Jerome Powell：「4月PPI數據好壞參半。」

雖然上週五(10)美國Fed理事鮑曼(Michelle Bowman)發言鷹派，提及自己並未把降息預期放入2024貨幣政測前頸裡，但昨(14)日Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)在阿姆斯特丹一場由外國銀行家協會主辦的活動上發表講話，提到同於昨(14)日公布的4月PPI數據時給予「好壞參半」的形容，並表示：「預計美國經濟將繼續以2%甚至更高速度增長，美國財政政策正走在不可持續的道路上，必須盡早處理巨額赤字。」並重申「可能延續限制性利率水平，預期Fed不會升息」的立場，

美國大選相關事件部分，拜登政府昨(14)日宣布對價值180億美元的中國進口商品徵收嚴格的最新關稅。白宮表示，提高關稅對於保護美國工業免受不公平競爭是必要的。從2024起，拜登政府將對中國進口電動車徵收4倍關稅，從25%提高到100%。中國太陽能電池的進口稅將翻倍，從25%增加到50%。部分中國鋼鐵和鋁進口關稅將增加3倍以上，從目前的7.5%上升至25%，且從2025開始，進口中國半導體的關稅將從25%躍升至50%。昨(14)日四大指數終場全數收漲，漲幅介於0.32%~1.68%。

 

PPI普遍高於預期與前值，美元延續震盪

昨(14)日美國4月NFIB小型企業信心指數錄得89.7，高於市場預期的88.2，與前值的88.5，
美國4月PPI月率錄得0.5%，高於市場預期的0.30%，與前值的-0.1%，
美國4月PPI年率錄得2.2%，符合市場預期，高於前值的1.8%，
美國4月核心PPI月率錄得0.5%，高於市場預期的0.20%，與前值的-0.1%，
美國4月核心PPI年率錄得2.4%，符合市場預期，高於前值的2.1%，

綜上來看，昨(14)日美國全國獨立企業聯合會(NFIB)小型企業信心指數調查數據由3月份的88.5，升至89.7，為2024以來首次上升，但因3月份數據為近12年低，對比近50年均值的98也仍有明顯差距，數值略升帶來的多方助力有限，NFIB首席經濟學家比爾·鄧克爾伯格(Bill Dunkelberg)表示：「成本壓力仍然是小企業主面臨的首要問題，包括歷史上高水平的企業主提高薪酬以留住和吸引員工，小企業主在繼續應對這些挑戰時仍然非常悲觀。」

而市場關注的美國4月PPI相關數據，普遍高於市場預期與前值，其中，在美國4月PPI年率升幅為2023/04以來最高，美國4月核心PPI年率則為近8個月高，不過，Fed偏好通膨指標的關鍵組成部份，表現較為溫和，加上昨(14)日Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)重申預期Fed不會升息，令市場仍等待今(15)日將公布的CPI數據表現，是否進一步確立通膨黏滯的觀望，昨(14)日美元指數震盪收跌0.20%，未能突破10日線反壓。

(資料來源：美國全國獨立企業聯合會(NFIB)小型企業信心指數調查數據)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

薪資增長仍為觀望，英鎊/美元收復年線

昨(14)日英國3月三個月ILO失業率錄得4.3%，符合市場預期，高於前值的4.20%，
英國3月三個月ILO就業人數錄得-17.8萬人，高於市場預期的-22萬人，低於前值的-15.6萬人，
英國3月三個月剔除紅利的平均薪資年率錄得6%，高於市場預期的5.90%，持平前值，
英國3月三個月包括紅利的平均薪資年率錄得5.7%，高於市場預期的5.50%，持平前值，
英國4月失業金申請人數錄得0.89萬人，高於前值的-0.24萬人，
英國4月失業率錄得4.14%，高於前值的4.00%，

綜上來看，英國昨(14)日公布的就業相關數據中，英國3月三個月ILO失業率符合市場預期，並由前值的4.20%略升至4.30%，且英國3月三個月ILO就業人數表現高於預期，低於前值，且4月份的失業金申請人數、失業率雙雙走揚，令市場對就業環境現階段處於降溫的預期延續，不過英國央行(BOE)較為介意的薪資增幅部分仍續處高檔，也令市場擔憂，將成為英國央行(BOE)考量降息的掣肘，

對此，英國財政大臣亨特(Jeremy Hunt)在一份聲明中表示：「這是連續第10個月薪資增速快於通膨，這將有助於減輕英國家庭的生活成本壓力。」英國國家統計局經濟統計主管Liz McKeown則表示：「我們繼續看到就業市場正在降溫的初步跡象。我們的家庭調查中的就業人數和在職員工人數在最近幾個時期都出現了下降。」

其餘官員動向上，昨(14)日英國央行首席經濟學家休·皮爾(Huw Pill)表示：「英國央行(BOE)預計第二季度通膨將接近2%的目標，夏季降息已提上議程，但在勞動力市場吃緊、工資成長迅速的背景下，抑制英國國內通膨壓力方面仍有一些工作要做，英國央行(BOE)委員須要非常仔細評估6月利率會議前，仍有2次的通膨數據，以及1次就業數據的表現。」言論看法與本次就業數據公布方向相符，不過對比先前鷹派看法明顯轉鴿，有利市場對英國央行(BOE)的降息預期提前至6月、8月將舉行的會議，昨(14)日英鎊/美元終場收漲0.26%，向上突破年線。

 

德國5月ZEW經濟景氣指數走強，歐元上探年線

昨(14)日德國4月CPI月率終值錄得0.5%，符合市場預期並持平前值，
德國4月CPI年率終值錄得2.2%，符合市場預期並持平前值，
德國4月調和CPI月率終值錄得0.6%，符合市場預期並持平前值，
德國4月調和CPI年率終值錄得2.4%，符合市場預期並持平前值，

德國5月ZEW經濟景氣指數錄得47.1，高於市場預期的46，與前值的42.9，
德國5月ZEW經濟現況指數錄得-72.3，高於市場預期的-75.8，與前值的-79.2，
歐元區5月ZEW經濟景氣指數錄得47，高於前值的43.9，
歐元區5月ZEW經濟現況指數錄得-38.6，高於前值的-48.8，

綜上來看，德國4月CPI相關數據終值表現，皆符合市場預期並持平前值，德國5月ZEW經濟景氣指數走強，也反應德國經濟情勢評估出現改善，歐洲經濟研究中心(ZEW)提及：「由於主要出口的整個歐元區和中國前景走強，接連帶動經濟復甦的跡象走加，樂觀情緒體現在國內消費預期大幅走高，尤其建築和機械行業。」，昨(14)日歐元/美元終場收漲0.28%，突破季線反壓後上探年線，站穩季線後有利消化年線、半年線的反壓。

(資料來源：德國5月ZEW經濟景氣指數)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

Jerome Powell暗示不升息，金市月線有守

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期大致續存，通膨反彈的背景下，Fed官員出現2024不降息的觀點，市場持續審慎定價2024降息幅度，歐洲央行(ECB)降息預期最快仍落於6月，

且經濟數據部分，昨(14)日公布的美國4月PPI反彈，市場持續等待今(15)日的美國將公布的核心CPI數據表現，昨(14)日Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)的言論也排除升息選項，昨(14)日黃金/美元終場收漲0.95%，以2,358.36美元/盎司作收，月線有守，

短線動向上，維持「金市站穩月線後觀察介入時機。」的看法，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨回彈的疑慮，仍相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

 

伊拉克暗示不參與降產，美、布油續守年線

油市上，中期供給面部分，阿聯酋國家石油公司阿布達比國家石油公司(ADNOC)5/2宣布已將日產量提高20萬桶至485萬桶，高於2023年底報告的465萬桶/日，加上因美國、加拿大、巴西、圭亞那也有增產導致OPEC+成員喪失市場份額的風險，並不利OPEC+在6/1會議延續降產政策，市場關注6/1 OPEC+會議結論，能否令降產政策延續至2H24，

短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5月下旬的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期)的需求底部架構支撐。

而OPEC月報中提及，美洲和中國已開發經濟體1Q24需求小幅成長，但被中東2Q24和3Q24需求下修所抵消，因此OPEC將2024年需求成長預測維持在220萬桶/日不變。2025年需求成長預測維持在180萬桶/日不變。此外，OPEC月報認為，非OPEC+生產商的供應量今年預計增加120萬桶/日，與4月時的預期相同，主要由美國、巴西、加拿大和挪威推動，昨(14)日美油、布油延續震盪，終場分別收跌0.95%，0.84%，技術面多方續於年線防守，

維持「確認搶回站穩季線之前，不宜搶回已隨破線獲利了結的倉位」的看法，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

融貸成本高，Home Depot營收不如預期

S&P500指數11大板塊漲9跌2，資訊科技、房地產2大板塊終場分別收漲0.89%、0.71%，表現較佳，消費必需品、工業2大板塊終場分別收跌0.19%、0.02%，表現較弱。成分股中，Insulet、Enphase Energy終場分別收漲6.99%、5.71%，表現最佳，Paramount Global Class B、Bunge Global終場分別收跌5.23%、3.88%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta漲幅0.82%，Amazon漲幅0.27%，Netflix跌幅0.48%，Apple漲幅0.62%，Alphabet漲幅0.71%。

道瓊成分股漲多跌少，Intel、J.P.Morgan Chase終場分別收漲2.21%、1.96%，表現較佳。Walmart、Coca-Cola終場分別收跌0.91%、0.75%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Wolfspeed、Allegro MicroSystems終場收漲4.77%、4.66%，表現較佳。Marvell、ASML終場分別收跌1.45%、0.24%，表現較弱。

值得留意的是，Home Depot昨(14)日公布2024財年第一財季營運報告，季度營收364.2億美元，年減2.3%，低於LSEG預期的366.6億美元，淨利36億美元，年減6.97%，EPS錄得3.63美元，高於LSEG預期的3.60美元，可比銷售額年減2.8%，其中，美國地區可比銷售額年減3.2%，

財務長麥克菲爾(Richard McPhail)表示，受利率攀高影響，客戶自2H23出現等待跡象，並預期客戶受到高融貸成本導致裝修遞延的情況仍會延續，從財務角度來看，家居裝修客戶非常健康，並不是客戶沒有能力花錢，只是延後這些項目，因為利率較高，現在似乎不是執行的合適時機。」

雖然展望部分Home Depot重申2024財年總銷售額增加23億美元，年增約1.0%，展店目標12間新店，毛利率約33.9%，營益率約14.1%，但由於Home Depot簽署收購SRS Distribution(SRS)的最終協議，不過收購尚未完成，營運展望並未反應收購影響，

加上Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)雖撇除升息選項，但並未排除將限制性利率水平區間維持較長時間的選項，財務長麥克菲爾(Richard McPhail)中對高融貸成本的預期，也符合風向，令市場觀望延續，昨(14)日股價攻高無力，終場收跌0.13%，多空於月線攻防。

 

權王領軍，加權續創高

由資金面來看，昨(14)日美元指數終場收跌0.20%，維持「收復站穩月線前，相對有利新台幣表現」的看法，而市場關注的台積電ADR昨(14)日終場收漲3.78%，於4/10前高取得支撐後，續創波段高，日經今(15)日開高震盪，於月、季線之間震盪，韓股今(15)日佛誕節休日一日，加權早盤電、金、傳三方開高，在台積電(2330)向上跳空的背景下，帶動加權盤中一度漲逾300點，

盤面部分，台積電(2330)開高震盪，終場收漲1.7%，突破4/12前高順利創高，重點權值聯發科(2454)、鴻海(2317)多方暫歇終場分別收跌0%、0.87%，千金部分表現分歧，光學鏡頭大立光(3008)、連接器嘉澤(3533)雙雙跌逾1%，不斷電系統旭準(6409)、受惠AI的伺服器導軌川湖(2059)分別收漲3.82%、2.40%，高速傳輸IC大廠祥碩(5269)收跌2.28%，回測半年線，AI族群延續反彈，信心指標世芯-KY(3661)向上跳空一度強漲9.59%，收復年線並突破月線反壓，創意(3443)終場收漲2.92%，也嘗試站穩4/3前高完成底型，緯穎(6669)大漲5.06%，順利突破創高，部分資金轉向點火神盾集團，而原先資金明顯點火ODM族群，華碩(2357)熄火收跌2.73%，連帶導致廣達(2382)午盤翻黑終場收跌0.52%，藍天(2362)AI PC題材續燒，終場鎖漲4.61萬張漲停，連5紅，PCB燿華(2367)續強收漲6.06%，矽光子光訊芯-KY(6451)突破季線後資金進場點火，盤中一度大漲8.79%，但受前段壓力影響，終場漲幅收歛至5.49%，光學鏡頭玉晶光(3406)早盤向上跳空大漲9.52%，但逢3/26前高壓力，終場漲幅收5.02%，非金電部分，資產股仍為資金重點，潤泰新(9945)、潤泰全(2915)於盤中皆一度亮燈漲停，但航運出現獲利了結，龍德造船(6753)翻黑後跌幅擴大至7.38%，長榮(2603)開低震盪收跌5.35%，散航的裕民(2606)、慧洋-KY(2637)雙雙跌逾3%，加權終場收漲161.36點，以21,147.21點作收，成交量4,992.11億。3大類股指數全數收漲，33大類股指數漲多跌少，貿易百貨、金融保險2大類股指數終場分別收漲1.77%、1.60%，表現較佳，航運、綠能環保2大類股指數終場分別收跌1.57%、0.65%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股熄火，信驊(5274)、力旺(3529)分別收跌0.62%、0.41%，高價股的M31(6643)跟隨上市世芯-KY(3661)反彈腳步，收漲5.34%，上探年線，遊戲龍頭鈊象(3293)震盪收平，未能搶回千金，譜瑞-KY(4966)終場收漲0.53%，維持「收復月線前留意向4/26前低靠攏風險」的看法，記憶體群聯(8299)續弱收漲0.51%，暫守半年線，矽光子為資金重點青睞族群，上詮(3363)緊鎖2.43萬張漲停，聯亞(3081)、波若威(3163)、光環(3234)漲逾4%，機器人題材隨上市所羅門(2359)續攻漲停，緊鎖2.88萬張漲停板，廣明(6188)一度上探百元，但逢前段壓力，終場漲幅收歛至0.31%，OTC櫃買指數震盪收漲0.16%，一度上探季線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：+283.39億元

外資：+266.93億元

投信：+17.95億元

 

Q1營收雙增，EPS創同期次高，茂達(6138)外資連2買

茂達(6138)耕耘電源管理IC領域，產品線廣泛，終端應用涵蓋風扇、筆電、LCD/TV及記憶體等。近期更傳出打入網通領域，以路由器(Router/xDSL)為主，並且獲得美系大廠採用。1Q24合併營收15.13億，季增0.15%、年增36.61%，近7季以來最佳表現；毛利率34.28%、營業利益率13.3%，稅後淨利2.03億，稅後EPS 2.34元，寫歷年同期次佳表現。

由於WiFi 7新增6GHz頻段，網通頻寬將增加，對PMIC需求量同步提升增加；相關業者表示，WiFi 7市場百家爭鳴，三大巨頭博通(Broadcom)、高通(Qualcomm)、聯發科(2454)皆積極搶進，DDR5模組在容量、速度和電壓都較DDR4明顯強化，且電源管理晶片內建至每條DDR5記憶體模組中，更具效率與擴充性，茂達(6138)打入國內多家記憶體模組廠，營收占比逐漸提升，2024年滲透率有望達5成，此外，整體市場來看，PC庫存已有去化、將逢換機周期，品牌業者也逐步擴大AI處理器產品線，2Q24起客戶將陸續推出新產品，軟體應用持續強化搭配皆有助益，今(15)日股價開高突破季線後漲幅一度擴大至9.43%，但買盤力道未能延續，終場漲幅收歛至6.95%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

AI伺服器出貨帶動Q1毛利年增，金居(8358)外資連2買

受惠Intel/AMD伺服器新平台與AI伺服器需求強勁，且低軌衛星出貨放量，金居(8358)1Q24特殊銅箔佔金居營收比重逾40%，推升1Q24合併毛利率達20.6%，年增4.59個百分點，稅後淨利2.13億，年增18.5%，EPS為0.84元，也因AI伺服器及低軌衛星訂單強勁，4月合併營收5.51億，年增15.65%，4月累計合併營收為20.58億，

金居(8358)HVLP3材料於去年開始出貨美系雲端伺服器品牌大廠，隨著該廠加速建置AI伺服器，出貨也逐步放量，在Nvidia新發表的新產品中，金居(8358)搭配客戶成為供應商，為下半年營運增添新動能。目前特殊銅箔訂單已經滿載，2H24在AI伺服器新客戶訂單開始出貨下，有利推升毛利、獲利表現，今(15)日開高於5日線附近取得支撐後走高，終場收漲6.48%，劍指4/12前高。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

整體而言，美股主指部分，道瓊、費半、S&P500、那指全數收復季線後劍指前高，加上NVIDIA突破4/26前高完成的短底未破，仍有利資金回流電子，於美股主指失守季線前皆看多，亞股部分，日經今(15)日於月季線之間震盪，韓股今(15)日佛誕節休日一日，加權今(15)日終場收漲161.36點，續創高，OTC櫃買指數收漲0.16%，上探季線，維持「先前美國各大科技巨擘上調AI資本支出前景，於美股主指陸續收復月線後，可留意資金回流電子的可能性。」的看法。

 

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