川普反駁關稅削減，費半續為反彈指標

2025/01重點事件為01/7~10的CES美國國際消費性電子展，01/20的川普(Donald Trump)就任，01/30的Fed利率會議，而CES大展之前，市場持續關注NVIDIA、Tesla等科技股動向，昨(6)日在費半跳空開高續彈領軍多方的背景下，四大指數早盤同有表現，但隨費半走低收斂漲幅回吐部分戰果，終場漲多跌少，漲幅介於-0.06~+2.84%，其中費半突破12/16前高，那指向上跳空突破月線，S&P500一度強闖月線反壓，道瓊獨黑多空續爭10日線，

川普(Donald Trump)關稅動向上，雖然Washington Post一度於報導中表示，川普(Donald Trump)助手正在探索適用於每個國家，但僅涵蓋關鍵進口產品的關稅計劃，這與川普(Donald Trump)在2024年總統競選期間的計劃相比有明顯轉變，如果實施，新計畫將削減競選計畫中實行內容範圍，但仍有可能顛覆全球貿易，並對美國經濟和消費者產生重大影響，但川普(Donald Trump)隨即在Truth Social直接貼文表明：「Washington Post援引不存在的匿名消息來源，錯誤指出關稅被削減，而Washington Post清楚知道這並非事實，這只是假新聞的另外一個案例。」

(Donald Trump貼文 資料來源：Truth Social)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

Fed官員動向上，Fed理事庫克(Lisa Cook)昨(6)日在密西根大學法學院發言時表示：「支持美國經濟近年來成長的因素之一是生產力加速成長，美國勞動生產力自2019年底以來平均每年上揚1.8%、高於此前12年的1.5%平均成長率，疫情爆發以來美國新企業成立數量激增，這些新公司更有可能創新並採用新科技和商業流程、進而提高生產力，另一個可能提升生產力成長的因素，是美國企業對人工智慧(AI)和其他新技術的高投資率，生成式AI可能可以顯著提升創意的實現率、進而支持生產力和經濟成長。預期美國2025年在降低住房服務通膨方面將取得更多進展，因為先前新租戶租金的成長放緩將開始影響平均房租增幅。美國通膨率將隨著時間的推移、逐漸以可持續的方式回跌至2%目標，美國企業招聘率已降至低於疫情前幾年的水準，勞動市場應該不會成為通膨壓力的主要來源。後續將持續密切關注美國勞動市場的發展、包括近幾個月持續上揚的連續申請失業救濟金數據。但許多資產類別(包括股票、企業債市場)估值都處於偏高水準，這些市場的預估風險溢價接近歷史分佈的底部、顯示市場定價可能過於樂觀。」

 

標普全球：「服務業表現改善足以抵銷製造業疲軟。」

昨(6)日美國12月標普全球服務業PMI終值錄得56.8，低於前值的58.5，
美國12月標普全球綜合PMI終值錄得55.4，低於前值的56.6，

(美國12月標普全球服務業PMI終值 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(美國12月標普全球綜合PMI終值 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國11月工廠訂單月率錄得-0.4%，低於市場預期的-0.30%，與前值的0.5%，
美國11月扣除國防的工廠訂單月率錄得0%，低於前值的0.3%，
美國11月扣除運輸的工廠訂單月率錄得0.2%，高於市場預期的0.1%，持平前值，
美國11月耐久財訂單月率修正值錄得-1.2%，低於市場預期的-0.5%，與前值的-1.10%，

(美國11月工廠訂單 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，昨(6)日標普全球(S&P Global)發布的美國12月標普全球服務業PMI、綜合PMI在終值表現上皆低於前值，不過報告提及，服務業產出與新訂單的增幅為2022/03以來最大，帶動就業人數上升，為近5個月以來首次表現成長，並且商業信心創下近18個月高，S&P Global Market Intelligence首席商業經濟學家Chris Williamson對數據表示：「最新商業調查顯示，美國經濟在2024年結束時處於高位。12月龐大的服務經濟中的商務工作激增，原因是訂單量增加，對未來一年的前景樂觀情緒不斷上升，預期成長更快，是基於對即將上任的川普(Donald Trump)政府將採取包括有利的稅收和監管環境以及通過關稅實施的保護主義，等更有利於商業政策的預期帶動，服務業表現改善，足以抵消製造業對經濟的持續拖累，這意味著調查數據表明，繼3Q24 GDP增長3.1%之後，4Q24經濟將再次強勁擴張。12月強勁的服務業採購經理人指數，也為美國經濟在2025年做個開門彩，但在如此強勁的成長下，政策制定者採取更謹慎的降息方式是可以理解的。」

美國人口普查局(U.S. Census Bureau)昨(6)日發布的數據顯示，11月工廠訂單月率由10月份的+0.5%轉降至-0.4%，主要受到商用飛機需求疲軟影響(11月的商用飛機及零件訂單由10月的+16.4%轉降至-0.7%，而Boeing仍需解決737Max、767、777寬體飛機的罷工、製作過程安全等問題。)並且第四季度企業設備支出有所放緩，導致11月份美國製造商品新訂單下降，而製造業於美國經濟占比約為10.3，於Fed在2022~2023年升息對抗通膨的階段，就一直呈現疲軟態勢至今，不過隨著Fed在2024年底進入降息階段，有利於2025年的經濟復甦，加上川普(Donald Trump)即將上任，承諾的減稅政策也有利帶來提振，不過於提高進口關稅部分，可能導致原材料價格走揚，加上川普(Donald Trump)昨(6)日直接於貼文否認「關稅僅涵蓋關鍵進口產品」的報導，仍令市場持續等待川普(Donald Trump)的就職發言，昨(6)日美元指數終場收跌0.62%，回測月線與11/22前高，失守月線、11/22前高之前，皆處反彈多方格局。

 

觀望川普關稅政策，金價延續震盪

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險與房市利空，雖有中國人行陸續出台各項救市政策，短線消弭部分觀望，但中國經濟下行，內需不足，失業仍高，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度，恆生、上證指數動能續疲也令觀望延續，其中，恆生上週重返月線攻防，今(7)日向下朝半年線靠攏，上證多方苦守11/27前低，且2025/01/20川普(Donald Trump)就職，現階段對於中國加徵關稅的部分也並未改變風向，市場對中國經濟觀望續存，也有利相對保值的黃金需求架構底部支撐，中經會後，重點落於2025/01~02地方兩會、2025/03的全國兩會，

此外，川普(Donald Trump)除關稅政策可能影響通膨表現，有利為金市底部架構支撐以外，在執政方向上實行美國保護主義，也較高機率希望透過美元貶值來增加貿易出口，同樣相對利好美元計價的金市前景，導致短線受到首段提及「關稅僅涵蓋關鍵進口產品」的報導影響，雖然川普(Donald Trump)隨後發文闢謠，仍未能完全弭平觀望，美元指數熄火回測月線與11/22前高，為美元對價商品讓出表現空間，2、3、5年期美債殖利率延續震盪墊高，則相對限制不孳息的金市多方表現空間，昨(6)日黃金/美元震盪收跌0.15%，以2,636.09美元/盎司作收，續於季線、半年線之間震盪。

(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

拜登發布總統備忘錄，美、布油終止連紅

油市上，中長期供給減產展望，12/05 OPEC+會議新聞稿點明，先前宣佈於2023/04、2023/11追加自願調整的OPEC+國家沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克、阿爾及利亞和阿曼，決定將2023/04宣布的每日165萬桶，額外自願調整延長至2026/12，並將2023/11宣布的每日220萬桶，額外自願調整延長至2025/03月底，

事件部分，美國白宮昨(6)日發布公開聲明表示：「在美國東海岸、墨西哥灣東部、華盛頓、俄勒岡州和加州沿海的太平洋地區，以及阿拉斯加北白令海的其他部分，海上石油和天然氣鑽探帶來的環境和經濟風險和危害，超過其有限的化石燃料資源潛力，為了保護超過6.25億英畝的美國海洋免受海上鑽探影響，拜登(Joe Biden)總統基於《外大陸棚土地法》(Outer Continental Shelf Lands Act)第12(a)條規定的權力發布兩份總統備忘錄，排除未來在美國東西海岸、墨西哥灣東部和一小部分北白令海進行油氣租賃的可能性。」

(白宮聲明 資料來源：The White House)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

雖然拜登(Joe Biden)保護的一些地區，在2020年總統競選的最後幾周已經被川普(Donald Trump)撤回油氣租賃權。但是川普(Donald Trump)對佛羅里達州西海岸和美國東南部水域的保護措施原定於2032年到期，而拜登(Joe Biden)則將其永久化。

但拜登(Joe Biden)指定的海域大部分都已被認為無探鑽價值，此舉不影響根據現有海上租約進行的能源開發，也不會阻止阿拉斯加州天然氣資源豐富的庫克灣或墨西哥灣中部和西部更多鑽探權的出售，這些合計約占美國油氣產量的14%，較大程度上是象徵性，昨(6)日美、布油終場分別收跌0.86%、0.50%，雙雙創波段高，

短線留意川普(Donald Trump)就職時在政策上的發言，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

成為Galaxy系列主供商，Micron大飆10%

S&P500指數11大板塊跌6漲5，資訊科技、通訊服務2大板塊終場分別收漲1.27%、1.08%，表現較佳，房地產、公用事業2大板塊終場分別收跌1.37%、1.12%表現較弱。成分股中，Micron、Super Micro Computer終場分別收漲10.45%、9.36%，表現最佳，Axon Enterprise、Palantir Technologies終場分別收跌5.05%、4.97%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅4.23%，Amazon漲幅1.53%，Netflix漲幅0.08%，Apple漲幅0.67%，Alphabet漲幅2.50%。

道瓊成分股跌多漲少，NVIDIA、Amazon終場分別收漲3.43%、1.53%，表現較佳， Procter & Gamble、Honeywell終場分別收跌2.74%、2.11%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Micron、ASML終場分別收漲10.45%、7.58%，表現較佳。Coherent、Intel終場分別收跌4.97%、3.36%，表現較平。

值得留意的是，韓媒先前於上週四(2)報導Samsung的MX部門決定將於1月底發布的Galaxy S25系列，將優先選用Micron作為LPDDR5(一種專門用於降低功耗的記憶體，主要用於智慧型手機和平板電腦等行動裝置)主要供應商，為首次成為Galaxy系列主供商，一改過去10多年以來，Micron僅為Galaxy系列的第二供應商的局面，

而DX事業部的MX事業部在比較性能、價格等綜合要求後，才做出這個抉擇，但對Samsung記憶體部門來說，受到長期客戶兼為企業成員的MX Division，承認競爭對手的產品更佳，是相當大的衝擊。而該項捷報也導致Micron上週五(3)股價收漲2.91%，突破10日線反壓後，昨(6)日向上跳空大漲10.45%，於費半、S&P500成分股中，表現皆為最佳。

(Micron日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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改版通知：英國、歐元區短線經濟疲軟，且製造業不振非短期能改善，2025/01/20逢川普(Donald Trump)上任，川普(Donald Trump)對各國關稅帶來的動盪，預期影響也高於英歐區的經濟數據，2025/01/01起英鎊、歐元除重大事件以外，停止日更經濟數據動態至川普(Donald Trump)卸任。

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