Raphael Bostic：「有經濟過於強勁的風險。」

昨(8)日Fed官員動向上，亞特蘭大聯邦儲備銀行行長博斯蒂克(Raphael Bostic)昨(8)日表示：「勞動市場放緩，但並不緩慢或疲軟，月度新增就業高於人口成長所需的水準，經濟成長水準接近Fed的目標，並且不斷接近，通膨率仍比2%高出不少，仍以通膨為焦點，但就業市場也很突出，有經濟過於強勁的風險，可能會阻礙貨幣政策重新調整，各類企業表示，消費者對價格更敏感，抑制了他們提高價格的能力，颶風海倫(Hurricane Helene)和米爾頓(Milton)可能對今後3~6個月的經濟產生重大影響，供應鏈的轉移意味著企業成本結構也將發生變化，而Fed需要了解這一點。目前對美國第三季GDP增長的預測為3.2%。」

今年在Fed利率決策會議FOMC沒有投票權的波士頓聯準銀行總裁柯林斯(Susan Collins)，昨(8)日在波士頓聯儲主辦的社區銀行家會議準備的談話中表示：「最近數據，包括上周發布的重磅9月就業報告，顯示美國勞動力市場總體情況良好。越發相信通膨將及時回到Fed的目標水平，同時勞動力市場也將保持健康。展望未來，維持當前有利的經濟狀況將需要調整貨幣政策立場，以免對需求造成不必要的限制，在Fed平衡雙向風險並繼續高度關注物價穩定和實現充分就業的雙重使命時，以謹慎、基於數據的方式實現政策正常化是合適的。」

Fed理事庫格勒(Adriana Kugler)昨(8)日表示：「強烈支持9月降息2碼的決定，如果通膨繼續像我預期的那樣取得進展，我將支持進一步削減聯邦基金利率，以逐步採取更加中性的政策立場。而如果就業市場的下行風險加劇，更快地將政策轉向中性立場可能是適當的，此外，如果即將公佈的數據不能讓人們對通膨有信心，Fed可能需要放慢降息步伐。」昨(8)日美股四大指數全數收漲，終場漲幅介於0.30~1.45%，其中線型最為弱勢的費半，回測季線、半年線確認站穩後，沿5日線向上墊高。

 

美國出口創新高，推升11月Fed按兵不動預期

昨(8)日美國8月消費信貸錄得89.3億美元，低於市場預期的120億美元，與前值的266.3億美元，

(美國8月消費信貸相關數據 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國9月NFIB小型企業信心指數錄得91.5，低於市場預期的92，高於前值的91.2，

(美國9月NFIB小型企業信心指數 資料來源：NFIB)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國8月貿易帳錄得-704億美元，高於市場預期的-706億美元，與前值的-789億美元，
美國8月出口錄得2,718億美元，高於前值的2,666億美元，
美國8月進口錄得3,422億美元，低於前值的3,453億美元，

(美國8月貿易帳 資料來源：Bureau of Economic Analysis)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，截至2024/08，美國消費者債務總額達17.54兆美元，年增2.7%，8月份，包括房屋淨值貸款在內的抵押貸款債務達12.81兆美元，占美國消費者債務總額的73%，第一抵押貸款佔未償還抵押貸款債務的95.6%，房屋淨值信貸額度(HELOC)佔未償抵押貸款債務的2.8%；非抵押貸款債務總額為4.73兆美元，分項占比來看，35%來自汽車貸款和租賃，30.8%來自學生貸款，23.3%來自信用卡餘額，此外，Fed報告中也顯示，8月收取利息的信用卡借款利率升至創紀錄的23.37%。商業銀行用於購買新車的60個月貸款升至8.4%，也是Fed數據中的最高水準，

美國9月NFIB小型企業信心指數由8月的91.2升高至91.5，不過仍為第33個月低於50年均值98，此外，有51%的業主表示，過去6個月資本支出月減5%，報告庫存成長的業主數量下降4個百分點至-13%，為2020/06以來最低讀數，此外，受訪業主有23%表示通膨仍是營運時最重要的問題(現階段投入與勞動成本更高)，對比8月份雖下降1個百分點，不過仍為首要問題，NFIB 首席經濟學家 Bill Dunkelberg表示：「小企業主感到比以往任何時候都更加不確定，而這種不確定性，使業主在投資資本支出和庫存方面猶豫不決，特別是在通膨和融資成本繼續對利潤構成壓力的背景下，縱然對假日銷售季仍抱持著一些希望，但許多大街業主仍質疑未來的商業狀況是否會有所改善。」

(美國9月NFIB小型企業信心指數分項 資料來源：NFIB)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

貿易部份，出口表現增至2,718億美元，創歷史新高，貨物出口飆升2.5%至1,794億美元，為2022/09以來的最高表現，消費品出口在藥品製劑的推動下，成長10億美元，工業用品和材料出口增加，因為原油價格下跌11億美元，不過非貨幣黃金價格上漲15億美元，與之互抵，在乘用車出口的推動下，汽車、零件和引擎有所增長，非石油出口創歷史新高，旅遊以及政府商品和服務的成長令服務出口增加9億美元至923億美元，創歷史新高，不過運輸服務出口、半導體出口皆有下降，只是，出口整體表現令美國8月份的貿易逆差有大幅收斂，這表明貿易對美國第三季度的經濟成長影響甚微，也有利穩固先前非農數據大幅優於市場預期，帶來美國經濟仍然穩健的預期，由CME的FedWatch Tool來看，對比前(7)日數據，11月降息1碼的預期由97.2%回落至86.7%，按兵不動預期由2.8%升高至13.3%，昨(8)日美元指數終場收跌0.03%，持續熄火震盪等待風向，本週留意10/10公布的FOMC會議紀要、美國9月CPI，以及10/11公布的美國9月PPI等數據表現。

(Fed 11月降息預期 資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

Helen Dickinson：「開學季推升零售數據，短線仍關切秋季預算。」

昨(8)日英國9月BRC同店零售銷售年率錄得1.7%，高於市場預期與前值的0.8%，
英國9月BRC整體零售銷售年率錄得2%，高於前值的1%，

由上來看，由於9月進入開學季，為英國零售銷售數據帶來動能，就英國零售商協會(BRC)公布的數據顯示，9月份英國整體零售銷售年率錄得2%，遠高於近12個月的平均年增率1.1%，此外，截至9月的近3個月，食品銷售額年增3.1%，不過對比2023/08的年增7.4%有明顯收斂，並且低於近12個月平均年增4.4%的表現，截至9月的近三個月非食品銷售額年減1.5%，不過有部份被9月線上非食品銷售額年增3.4%，明顯高於2023/09的年減3.6%帶來的動能互抵，

英國零售協會執行長海倫‧迪金森(Helen Dickinson)表示：「由於非食品表現優於預期，零售銷售出現6個月來最強成長。時序步入英國秋季，購物者採購外套、靴子和針織品來更新衣櫃。9月初也出現電腦和服裝開學季搶購潮。消費者對財務前景的持續擔憂，導致對家具和白色家電等大件商品的需求較低。隨零售商進入傳統旺季，未來幾個月對經濟至關重要，但面對疲軟的消費者信心和持續高企的商業利率負擔，零售商進一步投資的能力有限。因此，零售商在預算案推出前屏息以待，制定來年的投資策略。財政大臣的果斷行動，例如引入20%的零售利率校正器，將有助於推動全國的投資和經濟成長。」昨(8)日英鎊/美元震盪收漲0.17%，延續季線上整理腳步。

 

德國經濟部：「目前工業部門沒有復甦跡象。」

昨(8)日德國8月季調後工業產出月率錄得2.9%，高於市場預期的0.8%，與前值的-2.9%，
德國8月工作日調整後工業產出年率錄得-2.7%，高於市場預期的-3.8%，與前值的-5.30%，

(德國8月季調後工業產出 資料來源：Statistisches Bundesamt)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

法國8月貿易帳錄得-73.71億歐元，低於前值的-60.42億歐元，
法國8月經常帳錄得-6億歐元，低於前值的0億歐元，
法國8月出口錄得496.57億歐元，高於前值的494.66億歐元，
法國8月進口錄得570.28億歐元，高於前值的555.08億歐元，

(法國8月經常帳 資料來源：Banque de France)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，聯邦統計局(Destatis)昨(8)日的數據顯示，受到汽車工業產出增加帶動，德國8月工業產出月率錄得2.9%，前值則由-2.4%下修至-2.9%，表現由負轉正，聯邦統計局(Destatis)表示，汽車產業的產量每月波動較大，導致整個生產月度發展出現明顯影響，其中，8月調整後的機動車、拖車和半拖車產量月增19.3%，對比7月份的-8.2%有顯著成長，並且調整後的工業生產(不含能源、營建業)季增3.4%，能源產量成長2.3%、建築業產量小幅成長0.3%，只是經濟部昨(8)日也坦言「目前工業部門沒有復甦的跡象，製造業景氣指標依然低迷，尤其是前(7)日8月新接訂單表現月年雙減，未能延續近幾個月來的小幅上升趨勢。」

而法國海關昨(8)日公布的數據顯示，進口的成長速度高於出口，導致法國8月份貿易逆差達73.71億歐元，對比7月份的60.42億歐元有所增加，不過對比2023/08的81億歐元，仍有收斂，於8月份來看，能源部份持續改善，經常帳餘額赤字6億歐元，貨物貿易逆差擴大至60億歐元，服務貿易順差增加53億歐元，不過由近12個月累積數據觀察，受到能源非用與非能源產品餘額減少，經常帳的數據，由2023同期的388億歐元回落至108億歐元，昨(8)日歐元/美元反彈收漲0.05%，上探5日線反壓。

 

11月降息預期遭削，金價回測月線

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險與房市利空，短線受到中國人行降準並出台房市相關救市政策抵銷，各大央行利率現階段仍處高位，不過Fed利率預期路徑也顯示，至2024年底之前，仍有續降2碼的空間，

只是美國經濟數據陸續出爐，顯示現階段美國經濟仍然穩健，並且在官員給予的風向上，亞特蘭大聯邦儲備銀行行長博斯蒂克(Raphael Bostic)也出面示警，經濟有過強風險，就業現階段仍強，Fed目光轉回通膨，進一步削弱11月降息1碼的預期，並給予Fed在11月份的利率會議上，貨幣政策有選擇按兵不動的轉圜空間，昨(8)日美元指數等待美國9月份CPI、PPI做風向校正，反彈態勢仍存，且2、3、5年期美國公債殖利率皆連突破季線反壓後進入震盪，也持續限制不孳息的金市多方，昨(8)日黃金/美元震盪收跌0.78%，以2,622.02美元/盎司作收，技術面回測月線，維持「技術面失守月線前多頭格局延續」的既有看法，

短線在11月Fed利率會議前，就業、PMI數據穩定，Fed焦點回轉重新關注通膨，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨出現回彈疑慮時，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

 

真主黨副總書記支持停火，美、布油連袂長黑

油市上，中長期供給減產展望，於9/5 OPEC+表示已經同意延後，原定10、11月要實施的石油增產計畫，還強調若有必要，可能會進一步暫停或逆轉增產計畫，延續供給面緊縮預期，10/02 OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)在會後聲明表示：「JMMC強調實現完全和規和補償的重要性，委員會也會繼續評估油市狀況。」後續減產動態留意12/1 JMMC會議，此外6~11月的大西洋颶風季，颶風出現時多為不確定因素，

而短線油價反彈主要落於中東衝突給予動力，但以色列加強攻勢，在昨(8)日軍事行動擴大至黎巴嫩西南部，導致黎巴嫩真主黨副總書記卡西姆(Naim Qassem) 在昨(8)日紀念10/08以黎衝突爆發1週年的演講中表示「我們支持黎巴嫩議會議長貝里(Nabih Berri)在實現停火旗幟下領導的政治努力。一旦停火狀態確立且外交目標達成，所有其他細節都將被討論，並共同做出休戰決定。」這是真主黨首次公開支持停火，且不以特拉維夫停止加薩的種族滅絕行動為條件，昨(8)日美、布油，終場分別收跌4.39%、4.36%，雙雙回測季線，

中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

中國國新辦公告，本週六(12)再談經濟

S&P500指數11大板塊漲9跌2，資訊科技、非消費必需品2大板塊終場分別收漲1.87%、0.97%，表現較佳，能源、原物料2大板塊終場分別收跌2.61%、0.46%，表現較弱。成分股中，Palantir Technologies、Edwards Lifesciences終場分別收漲6.58%、6.20%，表現最佳，Marathon Petroleum、Valero Energy終場分別收跌7.66%、5.31%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅1.39%，Amazon漲幅1.06%，Netflix漲幅2.83%，Apple漲幅1.84%，Alphabet漲幅0.86%。

道瓊成分股漲多跌少，Intel、Salesforce終場分別收漲4.20%、2.46%，表現較佳，Caterpillar、Dow Chemical終場分別收跌2.58%、2.58%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Intel、NVIDIA終場分別收漲4.20%、4.05%，表現較佳。Synaptics、Allegro MicroSystems終場分別收跌4.79%、1.33%，表現較弱。

值得留意的是，昨(8)日中國發改委舉辦記者會，國家發展改革委主任鄭柵潔表示，針對當前經濟運行中的新情況新問題，推出一攬子增量政策，推動經濟持續回升，重點落於5大方面，

1. 針對經濟運行中的下行壓力，強化宏觀政策逆周期調節，各方面都要持續用力、更加給力。
2. 針對國內有效需求不足等問題，把擴內需增量政策重點更多放在惠民生、促消費上，積極發揮投資對經濟增長的拉動作用。
3. 針對當前一些企業生產經營困難，加大助企幫扶力度，切實優化營商環境，幫助企業渡過難關。
4. 針對樓市持續偏弱，採取綜合性政策措施，促進房地產市場止跌回穩。
5. 針對前期股市震蕩下行等問題，出台有力有效系列舉措，努力提振資本市場。

不過整體方案與記者問答環節，並未出現刺激相關的新政，昨(8)日上證指數雖勉力收腳，但今(9)日上證指數開低未能搶回後再度走低，而中國國新辦發布公告，表示已安排財政部長藍佛安在本週六(12)10:00時，召開記者會介紹「加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高品質發展」有關情況，此外，中國人民銀行也發布公告表示將與財政部聯合工作小組召開首次正式會議。

(國新辦最新發布會預告 資料來源：中國國新辦官網)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(中國人民銀行公告 資料來源：中國人民銀行)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

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