John Williams：「2024預期仍會降息。」

本月份市場持續依據經濟數據表現，校正對Fed 6月份的降息預期，以及2024全年度的整體降息幅度，暨上週三(10)美國3月CPI數據出現反彈之後，上週四(11)美國3月PPI數據反彈之後，昨(15)日美國3月零售銷售月率、美國3月核心零售銷售月率表現雙雙高於市場預期，進一步夯實美國經濟現階段仍然強健的觀點，

但同樣強化先前2024年有貨幣政策投票權的舊金山聯準銀行總裁戴莉(Mary Daly)發表言論中提及「消費者支出強勁，以及近幾個月通膨緩解步伐放慢，絕對沒有調整利率的急迫性。」所帶來的觀望，其餘官員動向上，紐約聯準銀行總裁、聯邦公開市場委員會(FOMC)副主席威廉斯(John Williams)昨(15)日受訪時表示「我們需要在某個時候啟動一個程序，讓利率回到更正常的水準，而我個人的觀點是，這個過程可能會在今年開始。」針對通膨數據黏滯問題，威廉斯(John Williams)提及「不認為最近的通膨數據是個轉折點，不過這些數據將會影響自己的觀點和預測。」昨(15)日美國四大指數全數收跌，跌幅介於0.65~1.79%。

 

零售銷售強勁，美元續創波段高

昨(15)日美國2月商業庫存月率錄得0.4%，符合市場預期，高於前值的0.00%，
美國3月零售銷售月率錄得0.7%，高於市場預期的0.3%，低於前值的0.9%，
美國3月核心零售銷售月率錄得1.1%，高於市場預期的0.4%，與前值的0.6%，
美國3月零售銷售對照小組錄得1.1%，高於市場預期與前值的0.3%，
美國4月NAHB房產市場指數錄得51，符合市場預期並持平前值，

美國4月紐約聯邦儲備銀行製造業指數錄得-14.3，低於市場預期的-7.5，高於前值的-20.9，
製造業就業指數錄得-5.1，高於前值的-7.1，
製造業新訂單指數錄得-16.2，高於前值的-17.2，
製造業物價取得指數錄得16.9，低於前值的17.8，

綜上來看，美國2月商業庫存月率表現雖高於前值，但符合市場預期，令市場目光重點落於零售銷售相關數據表現，因消費支出占美國經濟的三分之二左右，本次美國3月零售銷售月率錄得0.7%，高於市場預期以外，前值也由0.6%上調至0.9%，此外，美國3月核心零售銷售月率表現高於市場預期與前值，並創2023/06以來最大增幅，進一步夯實美國經濟強健的說法預期，也持續削弱Fed降息時程定調，

而美國4月NAHB房產市場指數表現符合預期並持平前值，維持在2023/07以來最高水平，主要反映房市現階段仍持續受惠現有庫存短缺的趨勢延續，推動買家轉向新房建設，且抵押貸款利率下降也有利支撐需求，

只是，美國4月紐約聯邦儲備銀行製造業指數本次錄得-14.3，雖高於前值的-20.9，但仍遠低於0軸，處於萎縮情況，且拉長時程來看，為第5個月萎縮，其中，分項部分就業數據與新訂單指數表現雙高於前值，不過皆處於負值，顯示現階段就業水準、新訂單表現皆持續下降，於物價取得指數錄得16.9，低於前值的17.8，卻仍處高檔，變相夯實通膨反彈的觀望，昨(15)日美元指數終場收漲0.18%，續創波段高。

 

美元續強，英鎊等待英國3月失業率、CPI數據

昨(15)日英國無重點經濟數據公佈，市場等待今(16)日將公布的英國3月失業率表現，以及明(17)日將公布的英國3月CPI數據，校正英國經濟前景預期的風向球，在昨(15)日美元指數續強的背景下，英鎊/美元多方受限，終場收跌0.03%，收黑留上影線，未能擺脫短線下降趨勢。

 

Gediminas Šimkus：「歐洲央行(ECB)降息預期不受Fed延後降息影響。」

昨(15)日歐元區2月工業產出月率錄得0.8%，符合市場預期，高於前值的-3%，
歐元區2月工業產出年率錄得-6.4%，低於市場預期的-5.7%，高於前值的-6.6%，

綜上來看，市場原先擔憂歐元區的製造業、工業情況，而昨(15)日歐元區2月工業產出年率由前值的-6.6%，收斂至-6.4%，不過仍低於市場預期的-5.7%，顯示復甦力道有限，令製造業、工業上帶來的經濟觀望得以延續，

而官員動向上，歐洲央行(ECB)管理委員會委員、立陶宛央行總裁吉迪米納斯-希姆庫斯(Gediminas Šimkus)昨(15)日於言論中提及：「即使Fed延後降息時機，歐洲央行(ECB)的降息決定也不會受到影響，認為歐洲央行(ECB)可能會在6、7月都調降利率，於2024年降息幅度達三次以上的機率超過50%，並且，降息3次只是保守預估。不過地緣政治緊張一旦急遽升溫，歐洲央行(ECB)的降息計畫仍有可能生變。」

歐洲央行首席經濟專家菲利普-萊恩(Philip Lane)昨(15)日在都柏林的演講中表示：「當前通膨回落階段必然顛簸，雖然有信心通膨在2025年回到2%的目標，薪資壓力在逐漸舒緩，但與穩定態勢基準相較仍然較高，預計近期整體通膨將在當前水準附近波動，重申歐洲央行(ECB)將繼續遵循基於數據和逐次會議的方法來確定適當的限制水準和持續時間，不會預先承諾特定的利率路徑。」

昨(15)日吉迪米納斯-希姆庫斯(Gediminas Šimkus)認為「即使Fed延後降息時機，歐洲央行(ECB)的降息決定也不會受到影響」的看法，削弱歐元/美元的多方反攻力道，歐元/美元終場收跌0.15%，搶回2023/10/12前低之前，不宜排除向下往2023/10/03前低靠攏的風險。

 

以伊衝突帶動避險情緒，金市多方氣勢延續

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，英、歐通膨距離2%仍有落差，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期並未改變，先前Fed、歐洲央行(ECB)降息預期最快落於6月，

在地緣風險上，伊朗革命衛隊聖城部隊指揮官高級顧問馬斯傑迪(Iraj Masjedi)提及：「伊朗並不尋求戰爭，但若面對他國跨越紅線採取侵略行為的話，伊朗也絕對不會克制。」

以色列國防軍總參謀長哈勒維中將：「我們正在考慮我們的下一步措施，伊朗向以色列境內發射了這麼多導彈、巡航導彈和無人機，我們將對此做出回應。」

美國有線電視新聞網CNN報導，以色列總理尼坦雅胡(Benjamin Netanyahu)辦公室發表聲明，呼籲國際社會團結抵制伊朗侵略。尼坦雅胡(Benjamin Netanyahu)說，伊朗直接並且透過它的恐怖代理人哈瑪斯(Hamas)和其他人，正進行全面侵略活動，不只威脅以色列，還威脅整個中東。」避險情緒帶動黃金/美元於昨(15)日力抗美元指數續創波段高帶來的限制力道，終場收漲1.66%，以2,383.38美元/盎司作收，

如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金轉回擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨，維持「月線不破仍有利金市維持多方格局」的看法。

 

以伊衝突提供支撐，美、布油震盪收漲

油市上，中期供給面部分，OPEC+於3/3舉行會議後，同意讓市場減少供應220萬桶/日的舉措維持至2Q24(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，03/25 OPEC+與會代表認為，沒有必要在4月的聯合部長級監督委員會(JMMC)會議上建議對石油供應政策進行任何調整，

短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5月下旬的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期)的需求底部架構支撐。

不過在中東衝突部分，雖然如前段金市部分所提，伊朗、以色列各有說法，且並未出現鬆口和解跡象，但由於本次伊朗在4/14的空襲，有99%的攻勢被以色列與以色列盟友攔截，並未造成重大傷亡，加上美國持續於兩國之間斡旋以外

《英國廣播公司》(BBC)昨(15)日於報導中提及：「英國外交大臣卡麥隆(David Cameron)在受訪時表示『英國建議以色列不要對伊朗進行報復。』」

法國總統馬克宏(Emmanuel Macron)昨(15)日在接受法國《BFM電視台》和《RMC電台》採訪時也稱「法國將盡全力避免中東地區以色列和伊朗之間的衝突進一步升級。」確認以伊有進一步衝突舉動之前，美油、布油延續震盪，昨(15)日終場收漲0.23%，0.17%，盤中皆一度往月線靠攏，

維持「美油、布油失守月線前，皆有利油市多方組織反彈。」看法，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Tesla證實裁員，股價跌逾5.5%

S&P500指數11大板塊全數收跌，醫療保健、消費必需品2大板塊終場分別收跌0.20%、0.41%，表現較穩，資訊科技、房地產2大板塊終場分別收跌1.90%、1.75%，表現較弱。成分股中，M&t Bank、Goldman Sachs終場分別收漲4.74%、2.92%，表現最佳，Salesforce、Tesla終場分別收跌7.28%、5.59%，表現最弱。尖牙股全數收跌，Meta跌幅2.28%，Amazon跌幅1.35%，Netflix跌幅2.52%，Apple跌幅2.19%，Alphabet跌幅1.82%。

道瓊成分股跌多漲少，Goldman Sachs、Intel終場分別收漲2.92%、1.74%，表現較穩。Salesforce、Apple終場分別收跌7.28%、2.19%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Intel、Microchip終場分別收漲1.74%、0.07%，表現較穩。GlobalFoundries、Synaptics終場分別收跌4.29%、3.36%，表現較弱。

值得留意的是，昨(15)日文中提及Tesla傳出可能裁員的傳聞，於下午Tesla執行長Elon Musk對全體員工發出的郵件中提及「經過多年快速成長，以及全球各處擴建工廠，許多職務和角色都出現重疊。為了準備未來成長，我們需每面向都控制成本，提升生產力。經過仔細審視所有職位，決定全球縮減10%人力，這是我最討厭的事，但必須得做。」

證實裁員消息屬實，如以全球逾14萬名的員工數量做為換算基礎，有超過1.4萬名員工於本次遭裁，雖然信件中並未明顯提及主要影響部門，但因X特斯拉徽章突然消失，也令市場猜測能源與動力元件主管Drew Baglino和政策部門主管Rohan Patel可能遭列本次裁員名單中，

而本次裁員信息，也對應先前交車數量不如預期的既定事實，短線焦點落於4/23將公布的營運情況，並留意本次裁員對Tesla財務上的影響，昨(15)日Tesla股價未能搶上月線後，出現觀望賣壓，終場收跌5.59%，向3/14前低靠攏。

 

加權失守兩萬大關，櫃買長黑直測季線

由資金面來看，昨(15)日美元指數終場收漲0.18%，完成2月以來的整理區間突破型態後續強，維持「失守月線前，相對不利新台幣表現。」看法，而市場關注的台積電ADR，昨(15)日收跌1.67%，失守10日線後，空方進一步壓迫至月線，為加權多方在兩萬防守帶來壓力，日經今(16)日早盤開低回測季線，韓股今(16)日開低失守季線後跌幅有擴大趨勢，加權早盤電、金、傳三方承壓開低後皆有觀望賣壓，加權失守兩萬大關後，跌點一度擴大至605.23點，

盤面部分，台積電(2330)開低收跌2.23%，回測月線，貢獻加權跌點達147.06點，重點權值部份，聯發科(2454)、鴻海(2317)皆有修正，終場分別收跌4.95%、3.42%，大立光(3008)向下跳空失守年線後跌幅擴大，終場收跌3.05%，矽力*-KY(6415)在失守季線、半年線後跌幅擴大至6.81%，回測年線，AI族群表現持續分歧，AI信心指標的世芯-KY(3661)幾經修正，今(16)日開低於年線取得支撐後，翻紅漲幅一度擴大至6.72%，帶動創意(3443)一度彈逾5%，不過多方力道未能延續，終場漲幅分別收斂至2.72%、2.16%，同屬AI族群指標的緯穎(6669)收跌4.75%，回測月線，但大盤跌破月線後資金明顯觀望，ODM部分廣達(2382)、緯創(3231)雙雙跌逾4%，機殼迎廣(6117)遭摜跌停，非金電部分，早盤強勢的軍工雖仍有防彈陶瓷和成(1810)強勢鎖漲，但多數出現獲利了結賣壓，除龍德造船(6753)重挫9.49%，駐龍(4572)、漢翔(2634)分別收跌5.64、4.48%，雷虎(8033)盤中跌幅更一度擴大至9.47%，雖於午盤時出現多單收復失土，終場跌幅收歛至2.4%，但並未明顯帶動軍工族群表現，受惠銅價上漲的第一銅(2009)早盤漲幅一度擴大至7.1%，但同受觀望影響，終場漲幅收歛至0.99%，加上大亞(1609)翻黑，也令試圖轉強的華新(1605)收跌3.91%，失守年線，加權終場收跌547.81點，以19,901.96點作收，成交量5,458.28億。3大類股指數全數收跌，33大類股指數全數收跌，水泥、居家生活2大類股指數終場分別收跌0.55%、0.55%，表現較穩，電腦及週邊設備、電子零組件2大類股指數終場分別收跌3.82%、3.79%，表現較弱。

OTC櫃買指數中，千金股跌多漲少，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、鈊象(3293)終場漲跌幅分別為-3.21%、-1.71%、+7.38%、-3.29%，其中M31(6643)受到上市世芯-KY(3661)強漲激勵，翻紅後盤中一度強攻漲停，力旺(3529)也於盤中一度翻紅，但同隨世芯-KY(3661)多方熄火，回吐部分戰果，高價股譜瑞-KY(4966)續跌2.55%，續探波段低，散熱雙鴻(3324)收跌4.64%，回測月線，記憶體群聯(8299)收跌3.51%，失守5日線，族群指標熄火也令記憶體模組廠威剛(3260)遭摜跌停，軍工部分無人機中光電(5371)遭獲利了結開高走低跌停作收，此外，沖床大廠協易機(4533)失守5日線後跌幅擴大，終場跌停作收，其餘如機殼營邦(3693)、矽光子華星光(4979)皆有觀望，跌停亮燈，CCL台燿(6274)重挫8.24%，矽光子上詮(3363)、聯鈞(3450)分別大跌8.62%、7.17%，分別回測季線、半年線，軸承也隨上市富世達(6805)大跌7.79%，令兆利(3548)失守季線後跌幅擴大至7.36%，OTC櫃買指數終場收跌2.76%，回測季線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：-572.98億元

外資：-388.25億元

投信：+16.04億元

 

3月出貨量雙增，美利達(9914)投信連4買

自行車大廠美利達(9914)目前訂單能見度約4個月，美利達(9914)表示，2023/07起，因面臨產業庫存調整而降載生產，平均每月出貨2萬台，針對庫存狀況，美利達(9914)表示，4Q23集團庫存金額為95億，與2022年同期的104億元相比，已去化9億庫存；

而以台灣廠狀況而言，2023年底關鍵零組件庫存金額為30億，較2022年的53億元消化了23億，與集團庫存對比下，可知整車庫存增加逾10億元，主要因4Q23氣候條件不佳造成的銷售淡季所致，

在3月份集團出貨量14萬餘台，月增達109%、年增10.1%。美利達(9914)表示，1、2月仍屬產能降載階段，但3月產能大幅提升，預期2Q24起可望緩步提升；值得一提的是，美利達(9914)大陸內需市場3月銷售量年增42.8%，帶動銷售額年增74.1%

關於中國市場，美利達(9914)先前也指出，2023年總台數為74萬台，其中高階公路車佔5成，與過去銷售佔比10%~20%比較，可見明顯成長，一部分是反映登山車、代步用自行車庫存較高、銷售動能趨緩的現況，而使營收佔比出現變化；

另一方面，是因公路車在中國市場的保有率應只有4%、5%，在多數人都還沒有相關自行車款，成長動能足以延續，預期整體公路車當家趨勢不變，滲透率還會持續提升，直至保有度提升、市場較成熟為止。

展望後市，美利達(9914)表示，1H24中國內銷市場成長趨勢不變，且其毛利較製造業務佳，加上銷售平均單價(ASP)提升，有利毛利率表現，今(16)日股價震盪收跌1.5%，多方暫守5日線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

百和(9938)訂單回溫，3月營收雙增

鞋材大廠百和(9938)受惠於客戶訂單回溫，3月營收13.92億，月增63.63%，年增20.60%，創2022/08以來單月新高，在稼動率提升下，1Q24 EPS達1.08元，為近六季高。1Q24產品營收占比部分，織帶鞋帶47.5%、黏扣帶13.5%、射出勾6.7%、鬆緊帶12.6%、針織經編緹花15.8%、其他3.1%、房地產0.8%。百和(9938)在2024年則看好梭織緹花及經編網布成長率最佳，成長率分別上看1倍及3成以上，至於其他輔料織帶產品，在客戶庫存回補下，看好將有雙位數成長。

此外，百和(9938)積極開拓其他營運觸角，包含:醫療、車用等其他特殊領域運用產品出貨持續提升，其中，射出勾及鬆緊帶產品可廣泛應用至VR、AR等電子相關裝置，由於相關產品認證時間長，且客戶拉貨時程較穩定，有助於在鞋材淡季時，產生營收平滑化效果，使淡季影響程度將較以往小，今(16)日股價開低於5日線取得支撐後，逐步收復失土，終場跌幅收斂至0.33%，收黑留長下影線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，受到上週三(10)美國3月CPI公布，上週四(11)美國3月PPI公布，顯示通膨反彈，加上昨(15)日美國3月零售銷售表現，顯示美國經濟強健，持續夯實「美國經濟足以負荷現階段貨幣政策強度，Fed不用急於降息的觀點預期」，昨(15)日那指失守月線後跌幅擴大，失守季線，費半也向下回測季線，S&P500未能搶回4/4長黑前低後，出現觀望賣壓，跌破季線支撐，道瓊續弱續往半年線靠攏。亞股部分，日經今(16)日開低回測季線，韓股今(16)日失守季線後跌幅擴大，加重今(16)日加權觀望氣氛，加權終場收跌547.81點，OTC櫃買指數收跌2.76%，其中，OTC櫃買指數直測季線支撐，加權失守月線，於加權收復月線前，維持「高檔破線未能搶回重點均線的個股維持宜適度降倉先行保護已有獲利。」的看法。

 

免責宣言

本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

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