關稅戰持續升級，四大指數全黑
關稅事件上，昨(13)日川普(Donald Trump)在白宮橢圓形辦公室會見北約祕書長馬克·呂特(Mark Rutte)，提及歐盟時表示：「看看歐盟，美國幾乎沒有對歐盟出口汽車，因為歐盟的政策、還有非貨幣關稅，但歐盟卻向美國出口數百萬輛汽車，歐盟不買美國的農產品，美國卻進口歐盟的，這就像是一條單行道，歐盟非常糟糕。」
(Donald Trump表示受關稅與政策影響，美歐進出口現況不對等 資料來源：Guardian News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
而歐盟表示，要針對美國威士忌、機車和汽艇加徵50%關稅，川普(Donald Trump)於自家媒體truthsocial上，針對此事發文表示：「歐盟是世界上最具敵意和最殘暴的徵稅和關稅當局之一，其成立的唯一目的就是占美國的便宜，剛剛對威士忌徵收了50%的巨額關稅，如果不立即取消這項關稅，美國很快就會對來自法國和其他歐盟國家的所有葡萄酒、香檳和酒精產品徵收200%的關稅。這對美國的葡萄酒和香檳產業來說是一件好事。」
(Donald Trump表示將對歐盟葡萄酒、香檳、酒精產品關稅提高至200% 資料來源：truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
於鋼鋁25%關稅上，加拿大前(12)日向世貿(WTO)投訴要求磋商，加拿大出口促進、國際貿易和經濟發展部長伍鳳儀(Mary Ng)前(12)日表示：「加拿大對美國徵收不合理的關稅深感失望。這些單方面關稅違反美國在美墨加協定和世貿組織協定下的義務(《1994年關貿總協定》)。加拿大也正在尋求與美國就鋼鋁關稅進行正式磋商。」世貿(WTO)於昨(13)日確認收到，並於當日分發給世貿組織成員，正式在位於日內瓦的世貿組織展開爭端解決程序，協商程序讓雙方有機會討論問題，並找到令人滿意的解決方案，無須進一步訴訟，若60天後協商未能解決爭端，申訴國家可提請專家小組裁決。
美國財長貝森特(Scott Bessent)昨(13)日接受CNBC訪問時表示表示：「川普政府聚焦於實質經濟，我們創造會產生市場長期收益、並帶給美國人民長期好處的環境，我不擔心最近幾周的一些波動。股市是安全且很棒的投資的理由是『你要看長線』，如果你開始關注微觀視野，股市變得非常具風險，所以我們聚焦於中長期，我能跟你說，如果我們實施適當的政策，將奠定實質所得增加、就業成長及股市持續漲幅的基礎，我們會看到我們所承接的經濟開始有點翻轉嗎，當然，看看，我們從公共支出轉向民間支出時，將會有自然調整，市場和經濟只是上癮了，我們對政府支出成癮，將會有一段戒斷期，戒斷期不一定等同衰退，因為這將取決於接力棒交接的速度，我們的目標是平穩過渡。」
於經濟數據上，昨(13)日公布的美國2月PPI年率錄得3.2%、美國2月核心CPI錄得3.4%，表現皆低於市場預期與前值，且月率表現同有回落，持續緩和原先對通膨反彈的觀望，昨(13)日美股四大指數欲振乏力，終場全數收跌，跌幅介於0.62%~1.96%，本週持續聚焦今(14)日美國3月密大消費者信心指數初值與通膨預期。
PPI緩和通膨預期，請領失業金人數未反應政府縮編
昨(13)日美國當週初請領失業金人數錄得22萬人，低於市場預期的22.5萬人，與前值的22.2萬人，
續請人數錄得187萬人，低於市場預期的190萬人，與前值的189.7萬人，
四週均值錄得22.6萬人，高於前值的22.45萬人，
(美國當週初請領失業金人數 資料來源：U.S. Department of Labor)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國2月PPI月率錄得0%，低於市場預期的0.3%，與前值的0.6%，
美國2月PPI年率錄得3.2%，低於市場預期的3.3%，與前值的3.7%，
美國2月核心PPI月率錄得-0.1%，低於市場預期的0.30%，與前值的0.50%，
美國2月核心PPI月率錄得3.4%，低於市場預期的3.5%，與前值的3.8%，
(美國2月PPI數據 資料來源：Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，美國勞工部(U.S. Department of Labor)昨(13)日公布的數據顯示，美國當週初領失業金人數週減0.2萬人至22萬人，主要反應風暴與總統日假期引發季節性波動帶來的影響，但數據波動仍未反應政府效率部(DOGE)在政府公務體制縮編的影響，並且，Workday、Dow Chemical、CNN、Starbucks、Southwest Airlines和Meta均已在2025年進行裁員，但以歷史標準來看，整體裁員人數仍然較低，且過去幾年一直於20~25萬人的區間震盪，四週均值表現則小幅上揚0.15萬人至22.6萬人，雖然貿易戰與政府縮編仍有不確定性，但就業現況看起來仍保有韌性，以州來看，紐約州的增幅大增1.55萬人，紐約州將裁員數增加歸因於運輸與倉儲、住宿及餐飲服務、公共管理三大行業裁員帶來的影響，
美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)昨(13)日公布的生產者物價指數持平1月，對比2024同期年增3.2%，對比1月月增0.6%，年增3.7%的數據來說，價格在2月有明顯放緩，由核心PPI來看，月減-0.1%，年增3.4%，對比1月同有放緩，其中，能源價格在2月份下跌1.2%，帶動批發層面的通膨降溫力道，不過2月批發商品價格上漲0.3%，主要還是受到雞蛋價格月增28.1%，年增13.6%，大幅走強帶動，只是，雞蛋價格先前提及主要為禽流感疫情影響供應，非短期能解，且單一月份的數據尚未形成趨勢，關稅開徵導致商品成本上漲的潛在壓力仍為隱憂，市場仍等待確認開徵後，數據所呈現的趨勢方向，
(美國2月PPI數據_分項_Page20_Table 2 資料來源：Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由CME的FedWatch Tool來看，市場對6月按兵不動的預期，由昨(13)日的22.2%略降至21.5%，降息2碼的預期則由20.7%略升至22.0%，且降息3碼的機率雖不足1%，但機率由1個月前的0.2%緩升至0.6%，由12月來看，按兵不動的預期由1.6略升至1.7%，仍趨近完全定價年底前降息，其中，降息3碼的機率為32.4%，維持3成水平，但降息5碼、6碼的預期，分別由1個月前的0.6%、0.0%，緩升至1.0%、6.8%，反應經濟前景的不確定性，後續同樣需留意Fed官員談話中是否於降息立場出現「由對抗通膨轉向留意經濟前景修正風險」的方向，昨(13)日美元指數終場收漲0.23%，嘗試收復5日線。
(06月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(12月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
關稅戰衝突升溫，金市創新高
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮(2025/01中國PPI仍顯示中國尚未完全擺脫通縮情況)帶來的風險與房市利空(2024/12/25提醒留意萬科與深鐵關係，後續萬科遭爆長期資不抵債)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「經濟下行，內需不足(2025/02累計進出口數據顯示內需疲軟)，失業仍高(2025畢業生人數預期續創新高仍不利2025就業市場)，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度」等根本問題並未解決，雖有Deepseek為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，
恆生技術面順利在築底後續強至突破2024/10/07前高，今(14)日於月線附近取得支撐後，再度搶回5日、10日短均，維持失守月線前仍有利緩和觀望看法，上證持續嘗試築底，今(14)日長紅突破2/27前高，並順利消化2024/12/31長黑壓力，而美對中加徵10%關稅(共20%關稅)，中方報復反制，市場對中國經濟觀望續存，仍有利相對保值的黃金需求架構底部支撐，加上美國對加、墨、中國、歐盟發動關稅戰，僅墨西哥延後至04/02才決定關稅政策，觀望同樣有利金市，
(恆生日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(12)日美元指數收漲0.23%，技術面嘗試收復5日線，突破月線反壓前皆相對有利美元計價的金市多方，但2、3、5年期美債殖利率嘗試突破10日線反壓，相對限制不孳息的金市多方表現空間，在關稅戰升級為經濟前景帶來不確定性，以及降息預期出現變動的情況下，昨(13)日黃金/美元終場收漲1.90%，以2,988.87美元/盎司作收，一舉突破02/25前高，創下歷史新高。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
關稅戰、OPEC+增產引觀望，美、布油重返5日線攻防
油市上，中長期供給減產展望出現變動，OPEC於2025/03/03在線上會議表示「考量市場健康的基本面與市場前景，重申2024/12/05決定，即2025/04/01起，逐步取消自願減產220萬桶/日的政策。」導致供給面前景預期出現變化，
而先前提及川普(Donald Trump)在關稅政策看法變動快速，並不利企業資本支出規劃前景，加上先前接連公布的製造業數據，顯示前景持續受到關稅戰帶來的觀望影響，非製造業相關數據也難倖免，令觀望延續，但IEA在3月月報中提及：「由於美國與其他幾個國家之間的貿易緊張局勢升級，支撐我們石油需求預測的宏觀經濟條件在過去一個月內惡化。美國新的關稅加上不斷升級的報復措施，導致宏觀風險偏向下行，最近的石油需求數據令人失望，4Q24和1Q25的成長預測小幅下調至約120萬桶/日，已開發市場和發展中市場的數據均低於預期。如果OPEC+將減產協議延長至4月以後，且不控制目前產量超過目標的成員國的供應，那麼市場可能會再增加40萬桶/日的石油供應。」同樣帶來觀望，
(IEA月報_3月 資料來源：IEA)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
昨(13)日美、布油終場分別收跌1.37%、1.27%，收復5日線並向上挑戰10日線，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
Dollar General：「美國民眾財務狀況過去一年來持續惡化。」
S&P500指數11大板塊跌10漲1，僅公用事業板塊終場收漲0.25%，表現較穩，非消費必需品、通訊服務2大板塊終場分別收跌2.50%、2.06%，表現較弱。成分股中，Intel、Dollar General終場分別收跌14.60%、6.81%，表現最佳，Adobe、Super Micro Computer終場分別收跌13.85%、7.98%，表現最弱。尖牙股部分，Meta跌幅4.67%，Amazon跌幅2.51%，Netflix跌幅3.21%，Apple跌幅3.36%，Alphabet跌幅2.53%，
道瓊成分股跌多漲少，Verizon、Travelers終場分別收漲2.63%、1.57%，表現最佳，Salesforce、Home Depot終場分別收跌4.51%、4.19%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Intel、Applied Materials終場分別收漲14.60%、0.60%，表現較穩。Coherent、台積電ADR終場分別收跌7.31%、3.15%，表現較弱。
值得留意的是，Dollar General昨(13)日公布2024財年第四財季暨全財年營運報告，季度淨銷售額103.04億美元，年增4.52%，毛利30.29億美元，年增4.24%，毛利率29.40%，年減0.8個百分點，營業利益2.94億美元，年減49.24%，營業利益大降主要受到閉店與pOpshelf減損費用影響，營益率2.86%，年減3.02個百分點，淨利1.91億美元，年減52.41%，淨利率1.86%，年減2.22個百分點，稀釋後EPS 0.87美元，年減52.45%，以類別分，耗材營收83.17億美元，年增5.3%，季節性營收11.14億美元，年增1.0%，首頁產品營收5.93億美元，年增2.0%，服飾營收2.79億美元，年增1.6%，
(Dollar General第四財季營運簡表 資料來源：Dollar General)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Dollar General第四財季類別營收 資料來源：Dollar General)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
全財年淨銷售額406.12億美元，年增4.96%，毛利120.17億美元，年增2.54%，毛利率29.59%，年減0.7個百分點，營業利益17.14億美元，年減29.93%，營益率4.22%，年減2.1個百分點，淨利11.25億美元，年減32.26%，淨利率2.77%，年減1.52個百分點，稀釋後EPS 5.11美元，年減32.31%，以類別分，耗材營收333.70億美元，年增6.5%，季節性營收40.73億美元，年減0.3%，首頁產品營收2.07億美元，年減4.1%，服飾營收1.09億美元，年減0.7%，而2024毛利率下降主要是降價幅度增加，來自消耗品類別銷售比例增加、庫存損壞增加，但有部分倍運輸成本降低互抵，
(Dollar General 2024全財年營運簡表 資料來源：Dollar General)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Dollar General 2024全財年類別營收 資料來源：Dollar General)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
2025財年展望部分，Dollar General淨銷售額年增預期區間3.4~4.4%，同店銷售額預期年增區間1.2~2.2%，稀釋後EPS預期區間5.10~5.80美元，資本支出預期區間(含策略計劃投資相關支出)13~14億美元，
(Dollar General 2025全財年展望 資料來源：Dollar General)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
但Dollar General執行長Todd Vasos表示：「受高通膨影響，低收入美國民眾的財務狀況過去一年來持續惡化，許多人甚至只負擔得起生活必需品。」而上方美元段落提及川普(Donald Trump)主導的關稅戰，有墊高產品製造成本風險，於過往製造業相關的數據公布時，價格指數皆有走揚也能觀察跡象，Dollar General主要客群為年收入低於4萬美元的族群，風險承擔力相對起高收族群要來的低，
此外Kohl's先前03/11公布2024財年第四財季暨全財年營運報告中，對於2025財年展望，淨銷售額預期年減區間落於5~7%，可比銷售額預期年減區間4~6%，營益率預期區間落於2.2~2.6%，執行長Ashley Buchanan則表示：「經濟不確定性對低收入消費者衝擊最大，年收入5萬美元以下的消費者捉襟見肘，年收入10萬美元以下者也面臨挑戰。」與Dollar General營運報告，同樣符合先前03/05 Best Buy公布營運報告時，預期消費者仍將延續樽節開支的方向，皆顯示消費前景展望仍有壓力，昨(13)日Dollar General股價終場收漲6.81%，暫於半年線上等待方向。
(Kohl's 2025全財年展望資料來源：Kohl's)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
(Dollar General日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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