PPI意外低於預期，四大指數那指獨黑等待CPI

本月重點事件為01/20的川普(Donald Trump)就任，01/30的Fed利率會議，而昨(14)日美國12月PPI年率錄得3.3%，低於市場預期的3.4%，卻仍高於前值的3.00%，為2023/02以來高，雖然相對利好的是，美國12月核心PPI年率錄得3.5%，低於市場預期的3.8%，持平前值，不過並未能消弭市場對於通膨的觀望，由CME的FedWatchTool來看，1月按兵不動預期仍穩在97.3%，而3月利率會議按兵不動的預期則由昨(14)日的77.9%，進一步推高至79.8%，

量子計算概念股多有表現，而先前持續疲弱的中概也反彈步伐也相對一致，市場持續等待今(15)日將公布的美國12月CPI數據表現是否出現反彈，部分目光放在第四季度業績季，銀行業巨頭拉開的序幕，今(15)日J.P. Morgan、Citigroup、Goldman Sachs、Wells Fargo將公佈業績，明(16)日則有Morgan Stanley、Bank of America公佈業績，昨(14)日四大指數終場漲多跌少，漲跌幅介於-0.3%~+0.52%，其中道瓊反彈續守半年線，S&P500反彈上探5日線反壓，那指獨黑未能收復季線，費半年線有守。

(01月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(03月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

PPI低於預期，但雞蛋、能源價格仍有觀望

昨(14)日美國12月紐約聯邦儲備銀行1年通膨預期錄得3%，高於前值的2.97%，

(美國12月紐約聯邦儲備銀行1、3、5年通膨預期 資料來源：Federal Reserve Bank of New York)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國12月NFIB小型企業信心指數錄得105.1，高於市場預期的101.5，與前值的101.7，

(美國12月NFIB小型企業信心指數 資料來源：NFIB)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國12月PPI月率錄得0.2%，低於市場預期的0.3%，與前值的0.40%，
美國12月PPI年率錄得3.3%，低於市場預期的3.4%，高於前值的3.00%，
美國12月核心PPI月率錄得0.0%，低於市場預期的0.30%，與前值的0.20%，
美國12月核心PPI年率錄得3.5%，低於市場預期的3.8%，持平前值，

(美國12月PPI 資料來源：Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，紐聯儲(Federal Reserve Bank of New York)公布的2024/12月消費者預期調查數據，在通膨相關的預期數據顯示，1年期的通膨預期大致不變，但12月的3年期通膨預期由11月的2.6%升高至3.0%，不過5年期通膨預期由11月的2.9%降至2.7%，而失業(下降1.6個百分點至11.9%)、自願離職(下降2.0個百分點至18.2%)以及失業後找到工作(下降3.9個百分點至50.2%)的平均感知可能性均下降，雖然受訪者對於未來一年家庭收入成長預期下降0.3個百分點至2.8%，為2021/05以來低(相當於疫前水平)，但支出成長預期上升0.1個百分點至4.8%，遠高於疫前水平。

NFIB最新的調查顯示，美國12月小型企業信心指數揚升3.4點至105.1點，連續第2個月高於近51年以來的均值98，也是2018/10以來最高於成分指數部分，有7個指數揚升，2個下跌，1個持平前值，並且12月不確定性的指數下降12個百分點至86點，NFIB首席經濟學家Bill Dunkelberg表示：「隨著選舉後經濟前景的改善，大街上的樂觀情緒繼續增強。小企業主對新政府的經濟議程感到更加確定和充滿希望。由於預期新的一年將出台親商政策和立法，人們對經濟成長、通膨下降和積極商業狀況的預期有所增加。」

(美國12月NFIB小型企業信心指數_成分指數表現 資料來源：NFIB)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國12月PPI部分，月率雖低於市場預期與前值，顯示增速放緩消弭部分對於通膨的觀望，不過年率部分仍由11月的3.0%揚升至3.3%，並且從分項來看，受到天然氣價格大漲9.7%帶來的影響，能源成本在12月份上漲3.5%，進而推動商品價格與整體指數走強，此外，有部分原因來自雞蛋價格飆升，不過Fed較為關注的核心PPI(排除食品與能源)部分月率持平，年率也穩在3.5%，相對利好，

(美國12月PPI分項 資料來源：Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

只是，雞蛋價格部分，以美國雞蛋委員會提供的Nielsen IQ數據來看，截至12月底，一打雞蛋的平均價格為4.33美元，較11月初上漲近25%。主要為禽流感導致養雞場雞蛋短缺，又逢假期期間帶動雞蛋需求，導致供不應求，推升雞蛋價格表現強勢，美國農業部對此表示「更換雞群需要幾個月的時間」，美國雞蛋委員會總裁兼首席執行官艾米麗·梅茨(Emily Metz)表示：「這實際上是一個6~9個月的過程。它導致某些市場出現間歇性和局部性的短缺。」顯示雞蛋價格揚升並非短線能解決的項目，

而昨(14)日也於油市部分提及美國可能對俄羅斯制裁，導致市場對於能源價格也有所觀望，加上川普(Donald Trump)01/20就任宣布關稅的部分，同樣為市場對通膨看法的關注焦點，昨(14)日美元指數終場收跌0.40%，回測5日線，等待今(15)日的CPI數據給予更多風向，維持「失守月線前，皆處反彈多方格局。」的看法。

 

等待通膨數據，金價回測季線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險與房市利空，雖有中國人行陸續出台各項救市政策，短線消弭部分觀望，但中國經濟下行，內需不足，失業仍高，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度，救市政策公布後恆生、上證指數動能未見轉強也令觀望延續，其中，恆生於今(15)日開低震盪多空續爭奪半年線，上證開低震盪嘗試固守11/27前低，但2025/01/20川普(Donald Trump)就職，現階段對於中國加徵關稅的部分也並未改變風向，市場對中國經濟觀望續存，也有利相對保值的黃金需求架構底部支撐，中經會後，重點落於2025/01~02地方兩會、2025/03的全國兩會，

昨(14)日公布的PPI意外走低，相對有利Fed在降息的前景預期，不過其中雞蛋價格、能源價格揚升，並非短線能立即解決的問題，仍帶來觀望，市場等待今(15)日公布的CPI數據表現，不過，美元指數昨(14)日熄火回測5日線，失守月線前限制美元對價商品的多方氣勢，仍為金市短線讓出部分表現空間，於2、3、5年期美債殖利率熄火震盪，同樣給予不孳息的金市多方表現機會，昨(14)日黃金/美元震盪收漲0.50%，以2,677.05美元/盎司作收，於季線上整理。

(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

EIA：「2025~26大部分時間，油價面臨下行壓力。」

油市上，中長期供給減產展望，12/05 OPEC+會議新聞稿點明，先前宣佈於2023/04、2023/11追加自願調整的OPEC+國家沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克、阿爾及利亞和阿曼，決定將2023/04宣布的每日165萬桶，額外自願調整延長至2026/12，並將2023/11宣布的每日220萬桶，額外自願調整延長至2025/03月底，

事件上，EIA昨(14)日發布的月報顯示，現階段EIA假設在2025、26年美國GDP皆成長2%的背景下，全球石油價格預期在25~26大部分時間內都將面臨下行壓力，因為EIA預期全球石油產量的成長將超過需求成長，讓EIA預期布油均價在2025大概落於74美元/桶，年減8%，然後繼續下跌11%，於2026均價回落至66美元/桶，於產量部分則主要觀望OPEC+減產措施解除，以及OPEC+以外地區的石油產量強增，帶動整體產量成長，EIA預期2025年全球液體燃料產量增加180萬桶/日，2026年增加150萬桶/日，不過這項預期是在美國1/10對俄羅斯實施制裁之前完成的，美國對俄羅斯制裁可能會減少俄羅斯對全球市場的石油出口，

產量部分，EIA認為，在2024美國原油產量達1,320萬桶/日的背景下，2025年將進一步升高至1350萬桶/日，而因為預期營運商將在價格壓力下放緩活動，2026年的原油產量預期年增不到1%，平均為1,360萬桶/日，並認為2026美油的均價為62美元/桶，低於2025預期的70美元/桶，

昨(14)日美、布油終場分別收跌2.40%、0.63%，美油2024/10/08前高得而復失，短線留意川普(Donald Trump)就職時在政策上的發言，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

日本豐田銷售有望第5年蟬聯榜首

S&P500指數11大板塊漲8跌3，公用事業、材料2大板塊終場分別收漲1.31%、1.24%，表現較佳，醫療保健、通訊服務2大板塊終場分別收跌1.03%、0.33%表現較弱。成分股中，United Rentals、Celanese終場分別收漲5.91%、5.37%，表現最佳，Eli Lilly、Charles River Laboratories終場分別收跌6.59%、6.34%，表現最弱。尖牙股全數收跌，Meta跌幅2.31%，Amazon跌幅0.32%，Netflix跌幅1.41%，Apple跌幅0.48%，Alphabet跌幅0.64%。

道瓊成分股漲多跌少，Caterpillar、MMM終場分別收漲2.50%、1.94%，表現較佳，Boeing、Merck & Co.終場分別收跌2.08%、1.32%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Onto Innovation、MACOM Technology終場分別收漲5.89%、4.30%，表現較佳。ON-Semi、NVIDIA終場分別收跌1.24%、1.10%，表現較弱。

值得留意的是，車市部分，大型汽車企業德國福斯集團(VOLKSWAGEN GROUP)昨(14)日公布的新聞稿中給予銷量數據，2024年全球新車銷量902.74萬輛，年減2%，在整體銷量佔比高達1/3以上的中國市場，年減10%，加上歐洲年減0.1%的表現，與北美年增6%、南美年增15%的表現互抵、

純電動汽車(EV)2024銷量74.48萬輛，年減3.4%。由市場來看，美國市場4.94萬輛，年減30.5%，歐洲市場44.79萬輛，年減5.2%，雖然銷量大幅下降，但於歐洲純電動車市佔高達21%，仍為歐洲電動車市場的領頭羊，並且在第四季度純電動車全球市占率達9.5%，德國市場部份雖然環境相當挑戰，仍年增18%，中國市場20.74萬輛，年增8%。整體來看，新車銷量中的EV佔比為8.3%，持平2023年的表現，

不過，德國部份也因德國國內工廠的生産成本居高不下影響集團業績表現，經過勞資談判，福斯集團決定2025年底關停德國東部德累斯頓的EV組裝工廠，在2030年前裁減3.5萬名員工。

(福斯集團純電動汽車交付數量 資料來源：VOLKSWAGEN GROUP)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

不過日本豐田(Toyota Motor)先前2024/12/25公布的數據顯示，雖然11月全球產量為86.92萬輛，年減6.2%，連續第10個月下滑，並且美國市場受到生產恢復速度緩慢影響，產量減少11.8%，而中國市場部份，產量減少1.6%，對比10月高達9%的跌幅有明顯收斂，但銷量部份，11月銷量達92.05萬輛，年增1.7%，創歷史新高，11月累計全球銷量925.53萬輛，年減1.2%，但已經超過大眾，預計豐田(Toyota Motor)將5年蟬聯全球銷量第一。

(日本豐田11月銷售、累計銷售數據 資料來源：Toyota官網)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

原台股盤後部份：連結點我 → 《12 月營收創新高，2025 完成無人機交機目標》

改版通知：英國、歐元區短線經濟疲軟，且製造業不振非短期能改善，2025/01/20逢川普(Donald Trump)上任，川普(Donald Trump)對各國關稅帶來的動盪，預期影響也高於英歐區的經濟數據，2025/01/01起英鎊、歐元除重大事件以外，停止日更經濟數據動態至川普(Donald Trump)卸任。

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