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【匯金油整理】Timiraos:「Fed 11月可能降息1碼。」

蔡誠圃

蔡誠圃

  • 2024-10-07 18:14
  • 更新:2024-10-07 18:15

匯金油

Nick Timiraos:「Fed 11月可能降息1碼。」

上週五(4)非農數據表現大幅優於市場預期與前值,並且失業率部分錄得4.1%,低於市場預期與前值,進一步提振美國軟著陸預期,官員動向上,芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)表示:「公佈報告顯示9月非農就業超過所有預期,之前兩個月的數據也被上修。失業率意外降至4.1%,目前通膨和就業都處於良好狀態,Fed官員應盡可能將兩者保持在現有狀態,如果看一下預期,有一些跡象表明通膨可能回落至2%目標以下,Fed也注意到這一點,最新點陣圖中預測的2025年年底聯邦基金利率中值為3.4%,到2026年年底為2.9%,這些預測似乎非常適當,中性利率可能已經上升,但Fed有時間弄清楚這一水準在哪裡。」

聯準會傳聲筒Nick Timiraos則在非農公布後提及:「7月和8月的招聘情況並不像9個月Fed降息之前報導的那麼疲軟,而且9月的招募情況甚至更為強勁,11月再降1碼的策略仍符合重新調整的策略範圍,貨幣政策仍在調整利率但不限制經濟發展的基調上執行。」

Nick Timiraos_X貼文

(Nick Timiraos_X貼文 資料來源:Nick Timiraos_X)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

此外,由CME的FedWatch Tool來看,在非農數據公布,並且Nick Timiraos發表11月就算降息1碼仍符合調整範疇的觀點後,11月降息預期被堆高至97.3%,甚至有小部分認為經濟強警的背景下,Fed有按兵不動的機率(2.7%),上週五(4)美股四大指數全數收漲,終場漲幅介於0.81~1.59%,其中線型最為弱勢的費半,仍穩於季線、半年線上整理。

Fed 11月降息預期

(Fed 11月降息預期 資料來源:FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

非農超乎預期,美元指數突破季線反壓

上週五(4)美國9月失業率錄得4.1%,低於市場預期與前值的4.20%,
美國9月U6失業率錄得7.7%,低於前值的7.90%,
美國9月季調後非農業就業人口錄得25.4萬人,高於市場預期的14萬人,與前值的15.9萬人,
美國9月季調後製造業就業人口錄得-0.7萬人,低於市場預期的-0.5萬人,高於前值的-2.7萬人,
美國9月季調後政府部門就業人口錄得3.1萬人,低於前值的4.5萬人,
美國9月私人非農業就業人數錄得22.3萬人,高於市場預期的12.5萬人,與前值的11.4萬人,
美國9月平均每小時工資月率錄得0.4%,高於市場預期的0.3%,與前值的0.5%,
美國9月平均每小時工資年率錄得4%,高於市場預期的3.8%,與前值的3.9%,

美國9月非農

(美國9月非農就業 資料來源:Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

美國9月全球供應鏈壓力指數錄得0.13,低於前值的0.2,

美國9月全球供應鏈壓力指數

(美國9月全球供應鏈壓力指數 資料來源:Federal Reserve Bank of New York)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

由上來看,美國勞工統計局報告顯示,9月非農就業總人數增加25.40萬人,失業率4.1%變化不大,其中食品服務和飲酒場所、醫療保健、政府、社會援助和建築業的就業人數繼續呈上升趨勢,此外7、8月的合計上修人數達7.2萬人,而颶風弗朗辛(Hurricane Francine)9/11時在路易士安那州南部登陸,當時正處於家庭和機構調查的參考期內,不過分析表明,颶風弗朗辛(Hurricane Francine)對機構調查中的全國就業、工作時間和收入或家庭調查中的全國失業率沒有明顯影響。兩人的回覆率,或9月份住戶調查的全國失業率都在正常範圍內,失業率部分由8月份的4.2%下降至4.1%,勞參率62.7%,持平8月數據,U6失業率也由8月份的7.9下降至7.7%,顯示現階段權值人數增加,有利就業市場熱絡的預期看法,而美國9月全球供應鏈壓力指數由0.2回落至0.13%,也有利緩和通膨預期,上週五(4)美元指數終場收漲0.51%,突破季線反壓,本週留意10/10公布的FOMC會議紀要、美國9月CPI,以及10/11公布的美國9月PPI等數據風向。

 

利率降低有利融貸活動,英國建築業PMI連續7個月擴張

上週五(4)英國9月建築業PMI錄得57.2,高於市場預期的53.3,與前值的53.6,

英國9月建築業PMI

(英國9月建築業PMI 資料來源:S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

由上來看,S&P Global上週五(4)公布的英國9月建築業PMI數據,由8月份的53.6爆升至57.2,連續7個月高於榮枯線50,且增速為近29個月以來最快,並且新工作明顯增加,反應客戶消費意願走揚,以及更有利融貸的經濟背景環境,S&P Global Market Intelligence 經濟總監 Tim Moore 表示:「英國建築公司表示,在三大類活動更快回升的推動下,9月產出增長出現決定性改善跡象,較低利率、國內經濟穩定和強大的基礎設施工作管道相結合,推動近幾個月訂單量,新專案開工,有助9月整個建築行業的就業人數適度成長,採購活動增速也加快,然而,對原材料的需求增加,以及供應商將更高的工資轉嫁給消費者,導致投入成本同樣出現16個月來的最大增幅,商業樂觀情緒小降至4月以來的最低,但仍遠高於2023/10的低點,調查受訪者指出,自大選以來,銷售詢價增加,借貸成本降低,房屋建築需求可能更強勁,這些都是支撐9月份商務工作預期的因素。」上週五(4)英鎊/美元震盪收跌0.03%,於季線上整理腳步。

 

Cyrus de la Rubia:「預期德國Q3再次萎縮。」

上週五(4)法國8月工業產出月率錄得1.4%,高於市場預期與前值的0.2%,
法國8月工業產出年率錄得0.5%,高於前值的1.2%,
法國8月製造業產出月率錄得1.6%,高於前值的-0.2%,
法國8月製造業產出年率錄得0.3%,高於前值的-1.8%,

法國8月工業產出

(法國8月工業產出指數 終值資料來源:Insee)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)
德國9月建築業PMI錄得41.7,高於前值的38.9,

德國9月建築業PMI

(德國9月建築業PMI 資料來源:S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

由上來看,法國8月工業、製造業數據對比7月份表現,有顯著成長,其中,法國8月產出主要以消費品為主,非耐久財產出季增4.2%,耐久財產品產出3%,資本貨物產出成長1.6%,表現同樣強勁,不過中間品產出8月表現下降0.4%,為連續第2個月下降,仍維持疲軟態勢,而製造業部份,產出年率年增1.6%,非耐用消費品產出年增7%,耐久性消費品產出年增3.8%。資本貨物產出年增4.3%;本季度迄今,中間產品產量以年率5%的速度下降,但工業、製造業的數據反彈,仍緩和原本歐元區、德、法在製造業PMI疲軟不振的部分觀望,
 

此外,德國9月建築業PMI由8月份的38.9升高至41.7,本次S&P Global於調查報告中提及,投入成本雖有持續下降,不過裁員速度出現加快跡象,並且8月建築業PMI縱然反彈,且收縮速度為16個月以來最低,卻仍明顯低於榮枯線的50,新訂單加速走低,建築公司對未來一年產出前景的悲觀情緒加劇,同樣反應德國建築業仍未擺脫困境,漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia博士在評論PMI數據時表示:「9月份整體建築業指數升高至2023/05以來的高,但仍低於榮枯線,顯示德國建築業仍在萎縮,只是沒有過去15個月那麼快,月份增長主要是來自住宅和商業建築的推動,而8月數據相比,土木工程受到的負面影響更大。導致建築業的情況看起來仍然黯淡,建築公司仍在努力應對訂單越來越少的困境。儘管這情況已持續了兩年半,相對較好的是,訂單下降並不像2023那樣急劇,只是數據清楚表明,建築業的衰退可能會持續相當長的一段時間,且大多數公司似乎都同意這一觀點。」上週五(4)歐元/美元失守季線後跌幅擴大,終場收跌0.50%。

 

中東局勢升溫,金價10日線有守

金市上,「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點,中國通縮帶來的風險與房市利空,短線受到中國人行降準並出台房市相關救市政策抵銷,各大央行利率現階段仍處高位,不過Fed利率預期路徑也顯示,至2024年底之前,仍有續降2碼的空間,

只是非農數據大好,導致11月降息預期基本定價於降息1碼,打壓金市原先預期有望降息2碼帶來多方預期,並且,美元指數突破季線反壓同樣限制美元計價的金市多方,且2、3、5年期美國公債殖利率連袂走強,其中3、5年期美國公債殖利率雙雙突破季線反壓,也進一步限制不孳息的金市多方,上週五(4)黃金/美元震盪收跌0.10%,以2,653.61美元/盎司作收,續於10日線上震盪,維持「技術面失守月線前多頭格局延續」的既有看法,

短線在11月Fed利率會議前,留意就業、PMI等數據動向,中長線來看,如01/16所提,2024為降息年的預期確認改變前,仍相對不利美元長線上檔,令2024相對有利避險需求出現時,資金擁抱金市,通膨出現回彈疑慮時,也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

 

中東衝突加劇,美、布油突破季線反壓

油市上,中長期供給減產展望,於9/5 OPEC+表示已經同意延後,原定10、11月要實施的石油增產計畫,還強調若有必要,可能會進一步暫停或逆轉增產計畫,延續供給面緊縮預期,10/02 OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)在會後聲明表示:「JMMC強調實現完全和規和補償的重要性,委員會也會繼續評估油市狀況。」後續減產動態留意12/1 JMMC會議,此外6~11月的大西洋颶風季,颶風出現時多為不確定因素,

OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)在會後聲明稿

(OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)在會後聲明稿 資料來源:OPEC)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

而中東衝突部份,以色列除對黎巴嫩真主黨發動戰爭以外,也對加沙地帶展開襲擊,上週五(4)美、布油,終場分別收漲1.00%、0.66%,突破季線反壓,而以色列今(7)日指出真主黨(Hezbollah)火箭彈突破以色列的防空系統,擊中以色列第三大城市海法(Haifa),造成至少10人受傷,令市場對中東衝突升級的觀望延續,

中期格局重點落於英、歐、美經濟數據,以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能,長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」,仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

高盛上調中國股市評等,短線聚焦陸發改委明(8)日記者會

S&P500指數11大板塊漲9跌2,金融、非必須消費品2大板塊終場分別收漲1.69%、1.32%,表現較佳,房地產、公用事業2大板塊終場分別收跌0.66%、0.16%,表現較弱。成分股中,Albemarle、United Airlines終場分別收漲8.25%、6.47%,表現最佳,Extra Space Storage、Equifax終場分別收跌3.87%、3.37%,表現最弱。尖牙股全數收漲,Meta漲幅2.26%,Amazon漲幅2.50%,Netflix漲幅1.83%,Apple漲幅0.50%,Alphabet漲幅0.72%。

道瓊成分股漲多跌少,JPMorgan Chase、American Express終場分別收漲3.55%、3.02%,表現較佳,Home Depot、Verizon Communications終場分別收跌0.78%、0.76%,表現最弱。費半成分股漲多跌少,Wolfspeed、AMD終場分別收漲10.10%、4.94%,表現較佳。僅Qualcomm終場收跌0.01%,表現較弱。

值得留意的是,近期市場動向持續關注出抬救市政策的中國地區,Goldman Sach在報告中提及,因中國企業的獲利與估值均有所提高,且中國官方祭出果斷的措施,加上中國股市之前被低估,資本市場活動增加和資產表現改善,將金融相關產業上調至加碼,

又因中國房市措施和潛在財政刺激驅動,將金屬和礦業上調至持有,同時作為對地緣政治風險的避險,而電信服務則因其防禦性質、估值上升以及對利率敏感度較低而被下調至減少持有,

此外,如果經濟支援政策繼續跟進,則還有進一步估值恢復的潛力,從過往經驗來看,Goldman Sach注意到財政寬鬆與估值擴張有很好的相關性,若經濟對政策做出反應,獲利成長將從目前保守預測中改善,支援估值擴張,將MSCI中國跟滬深300指數,分別自10.5倍和12.8倍的本益比上調至12倍和14.2倍本益比的遠期估值,

而上海証券交易所昨(6)日發佈《關於延長接受指定交易申報指令時間的通知》,通知中點出,為進一步提升指定交易業務辦理效率,上海証券交易決定對接受指定交易申報指令時間進行調整,

上海証券交易接受指定交易申報指令時間由每個交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00調整為每個交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。通知自2024/10/08起施行,加上中國陸續有券商開戶數,在十一長假期間創歷史新高,令短線市場目光聚焦在明(8)日中國國家發改委主任鄭柵潔將於召開的記者會動向。

上海証券交易所公告

(上海証券交易所公告 終值資料來源:上海証券交易所)(註 : 以上僅為數據揭露,無推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

原台股盤後部份:連結點我 → 8 月雙增、累計轉正,Q4 進入全年營收最高峰

 

免責宣言
本文所供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險。

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蔡誠圃

蔡誠圃

菜圃股倉網站:http://www.tpshouse.tw FB社團:http://bit.ly/2utDtRJ FB粉絲頁:http://bit.ly/2UYQRcc - 從小偏好儲蓄,於2007年時受朋友分享在股市的獲利過程啟發,開始對股市產生好奇,於是在儲蓄本金的過程中持續學習投資,目前撰寫儲蓄銜接股市初階的教學文章,希望能藉此協助初學者找出適合自己的投資法。

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