美國4月製造業PMI初值重返收縮，四大指數續彈

昨(23)日美國4月標普全球製造業PMI初值，由前值的51.9回落至49.9，顯示製造業前段時間雖有復甦，但延續力道不足，只是，本月美國經濟數據強勁，持續強化「Fed在美國經濟穩健的背景下並不急於降息」的前景，昨(23)日美國4月標普全球製造業PMI初值重返收縮區間，並為2023/12以來最低，加上服務業、綜合PMI表線上同樣低於市場預期與前值，相對有利Fed消化降息延遲的預期，

不過因4月的CPI、PPI顯示通膨反彈，也令Fed利率會議前，本週四(25)的美國第一季實質GDP年化季率初值、美國第一季核心PCE物價指數年化季率初值，以及本週五(26)美國3月核心PCE物價指數月率、年率表現，作為重點風向校正依據，

此外，於也因現階段進入Fed官員緘默期，在利率會議、以及經濟數據公布之前，市場目光回歸本週美股財報季Microsoft、Meta、Alphabet，在AI的展望能否支撐既有的高估值，昨(23)日四大指數終場全數收漲，漲幅介於0.69%~2.21%，其中，道瓊連3紅嘗試上探月線反壓。費半、那指、S&P500皆反彈收復5日線。

 

製造業復甦力道疲軟，美元指數失守10日線

昨(23)日美國4月標普全球製造業PMI初值錄得49.9，低於市場預期的52，與前值的51.9，
美國4月標普全球服務業PMI初值錄得50.9，低於市場預期的52，與前值的51.7，
美國4月標普全球綜合PMI初值錄得50.9，低於市場預期的52，與前值的52.1，

美國3月新屋銷售總數年化錄得69.3萬戶，高於市場預期的的67萬戶，與前值的63.7萬戶，
美國3月新屋銷售年化月率錄得8.8%，高於市場預期的1.1%，與前值的-5.1%，

美國4月里奇蒙德聯邦儲備銀行製造業指數錄得-7，高於市場預期的-8，與前值的-11，
裝船指數錄得-10，高於前值的-14，
新訂單指數錄得-9，高於前值的-17，
訂單積壓指數錄得-17，高於前值的-25，
產能利用率錄得-5，高於前值的-21，
供應鏈交貨時間錄得-7，高於前值的-17，
本地商業條件指數錄得6，高於前值的-1，
成品庫存錄得10，低於前值的22，
原材料庫存錄得12，低於前值的22，
服務業收入指數錄得-8，高於前值的-17，
就業指數錄得-2，低於前值的0，
物品支付價格指數錄得2.79，低於前值的3.22，
物品獲得價格指數錄得2.37，高於前值的2.23，

綜上來看，美國4月標普全球製造業PMI初值由51.9回落至49.9，由擴張重返收縮，並且為近4個月低，在服務業PMI初值、綜合PMI初值雖仍處於擴張區間，但表現也雙雙低於市場預期與前值，主要受到需求減緩，製造業、服務業的訂單都有減少導致，標普首席經濟學家威廉森(Chris Williamson)表示：「美國經濟在2Q24開頭頓失動能，4月PMI顯示商業擴張幅度低於趨勢水平，未來幾個月恐進一步失去動力。」

美國3月新屋銷售總數年化、美國3月新屋銷售年化月率表現雙高於市場預期與前值，且月率表現為2022/12以來最佳，本月數據顯示，在3月份美國四大地區的新屋銷售均有成長，雖然中古屋市場持續面臨庫存不足的問題，但營建商正試圖填補這一空白。3月份新屋供應量升至47.7萬戶，為2008年以來的新高。其中，已完工房屋躍升至2010年以來的最高水準，不過短線也宜留意過往提及，現階段Fed延後降息的預期也導致抵押貸款利率反彈，限制房市走強動能的要素，

此外，美國4月里奇蒙德聯邦儲備銀行製造業指數由-11回升至-7，細項上，出貨、新訂單、產能利用率皆有回升，但仍處於負值區，不過成品庫存、原材料庫存雙雙低於前值，有利後續拉貨動能前景，本地商業條件指數由負轉正顯示企業對當地商業狀況看法更樂觀，昨(23)日美元指數收跌0.42%，技術面失守10日線。

(資料來源：里奇蒙德聯邦儲備銀行製造業指數)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

英國經濟延續擴張態勢，英鎊收復10日線

昨(23)日英國3月公共部門淨借款錄得110.15億英磅，高於市場預期的88億英磅，與前值的86億英磅，
英國3月政府收支短差錄得207.39億英磅，低於前值的32.36億英磅，

英國4月製造業PMI錄得48.7，低於市場預期的50.4，與前值的50.3，
英國4月服務業PMI錄得54.9，高於市場預期的53，與前值的53.1，
英國4月綜合PMI錄得54，高於市場預期的52.6，與前值的52.8，

由於過往提及，英國經濟環境與美國有極大落差，英國央行(BOE)在貨幣政策上，更需考量維持高利率導致經濟衰退風險，昨(23)日英國4月製造業PMI由50.3回落至48.7，也同樣出現擴張轉回收縮的態勢，令市場仍保守看待製造業的復甦力道，不過相對利好的是，在4月服務業PMI、4月綜合PMI表現續強，也相對消弭通膨反彈被迫維持高利率時，可能經濟衰退所帶來的觀望，

不過，英國官方表示，當地生產成本壓力創11個月來最大，尤其是4月最低工資提高近10%生效後，員工薪資方面的壓力明顯增加。標普全球市場財智首席商業經濟學家威廉斯(Chris Williamson)則表示：「雖然經濟復甦形勢好轉，但通膨面臨的潛在上行壓力，也將強化市場對『通膨能否續降至央行認定的2%』所帶來的觀望，此外，成本上升加上需求強勁，表明企業可能會在未來幾個月內尋求提高價格。」昨(23)日在美元指數失守10日線的背景下，英鎊/美元反彈收漲0.82%，收復5日、10日線。

 

歐元區綜合PMI連2個月擴張，歐元收復10日線

昨(22)日法國4月製造業PMI初值錄得44.9，低於市場預期的46.9，與前值的46.2，
法國4月服務業PMI初值錄得50.5，高於市場預期的48.9，與前值的48.3，
法國4月綜合PMI初值錄得49.9，高於市場預期的48.8，與前值的48.3，

德國4月製造業PMI初值錄得42.2，低於市場預期的42.8，與前值的41.9，
德國4月服務業PMI初值錄得53.3，高於市場預期的50.5，與前值的50.1，
德國4月綜合PMI初值錄得50.5，高於市場預期的48.5，與前值的47.7，

歐元區4月製造業PMI初值錄得45.6，低於市場預期的46.6，與前值的46.1，
歐元區4月服務業PMI初值錄得52.9，高於市場預期的51.8，與前值的51.5，
歐元區4月綜合PMI初值錄得51.4，高於市場預期的50.7，與前值的50.3，

綜上來看，歐元區、德、法的製造業PMI皆有回落，但4月服務業PMI、綜合PMI仍雙雙高於市場預期與前值，其中，法國4月製造業PMI初值為近3個月低，4月服務業PMI初值、綜合PMI初值雙創近11個月高，不過，綜合PMI初值仍未能搶回榮枯線，本次法國PMI報告也直接提及「在連續十個月經營活動收縮後，法國私營經濟在4月趨穩定。服務業活動自去年5月以來首度擴張，但被製造業生產加快倒退所部分抵銷。」令法國區經濟前景重點，持續落於製造業的復甦腳步，

德國部分相對法國表現較好，除4月製造業PMI初值創近2個月高，在4月服務業PMI初值、綜合PMI初值雙創近10個月高，其中，4月綜合PMI初值更為近10個月以來重返擴張區間，HCOB首席經濟學家Cyrus de la Rubia指出「綜合PMI數據來看，德國2Q24 GDP可望成長0.2%，繼1Q24擴張0.1%後，再度成長。」

不過，在整體歐元區部分，同樣維持服務業強健，抵銷製造業下滑，令綜合PMI初值由前值的50.3，續升至51.4，為第二個月搶回榮枯線，維持擴張態勢，增速表現則為近11個月以來最快，HCOB首席經濟學家Cyrus de la Rubia指出「歐元區2Q24開局良好，服務業的活動進一步增強，推動綜合PMI初值維持擴張，，正面的數據顯示歐元區2Q24可能會成長0.3%，與1~3月期間的成長率持平。」昨(23)日歐元/美元終場收漲0.46%，收復5日、10日線，站穩有利多方嘗試向上收復2/14前低並消化月線反壓。

 

美元回落，金市月線收腳

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期並未改變，Fed降息預期延後，市場持續審慎定價2024降息幅度、歐洲央行(ECB)降息預期最快落於6月，

而中東以伊衝突短線並未再出現報復回攻，新衝突事件出現之前擔憂轉弱，不過，美元指數熄火跌破10日線，有利對價關係強烈的非美貨幣，以及貴金屬、大宗等美元計價商品多方表現，黃金/美元昨(23)日震盪收跌0.19%，以2,321.99美元/盎司作收，於月線上打腳，

中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨，故同樣維持「月線不破仍有利金市維持多方格局」的看法。

 

觀望美國制裁伊朗，美、布油震盪收復5日線

油市上，中期供給面部分，OPEC+於3/3舉行會議後，同意讓市場減少供應220萬桶/日的舉措維持至2Q24(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，03/25 OPEC+與會代表認為，沒有必要在4月的聯合部長級監督委員會(JMMC)會議上建議對石油供應政策進行任何調整，

短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5月下旬的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期)的需求底部架構支撐。不過，以伊並未取得和解共識，短線偃旗息鼓仍無法排除衝突升級的風險，同樣有利油市多方底部支撐，

不過，美國財政部官網昨(23)日發表聲明提及，制裁伊朗無人機計畫的16名個人和2家實體、鋼鐵產業的5家企業、一家車廠，並對伊朗採取新的出口管制措施，但由於美國下半年將逢大選，2024年初至今油價漲近3成，並不利後續通膨表現，美國是否願意確立制裁，進而引發油價走高，導致通膨更俱黏滯性仍有待觀察，昨(23)日美油、布油終場分別收漲1.53%，1.47%，技術面雙雙收復5日線，

維持「確認搶回站穩月線之前，不宜搶回已隨破線獲利了結的倉位」看法，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

平價車款可能提前推出，Tesla盤後一度漲逾10%

S&P500指數11大板塊漲10跌1，通訊服務、資訊科技2大板塊終場分別收漲1.52%、1.48%，表現較佳，僅材料板塊終場收跌0.86%，表現較弱。成分股中，Globe Life、General Electric終場分別收漲14.11%、8.28%，表現最佳，LKQ、MSCI終場分別收跌14.88%、13.43%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅2.92%，Amazon漲幅1.29%，Netflix漲幅4.17%，Apple漲幅0.59%，Alphabet漲幅1.27%。

道瓊成分股漲多跌少，Verizon Communications、American Express終場分別收漲2.85%、2.56%，表現較穩。Walmart、UnitedHealth終場分別收跌1.75%、1.03%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Synaptics、Novanta終場分別收漲4.59%、4.10%，表現較佳。Wolfspeed、Intel終場分別收跌5.72%、0.38%，表現較弱。

值得留意的是，Tesla於昨(23)日公布2024財年第一財季營運報告，季度營收錄得213.0億美元，年減9%，為2012以來最大的萎縮幅度，並且為2020以來首次表現年減，此外，也因降價搶市的行銷策略壓抑獲利表現，毛利率17.4%，年減1.9個百分點，調整後淨利11.29億美元，年減55%，調整後EPS 0.45美元，遠不如2023財年第四財季的0.71美元，以及2023財年第一財季的0.85美元。

並且受到庫存增加，以及Tesla強化AI基礎措施，第一財季資本支出錄得27.7億美元，年增34%，導致自由現金流錄得-25.3億美元，預期未來幾個月仍將持續增加和欣AI基礎設施能力，

不過本季度財報維持2H25開始投產新車型的前景，並稱將加速推出自動駕駛計程車Robotaxi以及更經濟實惠的車型，藉以駁斥此前外媒提及稱Tesla放棄研發Model 2的報導，

Tesla執行長Elon Musk更直接在電話會議上提及，平價車款預期將於2025年初投產，且不排除提前至2024年底投產的可能性，此外，下一代產品線將建立在現有生產線的基礎之上，不會建造新工廠，期盼在投資新生產線之前實現產量增加，於2025年底則有望推出人形機器人Optimus Humanoid Robot，消弭財報利空帶來的觀望，盤後股價至截稿前一度漲逾10%。

(資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

美股反彈，加權強軋重返兩萬

由資金面來看，昨(23)日美元指數終場收跌0.42%，失守10日線，不過底部型態完成後月線跟上，仍維持「失守月線前，相對不利新台幣表現。」看法，而市場關注的台積電ADR昨(23)日反彈收漲2.84%，上探季線，收復季線相對有利多方搶回站穩兩萬大關，日經今(24)日早盤走高劍指季線、韓股今(24)日早盤向上跳空開高後震盪消化月線反壓，加權早盤電、金、傳三方開高，加上NVIDIA續揚收復季線，令昨(23)日電子出現資金搶短後，今(24)日向上跳空搶回5日線後展開反軋，

盤面部分，台積電(2330)開高走高終場收漲3.85%，貢獻加權漲點236.96點，重點權值強力助攻，鴻海(2317)開高突破月線後大漲8.33%，聯發科(2454)開高收漲3.91%，搶回半年線，大立光(3008)收漲2.81%，收復5日線，千金電源IC廠矽力*-KY(6415)、連接器嘉澤(3533)雙雙強攻漲停，伺服器導軌川湖(2059)大漲7.41%，僅不斷電系統旭準(6409)震盪收跌1.33%，表現較弱，此外，AI族群信心指標世芯-KY(3661)收漲4.02%，創意(3443)一度大漲8.44%，技術面雙雙收復5日線，緯穎(6669)回神大漲7.51%，上探月線，同樣受惠AI的散熱雖有尼得科超眾(6230)早盤開高後再度急攻漲停，也帶動奇鋐(3017)、泰碩(3338)、高力(8996)皆攻上漲停，健策(3653)大漲8.89%，此外，半導體材料暨再生晶圓廠中砂(1560)開高走高強攻漲停收復季線，ODM部分廣達(2382)鎖漲，技嘉(2376)、緯創(3231)分別收漲6.58%、4.05%，雙雙收復5日線，ABF欣興(3037)釋出營運落底，股價強攻漲停，南電(8046)也有重返蘋概鏈的利多，帶動股價破底翻，終場收漲5.14%，軸承富士達(6805)一度大漲8.49%，試圖上探月線反壓，前段機器人多方指標所羅門(2359)今(24)日漲停開出一價到底，終場續鎖2.28萬張漲停，非金電部分資金保持輪動，航空長榮航(2618)午盤浮現多單點火，終場漲幅擴大至5.98%，華航(2610)也獲資金青睞收漲2.49%，突破半年線，其餘族群如重電、工具機、矽光子、車用、CoWoS、記憶體、飯店、旅行社，也有滿盤進駐，呈現百花齊放格局，加權終場收漲532.46點，以20,131.74點作收，成交量4,328.42億。3大類股指數終場全數收漲，33大類股指數漲多跌少，其他電子、電腦及週邊設備2大類股指數終場分別收漲6.30%、5.48%，表現較佳，橡膠、食品2大類股指數終場分別收跌1.04%、1.04%，表現最弱。

OTC櫃買指數中，千金股全數收漲，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)終場漲幅分別為3.45%、3.63%、3.93%，高價股鈊象(3293)反彈收漲5.21%，重返千金，譜瑞-KY(4966)收漲3.35%，嘗試收復5日線，隨上市百花齊放，且散熱多方強勢，中小雙鴻(3324)也強攻漲停，此外，光罩載具廠家登(3680)、CCL台燿(6274)分別收漲7.80%、6.69%，矽晶圓環球晶(6488)、中美晶(5483)分別收漲4.17%、2.92%，記憶體威剛(3260)、群聯(8299)也有買單敲進，分別收漲5.29%、3.93%，基期相對較低的觀光餐飲續有買盤，五福(2745)、富野(2736)雙攻漲停，山富(2743)大漲9.26%，神盾集團回神反軋，神盾(6462)強攻漲停，但安國(8054)未能鎖漲後，漲幅由9.17%收斂至3.67%，沖床廠協易機(4533)續漲5.17%，收復5日線，CoWoS的弘塑(3131)強攻漲停，萬潤(6187)大漲9.21%，探針卡旺矽(6223)續漲4.27%，劍指4/15前高，不過搭矽智財題材的金麗科(3228)跌停開出，成為少數中小電子重挫的弱勢指標，OTC櫃買指數終場收漲2.37%，收復5日線。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：+400.08億元

外資：+298.28億元

投信：+24.96億元

 

營運落底，最差情況將過，欣興(3037)強攻漲停

欣興(3037)昨(23)日公告1Q24財報數據，季度營收264.02億，毛利率16.26%，爲13季以來新低，季減1.29個百分點，年減4.3個百分點，為近13季低，營益率5.98%，季增0.57個百分點，年減4.96個百分點，稅後淨利24.34億，季減16.27%，年減40.57%，爲近三季以來低點，EPS 1.6元，低於4Q23的1.91元，主要受工作天數減少與產業庫存調整影響。

欣興(3037)也提到營運已落底，最差情況即將過去，2Q24營運持平至略增看待，2H24表現要再觀察庫存、總經、通膨與中國經濟等不確定因素，整體產業到 6~7月才可望開始好轉，正面看待AI將是公司未來重要成長動能，AI相關的ABF載板與PCB比重均可成長，其中以AI伺服器帶動的HPC與高速傳輸產品為發展主軸；同時，AI晶片需要採用ABF載板，雖良率具挑戰，但平均單價高，隨AI應用領域擴大，搭配主流客戶出貨，可再增加AI產品比例，預估2024年高階產品比重可望逾50%，今(24)日股價強攻漲停後一價到底，終場鎖逾9千張漲停，股價突破月、季線重返多頭。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

正面看待2024，長榮航(2618)土洋連3買

資深副總經理陳奕傑前(22)日表示，疫後旅運仍然強勁，油價相對持穩，2024年每個區域市場復甦都很理想，是航空業豐碩的一年，華航(2610)訂位狀況佳，2024年可以期待。華航7/14開航西雅圖，每周五班，旺季開航，目前訂位狀況理想，預期對於東南亞轉機旅客而言，應該會有相當吸引力。

長榮航(2618)1Q24營收519.2億、年增約17%，是史上最旺Q1，且在1H24基期較低的背景下，1H24肯定成長，3Q24進入傳統旺季，且在新航點、新機增加、以及票價不會低的背景下，對2024全年表現持正面看法。今(24)日航空雙雄午盤皆獲資金點火，長榮航(2618)一度大漲7.82%，華航(2610)收漲2.49%，收復半年線。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指因官員給予的風向球，持續夯實「美國經濟足以負荷現階段貨幣政策強度，Fed不用急於降息的觀點預期」，但昨(23)日美國4月綜合PMI數據走弱，並且製造業由擴張重陷萎縮，削減部分美國經濟強健的預期，那指、費半、S&P500反彈收復5日線，道瓊連3紅劍指月線反壓，維持「道瓊站穩10日線有利消化接踵而來的月線反壓」看法。亞股部分，日經今(24)日開高走高健指季線，韓股今(23)日向上跳空開高收復季線，站穩季線有利消化月線反壓重返多頭格局，今(23)日加權終場收漲532.46點，OTC櫃買指數收漲2.37%，維持「於加權收復月線前，高檔破線未能搶回重點均線的個股宜適度降倉先行保護已有獲利。」的看法。

 

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