3月降息預期跌破6成，四大指數收跌

昨(17)日美國12月零售銷售月率錄得0.6%，高於市場預期的0.40%，與前值的0.30%，加上美國12月工業產出月率、產能利用率表現持穩，雖有利於削減3月份的降息預期，但前(16)日美國1月紐約聯邦儲備銀行製造業指數意外驟降，與之多空互抵，在勞動市場降溫仍保有韌性的背景下，仍等待更明確的風向球，但隨時間逼近01/24的利率會議，經濟數據與官員給予的談話動向，並無利好3月份降息預期，昨(18)日就CME的FedWatch Tool來看，3月份降息預期進一步削弱至53.8%，顯示市場持續消化經濟數據，並根據官員給予的談話校正預期微調，昨(17)日四大指數終場全數收跌，跌幅介於0.25%~0.88%。

 

零售銷售佳，美元指數一度突破年線

昨(16)日美國12月零售銷售月率錄得0.6%，高於市場預期的0.40%，與前值的0.30%，
美國12月核心零售銷售月率錄得0.4%，高於市場預期與前值的0.20%，
美國12月零售銷售對照組小組錄得0.8%，高於市場預期的0.20%，與前值的0.5%，

美國12月進口物價指數月率錄得0%，高於市場預期與前值的-0.50%，
美國12月進口物價指數年率錄得-1.6%，高於市場預期的-2.00%，低於前值的-1.40%，
美國12月出口物價指數月率錄得-0.9%，低於市場預期的-0.6%，持平前值，
美國12月出口物價指數年率錄得-3.2%，低於市場預期的-0.70%，高於前值的-5.20%，

美國12月工業產出月率錄得0.1%，高於市場預期與前值的0.00%，
美國12月工業產能利用率錄得78.6%，低於市場預期的78.70%，持平前值，
美國12月製造業產出月率錄得0.1%，高於市場預期的0.00%，低於前值的0.2%，
美國12月製造業產能利用率錄得77.1%，低於前值的77.2%，

美國1月NAHB房產市場指數錄得44，高於市場預期的39，與前值的37，
美國11月商業庫存月率錄得-0.1%，符合市場預期並持平前值，

綜上來看，美國12月零售銷售月率、核心零售銷售月率，反應美國消費支出走強，如過往於英國公布央行信貸數據時提及，銀行調降實質利率，相對有利於房市與消費融貸活動，也有利推升消費數據相關表現，而13大重點分項中，有達9個分項表現月增，其中，食品服務和飲酒場所的銷售額年增由上個月的持平表現升至11.3%，令市場再度調整對Fed 3月份的降息預期，

此外，在美國12月工業產出、產能利用率出現小幅走升，對比製造業產出月率、製造業產能利用率來看，表現持穩，強化2023全年製造業表現疲軟有望告一段落的預期，

而在美國1月NAHB房產市場指數表現大幅高於前值，升幅創近1年最大，主要為方才提及市場預期降息，實質抵押貸款利率下降有利提振房市潛在買盤，NAHB主席Alicia Huey在聲明中表示「過去一個月，利率下降改善了住房負擔能力，促使一些秋季被迫離場的買家重返市場。預計2024年單戶型住宅開工量將增加，為市場提供所急需的供應。」昨(17)日美元指數終場收漲0.03%，一度突破年線與季線反壓。

 

英國通膨回彈，削弱英央(BOE)降息預期

昨(17)日英國12月零售物價指數月率錄得0.4%，符合市場預期，高於前值的-0.10%，
英國12月零售物價指數年率錄得5.2%，高於市場預期的5.10%，低於前值的5.30%，
英國12月核心零售物價指數年率錄得4%，高於市場預期的3.90%，低於前值的4.10%，

英國12月CPI月率錄得0.4%，高於市場預期的0.20%，與前值的-0.20%，
英國12月CPI年率錄得4%，高於市場預期的3.80%，與前值的3.90%，
英國12月核心CPI月率錄得0.6%，高於市場預期的0.4%，與前值得-0.3%，
英國12月核心CPI年率錄得5.1%，高於市場預期的4.90%，持平前值，

英國12月未季調輸入PPI月率錄得-1.2%，低於市場預期的-0.7%，與前值的-0.4%
英國12月未季調輸入PPI年率錄得-2.8%，低於市場預期的-1.90%，與前值的-2.7%，
英國12月未季調輸出PPI月率錄得-0.6%，低於市場預期的-0.20%，與前值的0%，
英國12月未季調輸出PPI年率錄得0.1%，低於市場預期的0.40%，高於前值的-0.1%，
英國12月未季調核心輸出PPI月率錄得0%，持平前值，
英國12月未季調核心輸出PPI年率錄得0.1%，低於前值的0.2%，

英國11月DCLG房價指數年率錄得-2.1%，低於前值的-1.20%，

綜上來看，繼歐元區、美國陸續出現通膨回溫的情況，英國昨(17)日在12月零售物價指數月率表現也有出現同樣情況，雖然年率、核心年率雙雙低於前值，但同樣都高於市場預期，此外，英國12月CPI、核心CPI的月率、年率表現，也大多高於預期與前值，導致市場將目光放回英國央行(BOE)可能再度考量通膨情況，調整降息預期，

不過相對較佳的是，過往央行更為重視核心通膨與服務業通膨，主要因兩者對工資上漲帶來的影響反應敏感，而昨(17)日數據中，英國9~11月平均週薪年增6.6%，是近一年最慢增速，不過整體來看，對比英國央行(BOE)設定的目標仍高達兩倍，削減英國央行(BOE)短期降息預期，昨(17)日英鎊/美元終場收漲0.36%，多方嘗試守住1/2前低。

 

Christine Lagarde：「夏季可能降息。」

昨(17)日歐元區12月CPI月率錄得0.2%，，符合市場預期並持平前值，
歐元區12月CPI年率終值錄得2.9%，符合市場預期並持平前值，
歐元區12月核心CPI月率終值，符合市場預期並持平前值，
歐元區12月核心CPI年率終值，符合市場預期並持平前值，

綜上來看，歐元區12月CPI相關的終值表現皆符合預期，市場聚焦官員談話動向，歐洲中央銀行(ECB)行長拉加德(Christine Lagarde)昨(17)日在達沃斯世界經濟論壇受訪時，預告「歐洲央行(ECB)可能在夏季降息。前景仍存在一定程度的不確定性，歐洲央行(ECB)也要依賴數據作判斷。」

並且，拉加德(Christine Lagarde)示警「工資談判、企業利潤率、能源價格，以及供應鏈瓶頸，可能重現通膨風險。」歐洲央行管理委員會成員羅伯特·霍爾茲曼(Robert Holzmann)亦警告「紅海的緊張局勢可能為通脹帶來威脅。」再度強化紅海事件與通膨之間關聯的敏感度。

此外，市場也依照各國通膨數據，針對降息預期做出調整，於歐洲央行(ECB)部分，上週末預期2024全年可能降息6次，而現階段市場預期至2024年底可能降息5次，昨(17)日歐元/美元終場收漲0.06%，多方嘗試於季線取得支撐。。

 

通膨回彈削弱降息預期，金市未能搶回季線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響也續存，英、歐、美通膨距離2%仍有差距，央行利率現階段維持高檔，市場對於3月份降息預期，出現遞延，聚焦通膨數據後，1/24舉辦的利率會議風向，但2024降息年的主軸底定，不過在1H24的復甦腳步的看法，市場看法分歧，仍抱持審慎態度，

而昨(17)日美國12月零售銷售公布後，CME的FedWatch Tool在3月份降息預期進一步削弱至53.8%，為2024年FOMC票委、亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)01/08給予「預計第一次降息將在今年第三季度。」的風向之後，第二度跌破6成，反應市場持續依照經濟數據，錨定01/24利率會議上，Fed官員可能給予的風向，

短線上，紅海危機並未出現解決曙光，導致通膨前景出現較大變數，相對利於美元指數短線在月線上的防守，不過，如昨(16)日所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，於2024相對有利避險需求出現時，資金轉回擁抱金市，昨(17)日金市續弱，黃金/美元終場收跌1.09%，以2,006.27美元/盎司作收，技術面失守季線，維持「站穩月線可留意切入時機。」的既有看法。

 

中國GDP增速為1990最慢，美、布油多空續爭月線

油市上，中期供給面部分，OPEC+當初在2023/11/30的會議上，同意1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，但能否確實執行仍有疑慮，

此外，在頁岩油開採技術突破，美國已超越沙烏地阿拉伯、俄羅斯，成為全球最大產油國，在上週六(1/13)公布的美國油井相關數據有所回落，部分緩解供給面上帶來的觀望，

美國當週石油鑽井總數錄得499口，低於前值的501口，
美國當週天然氣鑽井總數錄得117口，低於前值的118口，
美國當週總鑽井總數錄得619口，低於前值的621口，

但中國昨(17)日公布的GDP數據表現上，
中國第四季GDP年率錄得5.2%，低於市場預期的5.3%，高於前值的4.9%，
中國2023年全年GDP成長率錄得5.2%，高於前值的3%，

如排除3年疫情期間數據，表現為1990以來最慢增速，進一步強化房市、通縮、外資佳速撤離帶來的經濟面觀望，並不利於油市需求面多方動能，昨(17)日美油、布油分別收漲1.01%、0.33%，技術面續於月線攻防。中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，維持「等待月線站穩再觀察介入」、「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

TrendForce：「Vision Pro仍將出現搶購。」

S&P500 11大板塊全數收跌，消費必需品、金融2大板塊終場分別收跌0.07%、0.19%，表現較穩，房地產、公用事業2大板塊終場分別收跌1.83%、1.45%，表現較弱。成分股中Johnson Controls International、PayPal分別收漲3.49%、2.46%，表現最佳，Albemarle、Boston Properties終場分別收跌4.17%、3.68%，表現最弱。尖牙股跌多漲少，Meta漲幅0.25%，Amazon跌幅0.95%，Netflix跌幅0.19%，Apple跌幅0.52%，Alphabet跌幅0.72%。

道瓊成分股跌多漲少，Boeing、UnitedHealth終場分別收漲1.27%、1.12%，表現較佳。Walgreens Boots Alliance、Caterpillar終場分別收跌3.06%、2.99%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，台積電ADR、AMD終場分別收漲1.26%、0.90%，表現較佳。Wolfspeed、Lattice終場分別收跌3.79%、3.41%，表現較弱。

值得留意的是，Apple即將迎來Vision Pro預購，TrendForce表示，Vision Pro允許用戶以自然直觀的方式與虛擬物件互動，發表後將令空間運算(Spatial Computing)成為焦點，不過主要挑戰在於續航不夠、應用不足、價格高企等三大方向，

其中，續航方面，需外接電源或使用行動電源，但因並非主攻遊戲，且使用者無須大幅移動，因此外接電源預期非使用主要瓶頸，行動電源續航力達2小時，對比目前主流VR設備並無弱勢。

應用方面，Vision Pro發表後，Apple便推出開發者工具、兼容性評估平台等，不僅現有應用程式可無縫轉移，Apple開發者在創建新服務也幾乎無門檻，目前有UEVR工具也可將一般遊戲轉為VR所用。

價格方面，Vision Pro預期售價3499美元，但Apple使用者忠誠度較高，預期仍將引發搶購，加上後續推出平價版本，Vision Pro的售價也有利消費者在平價的購買意願。

報告中也提到，Vision Pro採用的Micro OLED顯示器，現階段是以台積電(2330)CMOS背板，搭配日本大廠Sony進行蒸鍍製程的組合獨家供應，不過就生產良率來看，僅約五成，增加Micro OLED供應商也將成為Apple供應鏈管理的一大重點。

 

等待台積法說，加權量縮收漲66點

由資金面來看，昨(17)日美元指數終場收漲0.03%，多方盤中一度突破年線，但並未固守，維持「失守月線前尚不利新台幣多方」的看法，而市場關注的台積電ADR，昨(17)日終場收漲1.26%，技術面搶回月線，站穩會相對利好加權多方。今(18)日日經早盤開低後翻紅試圖搶回5日線，韓股今(18)日開高震盪，只是技術面失守季線，搶回前對加權多方氣勢帶來的幫助對比日經，影響甚微，台積電(2330)法說預期良好，令加權早盤電、金、傳三方開高，但如本周持續提及，市場仍在等待01/24利率會議的風向球，導致加權電金撐場，非金電也力守平盤，但技術面加權仍未能搶上季線，

盤面部分，台積電(2330)震盪收漲1.2%，技術面續沿月線震盪，AI族群指標世芯-KY(3661)於月線附近取得支撐後，震盪收漲3.51%，創意(3443)開高震盪收漲2.68%，搶回月線，緯穎(6669)熄火收跌0.27%，多空續爭5日線，此外，同樣受惠AI的川湖(2059)因AI、網通貢獻增加帶動2Q24營運重返成長，且12月營收月、年雙增，同有買盤點火，終場收漲3.54%，還有聯發科(2454)、鴻海(2317)分別收漲2.05%、1.32%，助守多方，部份資金受到紅海衝突影響時程高於原先預期，加上本週一(15)亞洲-北美運價再度出現40呎櫃加價1,000美元的情況，部分資金轉回航運，長榮(2603)、陽明(2609)雙雙漲逾3%，萬海(2615)也有2.94%的漲幅，不過資金高出低進輪動快速，近期強勢的多方指標面板群創(3481)早盤跳空開高，一度大漲7.44%後，買盤力道未能延續，終場漲幅收斂2.91%，軸承場富世達(6805)失守5日線後跌幅一度達8.49%，偏光板誠美材(4960)更直接遭摜跌停，加權指數終場收漲66.00點，以17,227.79點作收，成交量2,742.13億。3大類股指數全數收漲，33大類股指數跌多漲少，航運、資訊服務2大類股指數終場分別收漲2.31%、1.95%，表現較佳，運動休閒、紡織纖維2大類股指數終場分別收跌1.77%、1.62%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股表現續分歧，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為+2.63%、-1.37%、+0.36%、-2.74%，其中，M31(6643)5日線未破，仍為多方指標，隨面板資金仍有群創(3481)、友達(2409)穩住多方氣勢，LED廠光鋐(4956)早盤鎖漲後一價到底，終場緊鎖5.99萬張漲停，以及友達(2409)旗下的背光模組廠達運(6120)早盤一度漲停，帶動整體光電氣勢，觸控面板廠富晶通(3623)開高搶回季線後午盤前亮燈，終場鎖漲1.31萬張漲停板，被動元件族群也因村田傳出停工的利多消息，受資金轉入點火，蜜望實(8043)、九豪(6127)分別收漲4.11%、3.88%，信昌電(6173)也有2.37%的漲幅，神盾集團本週指標神盾(6462)開高續漲1.99%，延續創高態勢，不過大盤、櫃買雙雙破線仍影響多方在整體的追價意願，OTC櫃買指數終場收跌0.18%，一度回測季線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-77.28億元

外資：-87.53億元

投信：+32.38億元

 

Q1分歧管出貨，雙鴻(3324)土洋2日合買

散熱模組大廠雙鴻(3324)先前表示，2024展望上，預期成長動能將來自「筆電、伺服器、VGA、顯卡」等3大應用，1Q24在VGA產品預期具備拉貨力道，不過筆電在新舊機種汰換的過渡期，短期成長力道仍稍弱，於1Q24的表現應會與持平4Q23，不過，1Q24開始出貨分歧管，有望進一步拉升水冷占比，加上客戶導入水冷散熱方案的數量逐步增加，2Q24開始量產出貨水冷板，2H24成長速度快，液冷CDU產品也逐步放量，

雙鴻(3324)預期在2024會看到AI PC陸續進入市場，以AI PC的功耗而言，氣冷方案還是主流，不過AI伺服器部分，預期2025年水冷將超越氣冷解決方案，而就研調機構集邦(TrendForce)預估，2022~2026年AI伺服器出貨量年複合成長率達29%，至2026，AI伺服器有望占整體伺服器出貨的15%，運算功耗上升將持續帶動散熱產品需求及規格升級，今(18)日雙鴻(3324)盤中一度翻黑於月、季線取得支撐，終場收漲1.75%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

2024全年年增上看雙位數，晶相光(3530)鎖漲

近期神盾集團蔚為資金焦點，旗下成員聯盟有安國(8054)、安格(6684)、芯鼎(6695)、迅杰(6243)、晶相光(3530)等，而先前神盾(6462)董事長羅森洲日前曾表示，期望聯盟年營收3年後翻一倍，5年後變成兩倍。先前安格(6684)、芯鼎(6695)、迅杰(6243)也相繼飆漲，今(18)日資金轉回關注修正回檔整理，基期相對較低的晶相光(3530)，

CMOS晶相光(3530)主要為力晶與Omnivision合資，但2022/04神盾(6462)斥資15.5億元取得逾16%股權並成為第二大股東，營收部分，12月合併營收1.75億、創下2023全年單月新高，月增15.35%，年減13.27%；4Q23單季合併營收4.39億，季增3.44%，年增3.66%，為近六季高； 2023年全年合併營收16.63億，年減18.02%，

不過晶相光(3530)提及，新應用如車載、AR/VR等持續發酵，車內加入攝影鏡頭偵測駕駛概況漸成趨勢，導入比重逐步提高，CMOS影像感測器產業前景趨穩，目前旗下四大產品(安防監控、車用影像、消費性安防、視訊攝影機/生物晶片)，在2024展望上，成長力道預期主要來自安防監控，並表示看好2024全年營收年增上看雙位數，今(18)日開高走高，終場強攻漲停。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，費半昨(17)日多空月線攻防，於10日線上打腳，那指、S&P500雙失月線，只是，道瓊前(16)日技術面失守月線後，昨(17)日進一步失守01/05前低(頸線)，需留意未能守穩頸線帶來的破頸修正風險，於電子整體來看，那指如本週未能搶回月線，會加深費半收復月線難度，同樣需留意回測季線風險，亞股部分，韓股今(18)日震盪收漲，但搶回季線前，維持「震盪格局轉向弱勢格局」的看法，日經今(18)日終場收跌未能收復5日線，維持「站穩01/12多方缺口有利續強」看法，在韓股轉弱、日經續守強多的格局下，加權多方季線有守，則有利震盪消化後續隨之而來的月線反壓，今(18)日加權終場收漲66.00點，OTC櫃買指數收跌0.18%，櫃買回測季線，維持「櫃買搶回12/21前低(頸線)之前，本週季線不宜再度失守。」、「加權搶回月線前，仍宜維持倉位水平，並持續嚴守停損紀律。」的看法。

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