IMF：「2024預期降息3次，每次一碼。」

於上週3月份CPI、PPI數據，至本週的美國3月零售銷售數據陸續公布後，Fed官員在談話時也陸續給予「美國經濟強健，不及於降息。」等觀點，昨(16)日Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)於論壇上指出，通膨仍回落，可是速度不夠快，現時政策會維持；又指出美國勞工市場最近的數據反映經濟增長穩固，未為聯儲局帶來更大信心，反而意味著高利率政策可能維持更長時間或許是適當做法，至達到2%通脹目標，2024年缺乏實際進展。」

Fed副主席傑斐遜(Philip Jefferson)表示：近期勞動力市場數據強勁，過去3個月通膨高於2H23的低位水平，預計1Q24經濟增長將較前4Q23有所放緩，但仍然處於穩健水平。雖然在降低通膨取得相當大進展，但使通膨可持續達到2%目標的任務尚未完成。在利率維持現階段水平的背景下，預計通膨將繼續放緩，但若通膨壓力持續，有必要將利率繼續維持在高位。」

此外，國際貨幣基金組織(IMF)在其最新《世界經濟展望》中將2024年的全球經濟預期由1月份的3.1%上調至3.2%，與2023年3.2%的經濟增速相當，並預期2025年全球經濟將連續第3年增長3.2%。本次報告也提及，上調2024年全球經濟增速的部分原因，是美國經濟韌性超過預期。IMF將美國經濟2024年增長預期由1月份的2.1%，上調至2.7%，也高於2023年2.5%的經濟增速。

在貨幣政策預期部分，IMF預計到4Q24，Fed政策利率將從目前的5.25-5.5%區間降至4.5%-4.75%。這意味Fed在2024年將進行3次降息，每次降息1碼，與Fed官員在3月利率會議上的預期中值一致。昨(16)日美股四大指數表現分歧，漲跌幅界於-0.21%~+0.89%。

 

製造業、工業表現強勁，美元續創波段高

昨(16)日美國3月新屋開工總數年化錄得132.1萬戶，低於市場預期的148.7萬戶，與前值的154.9萬戶，
美國3月新屋開工年化月率錄得-14.7%，低於市場預期的-2.4%，與前值的12.7%，

美國3月營建許可總數錄得145.8萬戶，低於市場預期的151.5萬戶，與前值的152.4萬戶，
美國3月營建許可月率錄得-4.3%，低於市場預期的-0.90%，與前值的2.40%，

美國3月工業產出月率錄得0.4%，符合市場預期並持平前值，
美國3月產能利用率錄得78.4%，低於市場預期的78.50%，高於前值的78.2%，

美國3月製造業產出月率錄得0.5%，高於市場預期的0.3%，低於前值的1.2%，
美國3月製造業產能利用率錄得77.4%，高於前值的77%，

綜上來看，美國房市部分，由成屋庫存數據仍位處低檔來看，有利房市供需表現維持吃緊狀態，進而支撐房市價格，只是，在美國3月新屋開工總數、美國3月營建許可總數表現上，雙雙低於市場預期與前值，一定程度反應市場持續校正Fed降息預期以外，由抵押貸款金融機構房地美(Freddie Mac)的數據顯示，30年期固定房貸平均利率已回彈至近7%在房貸利率回升，也壓迫潛在買盤進場意願，導致房市數據表現疲軟，

於工業、製造業部份，在產能利用率表現皆高於前值，且雙雙月增，進一步確立工業、製造業的復甦態勢，不過也強化近期「美國經濟表現強勁，Fed沒有急迫性採取降息」的預期觀望，昨(16)日美元指數終場收漲0.15%，連5紅，續創波段高。

(資料來源：財經M平方)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(資料來源：抵押貸款金融機構房地美(Freddie Mac))(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

英國就業疲軟，英鎊續探波段低

昨(16)日英國2月三個月ILO失業率錄得4.2%，高於市場預期的4.00%，與前值的3.90%，
英國2月三個月ILO就業人數錄得-15.6萬人，低於市場預期的5.8萬人，與前值的-2.1萬人，

英國3月失業率錄得4.04%，高於前值的4.00%，
英國3月失業金申請人數錄得1.09萬人，高於前值的0.41萬人，

英國2月三個月剔除紅利的平均薪資年率錄得6%，高於市場預期的5.80%，低於前值的6.10%，
英國2月三個月包括紅利的平均薪資年率錄得5.6%，高於市場預期的5.50%，持平前值，

綜上來看，市場等待的就業相關數據來看，英國2月三個月ILO失業率回升至4.2%，為2023/08以來高，且英國2月三個月ILO就業人數表現低於預期與前值，反應英國就業市場現況疲軟，並不利英國經濟前景展望，而英國2月三個月剔除紅利的平均薪資年率、英國2月三個月包括紅利的平均薪資年率表現雙雙高於市場預期，也令通膨黏滯問題續為觀望，

只是對比美國經濟強健，足以負荷現有貨幣政策強度，以對抗通膨黏滯性的背景，英國經濟前景疲軟，相對增加英國央行(BOE)於對抗通膨與維持經濟復甦之間取得平衡的難度，加上先前英國央行(BOE)貨幣政策委員會(MPC)委員凱瑟琳·曼恩(Catherine Mann)表態「英國央行(BOE)不太可能在Fed降息之前採取行動。」令後續英國央行(BOE)動向如出現先於Fed出現降息說法時，將導致市場觀望英國央行(BOE)為避免經濟衰退而採取降息舉動，而非通膨前景能維持續降軌道，昨(16)日英鎊/美元終場收跌0.16%，續探波段低。

 

Christine Lagarde暗示降息，歐元續弱探波段低

昨(16)日德國3月批發物價指數月率錄得0.2%，持平前值，
德國3月批發物價指數年率錄得-3%，持平前值，

德國4月ZEW經濟景氣指數錄得42.9，高於市場預期的35，與前值的31.7，
德國4月ZEW經濟現況指數錄得-79.2，低於市場預期的-76，高於前值的-80.5，

歐元區4月ZEW經濟景氣指數錄得43.9，高於前值的33.5，
歐元區4月ZEW經濟現況指數錄得-48.8，高於前值的-54.8，

歐元區2月未季調貿易帳錄得236億歐元，高於前值的116億歐元，
歐元區2月季調後貿易帳錄得179億歐元，低於市場預期的218億歐元，與前值的281億歐元，

綜上來看，歐元區數據部分，雖然貿易順差由116億歐元生至236億歐元，歐元區4月ZEW經濟景氣指數、經濟現況指數也雙雙高於前值，但導致市場較為觀望的德國數據上，德國4月ZEW經濟現況指數僅由-80.5略微回升至-79.2，且低於市場預期，令現階段德國復甦力道有限的觀望仍得以延續，

官員動向上，歐洲央行(ECB)總裁拉加德(Christine Lagarde)昨(16)日在IMF與世銀春季會議場邊接受CNBC訪問時表示：「我們只需要對這一通膨放緩的進程，建立更多信心，但如果它按照我們的預期發展，而且過程中沒有遇到重大衝擊，我們就會走向一個不得不降低貨幣政策限制性的時刻。」再度暗示降息，符合上週歐洲央行(ECB)利率會議所給予的風向球，

歐洲央行(ECB)管理委員會委員、法國央行行長維勒魯瓦德加洛Francois Villeroy de Galhau則重申降息觀點，認為：「隨著席捲歐元區的通膨浪潮消退，歐洲央行(ECB)有機會在下次會議上開始放鬆政策，不過中東緊張局勢升級，將在6月開始降息之際監控地緣政治風險。」歐元/美元的多方反攻力道持續受限，昨(16)日歐元/美元終場收跌0.05%，收復5日線並確認搶回2023/10/12前低之前，不宜排除向下往2023/10/03前低靠攏的風險。

 

等待以伊新事件，金市震盪收漲

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，英、歐通膨距離2%仍有落差，各大央行利率現階段維持高檔，2024降息年的主軸預期並未改變，先前Fed、歐洲央行(ECB)降息預期最快落於6月，

在地緣風險上，中東衝突持續，確實有利短線避險需求轉向金市，但英、法、美皆有勸解，於下個衝突事件爆發前，市場維持觀望，黃金/美元於昨(16)日震盪收跌0.04%，以2,382.36美元/盎司作收，

不過，過往於油市部分提及，因霍爾木茲海峽(Hormuz Strait)位處中東石油出口要道，每日有約佔世界石油總消耗量20%的石油通過該海峽，衝突延續可能導致油價易漲難跌，並不利通膨續降的展望，也令Fed相對難以將降息時程提前，於金市前段強漲、美元短線續強的背景下，金市短線5、10日線不宜失守，

中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨，固同樣維持「月線不破仍有利金市維持多方格局」的看法。

 

等待以伊新事件，美油回測月線

油市上，中期供給面部分，OPEC+於3/3舉行會議後，同意讓市場減少供應220萬桶/日的舉措維持至2Q24(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，03/25 OPEC+與會代表認為，沒有必要在4月的聯合部長級監督委員會(JMMC)會議上建議對石油供應政策進行任何調整，

短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5月下旬的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期)的需求底部架構支撐。

不過在中東衝突部分，如前段金市部分所提，市場等待伊朗、以色列是否忽視英、法、美三國勸解，進一步爆發衝突，美油、布油延續震盪，昨(16)日終場收跌1.02%，0.42%，其中美油盤中一度回測月線，

維持「美油、布油失守月線前，皆有利油市多方組織反彈。」看法，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

美超微大漲，卡位權王法說，加權回攻兩萬大關

由資金面來看，昨(16)日美元指數終場收漲0.15%，維持「失守月線前，相對不利新台幣表現。」看法，而市場關注的台積電ADR，昨(16)日收跌0.24%，失守月線，仍為加權多方在兩萬防守帶來壓力，日經今(17)日早盤開高翻黑，多空爭奪季線，韓股今(17)日開高後向平盤靠攏，加權早盤電、金、傳三方開高後未受國際股市疲軟影響，在出現台積電(2330)法說前，股價走強上探5日線，率領加權今(17)日反彈態勢，

盤面部分，台積電(2330)終場收漲2.03%，於月線取得支撐後，收漲2.03%，貢獻加權漲點達131.32點，重點權值部份，大立光(3008)、聯發科(2454)熄火收跌1.12%、0.47%，但鴻海(2317)收漲3.90%助攻多方反彈氣勢，加上美超微(Super Micro Computer)飆逾10%，台積電(2330)將迎法說，AI族群部分出現資金卡位，信心指標的世芯-KY(3661)延續反彈態勢，終場收漲2.47%，嘗試收復5日線，創意(3443)收漲1.27%，試圖止跌，緯穎(6669)收漲3.69%，收復5日線，ODM部分廣達(2382)、緯創(3231)分別收漲2%、0.44%，散熱奇鋐(3017)於5日線取得支撐後終場收漲5.28%，健策(3653)大漲6.06%，向上突破月線反壓，非金電部分，重電多有表現，華城(1519)、士電(1503)、中興電(1513)、大同(2371)皆鎖漲停，東元(1504)、亞力(1514)分別大漲8.53%、8.36%，線纜部分榮星(1617)、合機(1618)、華榮(1608)、華電(1603)、大亞(1609)、宏泰(1612)、億泰(1616)皆所漲停，族群龍頭華新(1605)也大漲6.04%，此外，水資源、台積電(2330)供應鏈，CoWoS、散熱、矽光子、PCB、矽智財、建材營造、光學鏡頭、機器人皆有指標出線，加權終場收漲311.37點，以20,213.33點作收，成交量4,122.29億。3大類股指數全數收漲，33大類股指數漲多跌少，電器電纜、電機機械2大類股指數終場分別收漲6.83%、6.49%，表現較佳，油電燃氣、通信網路2大類股指數終場分別收跌0.72%、0.60%，表現較弱。

OTC櫃買指數中，千金股漲多跌少，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、鈊象(3293)終場漲跌幅分別為+4.81%、+2.82%、+1.15%、-0.49%，高價股譜瑞-KY(4966)收漲0.48%，盤中續探波段低，散熱雙鴻(3324)向上跳空大漲7.97%，收復5日線，CoWoS弘塑(3131)強攻漲停，閎康(3587)一度漲逾7%，突破4/9前高，萬潤(6187)開高走高，終場收漲6.78%，收復月線，黃金概念股隨上市佳龍(9955)續攻漲停的背景下，中小的金益鼎(8390)盤中一度大漲9.27%，光洋科(1785)收漲3.49%，收復月線，營建部分力麒(5512)強攻漲停，矽光子昨(16)日遭摜跌停的華星光(4979)出現多單點火急拉反軋漲停，連帶前鼎(4908)、上詮(3363)雙雙漲逾4%，進處置的沖床大廠協易機(4533)收漲5%上探5日線，磊晶廠漢磊(3707)與上市嘉晶(3016)雙鎖漲停，半導體測試介面暨設備大廠旺矽(6223)則於收復5日線後多方擴大攻勢，攻上漲停後一價到底， OTC櫃買指數終場收漲1.96%，收復昨(16)日半根長黑。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

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【法人動向】

三大法人合計：-261.59億元

外資：-222.15億元

投信：+14.65億元

 

打進輝達(NVIDIA)供應鏈，漢磊(3707)鎖2萬張漲停

而半導體供應鏈指出，漢磊(3707)與嘉晶(3016)大股東漢民科技董事黃民奇，也是美商氮化鎵(GaN)公司宜普電源轉換公司(EPC)最大股東，EPC的GaN產品在6吋投產漢磊(3707)，8吋則投產世界先進(5347)，兩家晶圓代工廠加上嘉晶(3016)藉由EPC間接打進輝達(NVIDIA)供應鏈，

而EPC在400伏特以下的中低電壓氮化鎵產品已是全球最大的公司，100伏特產品可用在資料中心相關的開關，漢磊(3707)在氮化鎵製程技術已深耕很久，獲得EPC的訂單，但因產能無法滿足EPC，EPC在8吋需求轉投產世界先進(5347)，利多消息令磊晶廠嘉晶(3016)、漢磊(3707)雙鎖漲停，成為早盤資金亮點。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

訂單躍進、政策助攻，上緯投控(3708)投信連6買

而盤面缺水、缺電題材持續發酵，水資源，潔淨能源、重電、儲能等相關族群續為資金青睞對象，其中風電部分，上緯投控(3708)先前3/20曾宣布與西門子歌美颯簽署意向書(LOI)，自2026年起供應給西門子歌美颯的樹脂將全部改為可回收，上緯投控(3708)指出，這項合作是可回收熱固型環氧樹脂「EzCiclo易可收」用於風機應用上的一大邁進，也是上緯投控(3708)實現推動綠色循環經濟的重大里程碑。

於3/21的法說會進一步表示，中國大陸兩會後，對風機、太陽能可望會有更多補助政策出現，2H24營運應該會優於1H24，配合新產能陸續開出，加上政府推動離岸風電國產化，全年維持審慎樂觀看待，看好循環再生材料市場發展潛力。

上緯投控(3708)2023環保耐蝕材料銷售以大陸63%占比最高，國際市場約30%；環保綠能材料2023大陸銷售占比65%、國際市場約29%；碳纖複合材料2023年以台灣市場銷售占比58%，拉擠板材以海外巿場為主，國際市場占比約28%，大陸因成本考量尚未普及，銷售占比約14%。

上緯新材總經理甘蜀嫻指出：「減碳、循環經濟議題日益受到重視，看好循環再生材料市場未來潛力。上緯循環再生材料已於2023年順利在運動鞋鞋底鞋材量產應用，風電葉片應用的驗證正常推進中，配合再生材料在1Q24有量產應用，加上政府推動離岸風電國產化，2024年業績成長相當審慎樂觀。」

因應回收再生材料所需，上緯投控(3708)正進行回收產能的擴產。其中，膨潤降解除有南投廠年產40噸回收複合材料外，2024大陸預計設立150噸回收複合材料產線；微波降解預計大陸2024設立年產120噸回收複合材料；至於機械回收則透過合資公司，在大陸山東設立年產3,600噸回收複合材料。今(17)日股價盤中一度攻上漲停。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，因美國經濟強健，持續夯實「美國經濟足以負荷現階段貨幣政策強度，Fed不用急於降息的觀點預期」，昨(16)日那指反彈收紅K，但未能收復季線，費半也持續測試季線支撐，S&P500收黑未能收復季線，道瓊收復5日線前，皆有續弱朝半年線靠攏風險。亞股部分，日經今(17)日失手季線後跌幅擴大，韓股今(17)日開高翻黑後跌幅再度擴大，向下往年線靠攏，國際股市表現雖為加權帶來觀望，但因加權台積電(2330)影響幅度較大，加上與AI前景掛勾美超微(Super Micro Computer)大漲，帶動資金卡位台積電(2330)法說，且AI族群齊揚，加權終場強彈311.37點，OTC櫃買指數收漲1.96%，只是技術面上，加權未能收復月線，OTC櫃買指數也仍在測試季線支撐，維持「於加權收復月線前，高檔破線未能搶回重點均線的個股維持宜適度降倉先行保護已有獲利。」的看法。

 

免責宣言

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