等待恐怖數據，四大指數反彈

關稅事件上，美國商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)上週五(14)在Fox Business節目中，對於美國汽車產業表示：「對所有地區的進口汽車徵收關稅可能是保護國內生產的公平方法。美國工業需要大規模生產汽車以維持經濟增長和競爭力。2025年較早時，美國總統川普(Donald Trump)以不公平的貿易行為為由，確認對汽車和其他從歐盟進口的商品徵收25%的關稅。關稅預計將於04/02左右生效。汽車製造商的反應各不相同，Ferrari表示該公司已為關稅做好準備，而BMW則計劃吸收墨西哥製造車型的成本以減輕影響，

(Howard Lutnick針對汽車關稅看法 資料來源：Fox Business)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國副總統萬斯(JD Vance)上週五(14)在接受國家廣播公司新聞網(NBC News)的廣泛採訪時承認，Elon Musk大規模開除聯邦政府員工時犯了不少錯誤，而NBC Newsy昨(16)日公布的全國民調顯示，對川普(Donald Trump)創設DOGE，46%受訪者認為這個點子不錯，40%覺得很糟，13%無意見，顯示美國人對DOGE的看法很極端。然而，當更廣泛地詢問選民對DOGE的感受時，調查結果發生逆轉，有41%的人表示他們對該努力持積極看法，47%的人持消極看法。對Elon Musk有51%的人持負面看法，39% 的人持正面看法，

(NBC News DOGE全國民調 資料來源：NBC News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國國務卿盧比歐(Marco Rubio)昨(16)日接受接受哥倫比亞廣播公司(CBS)採訪時表示：「美國將在對主要貿易夥伴徵收關稅後，會與這些國家展開雙邊談判，尋求新的貿易安排。並將對那些對美國徵收關稅的國家進行報復，這是全球性，並非針對加拿大、墨西哥及歐盟，而是針對所有國家。然後，美國將基於這種新的公平及互惠安排下，將與全球各國展開雙邊談判，尋求雙方都能接受的新貿易安排。」

經濟數據部分，於上週五(14)公布的密大消費者信心指數初值錄得57.9，低於市場預期與前值，並且現況、預期指數同有修正，但在1年期通膨率預期初值從4.30%竄升至4.90%，5~10年期通膨率預期初值也由3.50%竄高至3.9%，令市場對於經濟與通膨看法出現調整，由CME的FedWatch Tool來看，市場對6月按兵不動的預期，由上週五(14)的21.5%略升至22.5%，降息2碼的預期則由22.0%降至20.0%，且降息3碼再度降回0.2%，由12月來看，按兵不動的預期由1.7升至2.5%，但仍趨近完全定價年底前降息，其中，降息3碼的機率由32.4%降至31.2%，續維持3成水平，但降息5碼、6碼的預期皆有收斂，分別由6.8%、1.0%降至4.6%、0.5%，反應經濟前景的不確定性，後續同樣需留意Fed官員談話中是否於降息立場出現「由對抗通膨轉向留意經濟前景修正風險」的方向，上週五(14)美股四大指數反彈，終場全數收漲，漲幅介於1.65%~3.27%，本週持續聚焦今(17)日美國2月零售銷售，3/18(二)美國2月工業生產、新屋開工、營建許可，3/18(三)~3/19(四) Fed 3月FOMC會議、3/20(四)美國2月成屋銷售。

(06月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

(12月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

密歇根大學：「通膨預期走強，消費信心下滑。」

上週五(14)美國3月密歇根大學消費者信心指數初值錄得57.9，低於市場預期的63.1，與前值的64.7，
美國3月密歇根大學現況指數初值錄得63.5，低於市場預期的65，與前值的65.7，
美國3月密歇根大學預期指數初值錄得54.2，低於市場預期的64.3，與前值的64，
美國3月1年期通膨率預期初值錄得4.9%，高於市場預期的4.2%，與前值的4.30%，
美國3月5~10年期通膨率預期初值錄得3.9%，高於市場預期的3.4%，與前值的3.50%，

(美國3月密歇根大學消費者信心、現況、預期指數初值 資料來源：University of Michigan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，密歇根大學(University of Michigan)上週五(14)公布的美國3月消費者信心、現況、預期指數初值皆有明顯修正，消費者調查總監Joanne Hsu對於數據表示：「消費者信心3月再次下滑 11%，無論年齡、教育程度、收入、財富、政治立場和地理區域，所有群體的信心都持續下降。情緒現已連續3個月下降，對比2024/12下降22%。許多消費者表示政策和其他經濟因素存在高度不確定性；經濟政策的頻繁變化使得消費者無論其政策偏好如何都很難規劃未來。三個政治派別的消費者一致認為，經濟前景自2月以來已經減弱；未來一年通膨預期從2月的4.3%驟升至4.9%，為2022/11以來的最高，並且為連續3個月出現0.5個百分點或以上的異常大幅增幅，3~5年長期通膨預期從2月的3.5%飆升至3.9%，月增幅為1993 年以來最大。」看法延續先前紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York)在3/10公布通膨預期時給予的方向，上週五(14)美元指數終場收跌0.10%，延續弱勢震盪。

(失業率和通膨預期惡化 資料來源：University of Michigan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

關稅衝突持續帶來觀望，金市創新高

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮(2025/01中國PPI仍顯示中國尚未完全擺脫通縮情況)帶來的風險與房市利空(2024/12/25提醒留意萬科與深鐵關係，後續萬科遭爆長期資不抵債)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「經濟下行，內需不足(2025/02累計進出口數據顯示內需疲軟)，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場)，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，

恆生技術面順利在築底後續強至突破2024/10/07前高，今(17)日續強，劍指3/7前高，維持失守月線前仍有利緩和觀望看法，上證持續嘗試築底，今(17)日續強創波段高，嘗試站穩2024/12/31長黑前高，而美對中加徵10%關稅(共20%關稅)，中方報復反制，市場對中國經濟觀望續存，仍有利相對保值的黃金需求架構底部支撐，加上美國對加、墨、中國、歐盟發動關稅戰，僅墨西哥延後至04/02才決定關稅政策，觀望同樣有利金市，

(恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

上週五(14)美元指數終場收跌0.10%，突破月線反壓前皆相對有利美元計價的金市多方，但2、3、5年期美債殖利率嘗試突破10日線反壓後嘗試站穩，相對限制不孳息的金市多方表現空間，不過關稅戰升級持續為經濟前景帶來不確定性，加上美國3月密歇根大學消費者信心指數初值以及通膨預期，校正Fed降息預期，相對有利金市多方，上週五(14)黃金/美元終場收跌0.08%，以2,986.44美元/盎司作收，嘗試站穩02/25前高，續創下歷史新高。

(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

俄羅斯不支持立刻停火，美、布油消化10日線反壓

油市上，中長期供給減產展望出現變動，OPEC於2025/03/03在線上會議表示「考量市場健康的基本面與市場前景，重申2024/12/05決定，即2025/04/01起，逐步取消自願減產220萬桶/日的政策。」導致供給面前景預期出現變化，

而IEA公布3月月報下調4Q24、1Q25石油需求成長預期後，俄烏戰爭部分，俄羅斯總統普丁(Vladimir Putin)上週四(13)表示「不支持烏克蘭立即停火，莫斯科軍隊在將基輔軍隊驅逐出庫爾斯克地區方面取得了迅速進展。目前停火符合烏克蘭的利益，因為俄羅斯在戰場上勢頭漸強，在停火前需要解決一系列問題。」

而俄羅斯外交政策顧問尤里·烏沙科夫(Yuri Ushakov)上週四(13)也表示：「30天的停火只會幫助烏克蘭軍隊重組，對烏克蘭軍隊來說是暫時的喘息。」於協調雙方的美國部分，美國財政部長斯科特貝森特(Scott Bessent)對CNBC表示：「川川普(Donald Trump)願意對雙方施加最大壓力，包括對俄羅斯實施制裁。」

上週五(14)美、布油終場分別收漲0.25%、0%，消化10日線反壓，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

 

Micron、SanDisk、長江存儲預期4/1漲價

S&P500指數11大板塊全數收漲，資訊科技、能源2大板塊終場分別收漲3.02%、2.96%，表現較穩，消費必需品、醫療保健2大板塊終場分別收跌0.23%、0.76%，表現較弱。成分股中，Ulta Beauty、Crown Castle終場分別收漲13.68%、10.37%，表現最佳，Abbott Laboratories、Dollar Tree終場分別收跌2.45%、2.18%，表現最弱。尖牙股部分，Meta漲幅2.96%，Amazon漲幅2.09%，Netflix漲幅3.13%，Apple漲幅1.82%，Alphabet漲幅1.75%，

道瓊成分股漲多跌少，NVIDIA、American Express終場分別收漲5.27%、3.59%，表現最佳，Nike、Procter & Gamble終場分別收跌1.35%、0.37%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Micron、Monolithic Power Systems終場分別收漲6.23%、6.10%，表現較穩。僅Marvell終場收跌0.03%，表現較弱。

值得留意的是，暨先前記憶體市場在美國工業和安全局(BIS)出台管制措施、國際龍頭降產，大摩出具報告提及復甦後，在存儲行業會議CFMS｜MemoryS 2025上，群聯(8299)科技董事長潘健成對鈦媒體App等表示：「聽說2025/01存儲芯片巨頭美光(Micron)在新加坡的製造工廠突發斷電，造成下游企業拿不到貨。」而美光突發停產意味著NAND閃存等相關晶圓需要重新製造

此外，TechNews於3/11曾提及，SanDisk 03/06發出公告指出：「因為儲存產業的供需動態持續變化，我們預計該行業將很快過渡到需求超過供應的狀態。這項舉措，加上最近的關稅措施，將影響供應可用性，並增加我們的營運成本。有鑑於這些情況，我們將從04/01起開始調漲10%售價。我們將繼續頻繁地進行價格審查，預計在接下來的幾季還會進一步調高價格。」並於信件中建議合作夥伴提前規劃，以避免潛在的供應延遲，加上Micron同傳將於04/01漲價10%，中國長江存儲也預期將在04/01把旗下致鈦品牌產品價格漲價10%，市場等待即將公布的Micron財報來作風向校正，上週五(14) Micron股價向上跳空大漲6.23%，突破半年線。

(Micron日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

原台股盤後部份：連結點我 → 《委外擴大+漲價利多，Q2 較明顯復甦，一度漲停》

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