5日線向上攻高態勢，加上PCB族群中，車用PCB敬鵬(2355)、定穎投控(3715)雙雙強攻漲停，橫跨AI伺服器、低軌、車用三大題材的華通(2313)大漲6.78%，順利突破9/19前高，創波段高，加上光學、低檔IC設計、網通光通、記憶體、光學鏡頭、被動元件，MCU、電源管理IC、健身器材、高速傳輸、車用，各有指標出線，加權震盪族群百花齊放，加權指數終場收漲1.52點，以17210.47,點作收，成交量2,804.46億。3大類股指數僅非金電終場收跌0.1%，33大類股指數漲多跌少，居家生活、光電2大類股指數終場分別收漲2.28%、1.68%，表現較佳，觀光餐旅、化工2大類股指數終場分別收跌4.08%、1.19%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股多方熄火，信驊(5274)、力旺(3529)、譜瑞-KY(4966)終場分別收跌1.55%、2.42%、3.33%，資金回流點火具備實質業績展望的AI，散熱雙鴻(3324)大漲7.43%，順利續創歷史新高，力致(3483)跟隨腳步收漲5.80%，記憶體模組廠宜鼎(5289)多方一度強拉至6.92%，受惠進入旺季以及客戶需求回溫的其陽(3564)也有多方點火強攻漲停，但由於大盤觀光權值多數開低，令中小觀光同樣承壓，燦星旅(2719)遭摜跌停，五福(2745)、老爺知(5704)雙雙跌逾8%，山富(2743)、寶得利(5301)皆有7%跌幅，OTC櫃買指數終場收漲0.31%，技術面維持沿5日線向上盤堅態勢。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+93.86億元

外資：+93.14億元

投信：+5.60億元

 

Q3稅後年增51%，神基(3005)強鎖3.67萬張漲停

權值股部分，神基(3005)3Q23毛利率29.40%，營業利益12.27億，創下歷史新高，稅後淨利11.01億，年增51.29%，EPS為1.81元。1~3Q23 EPS 4.76元、大幅優於去年同期的2.51元。10月營收31.76億，月增4.3%、年增13.69%，創近16個月新高；10月累計營收達289.95億，年增7.88%，

受惠電動車產業大幅增長，車用佔比達25%，為神基(3005)相關業務帶來良好成長，預估2023年整體車用將有兩成多成長，下半年也有不錯成長機會，且2024年成長可期。在強固型電腦方面，董事長黃明漢先前指出，由於美國聯邦政府預算優於去年，加上區域衝突關係，公司在一些敏感項目有不錯斬獲，預期強固電腦事業今年有不錯營收表現，今(20)日股價強攻漲停，強鎖3.67萬張漲停板，創歷史新高。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

毛利率季增27個百分點，驊訊(6237)強鎖2.23萬張漲停

個股部分，驊訊(6237) 面臨消費性產品庫存調整，加上整體需求不振，營運表現較為疲軟，10月營收0.31億元，月減15.2%、年減38.22%，不過在庫存持續去化下，3Q23毛利率回升到57%，季增27.2個百分點，營益率-27.5%，季增6.2個百分點，淨利率15.0%，季增30.9個百分點，由負轉正，

10月營收3.46億，年減43.18%，但4Q23受惠於年末節日促銷活動，庫存有望進一步調整至健康水位。隨著消費性電子產品回溫，終端客戶重啟拉貨，最壞情況已過，2024年營運有望隨之谷底回升，今(20)日股價強攻漲停，終場強鎖2.23萬張漲停板。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，那指、費半、S&P500、道瓊上週五(17)全數收漲，皆處於沿5線上攻的強多態勢，於失守5日線前，劍指7月份前高的看法不變，亞股部分，恆生今(20)日搶回季線，上證今(20)日再度嘗試上探季線反壓，韓股今(20)日收復年線，維持站穩有利向上挑戰半年線看法，現階段指標日經今(17)日順利突破9/15、6/19前高後翻黑留上影線，台股部分今(20)日加權終場收漲1.52點，技術面沿5日線上攻態勢未變，隨10月營收與季報公布，資金多有朝低檔績優族群，以及2024復甦族群換手，避免AI獨強，也有利維持輪動健康，只是AI部分高融資個股，於大盤熄火回檔時風險仍大，搶短者仍宜留意成本。

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