Jerome Powell打壓3月降息預期，美股臉黑

昨(1/31)日FOMC利率會議按兵不動，將利率維持在5.25~5.5%，並提及「委員會預期，在對通膨率持續邁向2%更有信心之前，不宜降低目標區間。」的看法，而主席鮑威爾(Jerome Powell)說「會議上有討論要放慢步調，但3月份才會深入討論。」進一步打壓3月份降息預期，由CME的Fedwatch Tool來看，3月份降息1碼的預期進一步降至35.5%，

不過，Fed在本次聲明中，對比過往意見裡一再保留「必要時不排除升息可能」，本次出現考慮「任何調整」，並刪除了2023/03以來聲明中常態出現的「銀行體系健全且強韌」，同時示警緊縮的借貸環境可能讓經濟承壓，加上紐約社區銀行(New York Community Bancorp)傳出虧損，決定大砍股利與準備金，令昨(31)日股價向下跳空開低，一度重挫45.09%，引發市場對金融體系可能出現債務違約風險的觀望，

此外，鮑威爾(Jerome Powell)同樣提及「見到連續6個月數據表現良好，但仍未實現軟著陸，核心通膨按年計仍然遠高於目標水平，希望有更多證據確定通膨持續回落。」現階段5月份降息1碼的預期落於60.7%，昨(31)日四大指數熄火，終場全數收跌，跌幅介於0.82~2.23%之間。

 

就業市場放緩，美元續沿年線震盪

昨(1/31)日美國1月ADP就業人數錄得10.7萬人，低於市場預期的14.5萬人，與前值的15.8萬人，

美國第四季勞工成本指數季率錄得0.9%，低於市場預期的1.00%，與前值的1.10%，
美國第四季勞工就業工資季率錄得0.9%，低於前值的1.2%，
美國第四季勞工就業福利季率錄得0.7%，低於前值的0.9%，

美國1月芝加哥PMI錄得46，低於市場預期的48，與前值的47.2，

綜上來看，美國1月ADP就業人數顯示現階段就業市場降溫的趨勢延續，此外，數據表現1月就業人員薪資年增5.2%，低於2023/12的5.4%，於跳槽的就業人員薪資增幅錄得7.2%，增速為2021/05以來最低，趨勢符合前(30)日美國12月JOLTs職缺公佈的數據中「自主辭職人數降至340萬，為近3年低」反應「勞工選擇工作時心態轉趨謹慎」的方向，

ADP首席經濟學家Nela Richardson表示：「儘管招聘和薪資放緩，但通膨方面的進展使經濟前景更加光明，過去6個月，經通膨調整後的薪資水準有所改善，美國和全球經濟似乎正在走向軟著陸。」

此外，美國第四季勞工成本指數、就業工資季率、就業福利季率在表現上，接低於前值，持續緩和原先各大工會罷工後，調升薪資對通膨帶來的觀望，加上美國1月ADP就業人數延續招聘放緩的預期，皆給予Fed在貨幣政策上更多的轉圜空間，

而美國1月芝加哥PMI意外低於市場預期與前值，顯示現階段經濟復甦腳步在製造業仍缺乏動能，昨(31)日美元指數震盪放大，終場收漲0.12%，延續年線整理腳步。

 

Robert Gardner：「實質利率走低有利房價表現。」

昨(1/31)日英國1月Nationwide房價指數月率錄得0.7%，高於市場預期的0.10%，與前值的0.00%，
英國1月Nationwide房價指數年率錄得-0.2%，高於市場預期的0.90%，與前值的-1.80%，

綜上來看，英國1月Nationwide房價指數在月率、年率表現上，雙雙高於市場預期與前值，Nationwide首席經濟學家Robert Gardner對此表示：「最近，在投資者對銀行利率未來路徑的看法發生轉變，且隨抵押貸款利率持續下降，房市潛在買家出現了一些令人鼓舞的跡象。」

現階段普遍預期英國央行(BOE)於本次利率會議，在貨幣政策上仍將維持5.25%，按兵不動，焦點落於英國央行(BOE)在利率會議上，是否下調對通膨的預期看法，為2024年中旬讓出部分降息的預期空間，昨(31)日英鎊/美元終場收跌0.09%，延續月線震盪整理腳步，等待方向。

(資料來源：金十數據-英國1月Nationwide房價指數月率)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

德、法通膨續降，歐元/美元失守年線

昨(1/30)日德國1月季調後失業人數錄得-0.2萬人，低於市場預期的1.1萬人，與前值的0.2萬人，
德國1月季調後失業率錄得5.8%，低於市場預期與前值的5.90%，
德國1月CPI月率初值錄得0.2%，符合市場預期，高於前值的0.10%，
德國1月CPI年率初值錄得2.9%，低於市場預期的3.00%，與前值的3.70%，
德國1月調和CPI月率初值錄得-0.2%，低於市場預期的-0.1%，與前值的0.20%，
德國1月調和CPI年率初值錄得3.1%，低於市場預期的3.20%，與前值的3.80%，

德國12月進口物價指數月率錄得-1.1%，低於市場預期的-0.5%，與前值的-0.10%，
德國12月進口物價指數年率錄得-8.5%，低於市場預期的-8.20%，高於前值的-9.00%，
德國12月出口物價指數月率錄得-0.2%，持平前值，
德國12月出口物價指數年率錄得-2.4%，低於前值的-2.2%，
德國12月實際零售銷售月率錄得-1.6%，低於市場預期的0.7%，高於前值的-2.20%，
德國12月實際零售銷售年率錄得-1.7%，高於前值的-1.90%，低於前值的-1.50%，

法國1月CPI月率錄得-0.2%，低於市場預期的0.00%，與前值的0.10%，
法國1月CPI年率錄得3.1%，低於市場預期的3.30%，與前值的3.70%，
法國12月PPI月率錄得0.1%，低於前值的2.3%，
法國12月PPI年率錄得-0.9%，低於前值的0.30%，
法國1月調和CPI月率錄得-0.2%，符合市場預期，低於前值的0.10%，
法國1月調和CPI年率錄得3.4%，高於市場預期的3.3%，低於前值的4.10%，

綜上來看，德國1月CPI年率初值、德國1月調和CPI年率初值，以及法國1月CPI年率、法國1月調和CPI年率，在表現上皆低於前值，歐元區最大兩個經濟體通膨表現續降，有利歐洲央行(ECB)在後續貨幣政策上取得更多的降息考量空間，

而官員動向上，歐洲央行(ECB)副行長德金多斯(Luis de Guindos)昨(31)日對《時代周報》(The Time Weekly)表示：「經濟前景自2023/12以來有所惡化，歐元區今年的經濟成長可能弱於歐洲中央銀行的預測。不過相對利好的是，近期通膨數據表現令人驚喜，通膨率表現有望略低於12月給予的預期。」昨(31)日歐元/美元震盪收跌0.26%，失守年線。

(資料來源：金十數據-德國1月CPI年率初值)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

10年期美債殖利率跌破年線，金市月線有撐

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響也續存，英、歐、美通膨距離2%仍有差距，央行利率現階段維持高檔，1/31 Fed利率會議後，3月按兵不動預期提升，市場轉向聚焦5月降息1碼的可能性，2024降息年的主軸底定，在1H24的復甦腳步的看法，受到就業市場數據出現降溫跡象影響，仍抱持審慎態度，

而如同首段提及，紐約社區銀行(New York Community Bancorp)傳出虧損，大砍股利與準備金，信評機構穆迪也把紐約社區銀行(New York Community Bancorp)列入負向觀察名單，同時表示「是因紐約社區銀行(New York Community Bancorp)在紐約辦公室市場與公寓房產上的意外虧損，加上獲利疲弱、資本額顯著減少等狀況，方調整評級。」昨(31)日在美元指數延續震盪，但10年期美債殖利率收跌2.96%，失守年線的背景下，金市多方仍有表現空間，黃金/美元終場收漲0.11%，以2,039.08美元/盎司作收，技術面多方延續月線上震盪消化前壓態勢。

如01/16所提，2024為降息年的預期並未改變，相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金轉回擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨，維持「站穩月線可留意切入時機。」的既有看法。

 

North Dakota氣溫回暖至2月，美、布油失守年線

油市上，中期供給面部分，OPEC+當初在2023/11/30的會議上，同意1Q24讓市場減少供應220萬桶/日(沙烏地阿拉伯延長減產的100萬桶/日、俄羅斯削減的30萬桶/日出口量，伊拉克、阿聯酋(UAE)、科威特和其他國家拆分70萬桶/日)，但能否確實執行仍有疑慮，

不過，就Reuters統計數據顯示，OPEC上月產量為2,633萬桶/日，月減41萬桶/日，降幅為2023/07以來最大，主要因為多個成員國執行油組與夥伴國(OPEC+)額外減產行動，以及示威活動影響利比亞產油。有關數據已剔除退出油組的安哥拉。

而細項上，最大減產來源為利比亞及伊朗，伊拉克及科威特各減產14萬桶/日，但伊拉克產量仍高於1Q24產油目標14.1萬桶/日。此外，阿爾及利亞減產4萬桶/日。沙地阿拉伯及尼日利亞各增產4萬桶/日，其中，沙地阿拉伯產油仍低於900萬桶/日的目標規劃，尼日利亞產油對比2024目標高4萬桶/日。

庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得-249.3萬桶，低於市場預期的-86.7萬桶，高於前值的-667.4萬桶，
汽油庫存錄得58.4萬桶，低於市場預期的170萬桶，與前值的718.3萬桶，
精煉油庫存錄得-213萬桶，低於市場預期的-45萬桶，與前值的-24.5萬桶，

EIA當週庫存數據錄得123.4萬桶，高於市場預期的-21.7萬桶，與前值的-923.3萬桶，
汽油庫存錄得115.7萬桶，低於市場預期的148.3萬桶，與前值的491.2萬桶，
精煉油庫存錄得-254.1萬桶，低於市場預期的-42.5萬桶，與前值的-141.7萬桶，

不過香港高等法院在01/29對中國恆大頒布清盤，持續令市場保守評估事件對中國經濟前景上的影響，相對不利於能源需求面，北達科他州(North Dakota)冬季風暴帶來降產的觀望，也隨AccuWeather高級氣象學家Alex Sosnowski於報告中預期氣溫將保持溫暖至2月份，令觀望獲得緩和，昨(31)日美油、布油分別收跌2.49%、2.27%，雙雙失守年線。

中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，短期隨失守年線出場者，可等回測月線有守後再重新觀察介入，維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

737持續交付，Boeing反彈上探年線

S&P50011大板塊全數收跌，醫療保健、公用事業2大板塊終場分別收跌0.14%、0.21%，表現較穩，通訊服務、資訊科技2大板塊終場分別收跌2.47%、2.10%，表現較弱。成分股中Paramount Global Class B、Edwards Lifesciences終場分別收漲6.65%、6.18%，表現最佳，MarketAxess、Rockwell Automation終場分別收跌17.80%、17.56%，表現最弱。尖牙股漲多跌少，Meta跌幅2.48%，Amazon跌幅2.39%，Netflix漲幅0.22%，Apple跌幅1.94%，Alphabet跌幅7.50%。

道瓊成分股跌多漲少，Boeing、UnitedHealth終場分別收漲5.29%、1.61%，表現較佳。Cisco Systems、Microsoft終場分別收跌3.94%、2.69%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Qualcomm、Intel終場收漲1.73%、0.73，表現較佳。Teradyne、Novanta終場分別收跌7.65%、4.30%，表現較弱。

值得留意的是，Boeing先前01/05阿拉斯加航空(Alaska Airlines)機隊中，一架Boeing 737 MAX 9班機在飛行時，機上1扇窗戶與大塊機身脫落的事件，令國聯邦航空總署(FAA)在01/07表示：「171架波音MAX 9飛機BA.N將繼續停飛，直到美國聯邦航空總署(FAA)確信它們可以安全運作。」

加上01/14全日空(ANA)一架Boeing 777客機發生事故，導致美國聯邦航空管理局(FAA)表示將調查事件，當時已引發事件可能影響Boeing在2024交機目標的觀望，

而昨(31)日Boeing公佈2023財年第四財季暨全財年營運報告，季度營收220.18億美元，年增10%，高於LSEG預期的211億美元，調整後EPS -0.47美元，高於2022財年同期的-1.75美元，與LSEG預期的-0.78美元，2023全財年營收錄得777.94億美元，年增17%，調整後EPS -5.81美元，高於2022全財年的-11.06美元，

交付部分，第四財季商用飛機交付量為157架，淨訂單611架，產能部分787每月5架，737每月38架，在2023全財年商用飛機交付量為528架，淨訂單1,576架，積壓訂單金額增至5,200億美元，其中包括5,600多架商用飛機，

而本次財報公佈之前，福斯新聞(Fox News)報導提及，美國聯邦航空管理局(FAA)於1/24日宣布，全美遭停飛的171架737 MAX 9飛機在完成檢查和維護程序後，將批准恢復服務。而阿拉斯加航空(Alaska Airlines)隨即於01/26宣布讓737 MAX 9客機恢復商業營運，

令本次財報中Boeing雖未提及2024交付展望，但「737 項目繼續交付」仍緩和部分交付上的觀望，並持續留意737 項目是否仍有其餘事故，導致美國聯邦航空管理局(FAA)限制交付，昨(31)日Boeing股價出現反彈，終場收漲5.29%，一度上探年線反壓。

(資料來源：Boeing Reports Fourth Quarter Results)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

多空萬八交火，封關前資金衝刺中小

由資金面來看，昨(1/31)日美元指數終場收漲0.12%，延續年線震盪整理腳步，維持「失守月線前尚不利新台幣多方」的看法，而市場關注的台積電ADR，昨(30)日終場收跌2.67%，技術面失守5日線未能搶回後，進一步失守10日線，加深加權多方在新春封關前，搶回萬八大關難度。今(2/1)日日經早盤開低震盪，多空續爭5日線，韓股今(1)日開低翻紅後向上挑戰月、季、半年、年線的均線糾結區，利率會議結束後，降息預期由3月暫時順延至5月，本週仍有非農數據待公佈，加權早盤先前表現較強的電子開低，金、傳雙雙開高後取得資金青睞轉進，也有資金續於中小衝刺封關前績效，

盤面部分，台積電(2330)開低後跌幅一度擴大至1.43%，但於1/19多方缺口上元取得支撐後，午盤收復失土終場收平，AI族群指標世芯-KY(3661)終場收漲1.54%，一度上探4,000元大關，為多方保留火種，創意(3443)震盪收平，未能收復半年線後有向年線靠攏意圖，緯穎(6669)震盪收跌1.36%，多空雙方於5日線進行攻防，盤面族群軸承續強，富世達(6805)盤中一度飆逾7%，新日興(3376)盤中強攻漲停，IC通路商文曄(3036)數度亮燈，終場大漲9.49%，散熱奇鋐(3017)也於突破1/30前高後一度大漲9.75%，加上非金電部分，重電華城(1519)續強，終場緊鎖1.30萬張漲停，基期相對較低的士電(1503)、中興電(1513)也出現資金轉向點火，終場漲幅分別擴大至7.82%、5.44，加上工具機亞德客-KY(1590)、長榮(2603)皆有買盤轉進，分別收漲6.91%、4.32%，台塑四寶開高走高，多方穩盤重心明顯續於金、傳發揮，神盾集團、矽光子、散熱、PCB、CCL仍有指標參與輪動，加權指數終場收漲78.55點，以17,968.11點作收，成交量3,114.32億。3大類股指數全數收漲，33大類股指數漲多跌少，電機機械、電子通路2大類股指數終場分別收漲4.05%、3.42%，表現較佳，光電、橡膠2大類股指數終場分別收跌1.04%、0.37%，表現較弱。

OTC櫃買指數，千金股表現分岐，信驊(5274)、力旺(3529)、M31(6643)、譜瑞-KY(4966)終場漲跌幅分別為-1.78%、+0%、-1.99%、+0.45%，而盤中資金焦點續於神盾集團發揮，集團中安國(8054)漲停開出後一價到底，終場緊鎖3.09萬張漲停，神盾(6462)遭處置回吐早盤戰果，翻黑收跌0.92%，但散熱受到資金點火奇鋐(3017)、建準(2421)，在中小的雙鴻(3324)也獲資金青睞，終場收漲2.66%，矽光子題材展開輪動，光通訊元件廠商前鼎(4908)強漲後熄火收跌1.77%，但光環(3234)午盤浮現多單點火，終場漲幅擴大至6.53%。突破季線、半年線，此外，電子驗證分析廠宜特(3289)早盤一度漲停，生技中裕(4147)突破半年線後，漲幅一度擴大至7.67%，族群輪動仍然活潑，OTC櫃買指數終場收漲0.11%，持續維持強多格局。

(首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+220.56億元

外資：+219.70億元

投信：-4.18億元

 

士電(1503)2023創新高，北美訂單爆滿

權值部分，士電(1503)12月營收為28.06億，4Q23營收為74.78億，雙創歷年同期次高，2023全年營收318.29億，年增3.53%，創歷年新高，此外，士電(1503)除台灣電力電網強韌計畫訂單的利多題材以外，也耕耘北美太陽能、風電開發商的變壓器市場，並開始進攻美國電力公司訂單，而因交期對比海外同業較短，放大爭取訂單優勢，令2024北美外銷訂單滿載，2025年可望進一步成長。

展望上，士電(1504)雖限於北美營收佔比低於5%，但新增倉庫空間去年11月完成，訂單、產能滿載也令士電(1504)推動擴產，預期新廠1Q25落成啟用後，變壓器產能可望提升25%-30%，重電事業群預期可維持雙位數百分比成長，機器事業群產品外銷中東地區可期，今年電裝事業群電動車產品開花結果，自動化事業群在東南亞和中東地區外銷穩健成長。今(1)日股價隨族群指標華城(1519)強攻漲停後，午盤多單進場點火，終場收漲7.82%。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

聯亞(3081)1.6T產品開發時程順利，預期Q3底試產出貨

個股部分，在5G、AloT、智慧電子及雲端運算等新應用帶動下，高速傳輸需求呈現強勁成長，而矽光子因頻寬大、損耗低特性，可提供高調變速率、具備縮小模組、降低成本等，也成為市場焦點題材，除先前01/29提及的前鼎(4908)以外，與英特爾合作多年的雷射磊晶片廠聯亞(3081)也有利受惠矽光子需求走強的利多，

聯亞(3081)2024營運成長動能聚焦在800G產品的出貨，自1Q23開始量產800G產品以來，目前出貨佔比已達6成左右，而下一世代的1.6T產品，則和美國大型網路公司客戶合作當中，原先預期2024年底出貨，不過由於開發時程順利，可望提前至3Q24底~4Q24初試產出貨。

此外，1.6T產品所採用的雷射顆數和800G相仿，不過單顆雷射的輸出功率必須有所提升，且每個光收發模組當中的晶片數越來越多，也有利於聯亞(3081)的wafer出貨量。

聯亞(3081)預期，1.6T產品和800G產品的交替期約會在2025年發生，但會呈現逐步替換，目前主力產品在800G，400G依然在出貨當中，多種規格同步出貨就可以自然降低產品迭代的影響。今(1)日股價向上跳空收復年線，並於早盤強攻漲停後一價到底。

(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美股主指部分，技術面上，費半受Intel重挫影響，在1/26向下跳空失守5日線，01/30又受AMD熄火失守5日線影響，進一步失守10日線，維持「回補1/26空方缺口前震盪放大」看法，那指、S&P500昨(1/31)日向下一跳空失守10日線，道瓊則於創高後回測5日線，整體四大指數皆維持「失守12/28前高之前，皆有利多方續強。」看法，亞股部分，韓股今(2/1)日翻紅走高，一舉突破月、季、半年、年線的糾結區，重返多頭，站穩有利弱勢震盪格局重返築底轉多態勢，日經今(1)日開低後狹幅震盪，多空於5日線交火，維持「站穩01/12多方缺口有利續強」看法，今(1)日加權終場收漲78.55點，OTC櫃買指數收漲0.211%，失守月線前皆維持多方看法。

免責宣言

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