Neel Kashkari：「Fed 2024年可能不會降息。」

因經濟數據部分，美國3月非農數據表現遠高於市場預期，並且在失業率部分走低，勞參率、薪資月率皆有走強，反應現階段經濟強勁仍足以負荷既有的貨幣政策，但也連帶支持Fed「不這麼急於降息」的觀點，引發市場對Fed降息時程重新訂價，

此外，官員動向上，上週四(4)明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡里(Neel Kashkari)提及：「如果抗通膨的進展停滯，Fed 2024年可能不會降息。雖然在3月經濟展望(SEP)的利率預測點陣圖中，個人當時預計Fed 2024年將會降息兩次，但問題是，如果經濟仍維持強勁，Fed有什麼理由還要降息。即使開始降息，仍然可以保持量化緊縮(QT)，儘管當局已經開始縮表，但資產負債表仍然保持在擴張性狀態。」

里奇蒙聯邦儲備銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin)提及：「Fed在降息決策慢來是明智的，沒有人希望通貨膨脹再次出現，而3月份就業意外激增和失業率下降創造相當強勁的就業報告，主要因為雖然消費顯示出放緩跡象，企業也不願裁員，因為疫情初期幾個月就業市場極度緊張的經驗對雇主來說仍然記憶猶新，鑑於勞動力市場強勁，在開始降息之前，Fed有時間讓通膨脹疑慮散去。」

Fed擁有永久投票權的理事鮑曼(Michelle Bowman)於上週五(5)針對貨幣政策發表談話時指出：「雖然這不是個人基本預期，但我仍然認為，如果通膨進展停滯甚至逆轉，在未來的會議上，我們可能需要進一步提高政策利率。過早或太快降低政策利率可能導致通膨反彈，因此需要緊縮政策，才能使通膨在更長時間內回到2%的目標。」四大指數終場全數收漲，漲幅介於0.80~1.33%。

 

非農遠高市場預期，市場重新訂價Fed降息時程

上週五(5)美國3月失業率錄得3.8%，低於市場預期與前值的3.9%，
美國3月U6失業率錄得7.3%，持平前值，
美國3月就業參與率錄得62.7%，高於市場預期與前值的62.50%，

美國3月季調後非農業就業人口錄得30.3萬人，高於市場預期的20萬人，與前值的27萬人，
美國3月季調後製造業就業人口錄得0萬人，低於市場預期的0.5萬人，高於前值的-1萬人，
美國3月季調後政府部門就業人口錄得7.1萬人，高於前值的6.3萬人，
美國3月私人非農業就業人數錄得23.2萬人，高於市場預期的16萬人，與前值的20.7萬人，

美國3月平均每週工時錄得34.4，高於市場預期與前值的34.3，
美國3月平均每小時工資月率錄得0.3%，符合市場預期，高於前值的0.2%，
美國3月平均每小時工資年率錄得4.1%，符合市場預期，低於前值的4.30%，

而過往Fed在貨幣政策上，希望就業市場不慍不火，保有韌性但不過強，方有利通膨維持下降軌道，但上週五(5)公布的非農數據表現遠高於市場預期，加上美國3月失業率由3.9%降至3.8%，勞參率則由62.50%上增至62.70%，

數據顯示現階段勞動市場仍然強勁，雖有利後續消費相關的經濟數據表現，但由美國3月平均每週工時、美國3月平均每小時工資月率雙雙高於前值的表現來看，也連帶令市場焦點重返工資是否影響通膨回落進展，進而削減Fed在6月份的降息預期，由CME的Fed WatchTool來看，6月份降息預期降破5成，

轉回原先博斯蒂克(Raphael Bostic)預期3Q24出現第一輪降息的9月份時程，上週五(5)美元指數終場收漲0.06%，5日線、10日線得而復失。

(資料來源：Fed WatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

Kim Kinnaird：「潛在通膨黏滯性，令貸款利率下降路徑出現阻礙。」

上週五(5)英國3月Halifax季調後房價指數月率錄得-1%，低於市場預期的0.1%，與前值的0.3%，
英國3月Halifax季調後房價指數年率錄得0.3%，低於市場預期的1.45%，與前值的1.6%，
英國3月建築業PMI錄得50.2，高於市場預期的50，與前值的49.7，

綜上來看，英國3月Halifax季調後房價指數在月率表現上，低於市場預期與前值，並為2023/09以來首次下跌，在年率升幅也有收窄跡象，與先前稍早房市因降息預期，表現持續強健的樂觀前景出現鮮明對比，但英國最大的抵押貸款機構勞埃德銀行集團旗下的哈利法克斯銀行(Halifax)表示：「由於過去5個月價格持續上漲，但高利率也仍然持續，在3月份價格出現修正並不完全令人意外。」

此外，Halifax董事Kim Kinnaird表示：「由於一些潛在通膨黏性，金融市場對降息的程度和時機變得不太樂觀。這導致抵押貸款利率下降道路出現阻礙，而抵押貸款利率曾在年初推動了市場活動。」在美元指數延續震盪的背景下，上週五(5)英鎊/美元也維持整理態勢，英鎊/美元盤中在年線取得支撐後，隨美元指數回吐戰果，英鎊/美元逐步收復失土，終場收跌0.03%。

 

德國製造業訂單表現不佳，歐元收平

上週五(5)德國2月出口物價指數月率錄得0.2%，高於前值的0.1%，
德國2月出口物價指數年率錄得-1.1%，高於前值的-1.3%，
德國2月進口物價指數月率錄得-0.2%，低於市場預期與前值的0%，
德國2月進口物價指數年率錄得-4.9%，低於市場預期的-4.60%，高於前值的-5.90%，
德國2月季調後製造業訂單月率錄得0.2%，低於市場預期的0.8%，高於前值的-11.4%，
德國2月工作日調整後製造業訂單年率錄得-10.6%，低於市場預期的-10.10%，與前值的-6.2%，
德國3月建築業PMI錄得38.3，低於前值的39.1，

法國2月工業產出月率錄得0.2%，低於市場預期的0.5%，高於前值的-0.9%，
法國2月工業產出年率錄得-0.8%，低於市場預期的-0.10%，與前值的0.80%，
法國2月製造業產出月率錄得0.9%，低於市場預期的1.20%，與前值的-1.60%，
法國2月製造業產出年率錄得-0.3%，低於前值的0.10%，

歐元區2月零售銷售月率錄得-0.5%，低於市場預期的-0.40%，與前值的0%，
歐元區2月零售銷售年率錄得-0.7%，高於市場預期的-1.3%，與前值的-0.9%，

綜上來看，在德國經濟數據表現上，市場觀望的主要原因皆來自製造業復甦疲軟，而上週五(5)公佈的德國2月季調後製造業訂單在月率表現上，雖由1月份的-11.4%，翻正至0.2%，但仍低於市場預期，且工作日調整後製造業訂單年率由1月份的-6.2%，進一步修正至-10.6%，令市場在德國經濟觸底反彈的預期看法保持審慎態度，

不過，德國是G7中在2023年唯一出現經濟萎縮的經濟體，目前正處於衰退邊緣。德國央行(Deutsche Bundesbank)示警提及：「暨4Q23已經下降0.3%之後，1Q24的產出可能會繼續降低，不過不太可能出現嚴重的經濟衰退。」而法國部分，在2月工業產出、製造業產出的月率、年率表現上，雖大多高於前值不過仍低於市場預期，加上歐元區2月零售銷售月率、年率表現不一，也令後續歐元區整體經濟數據重點，仍具焦在製造業復甦勢頭能否延續，上週五(5)歐元/美元終場收平，技術面沿年線整理腳步。

 

降息壓制美元，通膨俱備黏性，金市續創高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，英、歐通膨距離2%仍有落差，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期並未改變，Fed、歐洲央行(ECB)降息預期最快落於6月，

不過上週四(4)明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡里(Neel Kashkari)在言論立場出現改變，出現「經濟續強，2024可能不降息。」的論點，且上週五(5)非農數據公布後，FedWatch Tool的降息預期也隨之更正，市場訂價降息的可能時程，由6月轉向9月，不過美元並未因此走強，鼓舞上週五(5)黃金/美元多方，終場收漲1.70%，以2,329.42美元/盎司作收，續創歷史新高，

如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金轉回擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨，維持「站穩3/21前高皆有利多方續強。」看法。

(資料來源：Fed WatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

美國經濟強勁、中東衝突沿續，美、布油創波段高

油市上，中期供給面部分，OPEC+於3/3舉行會議後，同意讓市場減少供應220萬桶/日的舉措維持至2Q24(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，03/25 OPEC+與會代表認為，沒有必要在4月的聯合部長級監督委員會(JMMC)會議上建議對石油供應政策進行任何調整，

短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5月下旬的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期)的需求底部架構支撐，

此外，美國3月非農表現遠高於市場預期，且失業率走低，勞參率揚升，進一步強化市場對美國經濟強勁前景的看法，也鞏固先前「美國3月標普全球製造業PMI終值、美國3月ISM製造業PMI表現顯示，美國1Q24經濟復甦態勢有由原本服務業擴散至製造業的跡象。」的預期。

而國際地緣政治衝突風險延續，隨4/1以色列空襲伊朗駐敘利亞領事館造成11人喪生，伊朗矢言報復，持續為油市供給面帶來不確定因素，上週五(5)美油、布油震盪收跌0.15%，0.13%，於盤中續創波段高，

而伊朗支持的黎巴嫩真主黨(Hezbollah)聲稱於上週六(6)擊落以色列無人機後幾個小時後，以色列昨(7)日凌晨空襲黎巴嫩東部貝卡谷(Bekaa Valley)，鎖定攻擊武裝分子訓練營，並揚言對黎巴嫩邊境「備戰完成」，令中東衝突局勢再度有升級風險，

維持「美油、布油失守月線前，皆有利油市多方組織反彈。」看法，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Elon Musk：RoboTaxi將在8/8發布。」

S&P500指數11大板塊全數收漲，工業、資訊科技2大板塊終場分別收漲1.39%、1.15%，表現較佳，消費必需品、公用事業2大板塊終場分別收漲0.16%、0.29%，表現較平。成分股中，General Electric、Constellation Energy終場分別收漲6.05%、5.44%，表現最佳，Enphase Energy、Dayforce終場分別收跌7.05%、4.94%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅3.21%，Amazon漲幅2.82%，Netflix漲幅3.09%，Apple漲幅0.45%，Alphabet漲幅1.31%。

道瓊成分股漲多跌少，Amazon、Salesforce終場分別收漲2.82%、2.64%，表現較佳。Intel、McDonald's終場分別收跌2.57%、1.26%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，AMD、ASML終場分別收漲5.44%、4.00%，表現較穩。Wolfspeed、Intel終場分別收跌2.81%、2.57%，表現較弱。

值得留意的是，上週五(5)受到路透社(Reuters)在報導中指出，就路透社(Reuters)取得特斯拉內部簡訊紀錄顯示，一名計畫經理3/1向工程部員工提及不再生產低價車款的決定，並將專注在以小型車形式打造的機器人計程車(RoboTaxi)的研發，導致上週五(5)Tesla股價跳水，跌幅一度擴大至6.08%，

雖然Tesla執行長Elon Musk隨即在社交媒體平台X上否認有關Tesla取消售價為2.5萬美元低價車生產計劃的報導，並順勢提及RoboTaxi將在8/8發布，不過，Tesla本次股價修正來自銷量與毛利率不佳，Elon Musk澄清後股價雖有回彈，但反彈力道未能延續，終場仍收跌3.63%，盤中一度往3/14前低靠攏。

 

電子撐場金傳齊揚，加權續創高

由資金面來看，上週五(5)美元指數終場收漲0.06%，維持「失守月線前，相對不利新台幣表現。」而市場關注的台積電ADR，上週五(5)終場收漲1.22%，失守月線前，有利加權多方在兩萬的防守，日經上週五(5)向下跳空失守月後，今(8)日早盤開高試圖搶回5日線，韓股今(5)日早盤開低，多空續爭月線，加權早盤電、傳雙雙開高，金融開低後翻紅跟上非金電腳步，加權盤中創歷史新高，

盤面部分，台積電(2330)終場收漲0.38%，月線有守，鴻海(2317)於盤中創高波段高後熄火收跌0.63%，大立光(3008)3月營收雙增，但市場等待本週四(11)法說，股價不漲反跌，終場收跌4.42%，AI指標世芯-KY(3661)、創意(3443)雙雙跌逾6%，緯穎(6669)震盪收漲0.61%，消化3/6前高壓力，ODM族群部分，本次指標廣達(2382)熄火收跌0.68%後，不過仍有技嘉(2376)接棒大漲7.09%，突破月線，緯創(3231)同有資金點火，終場收漲1.93%，機殼迎廣(6117)向上跳空強鎖4.19萬張漲停板，機器人所羅門(2359)順利續以漲停作收，均熱片打入CoWos題材的一詮(2486)翻紅收漲5.78%，CCL台光電(2383)跳空大漲8.4%，向上突破月線並收復季線，PCB華通(2313)大漲4.9%，散熱奇鋐(3017)漲逾4%，ABF欣興(3037)也獲買盤點火，終場收漲3.65%，劍指3/21前高，非金電部分，重電華城(1519)雖於早盤創高後，午盤翻黑終場收跌4.9%，但仍有亞力(1514)強鎖4.37萬張漲停，接手族群指標，線纜搭上銅價利多，大亞(1609)、華新(1605)分別收漲4.74%、3.58%，加上震後帶出危老都更想像空間，營建續強，水泥、鋼鐵也各有買盤，族群可用之兵仍多，加權終場收漲80.10點，以以20,417.7點作收，成交量4,062.65億。3大類股指數全數收漲，33大類股指數漲多跌少，電器電纜、建材營造2大類股指數終場分別收漲4.06%、2.33%，表現較佳，觀光餐旅、光電2大類股指數終場分別收跌0.63%、0.52%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股跌多漲少，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、鈊象(3293)終場漲跌幅分別為+0.00%、+1.00%、-9.97%、-5.19%，其中M31(6643)遭摜跌停，譜瑞-KY(4966)收復5日線後出現多單點火，漲幅一度放大至6.26%，嚐試止跌，通路商亞矽(6113)收復5日線後急攻漲停，上探月線，同屬通路商的擎亞(8096)同獲買盤積極拉抬，終場緊鎖1.64萬張漲停，散熱雙鴻(3324)大漲8.04%，CoWoS腳步不一，萬潤(6187)、閎康(3587)分別收漲3.76%、0.84%，但弘塑(3131)熄火收跌1.75%，光學鏡頭部分，先進光(3362)收漲6.05%，突破月線反壓試圖轉強，廣明(6188)機器人題材續強，早盤攻上漲停後一價到底，生技族群中，晟德(4123)與順藥(6535)跨足次世代基因編輯，受資金青睞，順藥(6535)強攻漲停，晟德(4123)突破月線後走高，終場漲幅擴大至2.9%，但光通訊隨上市聯鈞(3450)收跌6.96%失守月線，出現熄火跡象，聯亞(3081)、光環(3234)終場分別收跌4.14%、1.03%，OTC櫃買指數終場收漲0.40%，劍指3/7前高。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：-109.34億元

外資：-123.66億元

投信：+32.75億元

 

NVIDIA顯卡漲價擴散，技嘉(2376)突破月線

NVIDIA繼頂規的RTX 4090顯卡漲價後，顯卡供應商證實，NVIDIA近期RTX 4060、3050以及GTX 1650系列等入門級顯卡確實陸續漲價，主因NVIDIA供貨量減少，反映市場供需機制，惟每個品項漲幅仍視各品牌廠銷售策略，目前漲價範圍以大陸市場為主，平均漲幅近一成左右，

而在NVIDIA RTX 4060 Ti主要受到供貨量減少，且上一波市場庫存已消耗完畢，出現供不應求導致漲價。此外，最新RTX 50系列顯卡將於4Q24亮相，皆有利華碩(2357)、微星(2377)、技嘉(2376)等板卡廠2024年出貨量，並帶動顯卡產品平均單價(ASP)表現向上，

其中，技嘉(2376)董事長葉培城之前表示，2024年景氣沒有問題，尤其是AI伺服器的需求無虞，關鍵是晶片能供應多少，2023年因為AI帶動，使技嘉(2376)2023年業績表現超出預期。針對消費性市場，例如板卡展望，董事長葉培誠認為，最壞時機已過，今(8)日股價大漲7.09%，突破月線反壓，重返強多。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

報價回升，Q4獲利年增1.63倍，十銓(4967)外資連3買

記憶體模組廠十銓(4967)先前於3/14公告4Q23獲利2.03億，創單季新高，季增逾4.3倍，年增163%，EPS 2.89元，反映記憶體大幅漲價盛況；2023全年獲利2.37億，對比2022年僅50萬元大幅成長，EPS 3.38元。十銓(4967)指出2023營運創高，主要受惠於上游記憶體晶片製造商減產效應發酵，以及市場需求回溫和記憶體報價回升。

十銓(4967)董事會並決議，以資本公積配發每股2元現金股利，展望2024年，十銓(4967)看好，全球高速運算應用市場不斷成長，同步帶動AI相關應用，產業復甦腳步正持續加速，而十銓(4967)強化AI領域範圍，持續發展並將技術導入人工智能相關產品，預計品牌滲透率將持續穩步上揚。此外，也致力推出工控解決方案，具備可靠度及穩定性，應對未來巨量資料處理與高效能運算需求，正向看待二大領域將為公司挹注營運動能，今(8)日股價開高震盪，午盤出現多方點火，終場收漲2.03%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，道瓊、S&P500、那指、費半上週四(4)長黑摜破月線，其中道瓊直接向下回測季線，宜留意震盪風險，本週數據聚焦週三(10)美國3月CPI、週四(11)美國3月PPI表現，於S&P500、那指、費半收復月線前，道瓊不宜失守季線。亞股部分，日經今(8)日多方嘗試向上挑戰5日線反壓，韓股今(8)日多空爭奪月線，宜留意短線為能收復月線回測季線風險，今(8)日加權終場收漲80.10點，OTC櫃買指數收漲0.40%，雖然加權再度創高，但國際股市技術面失守月線的背景下，加權能否站穩3/26前高成為本週重點，維持「高檔破線未能搶回重點均線的個股維持宜適度降倉先行保護已有獲利。」的看法。

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