軟著陸有望等待利率會議風向,費半獨黑
昨(25)日美國第四季實質GDP年化季率初值錄得3.3%,高於市場預期的2.00%,低於前值的4.90%,令市場對於軟著陸的預期仍有延續力道,美國財政部長葉倫(Janet Yellen)表示「自新冠疫情以來,美國通膨得到很好的控制,在美國工人和美國總統拜登(Joe Biden)經濟戰略的推動下,經濟非但沒有萎縮,反而持續增長。」看法正向,不過短線各大央行陸續進入利率會議,市場也正等待月底Fed的利率會議風向球,昨(25)日四大指數終場漲多跌少,漲跌幅介於-0.25%~+0.64%。其中費半獨黑。
Q4核心PCE再度維持2%,3月降息預期升回50%
昨(25)日當週初請領失業金人數錄得21.4萬人,高於市場預期的20萬人,與前值的18.9萬人,
續請人數錄得183.3萬人,高於市場預期的182.8萬人,與前值的180.6萬人,
四週均值錄得20.22萬人,低於前值的20.37萬人,
美國第四季實質GDP年化季率初值錄得3.3%,高於市場預期的2.00%,低於前值的4.90%,
美國第四季實際個人消費支出季率初值錄得2.8%,高於市場預期的2.5%,低於前值的3.1%,
美國第四季最終銷售年化季率初值錄得3.2%,低於前值的3.6%,
美國第四季GDP價格指數初值錄得1.5%,低於市場預期的2.3%,與前值的3.30%,
美國第四季PCE物價指數年化季率初值錄得1.7%,低於前值的2.6%,
美國第四季PCE物價指數年率初值錄得2.7%,低於前值的3.3%,
美國第四季核心PCE物價指數年化季率初值錄得2%,符合市場預期並持平前值,
美國第四季核心PCE物價指數年率初值錄得3.2%,低於前值的3.8%,
美國12月耐久財訂單月率錄得0%,低於市場預期的1.1%,與前值的5.5%,
美國12月扣除國防的耐久財訂單月率錄得0.5%,低於前值的6.9%,
美國12月扣除運輸的耐久財訂單月率錄得0.6%,高於市場預期的0.20%,與前值的0.5%,
美國12月扣除飛機非國防資本耐久財訂單月率錄得0.3%,高於市場預期的0.10%,低於前值的1.00%,
美國12月批發庫存月率錄得0.4%,高於市場預期的-0.20%,與前值的-0.4%,
美國12月新屋銷售總數年化錄得66.4萬戶,高於市場預期的64.5萬戶,與前值的61.5萬戶,
美國12月新屋銷售年化月率錄得8%,低於市場預期的10.00%,高於前值的-9%,
綜上來看,當週初請領失業金人數錄得21.4萬人,高於市場預期與前值,為近一個月高,續請人數也高於預期與前值,不過四週均值表現上仍低於前值,對此,Validus Risk Management北美全球資本市場主管Ryan Brandham表示:「申請失業救濟人數的總體數據強勁,這種偏離/預期可歸因於該數據的異常,美國就業市場仍然具有彈性,需要一系列更高的結果才能改變這種說法。」
牛津經濟研究院(Oxford Economics)的經濟學家Nancy Vanden Houten則表示:「隨2024經濟成長放緩,勞動市場狀況進一步緩解,可能會看到申請失業救濟人數小幅上升。不過初領失業金人數可能不會大幅上升,因為就業成長將放緩,但仍將保持樂觀。」令現階段數據出現明顯轉向衰退的情況之前,就業市場保有韌性的觀點仍存。
而首段提及,美國第四季實質GDP年化季率初值高於市場預期與前值,本次報告顯示,占美國經濟組成約2/3的消費者支出普遍成長,商品和服務支出持續攀升,交通、食品服務和娛樂方面的綜合支出,出現自2Q22以來最大增幅。進一步強化軟著陸預期,不過美國第四季實際個人消費支出季率初值、美國第四季最終銷售年化季率初值整體來看,仍雙雙低於前值,表現仍受制於現階段高利率環境影響,
只是,利率會議前的另一個重點指標PCE,昨(25)日美國第四季PCE物價指數年率初值錄得2.7,仍處於下行軌道,且美國第四季核心PCE物價指數年化季率初值錄得2%,持平前值,相對提振3月份降息1碼的預期,由CME的FedWatchTool來看,3月份降息預期再度推升回50%,
不過,自2024年FOMC票委、亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)01/08給予「預計第一次降息將在今年第三季度。」之後,敢於給出時間錨定的,僅前Fed官員鷹王布拉德(James Bullard)曾於01/23表示「預計Fed將在通膨率達到2%之前開始降息,最早可能在3月份。Fed不會希望在進入2H23且通膨率已經達到2%時,Fed還沒有改變政策。」
而前鷹王所給予的角度,顯示Fed官員一如過往升息時,在貨幣決策是否降息,仍將考量貨幣傳導有6~9個月的滯後性問題,於3月份降息,具體發揮降息成效最快可能落於9月份,加上美國第四季核心PCE物價指數年化季率初值再度錄得2%,令市場並未完全放棄3月出現降息的潛在可能,短線等待月底利率會議給予的風向,昨(25)日美元指數終場收漲0.21%,續沿年線震盪。
Martin Sartorius:「零售行業需求狀況充滿挑戰。」
昨(23)日英國1月CBI零售銷售差值錄得-50,低於市場預期的-20,與前值的-32,
英國1月CBI零售銷售預期指數錄得-50,低於前值的-41,
綜上來看,英國1月CBI零售銷售差值再度低於預期與前值,反映零售以2021年1月英國處於新冠疫情封鎖期間以來最快的速度下降,而回顧過往,僅在新冠疫情和2008~2009年全球金融危機期間,零售銷售差值曾經下降至負50。
對此,CBI首席經濟學家Martin Sartorius表示:「隨著利率上升繼續影響抵押貸款支付和家庭收入,零售行業的需求狀況仍將充滿挑戰。」顯示現階段英國央行(BOE)於通膨確實回落之前,都將持續面臨「經濟不振」、「對抗通膨」兩大難題夾擊,
短線聚焦英國央行(BOE)2/1將舉行的利率會議,年後留意英國決定將於5月或秋季舉行大選的相關消息。昨(25)日英鎊/美元終場收跌0.12%,持續沿月線震盪整理。
Christine Lagarde:「共識是討論降息還為時過早。」
昨(25)日法國1月INSEE製造業信心指數錄得99,低於市場預期的100,持平前值,
法國1月INSEE商業信心指數錄得98,符合市場預期並持平前值,
德國1月IFO商業景氣指數錄得85.2,低於市場預期的86.7,與前值的86.3,
德國1月IFO商業現況指數錄得87,低於市場預期的88.6,與前值的88.5,
德國1月IFO商業預期指數錄得83.5,低於市場預期的84.8,與前值的84.2,
歐元區至1月25日歐洲央行主要再融資利率錄得4.5%,符合市場預期並持平前值,
歐元區至1月25日歐洲央行存款機制利率錄得4%,符合市場預期並持平前值,
歐元區至1月25日歐洲央行邊際貸款利率錄得4.75%,符合市場預期並持平前值,
綜上來看,法國1月INSEE製造業信心指數表現低於預期但持平前值,商業信心指數符合預期並持平前值,不過市場較為關注的德國,在IFO商業景氣、現況、預期等三大指數再度全數低於預期與前值,顯示現階市場對德國經濟信心仍然低迷,
而當日重點的歐洲央行(ECB)利率會議,在昨(25)日決定按兵不動,維持各項基準利率水平,並在會後聲明中指出:「決策委員會認為,目前的利率水位維持夠久,將對達成通膨回落的目標做出重大貢獻。委員會未來的決策,是只要出現有必要的情況下,將使利率處於具有充分約束力的水位。」立場基本符合市場預期,不過並未強調境內物價壓力、勞工成本走揚等擔憂,
會後記者會上,歐洲央行(ECB)總裁拉加德(Christine Lagarde)重申「地緣政治緊張局勢對通膨構成上行風險,工資和利潤率也構成價格上行風險,經濟增長放緩可能會抑制價格壓力,信貸形勢有所改善但仍然疲軟,決心確保通膨及時回落到2%的水準。歐洲央行(ECB)正快速推進貨幣政策框架的評估,極有可能到春季末完成評估。目前共識是討論降息還為時過早。」昨(25)日歐元/美元終場收跌0.34%,續測年線。
日央利率會議後,金市等待1/30 Fed利率會議
金市上,「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點,中國通縮帶來的風險未去,房市利空影響也續存,英、歐、美通膨距離2%仍有差距,央行利率現階段維持高檔,市場對於3月份降息預期,出現遞延,但2024降息年的主軸底定,只是在1H24的復甦腳步的看法,市場看法分歧,仍抱持審慎態度,
而昨(25)日美國第四季實質GDP年化季率初值表現強勁,且美國第四季PCE物價指數年率初值、美國第四季核心PCE物價指數年率初值續處下降軌道,有利推升降息情緒,昨(25)日2年期美債殖利率收跌2.12%,失守月線,3、5年期美債殖利率也出現修正,黃金/美元終場收漲0.33%,以2,020.80美元/盎司作收,技術面多方嘗試於季線進行防守。
不過,如01/16所提,2024為降息年的預期並未改變,相對不利美元長線上檔,令2024相對有利避險需求出現時,資金轉回擁抱金市,通膨回彈,也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨,維持「站穩月線可留意切入時機。」的既有看法。
北美寒流影響短線產量,美、布油連袂上探年線
油市上,中期供給面部分,OPEC+當初在2023/11/30的會議上,同意1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量,伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日),但能否確實執行仍有疑慮,
而事件上,在冬季風暴帶來的影響下,全美的產油占比達10%北達科他州,產量下降 20%。紅海危機部分,美國政府官員透露,美國政府已經請求中國發揮作用,希望中方敦促伊朗遏制葉門叛軍胡塞(Houthi)襲擊紅海商船的行徑,而經中美雙方證實,中共中央政治局委員、外交部長王毅,將於01/26~29訪問泰國,期間會在曼谷與美國總統國家安全事務助理蘇利文(Jake Sullivan)會晤,共商紅海危機處理。
昨(25)日美油、布油分別收漲2.31%、2.44%,技術面在消化季線反壓後向上突破年線。中期格局重點落於英、歐、美經濟數據,以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能,長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」,維持「等待月線站穩可觀察介入」、「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
獲利不佳、未給交車目標,Tesla重挫12.13%
S&P50011大板塊漲9跌2,能源、公用事業2大板塊終場分別收漲2.25%、1.80%,表現較穩,非消費必需品、醫療保健2大板塊終場分別收跌1.24%、0.15%,表現較弱。成分股中United Rentals、American Airlines分別收漲12.96%、10.27%,表現最佳,Tesla、Humana終場分別收跌12.13%、11.69%,表現最弱。尖牙股漲跌少,Meta漲幅0.63%,Amazon漲幅0.56%,Netflix漲幅3.14%,Apple跌幅0.17%,Alphabet漲幅2.13%。
道瓊成分股漲多跌少,IBM、Dow Chemical終場分別收漲9.49%、3.48%,表現較佳。Boeing、UnitedHealth終場分別收跌5.72%、3.86%,表現最弱。費半成分股漲跌各半,ASML、IPG Photonics終場分別收漲2.57%、2.55%,表現較佳。Wolfspeed、Allegro終場分別收跌4.70%、3.47%,表現較弱。
值得留意的是,昨(25)日Tesla公布2023財年第4財季與2023全財年營運報告,以及交付量相關數據,季度營收251.67億美元,年增3%、不計碳權收入,毛利率17.2%,年減7.1個百分點,調整後淨利24.86美元,調整後EPS 0.71美元,分別低於華爾街預期的258.7億美元、18.3%、26.1億美元,0.73美元
2023全財年來看,營收967.73億美元,年增19%,淨利88.91億美元,為過去7年首次出現下滑跡象,汽車業務營收錄得824.2億美元,年增15%,能源生產和儲存業務營收錄得60.4億美元,年增54%,服務及其他營收錄得83.2億美元,年增37%。
Tesla執行長Elon Musk提及:「毛利率走低主要受到降價影響與高利率環境影響,高利率環境下人們買不起Tesla,而非不想買。如果進入降息階段,預期毛利率表現會轉好,不降的背景下將續呈低迷。」
雖然交車數量上,4Q23 Model 3/Y交付46.15萬輛,其他型號交付2.29萬輛,總交付48.45萬輛,刷新紀錄,2023全年Model 3/Y交付173.97萬輛,其他型號交付6.88萬輛,總交付180.85萬輛,但本次Tesla並未提供2024具體的交車目標,
其餘項目上,Tesla本次財報提及「能源儲存部門在2023年,總共有14.7 GW的電池儲存安裝量,可能成為2024營收的成長引擎。」此外,在新型低成本汽車方面Tesla已經取得了很大進展,預期2H25開始量產。電動皮卡Cybertruck部分,2023年底首度交付第一輛Cybertruck,Elon Musk提及現階段交車數拉不上去主要受限產量而非需求,後續預期在北美交車約25萬輛Cybertruck/年。但毛利率表現不佳加上為給予2024交付目標仍導致市場觀望,昨(25)日Tesla股價向下跳空重挫12.13%,失守10/31前低。
金、傳主守,加權萬八震盪
由資金面來看,昨(25)日美元指數終場收漲0.21%,延續年線震盪整理腳步,維持「失守月線前尚不利新台幣多方」的看法,而市場關注的台積電ADR,昨(25)日開高走低終場漲幅收斂至0.03%,技術面延續強多態勢,有利帶動加權劍指萬八。今(26)日日經早盤開低失守5日線,韓股今(26)日開低翻紅多方勉力在5日線上防守,延續01/18所提,韓股技術面失守季線,搶回季線前,對加權多方氣勢帶來的幫助對比日經影響甚微,但本週開始至月底各大央行陸續進入利率會議,資金持續等待風向,早盤電、金雙雙開低,非金電開高取得觀望資金轉進,加上盤面除台積電(2330)以外,也有金融協防多方,加權整理於萬八附近維持震盪,量能續降,
盤面部分,台積電(2330)震盪收漲0.31%,仍維持強多態勢,AI族群指標世芯-KY(3661)開低翻紅終場收漲4.7%,突破01/22前高,順利創高,創意(3443)開低震盪終場收跌0.64%,未能搶回半年線,緯穎(6669)盤中無力搶上5日線後買盤力道轉弱,午盤翻黑終場收跌0.72%,不過Intel下修第一財季財測預期,也導致本週出現多方點火的AI受惠股多有熄火,光寶科(2301)終場收跌3.15%,仁寶(2324)、廣達(2382)分別收跌4.57%、2.81%,華碩(2357)、宏碁(2353)分別收跌4.15%、3.99%,矽智財智原(3035)開低失守5日線後,終場跌幅擴大至3.98%,雖然族群仍有部分指標出線,如WiFi 7仍有立積(4968)開高後漲幅一度擴大至6.82%,但指標多為中小有所表現,加權主由金融與台塑四寶撐場,加權指數終場收跌7.59點,以17,995.03點作收,成交量2,604.48億。3大類股指數僅電子終場收跌0.28%,33大類股指數漲多跌少,塑膠、油電燃氣2大類股指數終場分別收漲1.57%、1.03%,表現較佳,電腦及週邊設備、資訊服務2大類股指數終場分別收跌2.25%、0.70%,表現較弱。
OTC櫃買指數,千金股表現分岐,信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為-5.83%、+1.53%、+7.72%、+0.00%,而早盤亮點落於庫存有望於1Q24順利去化的電子紙龍頭大廠元太(8069),向上跳空開高後一度大漲9.73%,雖未能順利漲停後,終場漲幅收斂至8.23%,但仍為今(26)日中小撐廠重點,另一亮點落於興櫃LINEPAY(7722)掛牌首日由登陸價348元,在盤中最高來到1,030元,出道即巔峰,一舉搶下興櫃股王寶座,也令金流相關公司受資金青睞,綠界科技(6763)強攻漲停,歐買尬(3687)大漲7.72%,MCU金麗科(3228)於盤整後出現多單點火,終場大漲7.29%,續創波段高,坐擁轉型題材的神盾(6462)續漲5.93%,同為IP題材的巨有科技(8227)開平走高,終場收漲5.49%,OTC櫃買指數終場收跌0.03%,回測5日線支撐。
(首頁資料來源:籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)
【法人動向】
三大法人合計:-2.41億元
外資:+49.30億元
投信:-11.87億元
最晚Q2庫存去化完畢,元太(8069)土洋2日合買
個股部分,元太(8069)12月合併營收22.2億,月增23.6%,年減28.9%,營收重返20億元大關。4Q23合併營收58.33億,季減14.5%,年減31.7%,為近9季低。2023全年合併營收271.2億元,年減9.8%,創史上第3高。
董事長李政昊先前在法說會中表示,轉換至4色電子標籤進度正加快,2H23因電子標籤從3色轉4色過程中,系統整合廠3色庫存仍高,去化時間較預期久,不過,去化在1Q24,最晚不超過2Q24,即可回到正常水位、甚至更低。預期4色電子標籤將成為元太(8069)2023成長重要動能,2Q24營運復甦機會大增,整體來看,4Q23~1Q24將會是營運低點,2024年將呈逐季成長。
且元太(8069)旗下電子紙導入醫院,日前宣布攜手台中童綜合醫院,在健康檢查流程中導入彩色無電池電子紙智慧卡。元太(8069)指出,電子紙不自發光,不影響病人休息,可動態更新顯示資訊,且超省電,適合應用於需要精準資訊的智慧醫療場域。今(26)日股價向上跳空帶量大漲8.23%。
(資料來源:籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)
快速小結
整體而言,美股主指部分,技術面上,費半、那指、S&P500、道瓊失守12/28前高之前,皆有利多方續強,亞股部分,韓股今(26)日開低翻紅,收復季線前,皆維持「震盪格局轉向弱勢格局」的看法,日經今(26)日開低失守5日線,維持「未能搶回5日線則應留意01/23晚報提及,需留意乖離過大短線出現技術修正的風險」與「站穩01/12多方缺口有利續強」等兩項看法,今(26)日加權終場收跌7.59點,OTC櫃買指數收跌0.03%,失守月線前,維持「加權劍指萬八」、「櫃買劍指12/14前高」的看法。
免責宣言
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