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(圖/shutterstock)
(首圖來源 /Money錢 撰文:張國蓮)
不管是透過股票帳戶或基金帳戶，
投資人都可以買賣指數型商品，
在台灣的這 4類商品中，
各有其特色與應注意事項，
交易前須先有基本了解。
繼續看下去...
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4種指數型商品全攻略
今年 4月底 10檔指數投資證券
（ExchangeTraded Note，簡稱ETN） 掛牌交易，
5月有 3檔 ETF連結基金募集，
若再加上原有的指數股票型基金（ETF），
以及指數型基金，
台灣市場的指數型金融商品已有 4大類。
從名稱不容易分辨其中的異同，
綜合富邦證券資深副總吳仁傑、
元大台灣卓越 50研究團隊，
及富邦量化及指數投資部主管粘瑞益的建議，
投資人可從 6個項目來了解這些商品，
分別是「上市交易、到期期間、發行商信用險、
投資個股、外幣計價、配息」等。
本文則先以有無上市交易將商品分成 2大類，
再逐一幫投資人就特性、
風險與應注意事項加以說明。
第1 類 掛牌上市
以股票帳戶買賣
ETF
1993 年美國推出全球第一檔
SPDR S&P 500 ETF（股市代碼SPY）至今，
全球ETF總發行量已經超過上千檔，
台灣則是於 2003年推出第一檔 ETF
元大台灣卓越50 基金（簡稱台灣50， 代碼0050），
至今年 4月底已有 199檔，
含國內投資 62檔，跨國投資共137 檔。
商品特性
➊指的是指數股票型基金受益憑證
（Exchange TradedFund），
為追蹤某一特定指數報酬率的基金，
例如台灣 50，
追蹤的是以台灣前 50大市值個股為成分股的指數。
➋追蹤指數方式包括完全複製指數、部分複製指數等，
不同複製方式的成本不同。
➌交易費用、稅負、信用交易、
價格漲跌幅均比照掛牌市場規定。
➍ ETF 有 2個價格，一是主基金的淨值，
一是市場上的交易價格，可能出現折溢價情形。
投資風險
除連結標的本身價格波動風險，
追蹤誤差是另一風險。
該誤差是指
ETF績效與所追蹤指數績效之間的差距。
誤差越大，代表 ETF績效越偏離追蹤指數，
該ETF操作出現問題。
操作建議
ETF產品類型眾多，
投資前須先了解指數涵蓋的標的是否符合期待，
還須注意原型 ETF可以長期持有，
但反向型與槓桿型 ETF僅適合短線交易。
ETN
全球第 1檔 ETN是由美國巴克萊銀行
（Barclays BankPLC）所設計，於 2006年發行，
用來追蹤含19種原物料期貨的「道瓊AIG 商品指數」，
至今美國約有逾130檔 ETN，
英、德、法、新加坡、日本、韓國也有ETN掛牌，
台灣第 1批ETN 由 9家券商發行，
共計 10檔，於今年 4月 30日統一掛牌上市。
商品特性
➊為券商發行的指數投資證券，
券商承諾到期時給予所追蹤指數表現連結的報酬，
被視為券商版具到期時間的 ETF，
期限各家不同，最長20 年，
目前發行的商品期限有1 年、3 年、5、10 年。
投資人可持有到期，賺取承諾的報酬，
也可在市場交易賺價差。
➋第1 批掛牌者多為主題性，
具特定範圍，例如5G、蘋概股等，
未來是否會如同 ETF也以全市場指數為連結，
則有待觀察。
➌若連結的指數標的在交易所，就在交易所掛牌；
若連結的指數標的在櫃買中心，
就在櫃買中心掛牌；
若連結的指數標的是商品或非股票，
券商可自行決定要在交易所或櫃買中心掛牌。
第1批10檔 ETN中，7檔在交易所掛牌，
3 在櫃買中心掛牌。
➍發行價格皆不同，已掛牌的 ETN價格
從每張 5千到 2萬元不等。
➎手續費、交易稅依據交易所、櫃買中心規定，
管理費由券商收取，約在 1%上下，
每日從價值指標中扣除。
投資風險
➊除本身連結的標的價格波動風險，
還多了券商的信用風險。
因 ETN 是一個由券商承諾到期時
付給投資人當初所約定報酬的一個合約，
但並未詳細規範券商要如何產生該報酬，
券商也無須定期公告該合約操作明細，
就會有因故無法支付的潛在風險。
當然，投資人若於到期前賣出，
則無須擔心信用風險。
➋ 強制或提前贖回條件設定，
例如元大特股高息N（020008）
有強制贖回與提前贖回兩條件，
發行券商有權利於任一條件符合時，
強行結束該合約，讓ETN 下市，
投資人可能因此蒙受損失。
操作建議
➊根據規定，委買委賣價差不可大於1%，
以富邦特選蘋果N（020000）
發行價格每單位 5元為例，
發行的券商可在 5 ∼ 5.05 元範圍內決定報價。
交易價格與指標價值（類似基金的淨值）間
可能出現折溢價，投資人應留意。
➋ETN無時間價值遞減情況，
但管理費每天從指標價值中扣除，
即雖無追蹤誤差，
但該 ETN的績效會因管理費
而低於連結指數的表現。
➌目前暫時無信用交易、零股交易
以及當日沖銷，並適用掛牌市場漲跌幅標準。
第 2類 不掛牌上市
透過基金帳戶申贖
ETF 連結基金
今年 1月金管會開放投信業者
可以募集 ETF連結基金（Feeder Fund），
但規定所投資的主基金以國內成分證券 ETF為限，
且應達基金淨資產價值的 90%以上，
並應於基金名稱中標明「連結」字樣
及所投資之主基金名稱。
商品特性
➊以 1檔ETF 做為投資標的。
➋第 1批僅有 3檔：
元大台灣卓越50 ETF連結基金、
元大台灣高股息 ETF連結基金，
以及元大富櫃 50 ETF連結基金。
這 3檔ETF 連結基金與主要投資標的
ETF均為同一基金經理人。
➌台幣計價，無多幣別選擇。
➍除手續費、保管費外，
投資於 ETF的主基金部分不收經理費，
其他則有經理費。
➎可選擇累積型或配息型。
投資風險
ETF連結基金的淨值表現，
不會跟連結的 ETF市場交易價格有關，
而是與主基金淨值有關，
例如投資人買進元大台灣卓越 50 ETF連結基金，
該基金淨值與 0050的主基金淨值相關，
而且 ETF連結基金淨值
與主基金淨值的基本差距是保管費，
即 ETF連結基金淨值
與主基金間的淨值偏離程度需要觀察，偏離越低越好。
操作建議
➊應同時觀察 ETF追蹤誤差，
ETF連結基金與追蹤主基金間淨值的偏離程度，
兩者均越小越好。
➋ 3 檔ETF連結基金中，
若投資人希望獲利緊跟大盤表現，可選擇0050；
喜歡收息者，可挑選0056；
若希望波段操作，
尋求小型股在多頭市場時的爆發力，可考慮富櫃50。
指數型基金
第一檔指數型基金由先鋒集團（Vanguard）
創辦人約翰．柏格（John C. Bogle）發明，
台灣核備的指數型基金至今年 4月底共有41 檔，
包括國內標的 1檔，及跨國投資 40檔。
商品特性
指數型基金投資於指數成分股，
目的是用最便宜的成本追蹤整體市場的報酬率，
基金經理人的目標是讓基金表現與所追蹤的指數一致，
經理費通常較一般股票型基金低。
投資風險
連結標的的價格波動，
跨國投資還會有匯率風險。
操作建議
若投資人確認該指數符合個人目標，
且希望完全與該指數表現同步，即適合買進。
本文由 Money 錢 141 期 授權轉載
未經授權，請勿轉載！
( 責任編輯 : CMoney 編輯 / BELL)
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